“非(fēi)农之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示(shì)，美国(guó)5月非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高(gāo)。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国债价格盘中跳水，收益(yì)率(lǜ)拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两年期美债收(shōu)益(yì)率日内升幅扩大到10个(gè)基点(diǎn)以上；美元(yuán)指数迅速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资(zī)者预期的美(měi)联储7月加息几率增(zēng)加，预计未来两次会议(yì)期间将加息25个基点(diǎn)，6月加(jiā)息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时(shí)，道(dào)琼斯(sī)工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连(lián)续两日集体(tǐ)收涨(zhǎng)。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加息当(dāng)天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均(jūn)三周来首(shǒu)次累跌，市场焦(jiāo)点转向(xiàng)本周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议。黄金在(zài)美元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创(chuàng)两周多(duō)来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增(zēng)就业人(rén)数而言，美(měi)国劳动力市场(chǎng)存(cún)在韧性(xìng)。可以看到(dào)，5月美国(guó)非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同时(shí)4月(yuè)非农(nóng)从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年(nián)至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增(zēng)就业主要集(jí)中在(zài)教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及政府部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行(xíng)业就业人(rén)数减少，私人(rén)服(fú)务行业(yè)整体(tǐ)表现好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一(yī)致，建(jiàn)筑(zhù)业新增就(jiù)业2.5万人，制造(zào)业中(zhōng)非(fēi)耐用品生产连续(xù)三个月(yuè)就业人数减少，与制造业目前(qián)持续收(shōu)缩的状态(tài)吻合。同时(shí)她指出，5月(yuè)非(fēi)农(nóng)就业报告也显示出就业市场边际(jì)降温的(de)更(gèng)多(duō)迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期(qī)的(de)3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数的增(zēng)加，失(shī)业率预计会继续回(huí)升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最(zuì)低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计(jì)还(hái)不(bù)会引发市场和(hé)官方的(de)明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回(huí)升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随着(zhe)需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体(tǐ)现为工资上(shàng)涨(zhǎng)压力开始(shǐ)降温，5月(yuè)工资增速环比回(huí)落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀(zhàng)压(yā)力减弱，美联储进(jìn)一(yī)步加息的(de)必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储(chǔ)6月利率会议“按(àn)兵不动”是大概(gài)率事件，还需(xū)要关(guān)注(zhù)后续公(gōng)布(bù)的5月美国通(tōng)胀(zhàng)数(shù)据，当前(qián)的就(jiù)业市场状态可以支撑在通胀压(yā)力较(jiào)大时继续加息。美联储利率会议落地前，市场步(bù)入(rù)振荡盘(pán)整状(zhuàng)态，预(yù)计(jì)美元指(zhǐ)数在105附近(jìn)偏强运行，随着美国(guó)政(zhèng)府债(zhài)务(wù)上限问题(tí)落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上(shàng)行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会进一(yī)步(bù)减产

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可(kě)能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可(kě)能(néng)的选项之一是额外减(jiǎn)产(chǎn)约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决定进一步削减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更(gèng)多(duō)的不确定(dìng)性，结果(guǒ)仍(réng)然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克(kè)+面临(lín)诸多挑战，不仅成(chéng)员国之(zhī)间相互(hù)争吵，美国(guó)、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕(cán)食该集团(tuán)的市场份额，这也(yě)让分(fēn)析(xī)师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺(nuò)，从5月份开始(shǐ)自愿减产(chǎn)，不过这些行动都(dōu)未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步(bù)减产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了(le)反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧(ōu)佩(pèi)克+本周(zhōu)末不可能(néng)减产，布伦(lún)特油价可能(néng)会在年底前自行回升至每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估(gū)沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧(ōu)佩(pèi)克+希望维持石油市(shì)场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任何(hé)决定，以使市场(chǎng)更(gèng)加平衡。他似乎支(zhī)持进一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)的可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们决(jué)心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和金融稳定(dìng)突然崩(bēng)溃，导致原油价格在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基(jī)：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布会上表示(shì)，在俄乌冲(chōng)突进行期(qī)间，乌克兰(lán)不会(huì)成为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而(ér)是(shì)因为目前很难。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约成员国之前需(xū)要更(gèng)多安全(quán)保障，乌克兰需(xū)要把这些保障都写(xiě)在纸上，直(zhí)到(dào)乌克兰能真正获得安全保证(zhèng)，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日(rì)报道(dào)，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯(sī)基向北约各国领导人明确表示，除非向(xiàng)基(jī)辅提供加(jiā)入北约的路线(xiàn)图，否则他将(jiāng)不(bù)会出席(xí)7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表(biǎo)示，乌克(kè)兰已经(jīng)做好(hǎo)了加入北约(yuē)的准备，基辅正在等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事(shì)，法国(guó)、德(dé)国等北约国家持反对意见。

