5月(yuè)10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部(bù)门收到《关于调(diào)整协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四(sì)大国有银行协定存款和通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的下调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存款更多(duō)是对公业务，而(ér)通(tōng)知存(cún)款则(zé)集(jí)中于(yú)短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记(jì)者(zhě)采(cǎi)访了招商基(jī)金(jīn)研究部首席(xí)经(jīng)济学家(jiā)李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金固定收益(yì)副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻(wén)、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本(běn)轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款(kuǎn)利率下调有助(zhù)于减少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本(běn)次降(jiàng)息有(yǒu)助于促(cù)进(jìn)投资、消费，也被看(kàn)作是促进宏(hóng)观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所趋(qū)。2023年(nián)经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性(xìng)不高(gāo)，但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。预计下(xià)半年货币政策(cè)不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行(xíng)为(wèi)何下调协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化(huà)大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制建立了存(cún)款利(lì)率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利(lì)率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率定价(jià)自律(lǜ)机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银(yín)行、农(nóng)商行存款利(lì)率下调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海(hǎi)、恒(héng)丰(fēng)三家股(gǔ)份行挂牌利率下调(diào)，均(jūn)是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产(chǎn)端定价压力较大(dà)且存款持续(xù)高(gāo)增的情况(kuàng)下，压(yā)降存(cún)款成本(běn)成为(wèi)改(gǎi)善息(xī)差的(de)重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资产投(tóu)资(zī)传导较弱(ruò)，下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限(xiàn)有利于对公客户留(liú)存(cún)的活期资金投(tóu)向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市(shì)场(chǎng)利率整(zhěng)体下行(xíng)，实体经济综合融资成本不断下降，银行(xíng)资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整(zhěng)体净(jìng)息差持续走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏(piān)好(hǎo)大(dà)幅(fú)下降导致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较明(míng)显无法企及是什么意思，不可企及是什么意思，存款市场供需关(guān)系发生了变化(huà)，降低了银行高吸(xī)揽储的(de)必要性；第四(sì)，协(xié)定存(cún)款和通知(zhī)存(cún)款介于活(huó)期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存(cún)款利率进行了(le)几轮(lún)调整，本次将(jiāng)协定存款与通知存款自律上限下调也是(shì)要(yào)将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行(xíng)从(cóng)自(zì)身(shēn)经营情况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势(shì)，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利(lì)于提升银(yín)行放(fàng)贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更好的落(luò)实央行宽信用的政(zhèng)策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利(lì)率则(zé)为下限管(guǎn)控，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻(chè)底取消。存款利(lì)率定(dìng)价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利(lì)率自(zì)律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款利率下(xià)降，主要(yào)是(shì)大(dà)行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调(diào)整更多(duō)是延续(xù)去年(nián)9月(yuè)这一轮存款利率下(xià)调，中(zhōng)小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了(le)中小银行(xíng)存款(kuǎn)利率补降(jiàng)的(de)进(jìn)度(dù)。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏后经济(jì)边际走弱(ruò)，经济(jì)修复存在波折。目前居(jū)民超额(é)储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低(dī)存(cún)款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导减少(shǎo)信贷套(tào)利(lì)，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商(shāng)业银行的活(huó)期(qī)类存款收益(yì)，延续近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，特别是(shì)中小行高息揽(lǎn)储(chǔ)的成(chéng)本压(yā)力；另一方面，有利(lì)于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利(lì)率机制创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实(shí)际上忽略了这些介于活期和定期存(cún)款之(zhī)间(jiān)的(de)存款的(de)利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必要一(yī)次性调整(zhěng)通知存(cún)款和(hé)协(xié)定存款利率(lǜ)上限，保证(zhèng)存款利率下调的有(yǒu)效(xiào)性。