具体来说，提出这个(gè)问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约(yuē)所依据(jù)的参考债券（次(cì)级债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定(dìng)，并没有发生(shēng)“政府(fǔ)干预的信贷(dài)事(shì)件”。此(cǐ)外，根据(jù)AT1债(zhài)券(quàn)文件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级债的持有人(rén)是相较(jiào)于AT1债券的(de)优(yōu)先债权(quán)人。同时(shí)在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急(jí)交易中，瑞(ruì)士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举(jǔ)也(yě)引发了大量此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的金融(róng)衍生品，信贷违约掉(diào)期(qī)的作用是在(zài)信贷(dài)事件(jiàn)（违约、重组(zǔ)、破(pò)产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索(suǒ)赔，索赔(péi)的(de)金额通常等(děng)于参考资产的面值减去违约后(hòu)的市场价值。各(gè)个区域(yù)的信贷衍生(shēng)品决(jué)定委员(yuán)会，负责决定在这个地区是否发(fā)生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪截(jié)至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量(liàng)超(chāo)过190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿(yì)美(měi)元的损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的(de)诉讼(sòng)和(hé)罚款(kuǎn)支出。不过(guò)这(zhè)部(bù)分的损失将(jiāng)会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委(wěi)员会就已经开始评估瑞信的状况，并在(zài)今(jīn)年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后(hòu)仍在瑞(ruì)士政(zhèng)府的(de)要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在(zài)合并(bìng)交易完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将独立运营。

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