中国金(jīn)融(róng)行业(yè)加速对外开放(fàng)，外资券商们(men)的(de)2022年(nián)过得(dé)如(rú)何？

　　近日，外资控股券(quàn)商(shāng)2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资(zī)控(kòng)股券(quàn)商中，仅有4家在2022年取得(dé)盈利，另外5家均出(chū)现(xiàn)亏损。

　　其中，在(zài)2019年获(huò)批成立的摩根大通证(zhèng)券2022年业绩突(tū)飞猛进，当年净利(lì)润(rùn)达到2.63亿元，领先各(gè)家“洋券商”。相比之下(xià)，与摩根大通(tōng)证(zhèng)券同期(qī)获批的野村东方国(guó)际证(zhèng)券(quàn)2022年(nián)亏损(sǔn)达到(dào)2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今年(nián)3月(yuè)瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国(guó)际金融巨头均在国内(nèi)拥有外(wài)资控股券商牌照(zhào)。其中(zhōng)，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元(yuán)，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后续(xù)两家外资(zī)控(kòng)股券(quàn)商面临的“一参(cān)一控”问题(tí)如(rú)何解决，仍是业内(nèi)关注(zhù)重点。

　　过去几年里(lǐ)，“财富(fù)管理转型”成为行业热词(cí)。而透视各(gè)家外(wài)资券商在2022年的“打法”来看，依托于各自股东资源禀赋、深(shēn)入财富管理成为(wèi)其在中国展业的首要方向。

　　来看详情——

　　9家外资控(kòng)股券(quàn)商半数(shù)亏损

　　对于国内各家证券公司(sī)来说(shuō)，除(chú)了面(miàn)临行业“二八分化”的(de)激(jī)烈态势，来自(zì)“洋券商”们的(de)市场竞争也同样(yàng)带来压力。

　　日前，中证(zhèng)协(xié)公布各家(jiā)券(quàn)商2022年(nián)年(nián)报/财务数据，9家(jiā)外(wài)资控股券(quàn)商纷纷晒(shài)出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年(nián)”，受制于(yú)市场行情、成立时间、牌照资质等问题，9家(jiā)共有5家出(chū)现(xiàn)亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国(guó)际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证(zhèng)券2022年实现营业(yè)收入2.89亿(yì)元，同比(bǐ)下降41.91％；实(shí)现净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)2.55亿元，由盈转(zhuǎn)亏。野村东方国际证券则延续自成立以来的亏损状态(tài)：2022年(nián)实现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿(yì)元，较上年同(tóng)期的8491万元亏损幅度继续(xù)扩大。

　　在2022年(nián)因获得外资股东增(zēng)持而(ér)成(chéng)为(wèi)外(wài)资(zī)控股(gǔ)券商的(de)汇丰(fēng)前(qián)海证券，业绩较(jiào)上年出现明显进步(bù)，但仍然录得亏损(sǔn)：2022年实现营业收(shōu)入5.04亿元，同比增(zēng)长54.78％；实现(xiàn)净(jìng)亏润(rùn)5223.54万元，上年同期为(wèi)亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外，大和(hé)证券和星(xīng)展(zhǎn)证券(quàn)均于(yú)2020年获得证监会批文，分别(bié)于2020年(nián)底、2021年初完成(chéng)工商登记，正式展业(yè)时间不长。星(xīng)展证券2022年实现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入8633.25万元，同比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万元，较(jiào)上年同(tóng)期(qī)有所收窄(zhǎi)。大和证(zhèng)券2022年实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入4773.93万(wàn)元，同比下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进一(yī)步(bù)扩大。

　　就(jiù)亏损原因而言，2022年(nián)受市(shì)场影响，证券行(xíng)业(yè)营业收入普(pǔ)遍下(xià)降，外(wài)资控股券(quàn)商也难以幸(xìng)免(miǎn)。且新公(gōng)司建设成(chéng)本、业务费用、员工薪酬等(děng)支出过高，在展业(yè)初期容易导致亏(kuī)损(sǔn)的(de)产生。

