5月(yuè)以(yǐ)来，嘉(jiā)实基金、博时基金、富国基金、南方(fāng)基金等多家(jiā)头部公募基金密集(jí)申报了跟踪海外半导体指数QDII产品，布(bù)局全球半导体市场，引发业内(nèi)广泛关注。

　　从国内半导体板块表现来看，在经历一季度的持续回调(diào)后，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块自4月中下旬(xún)以(yǐ)来又(yòu)开始持续下(xià)跌。不过资金对主题ETF越跌(diē)越买(mǎi)，区(qū)间份(fèn)额增幅(fú)最高达40％。拉长时(shí)间看，年内超半数半导体主题ETF产(chǎn)品份额出(chū)现正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业(yè)内人士认为，资金对半导体主题ETF的越跌(diē)越买，主要是基于对(duì)板块中长期投资价值的肯定。尽管半导体板块年内(nèi)表现震荡，但随着国产替代(dài)持续推进，以及近期(qī)AI行情的(de)带动下，板块细(xì)分领(lǐng)域仍有较多投资机(jī)会。

　　越(yuè)跌(diē)越买，最高份额(é)涨超1282％

　　从国内半导体板块(kuài)表现来(lái)看，在经(jīng)历一季度的持续回调后，半导体板块自4月中(zhōng)下旬(xún)以来(lái)又开始持续(xù)下跌。以中证全指半导体指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)为(wèi)例，该指数在(zài)4月6日攀至(zhì)年内高(gāo)位后便开始不断下跌，4月10日至5月(yuè)12日(rì)区(qū)间跌(diē)幅近20％。

　　本周板(bǎn)块表现上，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)与半导体生产(chǎn)设备板块周(zhōu)跌幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅(fú)居前。

　　值得注(zhù)意的是，尽(jǐn)管板块持(chí)续下(xià)跌，但资金对主题ETF产品越跌(diē)越买。Wind数据显(xiǎn)示，截至5月12日，月内半导体芯片主题ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但份(fèn)额却悉数上涨。其中，工银瑞(ruì)信国(guó)证半(bàn)导体芯片ETF、鹏(péng)华国证半导体芯片(piàn)ETF月(yuè)内份(fèn)额增幅(fú)居前，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长时间(jiān)看年(nián)内半导(dǎo)体芯片主题(tí)ETF产(chǎn)品份(fèn)额变化，截至(zhì)5月12日(rì)，除(chú)汇添富中证芯片产业(yè)ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证韩交(jiāo)所中韩半导体ETF等三只产品份额出现下降外，其余产(chǎn)品份额均(jūn)有大幅增(zēng)长(zhǎng)。其(qí)中，嘉实(shí)上证科创板芯片ETF份额涨(zhǎng)幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体(tǐ)板(bǎn)块持(chí)续(xù)下(xià)跌，嘉实(shí)上证科创板芯片ETF基金经理田(tián)光远分析(xī)，当前(qián)半(bàn)导体行业复苏不及(jí)预期(qī)主要原因(yīn)，一是国产替代(dài)进程不及预(yù)期，国(guó)内半(bàn)导体企业相比海(hǎi)外半导体大(dà)厂起步较晚，在技术和人(rén)才(cái)等方(fāng)面存(cún)在差距，在(zài)国产(chǎn)替(tì)代过(guò)程(chéng)中(zhōng)产品(pǐn)研发和客(kè)户(hù)导入进程可(kě)能不及预(yù)期；二是下游需求不及预(yù)期(qī)，在(zài)边缘政治和全球(qiú)经济疲软背景(jǐng)下，全球电子(zi)产品等终端需求可能不及预期(qī)，从(cóng)而导致对半导体产品需求量减(jiǎn)少。