　　德(dé)国国外(wài)长(zhǎng)贝尔伯(bó)克当地时间6月(yuè)1日(rì)在奥斯陆(lù)参加北(běi)约外长会(huì)期间表示，德国不认为北约应(yīng)该在(zài)近(jìn)期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他一些(xiē)北约成员国也不希望(wàng)乌克(kè)兰迅速成为北约成员国，而(ér)只是希望(wàng)为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏(hóng)观(guān)市场情(qíng)绪回暖影(yǐng)响下，大(dà)宗商品市场出(chū)现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹(nào)剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了可能出现的(de)美国有史(shǐ)以来首(shǒu)次违约，使得市(shì)场(chǎng)避险情绪消(xiāo)退。同时在美联储本月会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数(shù)据改善了(le)市(shì)场(chǎng)情绪(xù)，同时市场(chǎng)也(yě)在翘首(shǒu钟南山为什么被说成钟百亿)等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市(shì)场利好支(zhī)撑(chēng)疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月(yuè)以来，天然橡胶(jiāo)市场消息(xī)比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻(wén)，然而天(tiān)然橡胶期价终(zhōng)究(jiū)支撑不(bù)力，逐(zhú)步归于(yú)平静。从整个5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上(shàng)半月上行，下(xià)半月(yuè)回调，全(quán)月呈(chéng)倒(dào)“V形”走势(shì)。生意社商(shāng)品(pǐn)行(xíng)情分析系统监测(cè)显示，5月沪(hù)胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻易(yì)被破，行情维持偏弱(ruò)振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短(duǎn)期受(shòu)消息提(tí)振有小幅(fú)上行，但(dàn)市场供多需(xū)少，终究无(wú)力支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天(tiān)胶价格(gé)应声上涨，影响(xiǎng)持(chí)续(xù)多日。直(zhí)至(zhì)5月月(yuè)中(zhōng)，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场(chǎng)影(yǐng)响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前(qián)云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核心展开的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期(qī)货能化分(fēn)析师童长征(zhēng)表示，天(tiān)然橡胶此(cǐ)轮(lún)的上涨与下跌，与收储这一传闻息(xī)息相(xiāng)关。他指出，国储(chǔ)收(shōu)储的(de)政治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大(dà)工(gōng)业(yè)原料，是关系国(guó)计(jì)民生、国防安全的(de)重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事实：中国(guó)的天然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖(lài)进口。从(cóng)中国(guó)本身的天然橡(xiàng)胶来(lái)说(shuō)，是供(gōng)不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)的(de)储备其实是有(yǒu)很高的(de)必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收(shōu)储(chǔ)传闻的收储量为10万吨，收储的对(duì)象(xiàng)是国(guó)产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即期货(huò)交(jiāo)割(gē)品）。10万吨(dūn)的(de)量(liàng)相对(duì)于(yú)整个(gè)天然(rán)橡胶的年产量来说(shuō)非常小，不(bù)过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度(dù)来说，对天(tiān)然橡胶整体(tǐ)的供求几无影(yǐng)响。但是如果收储的(de)对象是交割品的话，性质就不同了。因为(wèi)目前全年(nián)国产全(quán)乳的(de)最大产量不(bù)过30万(wàn)吨（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储(chǔ)的量其实占到相(xiāng)当(dāng)全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在(zài)童长(zhǎng)征看来(lái)，如果(guǒ)国(guó)储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割(gē)品的供求判断影响，再结合历史上(shàng)收(shōu)储的影响，RU的价(jià)格(gé)有可(kě)能会更(gèng)上(shàng)一层楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程(chéng)会非(fēi)常(cháng)缓慢，价格的(de)反(fǎn)应(yīng)不会即(jí)刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺季来袭(xí) 基本面(miàn)难言乐观(guān)

