北京时间(jiān)周(zhōu)五晚(wǎn)间，备受(shòu)关(guān)注的4月(yuè)美国非农数据(jù)出炉，其中新增就业(yè)25.3万(wàn)人，高于(yú)预期的(de)18万人，打断了此前(qián)两个月连续环比下降的节奏；失业率(lǜ)继续下降至3.4％；更受关注的平(píng)均小时工资(zī)环比(bǐ)上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较(jiào)上个(gè)月略有上升。

　　可以被视作利好的是，美(měi)国(guó)劳工部将(jiāng)今年2月和3月非(fēi)农(nóng)数据均大幅下(xià)修超(chāo)7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续承压的美国地(dì)区银行(xíng)股也获得喘息的机会。截(jié)至发稿，中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思周(zhōu)五盘前西太平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平线国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾10美元(yuán)/盎(àng)司；美元指数短(duǎn)线拉升35点；美国10年期国债收益(yì)率上升9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合约收于(yú)2024.8美元(yuán)/盎司(sī)，跌(diē)幅为(wèi)1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合约(yuē)收于(yú)25.93美元(yuán)/盎司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产中(zhōng)大期(qī)货高级宏观(guān)分析师周之云告(gào)诉期货日报记者，周五晚间公布的非(fēi)农数据(jù)远高于前值(zhí)且(qiě)显著偏离投行们(men)预(yù)测的中值。此前公布的ADP数据在3月(yuè)份增加(jiā)14.2万(wàn)人后，4月增长(zhǎng)了(le)29.6万人，增长幅度达到(dào)9个月以来的(de)最高水平。

　　记者注(zhù)意到，美国(guó)4月非农(nóng)数据公布后，美股(gǔ)期(qī)货短线走低，美元指数短线拉升，贵金(jīn)属下(xià)跌。尽(jǐn)管科技(jì)和金融行业持续裁(cái)员(yuán)，但不断下降却(què)仍然高企的劳动(dòng)力需远远(yuǎn)抵消了裁员(yuán)的影响，也(yě)超(chāo)过了信贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少。4月(yuè)非农就业的季节性因素相对于新冠(guān)大流行前也(yě)有(yǒu)了有利的发展，为(wèi)就业人数的增长提供了5万—10万人的支持(chí)。

　　“不(bù)过，我们还是应该对(duì)就业数据保持(chí)一定的谨(jǐn)慎，因为本周早些(中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思xiē)时候(hòu)，美(měi)国(guó)3月份的就(jiù)业机会和劳(láo)动力流动调查(chá)（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职(zhí)位空缺继续下降，为连(lián)续第三个(gè)月下跌，创下(xià)2021年5月(yuè)以来最低。JOLTS现在确(què)实指向了与其(qí)他劳动力(lì)市场数据相(xiāng)同(tóng)的方向(xiàng)：劳动力市场正(zhèng)在(zài)降温。包括(kuò)最近(jìn)几周的首次申请失(shī)业金(jīn)人数也呈现(xiàn)上(shàng)升(shēng)趋势。”周之云说。

　　从趋势上看，周之云认(rèn)为，加息(xī)会导致消(xiāo)费者信贷和企业(yè)融资(zī)成本上升，进而(ér)迫使雇主削减支出包(bāo)括(kuò)裁员等，从而减缓经济增长。短期(qī)强劲的非农(nóng)就业数据会让(ràng)市场对于下(xià)半年货币(bì)政策放松进程有所改(gǎi)变，进而(ér)对商品的流(liú)动性溢价(jià)部分有所减少，但从中长期来(lái)看，美(měi)国会继续朝着(zhe)衰退的方向前进(jìn)，后市(shì)继续看好贵金属的表(biǎo)现。

　　非农数(shù)据(jù)公布后(hòu)，贵金属进入调整期？

　　“4月非农(nóng)就业(yè)新增人数超预期将引导贵金(jīn)属步入调(diào)整。对于贵金属而言，3—4月(yuè)的大(dà)幅冲高(gāo)主要受益于其金融属性，尤其是市场预计5月是美联储最后一次加息，且(qiě)预计(jì)9月之后可能降(jiàng)息，这导致美元名义利(lì)率回落，在通(tōng)胀温和回落的情况下，美(měi)元实际(jì)利率有了明显(xiǎn)的下行。”广州金(jīn)控期货研究所副总(zǒng)经理程小勇(yǒng)说。

