AI板块成(chéng)为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引人(rén)全市(shì)场的目光。

　　随之(zhī)而来(lái)的是，不仅不少上市(shì)公司宣(xuān)布(bù)试(shì)水人工(gōng)智能、基金经理开始布(bù)局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试(shì)以(yǐ)AI试水投资(zī)者关系管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关(guān)注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度(dù)报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经理均(jūn)谈及对(duì)AI投资机遇。各(gè)大派别(bié)基金(jīn)经理均(jūn)认(rèn)可AI所带来的(de)颠覆(fù)性影响(xiǎng)，并(bìng)看好其中长期(qī)投资价值，但是对于短期人工智能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基(jī)金经理对AI保留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部(bù)分(fēn)季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报(bào)，引人关注的是，季报中(zhōng)部(bù)分内容(róng)使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成的内容(róng)阐述了人工智(zhì)能对各(gè)个行业的改变，比(bǐ)如(rú)医疗(liáo)、教(jiào)育、工业生产(chǎn)、环(huán)境保护和可持续发(fā)展，以(yǐ)及(jí)新能(néng)源开(kāi)发(fā)和利用等(děng)领域(yù)。文中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智能领域的快速发(fā)展为全球(qiú)带来无数机遇和(hé)挑战，将(jiāng)极大地(dì)影响(xiǎng)我们的生(shēng)活方式和社会(huì)发展(zhǎn)，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持(chí)续(xù)发展，需要建立(lì)完善的法律法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保护个人(rén)隐私、确(què)保数据安全并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓(zhuā)住人工智能带来(lái)的机遇，共(gòng)同(tóng)推动这一(yī)领域的(de)创新和发展。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报(bào)中也(yě)明(míng)确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚定的看好人工(gōng)智能对各个行业的改变。他还专门谈(tán)及，一季度(dù)进行了一(yī)定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒互联网行业(yè)。数字(zì)化的核心逻辑是提(tí)高效率，而高质量发(fā)展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他(tā)针对半导体、数字(zì)化(huà)、互联网平台等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时，表示其本质是利用技(jì)术的手段(duàn)，提升组织信息计算(suàn)、存储(chǔ)、传播的效率(lǜ)，这(zhè)是一(yī)个长期向(xiàng)上的类消费(fèi)行业，在美国是一个和互联网行业(yè)一(yī)样大规模的(de)产业。在(zài)中(zhōng)国，依(yī)然(rán)处(chù)于(yú)产业的早期，但是我们可以看(kàn)到疫(yì)情背景(jǐng)下(xià)，大家越(yuè)来越意识到数字化的重要性。而此轮数字(zì)化将会和(hé)人工智能深度融合，也(yě)会给中国(guó)公(gōng)司(sī)带来发展(zhǎn)的机会。目前整个板块的估值都到了(le)历史(shǐ)最(zuì)低的水平。

　　此次(cì)是基金经(jīng)理首(shǒu)次利用(yòng)人(rén)工智能(néng)完成(chéng)季(jì)报，也显(xiǎn)示出人工(gōng)智能确实开始(shǐ)方方面面(miàn)开(kāi)始影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活、工作等，是一个历史性大(dà)浪潮。此前(qián)，也有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者(zhě)教育基地(dì)宣布成为百(bǎi)度文心(xīn)一言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基(jī)金投(tóu)教基地也将通过百度智能云接入文心(xīn)一言能力，致力于创新投资者关系管(guǎn)理新模式，提升客户投(tóu)资体验感(gǎn)。

　　价值派(pài)、成长派(pài)