　　进入6月，伴(bàn)随(suí)着物候条件的(de)改变，产区全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而(ér)天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分(fēn)析师胡华(huá)钎告诉记者(zhě)，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增(zēng)产期，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开割(gē)，海南产区(qū)已经全面开(kāi)割(gē)，海(hǎi)外越南天然橡胶(jiāo)产区也全面(miàn)开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐(jiàn)进入雨(yǔ)季，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是由于(yú)目前天(tiān)然橡(xiàng)胶上(shàng)游(yóu)原料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也(yě)偏低，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正常(cháng)，产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区(qū)大面积开割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况(kuàng)已(yǐ)得(dé)到缓解。海南(nán)日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东(dōng)北部产区逐步(bù)上量，南部产(chǎn)出仍在低(dī)位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积开割，原料数量逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象(xiàng)下(xià)橡胶产(chǎn)区降雨量虽(suī)然处于历(lì)史均值以下的概(gài)率较高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝对(duì)数量仍然能够保证。因此，他预(yù)计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求(qiú)端来看，东(dōng)证衍生品研究(jiū)院能化高级分(fēn)析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外(wài)贸订单量较为充足，对开工率形成一(yī)定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而(ér)内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销(xiāo)商(shāng)仍以消耗前(qián)期库存为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯(xùn)最新数据(jù)显示，目前下游外贸订(dìng)单(dān)充足(zú)，加(jiā)之(zhī)内(nèi)销订单缺货现象仍存，企业排产(chǎn)积极性(xìng)不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能(néng)利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销出货压力加(jiā)大，为控制成(chéng)品库存(cún)压(yā)力(lì)，存适度降(jiàng)负现象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看，胡华钎(qiān)认为(wèi)，目(mù)前(qián)天然橡(xiàng)胶基本面处(chù)于供需两(liǎng)弱(ruò)的格局中，尤(yóu)其是下游(yóu)需求分歧较大(dà)。“主要是不(bù)同(tóng)的市(钟南山为什么被说成钟百亿shì)场(chǎng)主体(tǐ)预期(qī)不同，但是(shì)整体来(lái)说此前(qián)市场对(duì)今年的预期(qī)过高。从下游轮胎行业(yè)来看，今年以(yǐ)来(lái)国(guó)内(nèi)轮(lún)胎开工(gōng)、产量和出口同比数(shù)据还是不错的，反(fǎn)映国内实际(jì)需求并不差。但是从汽(qì)车行业来看，由于(yú)汽车刺激政(zhèng)策退(tuì)出，今年国内汽(qì)车市场相对疲软，价格(gé)战等负面(miàn)消息较(jiào)多，市(shì)场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内(nèi)需求不行(xíng)，但是(shì)其实是进口(kǒu)过(guò)多导致的(de)。”

　　在(zài)胡华钎看来，目(mù)前主要还是宏观(guān)面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人民币(bì)汇率(lǜ)波(bō)动(dòng)；另一方(fāng)面美联储(chǔ)加息(xī)进程，以及美国银行危机(jī)和(hé)美债上限(xiàn)问题等。看向下(xià)半年，他认为天然(rán)橡胶基本面仍(réng)然(rán)缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只有天(tiān)气和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面(miàn)预计(jì)比上半年好，比如美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供应(yīng)端仍然是主导(dǎo)后市胶价走势(shì)的主要因素，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预(yù)计干胶(jiāo)的数量(liàng)并不(bù)会少，包括(kuò)今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存(cún)在下(xià)跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供(gōng)给端(duān)没有(yǒu)天气影响的情况下(xià)，后续主导胶价的因素主要在需求端。从(cóng)下半年来看，外需受海外经济(jì)衰退和汽(qì)车半导体短缺影(yǐng)响，预计难有(yǒu)起色(sè)。外需走弱也导致海(hǎi)外货(huò)源涌入国内，对国内现货(huò)端(duān)构成压力。内(nèi)需方面，春节(jié)前(qián)市(shì)场基于内需复苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但节(jié)后市场从交易预期开(kāi)始转向钟南山为什么被说成钟百亿交易现实，由于国内需求(qiú)复苏不及(jí)预(yù)期，胶(jiāo)价(jià)因此持续(xù)承压运行。整体(tǐ)来看，她表示短(duǎn)期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价(jià)格的(de)绝对低(dī)位才能刺(cì)激有效的(de)去库和(hé)资金再(zài)次(cì)做(zuò)多(duō)的意(yì)愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动(dòng)因素(sù)，一旦天(tiān)气出现异常状(zhuàng)况(kuàng)，或(huò)将带来新的阶段性行(xíng)情。（有(yǒu)删减）

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