银行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上(shàng)市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利(lì)率下调可以有效(xiào)降(jiàng)低银行负债成(chéng)本(běn)，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融(róng)数据，居民贷(dài)款偏弱之外(wài)，企业(yè)贷款(kuǎn)也(yě)在(zài)边际转弱，但企业中长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一(yī)步观(guān)察5-6月信(xìn)贷(dài)情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大(dà)，控制存款成(chéng)本成为当务(wù)之(zhī)急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调(diào)存款利(lì)率。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于(yú)存(cún)款利(lì)率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不(bù)仅仅集(jí)中在银行领域(yù)。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达地区地方(fāng)债发行(xíng)利差降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需(xū)决定(dìng)的，而央行的(de)政策利(lì)率、基准(zhǔn)利(lì)率在一(yī)方面(miàn)要合适顺应市场环境，一(yī)方面也(yě)代表着政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今年是(shì)真正疫后(hòu)复(fù)苏(sū)的第一(yī)年，我们仍面(miàn)临内(nèi)生动力不强需求不足的(de)情况(kuàng)，央行已经(jīng)通过降准以及结(jié)构性货(huò)币(bì)政策(cè)等(děng)多项举措(cuò)给(gěi)予了实体(tǐ)经(jīng)济(jì)所需的一定的资金(jīn)投放支持，有效(xiào)降低了实体综合(hé)融资成本，后(hòu)续需要财(cái)政政(zhèng)策产业政策等配套政策继续激活内生(shēng)动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要(yào)观(guān)察(chá)跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率不(bù)大，但(dàn)仍会(huì)维持资金合(hé)理充裕的(de)环(huán)境，故从银行资产端(duān)的(de)角度来讲，贷款利(lì)率或(huò)仍(réng)维持低(dī)位，后续(xù)是否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏(sū)的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而(ér)存款利率上限的调整空(kōng)间仍存(cún)在(zài)，而是(shì)否进一(yī)步(bù)下调要(yào)看(kàn)银行自身经(jīng)营(yíng)需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机制建立了(le)存款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国(guó)债收(shōu)益率为代表的(de)债(zhài)券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。在存(cún)款利率市场化(huà)调整机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化定价情况作为合格(gé)审(shěn)慎评估的(de)扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认(rèn)为(wèi)，通过(guò)存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持贷款利率维持低位或继续(xù)下行，最终有利于社会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从(cóng)日(rì)前公布的金融数(shù)据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银(yín)行存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社(shè)融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全(quán)球经济进入衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国(guó)国有大型商业银行和股(gǔ)份制商(shāng)业银行的(de)定期(qī)存款利率(lǜ)已告(gà无法企及是什么意思，不可企及是什么意思o)别(bié)“3时代”。压降存款成本仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管(guǎn)层(céng)面有动力去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下降，来(lái)保障银(yín)行合理利差(chà)范围，增加银行信(xìn)贷投放的动(dòng)力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大(dà)的基(jī)础(chǔ)上，银(yín)行自身也有动(dòng)力去下调存(cún)款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及经营压(yā)力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定(dìng)存款、通知(zhī)存款利(lì)率自律上限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望(wàng)带(dài)动中小银行(xíng)主动(dòng)跟随下调存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前(qián)经(jīng)济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资(zī)者悲(bēi)观预(yù)期(qī)被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款端(duān)，此次存款利率下调(diào)也有(yǒu)望带动存(cún)款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下(xià)信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对(duì)公活期成本(běn)下降(jiàng)，存款降价(jià)叠加资产端让(ràng)利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理修复(fù)，有(yǒu)利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及(jí)居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影响集中在以下(xià)两点：①规范银行的协(xié)定存(cún)款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价(jià)较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行(xíng)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国(guó)有(yǒu)大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息(xī)预期升温，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银(yín)行的活期类存款收(shōu)益，使(shǐ)得(dé)对(duì)公客户活(huó)期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助于(yú)缓解商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势(shì)，另一方面有(yǒu)利于(yú)引导超额(é)储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限(xiàn)调整降低了银行负债成本(běn)，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定协定利率上(shàng)限后，预计行业(yè)资金成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面可以(yǐ)限制高息揽储，规(guī)范行(xíng)业(yè)竞争，特别是降低(dī)银(yín)行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行(xíng)负(fù)债(zhài)及经营压(yā)力。此(cǐ)外，银行负债(zhài)端(duān)成本的下降使得银(yín)行盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资产端收益率(lǜ)下行的空间，或带动债券(quàn)收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号(hào)