　　与国内大型券商相比，外资控股券(quàn)商仍呈现“本小利(lì)薄”的情况，自营(yíng)业务影(yǐng)响(xiǎng)有限，因(yīn)此(cǐ)影(yǐng)响2021年(nián)业(yè)绩(jì)的主要还(hái)是经(jīng)纪(jì)、投行等传(chuán)统业(yè)务。

　　例如，瑞(ruì)信证券在(zài)2022年年报中表(biǎo)示，其当年投行业务手(shǒu)续费及佣(yōng)金净收入为6561.57万元，同比下滑(huá)72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿元，同比(bǐ)下(xià)降46.44％。而营业支(zhī)出遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用则有增无(wú)减(jiǎn)，业务及(jí)管(guǎn)理费从上年的(de)4.27亿元增长到(dào)5.38亿元。“赚少花多”，导(dǎo)致业(yè)绩出现大额(é)亏损(sǔn)。

　　摩根大(dà)通证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当(dāng)然，也有“外来的和尚”念好(hǎo)了(le)中国市场这本经。

　　具体(tǐ)来看，2022年共(gòng)有4家外资控股券(quàn)商实现盈利(lì)，分别为摩根大通(tōng)证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞(ruì)银(yín)证券(quàn)（2.24亿元）、高盛高华(huá)（8163.28万元）和摩根士丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩(mó)根(gēn)大通证券和瑞银证券均实现(xiàn)了营收、净利润的双增长。

　　摩根大通证券2022年实现营业收(shōu)入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利(lì)润2.63亿(yì)元，同比增长264.94％，这一业绩(jì)水(shuǐ)平在2022年的“券(quàn)业小年”可(kě)算是相当亮眼。

　　从员工(gōng)规模(mó)来看(kàn)，截(jié)至2022年底，摩根大(dà)通证券(quàn)共有(yǒu)员(yuán)工210人，数量在行业内排名下游(yóu)，但其业绩已跻身行业中游水(shuǐ)平，而这(zhè)只是摩根大通证券展业(yè)的第三个完整会(huì)计年度。

　　公(gōng)开(kāi)信(xìn)息(xī)显示，摩根大通证券于2019年3月获得证监会批复，成(chéng)立合(hé)资证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团(tuán)、珠海迈兰德等5家内(nèi)资股东持(chí)有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资(zī)股(gǔ)东所(suǒ)持(chí)股(gǔ)权，成为摩根大通证券唯一股(gǔ)东(dōng)。

　　财(cái)务报表显示，摩根大通证券2022年经纪业务(wù)大(dà)爆(bào)发，实(shí)现手续费净收入5.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)超300％。

　　摩根(gēn)大通证(zhèng)券表示(shì)，其(qí)证券经纪业务团队(duì)成立已逾(yú)三年，2022年业(yè)务(wù)开展和运作取(qǔ)得进一步(bù)进展(zhǎn)，新客户开(kāi)发稳(wěn)步(bù)推进。摩根大通证(zhèng)券充(chōng)分利用(yòng)全(quán)球(qiú)化的平台优(yōu)势，整合集(jí)团资(zī)源，持续关注并开(kāi)拓(tuò)传(chuán)统QFII投资者(zhě)以(yǐ)及新(xīn)取得QFII牌照的合(hé)格境外(wài)机构投资者，目标客群机构投资者队(duì)伍(wǔ)逐年壮(zhuàng)大(dà)。

　　瑞银、瑞(ruì)信突发(fā)合(hé)并

　　“一(yī)参(cān)一控(kòng)”下或将取舍(shě)

　　除摩根大通证券(quàn)外，瑞银证券在2022年也取得了较好的(de)业绩表现：当(dāng)期实现(xiàn)营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进(jìn)入中国时(shí)间最早的一批合资券商(shāng)之一，早在2007年(nián)就已在(zài)国内展业(yè)。2022年3月，瑞士银行受(shòu)让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截(jié)至2022年年(nián)底，瑞银(yín)证券共有正式(shì)员(yuán)工(gōng)383人。

