美国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出售，可(kě)能(néng)出售所(suǒ)有业务或部分业(yè)务。该(gāi)行已经为此聘请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考虑可(kě)能(néng)出售(shòu)的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括(kuò)出售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家(jiā)，此(cǐ)后收(shōu)跌逾4％的该行(xíng)股价盘后(hòu)跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行(xíng)发布(bù)声明确认了周三的媒体(tǐ)消息，称在和(hé)多位潜(qián)在(zài)的(de)投资者商(shāng)谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在第一(yī)共和(hé)银行(xíng)被出售后，该行(xíng)并未经(jīng)历超出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但(dàn)西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行股价继(jì)续暴跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行(xíng)此后表示(shì)，关于该行磋商出售(shòu)资产等战略选项的媒体报(bào)道“绝对(duì)失实”。此后，该(gāi)行股(gǔ)价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴)银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机(jī)火上(shàng)浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股(gǔ)收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银(yín)行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，美国参议院银行委员会(huì)就近期大型银行倒(dào)闭事(shì)件举行听证会。会上，银行监(jiān)管专家表示，管理(lǐ)不(bù)善是导致破产的(de)主要原因。美国商(shāng)会(huì)副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证(zhèng)会(huì)上表示(shì)，硅(guī)谷银(yín)行、签名银行和(hé)第一共和银(yín)行(xíng)有非常独特的商业模式(shì)，硅谷(gǔ)银行专(zhuān)注于(yú)资本密集型的(de)科(kē)技以及生物医学初创企业；第一共(gòng)和银行集(jí)中于财富管理(lǐ)；而(ér)签名(míng)银行则(zé)有大量的数字资产(chǎn)风险。在(zài)听证(zhèng)会上(shàng)，专家们(men)明确将最近银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不(bù)善(shàn)，同时他(tā)们担心银行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专(zhuān)家和议员们也表(biǎo)示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四报道，美(měi)国(guó)联邦和州政府官员正在评估近几天银行股大幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的(de)可(kě)能性，白(bái)宫(gōng)方(fāng)面也表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空(kōng)者(zhě)仅(jǐn)在周(zhōu)四就通过做(zuò)空某(mǒu)些地区银行获(huò)利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴(jiàn)于(yú)地(dì)区(qū)银行基本面强劲且(qiě)资本充(chōng)足，近几(jǐ)日，做(zuò)空(kōng)活动增(zēng)加和股市波动已引起官员(yuán)及(jí)监(jiān)管机(jī)构越(yuè)来越多(duō)的关注。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民调显(xiǎn)示，在(zài)美国银(yín)行体系动荡之际，近一半的美(měi)国人(rén)担心他们在银行或其他金融机构(gòu)账户上(shàng)的(de)钱的(de)安全。总共(gòng)有48％的美国成(chéng)年人表示他们担心自己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人(rén)为“比(bǐ)较”担(dān)心。这些最新(xīn)数据(jù)与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄弟破产后不(bù)久的数据相似。当时(shí)有45％的美国成(chéng)年人表示，他(tā)们非常或(huò)中度担心(xīn)自(zì)己资金(jīn)的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在(zài)银行(xíng)业较为(wèi)平(píng)静(jìng)的时期测量(liàng)过这一(yī)数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后(hòu)，人们对存款安全(quán)的担忧略有减少，这表明(míng)对存款安全(quán)的高度担忧可(kě)能并非(fēi)美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机(jī)袭击(jī)

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道(dào)，当地(dì)时间(jiān)5月4日(rì)凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的(de)诺沃(wò)沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一(yī)架无人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无(wú)人机撞击了该工厂的在(zài)建厂房间连(lián)廊，随后发(fā)生(shēng)爆炸(zhà)并(bìng)引(yǐn)发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天(tiān)还报(bào)道(dào)称，另一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺(nuò)达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机(jī)袭(xí)击，导致一储(chǔ)油(yóu)罐发生火灾，总过火面积(jī)为400平方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事(shì)件中(zhōng)均没(méi)有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都(dōu)已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息(xī)25个(gè)基点

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日(rì)，欧洲央行召开货(huò)币(bì)政策(cè)会议(yì)，决定将欧(ōu)元(yuán)区三(sān)大关键利(lì)率均上调25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要(yào)再融资利率(lǜ)、边(biān)际借贷利率(lǜ)和(hé)存款(kuǎn)机制利率从(cóng)本月(yuè)10日起(qǐ)分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月(yuè)以(yǐ)来已连续7次上调(diào)关键利(lì)率，以期阻(zǔ)止通胀(zhàng)。不(bù)过(guò)专家预(yù)计，要(yào)将通(tōng)胀率降至(zhì)2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受(shòu)经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)担(d树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴ān)忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌(diē)。受外盘(pán)原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空(kōng)低开，较(jiào)假期前低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨(chén)，美联(lián)储如期加息25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基点，这一(yī)区间仅略低(dī)于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日低，为2021年(nián)12月(yuè)以(yǐ)来的(de)最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示(shì)，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的(de)是金融属(shǔ)性(xìng)。一(yī)方面，美联储如期加(jiā)息25个基点(diǎn)，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方(fāng)面，近期美国再度出现破(pò)产(chǎn)银(yín)行，造成(chéng)美国股市下滑，原(yuán)油作为大宗商品代表受到一(yī)定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组组长(zhǎng)于(yú)芃森说。

