如果要(yào)论二(èr)季度迄今，全球股票市(shì)场中最为靓丽的(de)一道(dào)“风景线”，那(nà)么显(xiǎn)然(rán)非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步(bù)强势(shì)高(gāo)开逾1％，最高触(chù)及(jí)30924.47点，创(chuàng)下(xià)了自1990年8月(yuè)以来的新(xīn)高，收(shōu)在30808.35点。在(zài)本周早些(xiē)时候，东证(zhèng)指数已(yǐ)经率先(xiān)创下(xià)了1990年(nián)8月(yuè)3日(rì)以来的最(zuì)高收盘点(diǎn)位。

　　多组(zǔ)对比可以显示出日股(gǔ)今年以(yǐ)来的强势：东(dōng)证指数年内已累计(jì)上涨了逾15％，远远超过了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截(jié)止(zhǐ)本周三，追踪日本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已(yǐ)上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短短一个半月，日股的涨幅更是(shì)在全球主要股指中几无(wú)敌手……

　　日股为(wèi)何(hé)能一举领涨全球？对于许多国际市场的投资(zī)者而言(yán)，近来提到日股(gǔ)的优异(yì)表现，脑海(hǎi)中(zhōng)第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在(zài)上月对日(rì)本市场表现出(chū)的(de)强烈投(tóu)资(zī)意愿。正是巴(bā)菲特进一步增持了日本(běn)五大商社(shè)仓位，令越来越(yuè)多(duō)的业内人士开(kāi)始(shǐ)注意(yì)到这一全球(qiú)第(dì)三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的(de)成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只(zhǐ)是(shì)获得了“股神(shén)”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没那么(me)简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席主管Carl Vine看来(lái)，并(bìng)不是巴菲特(tè)的出现(xiàn)让日股变得吸引人。巴菲特所看(kàn)到的(de)（机会）其实(shí)也正是其他(tā)人(rén)眼下(xià)正在看到的，人们对日股的前(qián)景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素(sù)在推动着日(rì)股上涨？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资者(zhě)目(mù)前(qián)已经连续第六(liù)周成(chéng)为(wèi)了日本(běn)股(gǔ)票(piào)的净买家。在此期间，外国投资者大举涌入了(le)日股股票(piào)和期货市场，净流(liú)入(rù)逾300亿(yì)美元，是过去10年最大规(guī)模的资金流入(反函数常用公式大全，反函数运算公式rù)之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月(yuè)12日的最近一周(zhōu)内，海(hǎi)外交(jiāo)易者又净买入了价(jià)值(zhí)7810亿日元（约(yuē)合57亿美(měi)元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经(jīng)济(jì)学”时代初期以来，他就从(cóng)未见过外国(guó)投(tóu)资者(zhě)对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美(měi)银(yín)行系统不稳定(dìng)和信用紧(jǐn)缩风险的笼(lóng)罩下(xià)，越来越多(duō)的(de)海外投(tóu)资者似乎看到了日本股市作(zuò)为避险地的“稳定性”。日本股票给人(rén)的长期低迷印(yìn)象正(zhèng)在减(jiǎn)弱，持续稳定在(zài)1美元兑换(huàn)130日(rì反函数常用公式大全，反函数运算公式)元的日元汇(huì)率、以及股神巴菲特对(duì)日(rì)本五大商社的增持，也令不少海外(wài)投资者对投资(zī)日(rì)本产(chǎn)生了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示，近来已受到了越来越多平时不太关注日(rì)本市(shì)场的海(hǎi)外投资者的咨询(xún)。不少海外投资者(zhě)在(zài)看(kàn)到日本股市的涨幅超过美股后，开始(shǐ)调(diào)查其中的原因，他们的建仓买入又进一步(bù)促使股市(shì)上涨(zhǎng)，形(xíng)成了(le)目前的良性循环。

