金(jīn)融界5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融数据(jù)。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，比上(shàng)年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资(zī)规(guī)模(mó)增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的人(rén)民币贷(dài)款增加4431亿元，同(tóng)比多增(zēng)729亿元；对实体经济发(fā)放(fàng)的外(wài)币贷款折合人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金(jīn)融企业存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元(yuán)，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增(zēng)加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但(dàn)更可(kě)能(néng)重回(huí)表外资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下(xià)：在经(jīng)历了一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在(zài)4月明显回(huí)落。从结(jié)构上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回(huí)落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和(hé)企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增(zēng)速与上(shàng)月持(chí)平，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高基(jī)数下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万(wàn)宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月(yuè)以来同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但(dàn)更可能重回(huí)表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同(tóng)比回升0.2个(gè)百(bǎi)分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非企业(yè)活(huó)期存款大(dà)幅改善，和地产销售(shòu)的再度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民币(bì)存款大幅减少的(de)问题，中信证(zhèng)券感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲(quàn)认为是季节性感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲波动。因为银行倾向于让理财产品在(zài)季末到期，使资(zī)金(jīn)回流成存款(kuǎn)，以应(yīng)对考核，然后在下(xià)季初发行新的理财产品承接。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企(qǐ)业经营活跃度有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商宏观与(yǔ)中(zhōng)信证(zhèng)券看法较为(wèi)一(yī)致(zhì)，招商宏观表示居(jū)民存款减少符合季节性规律。在本月数(shù)据中，居(jū)民端(duān)出现了新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是居民(mín)存款(kuǎn)减少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法(fǎ)从4月数据得(dé)出(chū)类似(shì)居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民(mín)存款的去向问(wèn)题，申万(wàn)宏源分析(xī)认为(wèi)4月居(jū)民存款减少更可(kě)能去(qù)向表外(wài)资产(chǎn)，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构(gòu)特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡(gòng)献了新增信贷(dài)的绝大部分，居(jū)民端中长期信贷出现(xiàn)收(shōu)缩。这(zhè)种结(jié)构(gòu)特征(zhēng)反映了居民端在前期购房需求(qiú)脉冲式释放后信心仍(réng)然不足的(de)情(qíng)况(kuàng)。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不排除居民端(duān)新增信贷量会持续维持在低位(wèi)。

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