　　齐(qí)盛期(qī)货(huò)原油分析师高(gāo)健告诉期(qī)货(huò)日报记(jì)者，近期海外(wài)宏(hóng)观集中避险，主要还(hái)是与美国银行危机事件(jiàn)有关。另外，美(měi)国债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一份评(píng)估文件警告(gào)称，如(rú)果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国经(jīng)济将面临严重后果，在三种预期情形下，美(měi)国(guó)经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面再次(cì)进入集中(zhōng)避险状(zhuàng)态，对股市和商品等风(fēng)险资产(chǎn)带来短期(qī)情(qíng)绪(xù)冲击。”高健(jiàn)分析称，目(mù)前美(měi)国银行问题(tí)再次(cì)出现，叠加债务上(shàng)限(xiàn)临期(qī)风险，宏(hóng)观(guān)层面(miàn)的不确定性较大，主要(yào)风(fēng)险在于(yú)当前的宏观避险情绪是否有可(kě)能演(yǎn)化成趋势(shì)，即VIX指数是否(fǒu)会由日度(dù)级别演变成周度(dù)级别的拉升(shēng)行情(qíng)。如果这种情况(kuàng)出现(xiàn)，风险(xiǎn)资产将会出(chū)现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市(shì)场的(de)关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪(zōng)上，重点观(guān)察美(měi)股和(hé)VIX指(zhǐ)数的进一步(bù)动向，侧重留意(yì)避险情(qíng)绪(xù)蔓延的(de)风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期(qī)，显(xiǎn)示在(zài)利率上升和通胀居高不下(xià)的情况下，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温(wēn)，经济面临的(de)风险(xiǎn)正在上升。而(ér)在此次美联储议息会(huì)议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于(yú)数(shù)据。美联(lián)储(chǔ)将从(cóng)通胀、就业、市场(chǎng)风险(xiǎn)三方面探索货币政(zhèng)策路径，如果(guǒ)6月初(chū)之前高利率带来(lái)的风险事件进一步扩大(dà)，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场的(de)关注点在(zài)于美联储是否会在(zài)接下来的议(yì)息会议中暂停(tíng)加(jiā)息(xī)，以及降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值得注意的(de)是，近期(qī)原(yuán)油盘(pán)面连续大跌的情况与3月中旬的走势(shì)类似(shì)，甚(shèn)至驱动上也有较高的相似性。高(gāo)健表示，共同点是(shì)在银(yín)行(xíng)业危机(jī)的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪(xù)升温引发盘面快速下跌(diē)。不(bù)同点(diǎn)有两个：一是(shì)此次宏观避险(xiǎn)还(hái)有一部分(fēn)债(zhài)务上限的加成；二是当前原油基(jī)本面状态要好(hǎo)于(yú)3月。综(zōng)合来看，3月(yuè)中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油大跌有较高的(de)参考性(xìng)。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后(hòu)回落(luò)，盘面上的表(biǎo)现是(shì)连续(xù)收(shōu)出长下影(yǐng)线(xiàn)。因(yīn)此(cǐ)，近(jìn)期原油盘(pán)面也要重点(diǎn)留意是否会重(zhòng)现(xiàn)以上两点变化。