　　记者注(zhù)意到，5月3日(rì)，美(měi)联储议息(xī)会议如期(qī)加息25个基点(diǎn)，将(jiāng)政策利(lì)率联邦(bāng)基金利率的(de)目标(biāo)区间从(cóng)4.75％至(zhì)5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和(hé)鲍威尔在(zài)记者发布(bù)会上的讲话暗示(shì)加息临(lín)近尾声(shēng)，因(yīn)此(cǐ)美元指数和美(měi)债收益率(lǜ)大幅(fú)回(huí)落。

　　然而，美联储(chǔ)会后声明表示(shì)，委员会将密切关(guān)注未来发布的信息，并评估其(qí)对货(huò)币政策(cè)的影(yǐng)响，且鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储焦点仍在双重(zhòng)使(shǐ)命上。这意味着美联储是否结束加息需要看到通(tōng)胀明显回落(luò)。至于是否要开始降息，需(xū)要看到就(jiù)业市场出现明中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思显(xiǎn)恶化(huà)。从历史经验来看，美联储加(jiā)息看通(tōng)胀，降息看就(jiù)业。

　　徽(huī)商期货贵金属(shǔ)分析师从(cóng)姗姗告(gào)诉记者(zhě)，美(měi)国银(yín)行(xíng)业(yè)风波持续发酵、经济走(zǒu)弱预期升温叠加市(shì)场(chǎng)预(yù)期美联储年(nián)内或将降息(xī)，贵金(jīn)属振荡偏强运行(xíng)。美(měi)国就业(yè)数据超预期，美债收益率、美元指数走高，贵金属(shǔ)短线大(dà)幅下挫。这份超预(yù)期的非农报告，这让(ràng)美(měi)联储(chǔ)陷入困境，美(měi)联储希望暂停加息，甚至可(kě)能很快就需要降息(xī)，但就(jiù)业市场并不配合，美国就业(yè)市场依(yī)然强劲，美联储可(kě)能在长时间内(nèi)维持高利率。

　　光大期货贵金属分(fēn)析师展大鹏告诉(sù)记(jì)者(zhě)，4月美国非农就业数据(jù)和时薪增速全(quán)面超预(yù)期(qī)，表明美(měi)国当前(qián)劳动力(lì)市(shì)场仍(réng)十分强劲，美联储控通胀压力(lì)加大，这也就意味着美联储(chǔ)可能会在较长时(shí)间内维(wéi)持高利率环境，且6月再次加息的预期开(kāi)始(shǐ)回升。

　　“美国(guó)非农(nóng)数据(jù)强于预期(qī)或在短期提振美元(yuán)指数(shù)和美债收益率，从而打压贵(guì)金属的涨(zhǎng)势，但中(zhōng)期看，美联储5月会议加(jiā)息(xī)25BP后(hòu)暗示停(tíng)止加息，货币政(zhèng)策进入新(xīn)阶段，市场将加(jiā)大对下半年降息的博弈，贵金属(shǔ)将(jiāng)获得提振(zhèn)而走强，使(shǐ)均值(zhí)平台(tái)不断上移。”广(guǎng)发期货贵(guì)金属研(yán)究员叶倩宁(níng)表示。

　　记者发现(xiàn)，从2006年和2018年两轮美(měi)联储停止降息(xī)后的表现来(lái)看，尽管(guǎn)此后美国(guó)经济仍市场偏强运行一(yī)段时间(jiān)，失(shī)业(yè)率(lǜ)继续走低，但美联储(chǔ)并未(wèi)再次加(jiā)息(xī)，而贵金属则在美(měi)债收益(yì)率(lǜ)持续(xù)下行(xíng)的情况下，呈现振荡走(zǒu)强(qiáng)的趋势。但(dàn)当(dāng)前情(qíng)况不同(tóng)的是，通胀率(lǜ)相(xiāng)对(duì)更高(gāo)，而黄金价格对降息并未提前预期更多。

