“一带一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑去年的(de)低基数，4月(yuè)的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国家(jiā)在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就(jiù)可能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年的出口增(zēng)速(sù)转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观察的(de)中国(guó)的出口(kǒu)“不(bù)看港口(kǒu)，不(bù)看韩(hán)、越(yuè)”。港口数(shù)据和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国(guó)出(chū)口增(zēng)速的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国(guó)出(chū)口的(de)指示作用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和增(zēng)速快(kuài)速(sù)上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数(shù)据与实(shí)际(jì)出口增速(sù)持(chí)续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出口增速与中国出口基本(běn)保持(chí)统一(yī)趋势，但(dàn)由于(yú)产品(pǐn)结(jié)构(gòu)差(chà)异(yì)，2023年以来两者(zhě)产(chǎn)生较大(dà)背离。出口结构性变化背景下，传统观(guān)察(chá)框架适(shì)用性减弱，信息的噪(zào)音和预期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的(de)高增反映“一(yī)带(dài)一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路(lù)经济带(dài)仍是我国(guó)稳(wěn)外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东(dōng)盟(méng)出(chū)口(kǒu)增速暂时回(huí)落(luò)，不(bù)过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持(chí)稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续延(yán)续(xù)“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中国4月汽车(chē)及(jí)机电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月进(jìn)一步加快(kuài)部分源于去年低基数(shù)原因，不过对(duì)同(tóng)比的拉动(dòng)仍(réng)明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅(fú)则(zé)相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图(tú)看，量价齐(qí)升(shēng)的(de)汽车出口反映海外车(chē)市较高(gāo)景气度与产业链韧性仍可在一(yī)段时(shí)间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成(chéng)电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数(shù)：“一带(dài)一路”的空间有(yǒu)多大？站(zhàn)在(zài)2022年(nián)年(nián)底，市(shì)场大多聚焦欧美经(jīng)济(jì)衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定(dìng)外贸(mào)上发挥(huī)了(le)越来越重(zhòng)要的作用，那么如何去评(píng)估这一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国(guó)出(chū)口的韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大(dà)？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国出(chū)口规模最大的(de)10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的进(jìn)口增(zēng)速(sù)情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致(zhì)估(gū)算(suàn)“一(yī)带(dài)一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不(bù)少，我国全年出(chū)口(kǒu)增速(sù)可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出(chū)口增速(sù)预测，思(sī)路为在(zài)中国加入(rù)世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具(jù)有(yǒu)参考意义的(de)三年，分别作为中性(xìng)、乐观和(hé)悲观情景作为参(cān)考。我们对(duì)于2023年(nián)的基准假设为美欧有可能(néng)在下半(bàn)年(nián)陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐(lè)观情(qíng)景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累我国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸(mào)易数量增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格(gé)因素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数(shù)同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算得出其余(yú)国(guó)家拉动我国(guó)出口增速约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估(gū)的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的(de)“韧(r勿必和务必的区别，务必是什么意思呀èn)性”。数据(jù)方面，各国(guó)自中国进(jìn)口的数据和中国(guó)向(xiàng)各国(guó)出口的数据存在差异（无论(lùn)是(shì)绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还较大(dà)，一般而(ér)言(yán)中国(guó)出口端的增速会更高，这意味着我们基(jī)于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需(xū)方(fāng)面(miàn)，欧(ōu)美(měi)经济陷入(rù)衰退的时点存在较大的(de)不确定性，可能(néng)在今(jīn)年(nián)下半年、也可(kě)能在明年(nián)，若后(hòu)者出(chū)现，那(nà)么2023年(nián)发达经(jīng)济(jì)体对(duì)于中国出口的拖累可(kě)能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉(lā)动不(bù)足。疫(yì)情二次(cì)冲击风(fēng)险(xiǎn)对出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期(qī)，对于(yú)中(zhōng)国出口(kǒu)的(de)拖累不(bù)足。

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