　　财务(wù)报表显示，瑞银证券(quàn)2022年投行业务进步明(míng)显(xiǎn)，当期(qī)实(shí)现手续费净收(shōu)入1.95亿元，同(tóng)比(bǐ)增长418％。瑞银证券表示，其(qí)在2022年完(wán)成了创业板注(zhù)册制改(gǎi)革后的IPO保荐项(xiàng)目，积极筹备并参与了沪(hù)深交易所互联互通(tōng)全球存托(tuō)凭(píng)证业务(wù)等。

　　值得(dé)关注的是，今年3月，百年大行瑞士信(xìn)贷(dài)被竞争对(duì)手瑞银(yín)收购。瑞信集(jí)团(tuán)和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正(zhèng)式宣布达成合并协议，瑞士联邦财政部、瑞(ruì)士国家银行（SNB）和瑞士金融市场(chǎng)监督管(guǎn)理(lǐ)局（FINMA）介入了(le)此项交易(yì)。

　　上月瑞银(yín)发(fā)布(bù)一季报时(shí)表示，对瑞信的收购(gòu)交易预计(jì)在6月底(dǐ)前(qián)完成。不言而喻(yù)的是，集团层面的合并对两家外资控股(gǔ)券商在中国(guó)展业情况，也将造成一(yī)定影响。

　　基于此，审(shěn)计所普华永道对瑞信证券出具(jù)了带强调事(shì)项段的无保留意见审(shěn)计(jì)报告：2023年3月19日，瑞信集团与(yǔ)瑞银集团股(gǔ)份公司之间达成协议和合并计划，截止报告日，上述协议和(hé)合并计划的完成(chéng)日(rì)尚(shàng)不(bù)明遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用确。瑞信证券作为(wèi)瑞信集团股份(fèn)有限公司下属控股子公司(sī)，未来的(de)运营和财务业绩(jì)受到上述合(hé)并可(kě)能(néng)产生的(de)影响(xiǎng)亦不明确(què)，该事项表(biǎo)明存在可(kě)能导致对公司(sī)持续经营能力产(chǎn)生(shēng)重大疑虑的重(zhòng)大(dà)不(bù)确定性。

　　瑞信证券前身为(wèi)成立于2008年的瑞信方正证券，系(xì)证(zhèng)监会修订《外商参股证券公司(sī)设立(lì)规则(zé)》后(hòu)首家(jiā)获批的合资证券公司。2020年4月，证监(jiān)会(huì)核准瑞信向瑞(ruì)信(xìn)方正(zhèng)证(zhèng)券增资2.89亿元获得控(kòng)股(gǔ)权(quán)（51％），2021年6月瑞信方正更名(míng)为瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正证(zhèng)券(quàn)公告(gào)称(chēng)，拟(nǐ)以11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股权。在该笔交易完(wán)成后，瑞信(xìn)将全资持(chí)有(yǒu)瑞信(xìn)证券。但突如其来的(de)瑞信、瑞银(yín)合并，使得瑞(ruì)银证券和瑞信证券(quàn)将受同(tóng)一股东控制。

　　根据《证券公司股权(quán)管理规定》，证券公司股东以(yǐ)及股东的控股股(gǔ)东、实际控制人参(cān)股证券公司的数量不得超过2家，其中控(kòng)制证(zhèng)券公司的数(shù)量不得超过(guò)1家。在面临“一参(cān)一控”的限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌照或将面(miàn)临(lín)“一(yī)去一(yī)留”的局(jú)面。

　　深(shēn)入财富管(guǎn)理(lǐ)破局

　　过去几年里，“财富管理(lǐ)转型”成为行业热词(cí)。而透视(shì)各家(jiā)外资券(quàn)商在(zài)2022年的(de)“打法”不难发现(xiàn)，依托于各自资源禀赋深入财富(fù)管理成为其在中国(guó)展业的首要方向。

　　例如，野(yě)村东方国际证(zhèng)券(quàn)表示，2022年其财富管理业务在原(yuán)有“大宗交易”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单一(yī)资产管理(lǐ)账户）”等业务持续推进的基础上，新(xīn)增了(le)特色(sè)投资咨(zī)询(xún)服务（如(rú)ESG行(xíng)业咨(zī)询）、上市公司大宗减持服务(wù)、集团间跨境(jìng)业务联动等多种(zhǒng)业务模式，通(tōng)过服务手段(duàn)的增加及优化，为客户提供(gōng)多维(wéi)度、一站式(shì)的综合性金(jīn)融解(jiě)决(jué)方案。

