一度(dù)被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个人(rén)投资者不仅在新发(fā)基(jī)金中占据主流，存(cún)量产品也超(chāo)过(guò)了(le)机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投资者逐(zhú)渐认知，以及投(tóu)资(zī)热(rè)点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较(jiào)高(gāo)等背(bèi)景下，国内资本市场正在(zài)经(jīng)历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提(tí)高市场交易活(huó)跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个(gè)人(rén)投资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化(huà)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势，越(yuè)来越被(bèi)普(pǔ)通个人投资(zī)者认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票(piào)占比的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米A股市场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者(zhě)大(dà)部分由(yóu)股民转化而来(lái)，这(zhè)些个(gè)人(rén)投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个(gè)股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个(gè)人投(tóu)资者“买新(xīn)不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于时间成本(běn)的把控较严(yán)格，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人(rén)持有比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到54.52％的(de)高点(diǎn)，超(chāo)过了机构(gòu)资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人投资者占比较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者(zhě)在行业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额也(yě)是(shì)在增长的，这一数据更代表了(le)机构投资3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过(guò)程(chéng)中，我们发现大部(bù)分投资者都会将较为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产(chǎn)组合配(pèi)置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的(de)投资(zī)机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的(de)提升带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资(zī)者(zhě)入(rù)市(shì)规模激增，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资(zī)热点轮动(dòng)较(jiào)快(kuài)，新的(de)投(tóu)资领域带(dài)来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于(yú)β收益的认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到(dào)更多投资者(zhě)会(huì)基于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能(néng)源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交投活(huó)跃(yuè)度也呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人占比超过(guò)机构，有(yǒu)利(lì)于股民转为(wèi)基(jī)民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都由股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相比个股可(kě)以更(gèng)好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能够获得(dé)交易的参(cān)与感，于是(shì)更多选择通过ETF来(lái)参与市(shì)场。相比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可(kě)能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更容易受到市(shì)场消(xiāo)息的(de)影响(xiǎng)，这对于我们基(jī)金管理人的持续运营(yíng)和(hé)投资者陪(péi)伴3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米都提出了更高的(de)要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更(gèng)活(huó)跃(yuè)的交易，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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