　　“2023年是全球半导体行业正处于下行筑底的(de)阶(jiē)段，但我们认为(wèi)有(yǒu)望于(yú)今年(nián)看到拐点的出现(xiàn)”田光远表示，在本轮周期中，率先回暖的种类要看芯片下游的景气(qì)度，有创新属性和(hé)份额(é)提升属性的环节会率先回暖。一方(fāng)面中国经济(jì)体重要的构成央国企对资产(chǎn)回报提(tí)出要求，民营企(qǐ)业的竞争力提(tí)升也会更(gèng)加依赖数(shù)字化，成本效率提升是数字化的长期关一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗键驱动力(lì)，另一方面短周期维度数字经济有顺(shùn)周期属性，经(jīng)济(jì)复苏会加大企(qǐ)业(yè)数字化投入(rù)力(lì)度。

　　九泰基金战略投资部副总监(jiān)、九泰泰富(fù)灵(líng)活(huó)配置混(hùn)合(hé)（LOF）基金经理刘源(yuán)表示，首先，回(huí)顾年(nián)初以来半导(dǎo)体板块(kuài)上涨的原因，一方面是2022年板块调(diào)整幅度(dù)较大(dà)，行业估值处于底部位置；另一方面市场预期基本(běn)面即(jí)将见(jiàn)底，再(zà一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗i)加上有AI主题的催化，所以从年初(chū)到4月初(chū)半(bàn)导体(tǐ)指数出(chū)现了一(yī)定的反弹。

　　“但事实上，其中许多个(gè)股的(de)股价其(qí)实是(shì)过度反应的，所(suǒ)以随(suí)着4月中下旬(xún)半导体一季报披露，整(zhěng)体呈现强预期、弱现实的表现，再加(jiā)上AI主题的降(jiàng)温，综(zōng)合因素引起行(xíng)业近期(qī)的持续回(huí)调。”刘源直言。

　　长期(qī)看好半导体投资价值

　　尽管半(bàn)导体板块年内表现震荡，但从资金对主题ETF产品越跌(diē)越买也能看(kàn)出投资者对(duì)板(bǎn)块价值的肯定，多位(wèi)业(yè)内人(rén)士也表(biǎo)示，长期看好半导体一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗板块投资(zī)价值(zhí)。

　　“我们认为当前无需(xū)过(guò)度悲观。”嘉(jiā)实基金田光远(yuǎn)表示(shì)，从基(jī)本面上，人工(gōng)智能(néng)给半导体带来了新的(de)需求增量，从(cóng)周期视角，预计未来(lái)1-2个季度虽然(rán)会有一定业绩的压(yā)力，但一方面需求会重新复苏，另一(yī)方面中国半导体企(qǐ)业有国(guó)产替(tì)代的中期逻辑支撑；另外，估值方面(miàn)，半导体板块估值波(bō)动较大，且子板块和细分线索较(jiào)多(duō)，始终有估值合理甚至低估(gū)的机会出现(xiàn)。

　　田光远认为，当(dāng)前该板(bǎn)块很多优质的(de)公司处于历史(shǐ)估值分位低位区间，随着需求回暖或者(zhě)新(xīn)产(chǎn)品的突破，会有(yǒu)形(xíng)成很好的投资机(jī)会。他(tā)进一步表(biǎo)示(shì)，人类历史经历了三次工业革命(mìng)，前两次(cì)都是以能源为对象进行创新(xīn)，第三(sān)次是(shì)信息为对象进(jìn)行创新，当前阶段的人工(gōng)智能从感知(zhī)智能走(zǒu)向(xiàng)认知智能后，将对人(rén)类生(shēng)产力的提(tí)升产(chǎn)生(shēng)巨大的影响(xiǎng)，也(yě)会开(kāi)启新一轮(lún)的工业革命，它是(shì)信息革命经历(lì)了个人电脑(nǎo)、互联网革命和移(yí)动(dòng)互联网革命后在万(wàn)物智(zhì)联(lián)层面的(de)延伸，将会在经济、社会、政治(zhì)、军事等方面全面影响人类社会。当前仍处于新一轮产业革命(mìng)爆发(fā)的早(zǎo)期的阶段，在人工智能带来的技(jì)术(shù)变(biàn)革浪(làng)潮下(xià)，人工智(zhì)能对云管端各方面都产生了影响，云侧(cè)变(biàn)化(huà)最(zuì)为显(xiǎn)著，很多环节发生了改变，产生了新(xīn)的投(tóu)资方向(xiàng)，如算力(lì)芯(xīn)片的GPU、存储(chǔ)芯(xīn)片的HBM等。