　　后(hòu)续(xù)，野村东方国际证(zhèng)券财富管理业(yè)务将定位于“中(zhōng)国(guó)高端财(cái)富人(rén)群”，从产(chǎn)品配置、人员建(jiàn)设、中后台(tái)支持以及(jí)集团跨境合作四个方面入(rù)手，打造以(yǐ)产(chǎn)品为中心的(de)业务核(hé)心竞争力，持续为(wèi)中国投资(zī)者提供具(jù)有野村集团特色的高质量财富管理服务。

　　在完成高(gāo)盛集(jí)团全资持股备(bèi)案后，高盛高华(huá)在2021年(nián)底与北京(jīng)高华签订《业务转让协议》，受(shòu)让北(běi)京高华的(de)所有(yǒu)业务。2022年(nián)5月，高盛高(gāo)华获(huò)证监会核发新增证券经纪、证(zhèng)券投(tóu)资咨询、证券自营及代(dài)销金融产品业务的(de)业务(wù)许可。2023年2月(yuè)，高盛高华与北京高华完成业务迁(qiān)移(yí)工作。

　　高盛高华表示，其将持续以资产配置为核心进行新产品和(hé)服务(wù)的(de)研发(fā)工作，进一步赋能部门为在岸(àn)客户提(tí)供财富管理综合解决方案，丰富客户产品种类选择，开展境内(nèi)私人(rén)财富管理平台未来战略规划(huà)，并(bìng)进一步(bù)拓展境内产品平(píng)台(tái)。

　　与此同时，高盛高华将持(chí)续推进(jìn)私(sī)募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金融产品并推进跨境投(tóu)资新产品的(de)研发，为客户(hù)提供(gōng)直接对接境外资本市场(chǎng)的机会。

　　另外，依托于外资股东打造私人(rén)财(cái)富管(guǎn)理业(yè)务，这(zhè)在具备外(wài)资银行股东背景的(de)券商中较为(wèi)多(duō)见。例如(rú)，汇丰前海证(zhèng)券表(biǎo)示，其于2022年4月正(zhèng)式成立私(sī)人财富(fù)管理部，负责公(gōng)司高净值个人(rén)客户综合财富管理业务的运作。私人财富管理(lǐ)部(bù)以(yǐ)汇(huì)丰(fēng)前海证券为(wèi)平台，依托汇(huì)丰环球(qiú)私人银行，致(zhì)力为(wèi)高净值和超(chāo)高净值客户及其家族提供专业、多(duō)元及(jí)定制化(huà)的资(zī)产配置服务，为客户(hù)实现其投(tóu)资(zī)目(mù)标。

　　瑞银证券则(zé)另辟蹊径，推出家族信(xìn)托(tuō)资讯业务，与4家国内头部信(xìn)托公(gōng)司达成战(zhàn)略(lüè)合作。同时，瑞银证券(quàn)在2022年重启深(shēn)圳分公司财富管(guǎn)理(lǐ)业务，依托国(guó)家对粤(yuè)港澳大湾区的新政举措，致力于发展财富管理(lǐ)大湾区(qū)业务。

　　瑞银证券(quàn)表示，其财富管理部(bù)秉持着为客户(hù)进行全方位资(zī)产配置和(hé)满足客(kè)户全生命周期财富管理的理念，进一步完善投资解决方案和财富(fù)规划方面的业务，一方(fāng)面积极扩充现(xiàn)有架上策(cè)略(lüè)，精选上架多支产(chǎn)品为(wèi)客户在同(tóng)一(yī)策略下提供(gōng)差异(yì)化选择(zé)及多元化的投资方案。