　　虽然目前(qián)距(jù)离降息仍有时间，美联储表示美国银(yín)行系(xì)统仍健康并有弹(dàn)性(xìng)，但高利(lì)率环境(jìng)下美国银行系统风险(xiǎn)并未解除，在第(dì)一(yī)共和银行(xíng)宣布被接管收(shōu)购后，因银行业长期(qī)存在的弱(ruò)点，又有(yǒu)多家区域性银行出(chū)现股价(jià)暴跌。存款仍在持续流(liú)出使银行融资(zī)成本正在攀升，信贷收紧将不断向实(shí)体经济蔓(màn)延，美国2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年(nián)四季度2.6％的增(zēng)速大幅放缓，而(ér)且远不及预(yù)期(qī)的(de)1.9％，具体(tǐ)看企业投(tóu)资和库(kù)存对GDP拉(lā)动转负，但消费的拉动上升反映(yìng)出一定(dìng)的韧性。未来随(suí)着经济下行压力不(bù)断上升，市场(chǎng)预期下半年美国GDP将出(chū)现负(fù)增长。“总体上在风险和衰退(tuì)的(de)共同影(yǐng)响(xiǎng)下，美债收(shōu)益率和(hé)美(měi)元指数将持(chí)续承压(yā)，避险需求提振下，贵金属(shǔ)价(jià)格有望再创(chuàng)历史新高，长线可维持逢低买入配(pèi)置思(sī)路，短线则(zé)可买(mǎi)入黄金和白(bái)银(yín)虚值看涨(zhǎng)期权(quán)把握(wò)突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介(jiè)绍说(shuō)，从(cóng)黄金的供(gōng)需数据(jù)来看，黄金的需求(qiú)实际上是明显下降的。世界(jiè)黄金协会(huì)公布的数(shù)据显示，今年第(dì)一季度剔除场外交易的全球黄金需(xū)求下降(jiàng)13％至1081吨，虽然各国央行和中国消费者需求(qiú)较高，但其(qí)余投资者购买量的减少抵消了(le)这一增(zēng)长。其(qí)中对黄金价格其关键(jiàn)作用的黄金(jīn)投(tóu)资需在(zài)一季度同比下降50％左右(yòu)，较(jiào)去年四季度有(yǒu)所(suǒ)增长，大(dà)约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金条(tiáo)和硬币方面的黄金需求为302.41吨，高于去年同期(qī)的287.74吨(dūn)，但低于去年四季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下(xià)降28.67吨，去年同(tóng)期高达270.67吨。白银方面(miàn)，由于美国经济(jì)指标耐用品订单等(děng)指标走(zǒu)弱(ruò)，商(shāng)品属(shǔ)性更强的(de)白银因需求(qiú)受(shòu)经济下(xià)行拖(tuō)累而涨(zhǎng)幅受限。因(yīn)此，金银比价(jià)大概率继续攀升。世界白银协会预计(jì)2023年白银实物消(xiāo)费较2022年下降16％。

　　之前美联(lián)储加息25个基点在议息前已经被充分计提(tí)，议息前(qián)的谨慎转变为议息(xī)后(hòu)的乐观，因(yīn)此黄金(jīn)市场一度(dù)表现为极为(wèi)乐观，伦敦现(xiàn)货(huò)黄金甚至创出(chū)了历史(shǐ)新高(gāo)。

　　“目前欧美央(yāng)行加息(xī)靴子落地，且银行业(yè)风险仍在蔓延，避险情绪提振贵金属价(jià)格。此外，随着经济走弱预期升(shēng)温，预计美(měi)联(lián)储下半年大概(gài)率暂停加息并(bìng)将进入(rù)降(jiàng)息周期(qī)，实际利率或将(jiāng)继续下(xià)行，贵金属中长期仍具有较高配(pèi)置价值。”从(cóng)姗姗说。

　　展大(dà)鹏(péng)则认为，对于黄金而言，市场(chǎng)寄希望于美联储最后一次加(jiā)息落(luò)地(dì)然后(hòu)转降息预期(qī)，从(cóng)而刺(cì)激价格继续高走，从这个角度考虑黄金确实存在恢复上行趋(qū)势(shì)的可能(néng)性。但(dàn)当前美(měi)通胀仍在高位(wèi)，美联(lián)储(chǔ)货币(bì)紧缩动作并没有结束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会维(wéi)系较(jiào)长一段时间，且高利率环境(jìng)到底会对经济(jì)和金融市(shì)场产生怎(zěn)样的影响也未(wèi)可知，因此在当前(qián)看多观点出(chū)奇一致，且海外看多头(tóu)寸比较(jiào)拥(yōng)挤的情况下，对待(dài)金价(jià)节节攀高(gāo)的观点谨慎为(wèi)上。

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