射频芯片(piàn)领域面临变局，下游市场增(zēng)速(sù)放缓(huǎn)叠(dié)加进(jìn)入竞争红海，海外巨头已开始寻求业(yè)务转型。

　　今日(rì)，射频芯片(piàn)厂(chǎng)商慧智微正式(shì)在(zài)科创(chuàng)板上(shàng)市。公(gōng)司股价开(kāi)盘(pán)破(pò)发，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智微(wēi)报19.05元(yuán)/股，较发行价跌(diē)去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震级市场受到资本热(rè)捧。据(jù)公司上(shàng)市文件，慧智微于2018年末开始(shǐ)进入融资快(kuài)车道，先后(hòu)引入(rù)了华兴资本(běn)、元禾璞华、大(dà)基金(jīn)二期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙江(jiāng)创(chuàng)投(tóu)等一(yī)系列外部(bù)机构股东(dōng)。截至上市前，大基金(jīn)二期(qī)、广发信德以(yǐ)及金(jīn)沙江(jiāng)创(chuàng)投为(wèi)持(chí)股达(dá)5％以上的外部机构股东，持股(gǔ)比(bǐ)例分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的(de)是，与慧智(zhì)微产品结(jié)构相似的唯捷创芯，上市首(shǒu)日也走出(chū)了(le)破发的行情，该公司股价(jià)于去(qù)年下半年触底回升，但(dàn)截(jié)至今(jīn)日收盘股价仍略(lüè)低于(yú)发行价。

　　二级(jí)市场遇冷背(bèi)后，是(shì)射频(pín)领域正面临变局。目前(qián)，正射频需求走向(xiàng)疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智能手机增(zēng)速放缓(huǎn)以及5G普及(jí)潜力有限等因素影(yǐng)响，预计(jì)到2028年射频(pín)前端(duān)市场年复(fù)合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全(qu四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震án)球射频芯片巨头(tóu)，近年来也在响应市场变化(huà)谋求射(shè)频(pín)芯片(piàn)业务以(yǐ)外的转型。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者注意到(dào)，当前(qián)，射频领(lǐng)域仍有飞骧科(kē)技、康希通信等公司(sī)正排(pái)队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名资方

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示，慧智微成立于2011年，主营(yíng)业务为射频前(qián)端芯(xīn)片及(jí)模组的研发、设计和销售，下(xià)游应用领域主要包(bāo)括智(zhì)能(néng)手机以及物联网，客(kè)户包括三(sān)星、OPPO等(děng)智(zhì)能手机品(pǐn)牌，闻泰(tài)科技等移动终端设备(bèi)ODM厂商，以及移远(yuǎn)通(tōng)信等(děng)无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公(gōng)司(sī)分别(bié)实现(xiàn)营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏(kuī)损状态，净亏损额(é)分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿(yì)元以及(jí)3.05亿元(yuán)。

　　对(duì)于公司亏损持(chí)续的(de)原因(yīn)，慧智微在招股文件中称(chēng)，是由(yóu)于(yú)持(chí)续进行高额研发投入；下游(yóu)客户集(jí)中且具(jù)有产品验证周期，尚未形成规(guī)模效应；市场竞争激烈，叠加下游去库存周期(qī)影响，公(gōng)司产品(pǐn)毛(máo)利(lì)空间受(shòu)挤压(yā)。

　　研发投(tóu)入方(fāng)面，近三年的(de)总额(é)分别(bié)为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元(yuán)，占(zhàn)营收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三年公(gōng)司的综合毛利(lì)率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右的(de)毛利率水平，也不及和慧智微产品(pǐn)结构更接近的唯捷创芯(xīn)，后(hòu)者毛(máo)利(lì)率为30％上下。

　　在(zài)自身(shēn)造血能力(lì)不(bù)足，但仍(réng)要抓紧扩大规模的情况下，慧(huì)智微开(kāi)启(qǐ)了对外融(róng)资之路(lù)。公(gōng)开信息显示，公司(sī)于(yú)2018年末开始进入(rù)融资(zī)快车道，尤其是冲刺IPO前(qián)的2021年(nián)，其在一年内完成了(le)三轮融资，众多知名资方，包括大(dà)基金(jīn)二期、元(yuán)禾(hé)璞华、红杉中国、IDG等(děng)也是在这一阶段对慧智微(wēi)进入了慧智微的(de)股东序列。