　　外(wài)资券商队伍不(bù)断扩(kuò)大

　　随着中国资(zī)本市场(chǎng)对外开(kāi)放(fàng)的力度不断加大，各外资(zī)金融机构加(jiā)速了在境内设立控股券商的进程。

　　今年(nián)1月，渣打证券获(huò)批准设(shè)立，公司注册地为(wèi)北京市，注册资本(běn)为人民币10.5亿元，业务范围包(bāo)括证券经纪、证券(quàn)自营、证券承销、证(zhèng)券资(zī)产管理（限于从事资产(chǎn)证券化业务）。

　　值得关(guān)注的是(shì)，渣(zhā)打(dǎ)证券是首家新(xīn)设的外商独资证券公司。就(jiù)监管批复信息来看，渣打证券由渣打银行（香(xiāng)港）有限公司全资设立，出资额10.5亿元人(rén)民币。

　　算上渣打(dǎ)证券在(zài)内，目前国内(nèi)的外资控股券商(shāng)数(shù)量已达到(dào)10家。其中(zhōng)，摩根(gēn)大通证券（中国）、高盛高华证(zhèng)券、渣打(dǎ)证券均(jūn)为外商独资券商(shāng)。从(cóng)数量(liàng)上来看，外资控股(gǔ)券商已成为市(shì)场上不容忽(hū)视的“新势力”。

　　此外，目(mù)前还有数家外资券商的(de)设立(lì)申请静待审批。截(jié)至5月5日(rì)，花旗证券、法(fǎ)巴(bā)证券、日(rì)兴证(zhèng)券、青岛意才证(zhèng)券等多家(jiā)外(wài)资券商的设立申请仍处于证监会审批阶段(duàn)。其(qí)中，法巴(bā)证(zhèng)券和青(qīng)岛意才证券已获第一次(cì)意见(jiàn)反(fǎn)馈。

　　今年(nián)3月底(dǐ)，证监(jiān)会主席易会满等先后在京会见美国桥水基(jī)金、法国东方汇理(lǐ)、日本(běn)大和证券、英国汇丰(fēng)、加拿大宏利金融、新加坡淡马锡、德(dé)国安联保险、意大利联(lián)合圣保罗银行、美国(guó)景顺和(hé)高盛等(děng)国际金融机构负(fù)责人。

　　来访的国际金(jīn)融机构负责人普遍表示，此次(cì)来华亲身感受到(dào)中国经济的强大韧性、潜力和活力，坚定(dìng)看(kàn)好(hǎo)中国经(jīng)济(jì)和中国(guó)资(zī)本市场(chǎng)发(fā)展前景。近(jìn)年来(lái)中国资本市场(chǎng)对外开放稳步推(tuī)进，为(wèi)国际(jì)金(jīn)融机构和全球投资者带来了实实在在的机遇。各金融机构高度重视中国市场，将(jiāng)继续与(yǔ)中国深化合作(zuò)，积极(jí)拓展在华(huá)业(yè)务和投资(zī)，期(qī)待实(shí)现互利共赢。

　　面对来自外资券商(shāng)的市场竞争，国内券(quàn)商也纷纷感(gǎn)受到了挑战和(hé)机(jī)遇。例如，华西证券即在2022年年报中表示(shì)，外资机(jī)构来华(huá)展业便利度(dù)不断提升，经营范围和(hé)监管要求实现国民待遇，外资券商、资产管理(lǐ)机构等加速布局(jú)，全力抢(qiǎng)滩(tān)中国证券市场，对本土证券公司既(jì)带(dài)来了国(guó)际金融机(jī)构全面参与中国资(zī)本市场竞争所(suǒ)形成的(de)冲击，也带来了(le)通过与国际金(jīn)融机构直(zhí)接合作促进业务发展(zhǎn)、提升管理水(shuǐ)平(píng)的机遇。

　　西部证券也表示，当前证券行(xíng)业(yè)集中度稳中有(yǒu)升，头部券商竞争(zhēng)优势更趋明显，业务多(duō)元化(huà)发展(zhǎn)趋(qū)势初步形成，金融科技对行(xíng)业(yè)发展理念的变革和重(zhòng)塑不断深(shēn)化，外(wài)资券商市场冲击将逐渐(jiàn)显现(xiàn)，证券行业竞争新格局正(zhèng)加速演变。

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