　　“随着人工智能应(yīng)用(yòng)的落地，端侧和网(wǎng)侧的新(xīn)硬(yìng)件也会产生新的投资机会。因此(cǐ)我们长期看好半导体的投资(zī)价值。”田光远建议投(tóu)资者长期关注该板(bǎn)块投资机会，他认为可以重点(diǎn)配置的(de)主线包括以(yǐ)AI为代表的创新线、周期见底(dǐ)后(hòu)的复苏(sū)线、以及以半导体(tǐ)设(shè)备(bèi)材料国产化为代(dài)表的制(zhì)造(zào)线。

　　诺(nuò)安基金科技组基金经理(lǐ)刘慧影也表(biǎo)示，2023年全面(miàn)看好(hǎo)整个半(bàn)导体板块，其中，从半导体国产(chǎn)化为主的设备材料EDA板(bǎn)块，到下游需(xū)求(qiú)为(wèi)主的芯片设(shè)计都会在今年都有非常好(hǎo)的机会(huì)。首先，基(jī)本面(miàn)上，美国对(duì)中国的极(jí)限制裁将加(jiā)速(sù)中(zhōng)国芯片的国产替(tì)代(dài)，党的二十(shí)大对于科技安全的强调为芯片(piàn)的国(guó)产替代提供(gōng)了坚实(shí)的(de)理论基础。其次，芯片(piàn)设(shè)计板块经过近一年的充(chōng)分调整，股价已经充分(fēn)反映悲(bēi)观预期。最后(hòu)，伴随AI等新需求拉动，整个芯(xīn)片设计板块有望正式迎来(lái)反转(zhuǎn)。

　　“站在当(dāng)前，我们将持续跟踪和调(diào)研(yán)半导体行业库存(cún)、动(dòng)销数据和(hé)重点(diǎn)公司的边际(jì)变化，同时动(dòng)态跟踪电子(zi)消费品的复苏(sū)情(qíng)况，预判半(bàn)导体景气的拐点。”九泰基金刘源表示，展(zhǎn)望未来，AI的基础模型训练(liàn)需要大量(liàng)算力，硬件基础设施成(chéng)为发展基(jī)石，算力(lì)芯片(piàn)等核(hé)心环节预期将会受益，后续有望驱动(dòng)半导(dǎo)体行(xíng)业持续增长(zhǎng)。此(cǐ)外，半导体(tǐ)设(shè)备公司的一季(jì)报业绩相对较(jiào)强，国产化趋(qū)势(shì)仍(réng)在加速推进(jìn)，后(hòu)续(xù)半(bàn)导体设(shè)备(bèi)、材料也(yě)是(shì)可以关注(zhù)的(de)方向(xiàng)。存储作为半导(dǎo)体(tǐ)中最(zuì)大的周期品种，也(yě)可能在年内迎来边(biān)际变(biàn)化，需要持(chí)续(xù)动态跟踪。

　　“风险方面，我认为(wèi)需要(yào)关注(zhù)景气度(dù)修(xiū)复速度和(hé)估(gū)值的(de)匹配程度，尽管基(jī)本面改(gǎi)善的趋(qū)势比较(jiào)确定，但改善的过程中股价有可能(néng)波动较大，要结(jié)合基本面(miàn)变化综(zōng)合判断配置(zhì)价值，我们也会通过适当调仓来平衡风险(xiǎn)。”刘(liú)源补充道。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