5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资(zī良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物)港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人(rén)士对(duì)此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与(yǔ)海外(wài)流(liú)动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在(zài)基本面(miàn)及流动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实(shí)现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并继续(xù)蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超(chāo)九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为(wèi)负(fù)，产(chǎn)品平均(jūn)收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以(yǐ)来港股市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于(yú)弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)到(dào)期带来(lái)的(de)债务违约风险也(yě)对市(shì)场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新(xīn)经济领域上市公(gōng)司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制措施，加大了(le)市场(chǎng)对于(yú)国内科技领域(yù)的担(dān)忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港(gǎng)股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德(dé)基金基(jī)金(jīn)经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以(yǐ)及资金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来(lái)看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实(shí)看(kàn)到由于线下场景的修复(fù)，消费(fèi)需求出(chū)现了比较好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济(jì)整体(tǐ)相较一季(jì)度(dù)环(huán)比有所(suǒ)减弱(良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物ruò)，这也使(shǐ)得(dé)市(shì)场对于国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外(wài)流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经(jīng)济相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之后我们(men)预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中美两边的(de)状态变化(huà)还是需(xū)要更(gèng)长时间，但大(dà)概率还(hái)是会发(fā)生的，在这个过(guò)程中的波折就对(duì)应着人民币汇率和(hé)港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多(duō)位业内(nèi)人(rén)士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流(liú)动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合当前(qián)的低(dī)估(gū)值水平，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回(huí)调较多(duō)的(de)细(xì)分板(bǎn)块(kuài)或许是(shì)值(zhí)得关注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科技以及(jí)港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来市场进(jìn)一步回(huí)暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广发(fā)基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资者通(tōng)过定投分散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风险和机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能(néng)有望成为全球投资的主线，推动了中美股市(shì)的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或利好(hǎo)科技(jì)相关细(xì)分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细(xì)分(fēn)赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新药(yào)占比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向需要(yào)更多更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药，长期投资(zī)价(jià)值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也(yě)有(yǒu)望上(shàng)行。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入(rù)增(zēng)加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机(jī)构和(hé)外资为主导的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外(wài)经(jīng)济数据对港股资金面会产生较大影响。在(zài)当前流动性(xìng)持续承压和较(jiào)弱的国(guó)际宏观环(huán)境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且(qiě)具备(bèi)估值(zhí)性价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经(jīng)济(jì)恢复比预(yù)期更强或(huò)者(zhě)美国经济下滑比预期更快这(zhè)二(èr)者(zhě)中任(rèn)一情景(jǐng)发(fā)生甚至同时(shí)发生时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率的走(zǒu)强，同时(shí)港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运营商等(děng)高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更(gèng)进一(yī)步(bù)强化(huà)，可以更多关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大(dà)，建议(yì)更多关注个(gè)股(gǔ)的性价比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当下港股市场具备一(yī)定的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏(piān)低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会(huì)逐步(bù)上修。而从流动性角度(dù)来看(kàn)，美(měi)联储(chǔ)暂停加(jiā)息(xī)虽(suī)在(zài)节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大(dà)概率事件，预计(jì)人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们(men)认为顺周期受益于国内经济(jì)复(fù)苏的(de)消费(fèi)、互联(lián)网、医药等(děng)板块仍(réng)然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由于其离岸(àn)市场特(tè)性(xìng)，海外投资人(rén)占比较(jiào)高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市(shì)场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基(jī)金(jīn)定(dìng)投的方式投(tóu)资于港股市场。

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