　　据(jù)招股(gǔ)书，截至IPO前，大基(jī)金二(èr)期、广发信德以(yǐ)及金(jīn)沙江创投为(wèi)持股达5％以(yǐ)上的外(wài)部机构股东，持(chí)股比(bǐ)例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执中数据显示，从当前的股价(jià)情况看(kàn)，大基(jī)金二期在投资慧智(zhì)微的近两年(nián)时间里，实现了近2.5倍的账(zhàng)面回报，而较大基金二期晚3个月进(jìn)入、并在后(hòu)一(yī)轮持(chí)续(xù)加注的(de)红杉中(zhōng)国，平均持股成本增至(zhì)13.78元/股，当前(qián)实现账(zhàng)面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领域(yù)面临变(biàn)局(jú)

　　慧智微招股书显示，公司(sī)目前有超过接近(jìn)67％的收入来自于(yú)手机领域(yù)。当前，智能手机(jī)出货(huò)量的大幅下降(jiàng)，已经对(duì)慧(huì)智微的业(yè)绩造成了(le)冲击，而市场(chǎng)对智能手机未来(lái)增速持续放(fàng)缓(huǎn)的预期，也让资本市(shì)场对包括(kuò)慧智微在内的射频芯片(piàn)厂(chǎng)商做出(chū)了重新思考。

　　根据Yole的(de)数据(jù)，2021年射频前端(duān)的市场为190亿美元以(yǐ)上，2022年由于(yú)手机市场的下滑，射频前端市场规模与2021年的(de)市(shì)场(chǎng)相差(chà)无几。而接下(xià)来(lái)，由于智(zhì)能手机的温和(hé)增长(zhǎng)以及5G普及(jí)的潜力有限(xiàn)，预计(jì)到2028年射频前端的(de)市场年复合增长率约为(wèi)5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与(yǔ)慧(huì)智微有着相似产品结构，同(tóng)样在(zài)IPO前获豪华(huá)股(gǔ)东突击入股(gǔ)的射(shè)频龙头唯(wéi)捷(jié)创芯，在去(qù)年4月科(kē)创板(bǎn)上(shàng)市时(shí)，也遭遇(yù)了破(pò)发的行情，上市首日跌36％。尽管在(zài)去(qù)年10月(yuè)跌至30元每股的价格后止(zhǐ)跌回升，但(dàn)截至今日收盘(pán)，唯捷创芯(xīn)股(gǔ)价仍低于(yú)66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年(nián)，全球多家(jiā)射频芯片(piàn)领域(yù)的(de)巨(jù)头(tóu)厂商都在(zài)谋求转型(xíng)，拓展射频以(yǐ)外的(de)业(yè)务领域。以Qorvo为例(lì)，除了原有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下游触角延伸(shēn)至汽车(chē)、物(wù)联网、电源等(děng)领域。

　　国内(nèi)方面，射频(pín)领域(yù)正呈现(xiàn)出一片红海的(de)竞争格局，由于入局者众，且产(chǎn)品仍集中在中低端(duān)市场，各射频芯片厂(chǎng)商只能再(zài)卷价格(gé)，进一步压低(dī)了自身四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震的利润空间。

　　射频厂(chǎng)商三伍微电子创始人钟(zhōng)林此前曾表示，国(guó)产(chǎn)射(shè)频(pín)前端芯片(piàn)杀(shā)价已经无底线，而预计未来每个(gè)射(shè)频细分赛道还会有更多竞(jìng)争者进入，往(wǎng)后(hòu)三年射频芯(xīn)片厂商将(jiāng)面临更大的生(shēng)存和(hé)竞(jìng)争压力。

　　目前，一级(jí)市场对射频(pín)芯片厂商的(de)关(guān)注(zhù)亦有所(suǒ)下降(jiàng)，截至目前，今年(nián)共有9家射(shè)频芯片(piàn)厂商宣(xuān)布完(wán)成融资，而在(zài)2021年(nián)上半年(nián)，这个数据是近50家，且投资(zī)机(jī)构涵(hán)盖(gài)了投资(zī)机构涵盖了中金资(zī)本(běn)、红杉资本(běn)中国、小米长江(jiāng)产业(yè)基金、深创投等知名机构(gòu)。

　　当(dāng)前(qián)，射频领域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　慧智微在招股书中表示(shì)，本次(cì)IPO募得资金(jīn)将用于芯片测设中(zhōng)心建(jiàn)设、总部基地及上海和广州(zhōu)研发中心建设以及补充流动(dòng)资金。具体战略规划方(fāng)面(miàn)，其表示将(jiāng)巩固在(zài)5G射频前端领域取得的(de)市场地位，增加头(tóu)部客(kè)户的市场份额；技术上跟进射频前端技术迭(dié)代，优(yōu)化可重构技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用；产品上(shàng)加大(dà)对上游滤波(bō)器、多工器的产业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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