　　中国(guó)基金报：未来存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还有进一步下(xià)降的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的(de)非对称下行使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进(jìn)一(yī)步调降(jiàng)的(de)预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷(dài)款加权平均(jūn)利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融(róng)机(jī)构人民币贷(dài)款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在存款市(shì)场上的(de)竞(jìng)争类似“非零和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市场份额(é)考(kǎo)核压(yā)力使得各行(xíng)下调(diào)存款利率动力(lì)不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行(xíng)存(cún)量存款平均成本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称下(xià)行(xíng)作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)预期，有(yǒu)利于(yú)降低全社会无(wú)风险收益率，利(lì)多永(yǒng)续(xù)经营(yíng)性(xìng)质(zhì)的票息资(zī)产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的(de)央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下(xià)降(jiàng)，存款付息率有所(suǒ)抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行(xíng)，大幅加剧(jù)了银行息差压力(lì)，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民(mín)超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和(hé)实际投资(zī)。短期看，存款利率下(xià)调带动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是(shì)中(zhōng)短期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进(jìn)入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利(lì)率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否(fǒu)意(yì)味着货币政策进一(yī)步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边(biān)际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政(zhèng)策执(zhí)行报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前货(huò)币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一(yī)要求，而(ér)在(zài)此基础上强调(diào)“着力支持扩大(dà)内需(xū)，为实体经(jīng)济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针对(duì)银行协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款利率自律上限，而非直(zhí)接调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存(cún)款利(lì)率下调并不(bù)等于政(zhèng)策利率就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息(xī)的(de)确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安(ān)全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资工具应该(gāi)兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性(xìng)。在存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动性的同时(shí)，相较活期存(c无法企及是什么意思，不可企及是什么意思ún)款和相当部(bù)分(fēn)的银行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益(yì)，是(shì)风险偏好较低(dī)和风险偏好(hǎo)适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无(wú)论从绝(jué)对利率水(shuǐ)平还是(shì)从信用(yòng)利差，都回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较(jiào)迅(xùn)速(sù)，市场进(jìn)一(yī)步盈利空间被压缩，若(ruò)看不(bù)到(dào)央行货币政策增量政(zhèng)策(cè)，后(hòu)续或进入震荡环(huán)境(jìng)，而存量(liàng)博弈(yì)交(jiāo)易(yì)下也可能(néng)会放大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普通投资者(zhě)来说，在(zài)这样的环(huán)境(jìng)下(xià)尽(jǐn)量(liàng)选择(zé)防(fáng)守类型的产品，规避市场波动，例(lì)如货币(bì)基金，而短债基金(jīn)中要(yào)选择久期短流(liú)动(dòng)性好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱(ruò)化(huà)趋(qū)势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议从疫(yì)情(qíng)后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力(lì)预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化(huà)，因此股(gǔ)票市场也进(jìn)入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场。因此(cǐ)在(zài)当前(qián)环(huán)境下，建议关注行业估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对(duì)普通(tōng)投资者而言(yán)，如果不具(jù)备相关专业知(zhī)识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数专(zhuān)业的(de)人来做，让(ràng)优秀的基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和(hé)风控能力的人士可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做(zuò)好风控，选择适合自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利(lì)率下(xià)行，普通投资者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评估自(zì)身风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)后可(kě)适当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等(děng)级较低、支取(qǔ)相对灵活(huó)的(de)产品(pǐn)。

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