5月以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日(rì)主要指数(shù)更是(shì)创(chuàng)出(chū)年内收市新低(dī)。不过(guò)，虽然多只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新高。如广(guǎng)发基金(jīn)两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金(jīn)合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额(é)增幅明(míng)显(xiǎn)，且再(zài)创历史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前(qián)二。而易方达(dá)、富国(guó)基(jī)金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅(放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受fú)超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市(shì)场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在(zài)同日创(chuàng)下(xià)年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一(yī)方面，国内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一(yī)方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带来的(de)债务违约风险(xiǎn)也对市(shì)场风险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部(bù)分内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域上市(shì)公(gōng)司，5月份日本正式出(chū)台了(le)制(zhì)造设备(bèi)管制措(cuò)施，加大了市场对于国(guó)内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较(jiào)大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防疫政策(cè)转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正(zhèng)，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇(huì)率也(yě)在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸(àn)市(shì)场，基(jī)本面(miàn)主要(yào)跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是(shì)中美经(jīng)济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的状(zhuàng)态(tài)变化还是(shì)需要更(gèng)长时间，但大概率还(hái)是(shì)会发生的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表示，受欧美银(yín)行(xíng)业危(wēi)机影响和主要(yào)经(jīng)济(jì)体(tǐ)政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现不(bù)如A股。但(dàn)随(suí)着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大(dà)且回调较多的细(xì)分板块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒(héng)生科技(jì)以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消费复苏或者更能调动(dòng)市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投(tóu)资的(de)主线，推动了(le)中美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技(jì)相关(guān)细(xì)分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期具备相对优势(shì)的细(xì)分赛道(dào)，对(duì)比(bǐ)美国(guó)创新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新(xīn)药，长期(qī)投资(zī)价值值(zhí)得关注。此外，港股消费(fèi)行业也(yě)有望(wàng)上(shàng)行(xíng)。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济数(shù)放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受据对港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面(miàn)会产生(shēng)较(jiào)大影响。在(zài)当(dāng)前流动性持续承压和较(jiào)弱的(de)国(guó)际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可(kě)以关注高(gāo)稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢(huī)复比预期更(gèng)强或者美(měi)国经(jīng)济下滑比预期更(gèng)快(kuài)这二(èr)者中任(rèn)一(yī)情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融(róng)基金进一步指出(chū)，可(kě)以(yǐ)先重点(diǎn)关注运(yùn)营商等(děng)高股息资产，而随着(zhe)市(shì)场预(yù)期更(gèng)进一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股(gǔ)市(shì)场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然(rán)位于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本(běn)面角度放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受(dù)来说(shuō)，他们认为国内(nèi)经(jīng)济(jì)的复苏节奏可(kě)能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复(fù)苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的(de)预(yù)期，往后(hòu)看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联(lián)储暂停加息(xī)虽在节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但(dàn)往未(wèi)来看是(shì)大概(gài)率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经济(jì)复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由(yóu)于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资(zī)人可(kě)以逢低布局(jú)，更(gèng)多(duō)可以采取基金定投的方(fāng)式(shì)投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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