　　一个值得留(liú)意的现(xiàn)象(xiàng)是，在巴(bā)菲特(tè)上月公开表(biǎo)态力挺日股后(hòu)，包括对冲(chōng)基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本(běn)。这些海外资(zī)金有(yǒu)意复制巴菲特的策略，通过(guò)低成本日(rì)元融资(zī)押注高股息日(rì)元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特(tè)在日本五大商社上的加大投资，也存在着在国际市场上分散投资对象的想法。虽(suī)然巴(bā)菲特相信(xìn)美国的增(zēng)长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报率是在波动(dòng)性远低于(yú)美国科技股的情况下实现的(de)。这意味(wèi)着日(rì)本股市对美(měi)国投资者来说(shuō)应(yīng)该颇(pǒ)有(yǒu)吸引力。对美国债务上限(xiàn)的担(dān)忧可能也(yě)刺激(jī)了一些“末日准备者(zhě)”涌入日本股市，以此作为(wèi)避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银(yín)行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的(de)一(yī)份报告中也表示，“外资(zī)的回(huí)归是日(rì)本股市(shì)复(fù)苏的重要标(biāo)志。（我们(men)）将继(jì)续对日本(běn)股票(piào)维(wéi)持超配，并(bìng)偏向银(yín)行、金融和价(jià)值(zhí)股的投资(zī)。”

　　深(shēn)层次(cì)的企业(yè)治(zhì)理变革(gé)

　　当然，在(zài)海外(wài)投资者今年对日本产(chǎn)生兴趣之前，他(tā)们此前在(zài)这片(piàn)“失落(luò)地带”曾经历过长(zhǎng)达数十年虚假的曙光和令人失望的低回报。那么这一(yī)次，即便(biàn)有着(zhe)避险和多元化分散投资的需求，他们又为(wèi)何铁了心一(yī)定要来日本市场？日本市场的吸引力就一定远(yuǎn)超(chāo)全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本(běn)市(shì)场(chǎng)眼下正(zhèng)经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服(fú)务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上涨的主(zhǔ)要原因(yīn)还(hái)源于治(zhì)理标准的提高(gāo)，以反函数常用公式大全，反函数运算公式及(jí)企业部门(mén)推动向(xiàng)股东(dōng)返还(hái)现金。日(rì)本(běn)多(duō)年的公司治理改革已开(kāi)始见(jiàn)效，这项(xiàng)改革最初由已(yǐ)故(gù)前首(shǒu)相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的派息已大幅增加，在截(jié)至今年(nián)3月的财年中，日本企业(yè)宣布的回购规模已飙升(shēng)至9.7万亿日元（合(hé)714亿美(měi)元）的历史(shǐ)最高水平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的(de)日(rì)本公司资(zī)产负债表(biǎo)上有净现金，而美国(guó)的这一比例(lì)只有(yǒu)20％多(duō)一点；东(dōng)证(zhèng)指数成分股(gǔ)公司中约有54％的公司股价(jià)低(dī)于(yú)每股账面价值，而标普500指数成分股中这一比例仅(jǐn)为(wèi)7％。单(dān)从市净率等估值指标来(lái)看，这就为日本(běn)股市提供了更坚(jiān)实的(de)底部和更高(gāo)的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券(quàn)交易所为了改变(biàn)股价(jià)跌(diē)破每股净资产——市净率(lǜ)低于1倍的情况，还请求上市企业在意识到资本成本的(de)前(qián)提(tí)下(xià)推进经(jīng)营并公布改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了力争“早日(rì)实现市净率(lǜ)超过(guò)1倍”的中期经(jīng)营计(jì)划和股票回购，股(gǔ)价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设(shè)株式会社4月下(xià)旬也宣布了上(shàng)限200亿日元的股票回购和积极(jí)压缩政策性持(chí)股的方针(zhēn)，该公司(sī)股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括(kuò)软银(yín)、丰田汽(qì)车(chē)、三菱商事(shì)在内(nèi)的日本(běn)龙头企业(yè)在近(jìn)期(qī)公布财报时(shí)，也(yě)均(jūn)宣布了新的股(gǔ)票回购计划。不少分析师预计，到今年5月底，各日本上市公(gōng)司的回购规模将进一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题正引起(qǐ)许多海外投资者(zhě)的共(gòng)鸣，他们开始看到这(zhè)方面(miàn)的(de)有利证据。在交易所这(zhè)些变化的推动(dòng)下，许多公司正在回购股份，厘(lí)清经常令人(rén)困惑(huò)的交叉持股，并在定期公开会议之前与股东(dōng)进(jìn)行(xíng)更密切的接触。”