　　于(yú)芃(péng)森分析称，从基(jī)本面看，短期原油尚(shàng)不具备持续大幅下滑(huá)的基础。本(běn)周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大(dà)幅减少，而美国即将进入夏(xià)季用油高(gāo)峰，市场(chǎng)预期需(xū)求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进(jìn)入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东产油国为稳(wěn)定油价(jià)进行着(zhe)各种努力，虽然实际(jì)落地情况(kuàng)仍需(xū)观察，但整体(tǐ)上市场再度进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，随着超卖(mài)情绪的逐(zhú)步释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价(jià)仍以弱势振(zhèn)荡(dàng)为主，价(jià)格的突破上行仍需其(qí)他(tā)利多因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健也认(rèn)为，目前原(yuán)油还是振(zhèn)荡格局，价格(gé)向下(xià)逼近年内低点，短线观察前低的支(zhī)撑力度(dù)。未(wèi)来能否驱动原油破位向下，主要看(kàn)避(bì)险情绪(xù)的(de)持续蔓延情(qíng)况，特(tè)别是VIX指数能否出现周线级别的行(xíng)情。除此(cǐ)之外(wài)，原油暂(zàn)时(shí)看(kàn)不到实(shí)质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加(jiā)息基本全部(bù)落地，后期将不(bù)再存在加(jiā)息(xī)对大宗商品压制的预期，情绪(xù)上将(jiāng)有一定(dìng)缓和。但美(měi)联(lián)储连续大幅加息后对市场的(de)影(yǐng)响仍(réng)需一(yī)段时间观(guān)察(chá)，情(qíng)绪的(de)底部(bù)可能已经(jīng)出现，但市(shì)场的底部仍需要观察。基(jī)本面上(shàng)，市(shì)场对经济衰(shuāi)退(tuì)的担忧(yōu)仍(réng)未(wèi)结束，需求会下降多少也尚未(wèi)有(yǒu)明确的定(dìng)论，但用油(yóu)旺季即将(jiāng)到来，短期内(nèi)将会(huì)支撑油价。“综(zōng)合来(lái)看，目前原油阶段性(xìng)底部(bù)或(huò)已出(chū)现，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥青大幅(fú)下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个(gè)交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介绍，相较原油而(ér)言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委内瑞(ruì)拉(lā)石(shí)油有关的(de)交易许可证(zhèng)延长至(zhì)7月20日(rì)，稀释沥青(qīng)分流(liú)至欧洲(zhōu)和(hé)美(měi)国的问题依然存(cún)在，沥青原料供应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从(cóng)而(ér)减(jiǎn)缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应(yīng)持续高位，对比往年同期数(shù)据，供应提前发(fā)力，叠加终(zhōng)端需求未(wèi)有明(míng)显回暖，沥青基(jī)本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货(huò)能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料(liào)通关情况对沥青生产供应造(zào)成阶(jiē)段性扰(rǎo)动，部分无(wú)配(pèi)额炼厂沥青生产或(huò)受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥青生产，华北部(bù)分(fēn)地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好影响，国(guó)内(nèi)沥青装(zhuāng)置开工率持续回(huí)升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修(xiū)增加，但(dàn)当前沥青供应(yīng)仍处于相(xiāng)对偏(piān)高水平。”金信期货能化(huà)分析师(shī)汤剑林称，由于沥青(qīng)利(lì)润(rùn)压(yā)缩限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短(duǎn)缺(quē)的问题持续，5月份国内沥(lì)青供(gōng)应存(cún)在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼(liàn)厂(chǎng)排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季(jì)节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏(piān)慢(màn)，北方需求仍没有较好的(de)表现。从下游行(xíng)业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需(xū)求表现(xiàn)稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基(jī)建乐观(guān)预期仍在，且随着气温(wēn)的回升(shēng)，道路(lù)施工项(xiàng)目逐(zhú)渐启动，预计(jì)需求会继续(xù)回(huí)升。

　　展(zhǎn)望后市，他认(rèn)为，近期(qī)沥青价格(gé)波动的(de)主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以(yǐ)及(jí)衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较强的(de)表(biǎo)现，短期仍跟随原油(yóu)偏(piān)弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢(féng)低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需(xū)关注(zhù)沥青原料供(gōng)应政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌(diē)幅也很明(míng)显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元(yuán)/吨，较(jiào)假期前(qián)降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差(chà)突(tū)破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假(jiǎ)期期间(jiān)宏观事(shì)件的扰动加大了成本端的跌幅(fú)，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大(dà)期(qī)货研究(jiū)院能(néng)化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增(zēng)加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发生改(gǎi)变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶段(duàn)。董丹(dān)丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修高峰，开工率大(dà)幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚(yà)洲PX的(de)开工率将(jiāng)从4月中下旬的(de)低(dī)点(diǎn)65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工(gōng)率将(jiāng)提升10个百(bǎi)分点。同(tóng)时，全(quán)球(qiú)汽油裂解价差(chà)开始回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高(gāo)达470美元(yuán)/吨(dūn)，盈亏(kuī)平衡(héng)线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内(nèi)有三套共(gòng)计(jì)820万吨新装置（产能(néng)占国内比重为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划(huà)，但由于高(gāo)加工差下装置开工较为积极(jí)，实际检(jiǎn)修力度有(yǒu)待观(guān)察。而且，亚东石化和(hé)英力士重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应(yīng)有小幅增(zēng)加预(yù)期(qī)，叠(dié)加聚酯负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨(dūn)回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能(néng)期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表示，目前(qián)来看调(diào)油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存(cún)进入4月(yuè)后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国(guó)，存在(zài)提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动(dòng)部(bù)分(fēn)装置开工，且随着集中检修将进(jìn)入尾声，预计(jì)5月底负荷(hé)或(huò)升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复(fù)。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多(duō)套PX装置检(jiǎn)修期结(jié)束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内(nèi)部分(fēn)PX装置负(fù)荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽(kuān)松。同(tóng)时，调(diào)油(yóu)需求不及预期(qī)，当前(qián)美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走(zǒu)势偏弱。后续(xù)需关注原(yuán)油价格企稳情(qíng)况及调油逻辑(jí)在汽油(yóu)需求旺季是否实(shí)质发生。若原(yuán)油价格企(qǐ)稳、调油需(xū)求(qiú)再起，在聚酯开工率有(yǒu)改(gǎi)善预期(qī)的前提(tí)下，PTA有(yǒu)望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油(yóu)下跌和(hé)聚酯端开工下滑的(de)利空(kōng)可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日(rì)当(dāng)周聚酯下游的织造、加(jiā)弹(dàn)开工率也出现了周度(dù)回(huí)升的(de)态势。最(zuì)大(dà)的利空因素(sù)在于PX与石脑油(yóu)价(jià)差(chà)的压(yā)缩，目前(qián)两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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