　　对(duì)冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也(yě)表示，东京(jīng)证交(jiāo)所的鼓励意味着“过(guò)去两(liǎng)年在这方面(miàn)发生的事情(qíng)比过(guò)去(qù)30年还要(yào)多(duō)”，这是股市充满活(huó)力表(biǎo)现的最大单一原因。他(tā)们对提高(gāo)股本回报率有着坚定(dìng)的态度(dù)，希望市值(zhí)上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本央行目(mù)前依然宽(kuān)松(sōng)的货币政策和日本相(xiāng)对稳健的经济(jì)基(jī)本面，显然(rán)也对日股(gǔ)的(de)表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和(hé)男上(shàng)月已走马上任，但日本央行暂时仍未改变其大规(guī)模的货币(bì)宽(kuān)松路线。即便日本通(tōng)货膨(péng)胀率超过了央(yāng)行2％的目标，但植田和(hé)男依(yī)然强调(diào)，“还不(bù)能(néng)放心(xīn)地(dì)说通胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今年上半年还在持续加息，并已(yǐ)被迫在(zài)物价与经济稳(wěn)定之间作出艰难抉择(zé)。继续(xù)宽(kuān)松的(de)日(rì)本央行眼下(xià)依然处于(yú)能(néng)让(ràng)海外投资者放心购买的(de)状态。

　　日(rì)本宏观经济的表现目前也(yě)相对更为(wèi)稳(wěn)健。日本内阁府17日公(gōng)布的(de)数据显示，今年前三个月日本国(guó)内生产总值(zhí)（GDP）折合成年率(lǜ)增长1.6％，创下了近三(sān)个季度以来新高(gāo)。

　　日本国家旅游(yóu)局表示，受(shòu)益于中国(guó)放宽旅行限制，4月(yuè)商务和休闲(xián)外国游客人(rén)数(shù)从此前的(de)182万攀(pān)升至(zhì)195万。高盛(shèng)策(cè)略师在报(bào)告中(zhōng)指出，考虑到入境(jìng)旅(lǚ)游(yóu)业复苏(sū)、强劲资本支出计划(huà)和(hé)日(rì)本央(yāng)行持续宽松等积(jī)极因素，日(rì)本(běn)这个(gè)世界第三大经济(jì)体的前(qián)景十分(fēn)强劲。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是，从经(jīng)济合(hé)作与发展组织的经济前景指数来看，日(rì)本(běn)目(mù)前(qián)是七国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在(zài)线经纪(jì)商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不(bù)错，重要的汽车行(xíng)业预(yù)计(jì)利润将增长。以内需为导向的企业正受(shòu)益于入境(jìng)游增长的(de)前景，而大型(xíng)银行也获得(dé)了丰厚的收益。预计日本股市到今年年(nián)底将(jiāng)进一(yī)步(bù)上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券(quàn)也认(rèn)为，日本股市今(jīn)年的涨势或将延(yán)续(xù)下(xià)去，因盈(yíng)利(lì)增长(zhǎng)、股票(piào)回购和估值仍处于(yú)低位吸(xī)引(yǐn)了买(mǎi)家，巴菲(fēi)特的认(rèn)可、公司治理(lǐ)的改善(shàn)均提振了市(shì)场，而(ér)企(qǐ)业财报的不俗表(biǎo)现(xiàn)或有望(wàng)成为最(zuì)新(xīn)的上行催化剂。

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