　　都积(jī)极布(bù)局AI领域

　　随着人(rén)工(gōng)智能成(chéng)为一季(jì)度市场(chǎng)热点，不少基(jī)金(jīn)经理(lǐ)选(xuǎn)择了积极参与布局，其中，除了(le)科技成长派基金经理，也不乏(fá)价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看(kàn)出，该基金一(yī)季度(dù)进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于(yú)人工(gōng)智(zhì)能的(de)计算机和传媒(méi)互(hù)联网行(xíng)业。前(qián)十(shí)大重仓股中，除了海康威视(shì)、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为(wèi)一季(jì)度新进。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科(kē)技研(yán)究总(zǒng)监、嘉实文(wén)体娱乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工智能对(duì)各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三(sān)大(dà)需(xū)求就是能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台(tái)、创新药。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成为最(zuì)重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好(hǎo)港股(gǔ)的机(jī)会，特别是软件(jiàn)和互联网(wǎng)领域(yù)的(de)机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有不(bù)少(shǎo)基金经理明(míng)确看(kàn)好(hǎo)人工智能带来(lái)的(de)投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实(shí)成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在(zài)去年下半(bàn)年开始增(zēng)持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部的(de)位置。他认(rèn)为，行业在(zài)信创、数字(zì)化(huà)、智能(néng)化(huà)等长期(qī)需求刺(cì)激(jī)下(xià)将迎(yíng)来3年(nián)以上的景气周(zhōu)期，也是为数不多处于成长(zhǎng)前期、对标国(guó)际也还有(yǒu)巨大(dà)成长(zhǎng)空间的(de)板块，长期坚定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新(xīn)周期的序(xù)幕，带来(lái)以十年为维度的(de)产(chǎn)业变(biàn)革机(jī)会，同时配合2023年一季度的复苏(sū)和业(yè)绩(jì)修复(fù)，以软件(jiàn)计算(suàn)机(jī)为(wèi)代表的科(kē)技(jì)板(bǎn)块(kuài)内会持续(xù)有个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实(shí)股票(piào)投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金经(jīng)理姚志(zhì)鹏等(děng)也表(biǎo)示，未来(lái)，毫无疑(yí)问(wèn)人(rén)工(gōng)智(zhì)能和可再生能源将构(gòu)成未(wèi)来社(shè)会(huì)的基石。在当下(xià)，随着经济的企稳和新人(rén)工智(zhì)能浪(làng)潮的进入(rù)，未(wèi)来新(xīn)的(de)产业机(jī)会(huì)将进入(rù)新一轮(lún)的(de)爆(bà青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么o)发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一(yī)派。他(tā)在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等子版块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的(de)基金(jīn)维持了(le)较高仓位，对人工(gōng)智能(néng)相关(guān)产(chǎn)业链进行挖掘，对有(yǒu)长期(qī)竞(jìng)争(zhēng)力、应用空间(jiān)广(guǎng)阔的硬(yìng)件(jiàn)和软件公(gōng)司(sī)进行精选和布局。海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现(xiàn)了对人(rén)工智能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活(huó)在一季(jì)度也(yě)进行了调(diào)仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军(jūn)工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军(jūn)工为前三大持(chí)仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯(xùn)飞、三六零(líng)、金山青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么办公、中(zhōng)科曙光等(děng)4个TMT股票进入前(qián)十大重仓(cāng)股之列(liè)，招商蛇口、保利发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是(shì)基于对(duì)未来(lái)2年(nián)数字经济的(de)看(kàn)好。随着人(rén)口老龄化与经济发展模式转变，数据成为(wèi)新的生产要素，高质量发展的(de)核(hé)心在于全要素生产率的提升(shēng)，充分(fēn)利用好云计算、大数据、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具(jù)有较(jiào)好的产业逻辑，通过信息(xī)技术全方位赋能传(chuán)统行业，从(cóng)生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的(de)通信网络(luò)、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及(jí)多(duō)样(yàng)化的行(xíng)业(yè)应(yīng)用等，这是(shì)一(yī)个系(xì)统性工程，产业(yè)空间较大(dà)、持(chí)续时间较长，是未来具有成长性(xìng)的行业(yè)之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总经理陶灿管理的基金也(yě)重点布局了TMT或人(rén)工智能相(xiāng)关板块。比如(rú)，建信智能(néng)生活(huó)在一季度继续(xù)调(diào)整了行业(yè)配置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行(xíng)业的(de)配(pèi)置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配(pèi)置(zhì)，特别是重点布局(jú)了(le)人工智能技术创新带来的相关产业趋势机(jī)会(huì)。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始显现

　　不过，在人工(gōng)智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦毅(yì)虽然在一季报(bào)中(zhōng)表达(dá)了(le)对人工智能的(de)重视，但一季度(dù)并(bìng)未加入对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表的科(kē)技(jì)板块(kuài)走出了轰(hōng)轰(hōng)烈烈(liè)的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大(dà)模型路线(xiàn)的成功，这(zhè)一成功比(bǐ)之前几次的如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现实(shí)意义，因为本次的人工智能(néng)的应用领域得到(dào)了极大的(de)拓展，模型具(jù)备(bèi)了强大的通用(yòng)性。这(zhè)属于科(kē)技史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个行业将(jiāng)极大受益于这一技术的应用(yòng)和普及(jí)。未来(lái)我们应该更加重视(shì)这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季(jì)度前十大(dà)重仓股

　　坚(jiān)持低(dī)估值价值投资(zī)理念(niàn)的(de)丘栋荣在一季报中也提到了对(duì)AI的(de)看好，但他的基金(jīn)持青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么(chí)仓中也鲜少(shǎo)见(jiàn)到对相关板块的布局。他表示，除(chú)复合国家安全(quán)自(zì)主(zhǔ)可(kě)控(kòng)和产业趋(qū)势(shì)外(wài)，今年(nián)市场(chǎng)高度关(guān)注(zhù)的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启(qǐ)新一轮(lún)的(de)科技创新周期，深(shēn)入和广泛应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产生更大、更(gèng)持久的需求拉(lā)动，因此，计算(suàn)机(jī)、电子(zi)等偏成长行业的部分成长股是未来(lái)关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前(qián)十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质发(fā)现基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场(chǎng)在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃(qì)了新能(néng)源(yuán)板块的非理性行为，就如同去年三季度半(bàn)导(dǎo)体及医药(yào)板(bǎn)块的抛(pāo)售(shòu)，反而造(zào)就了难得的机(jī)会。“我们这(zhè)时反而应(yīng)该加大对能源板(bǎn)块机会的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成(chéng)长基(jī)金经理(lǐ)孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联网级别(bié)的技术要素革命(mìng)，或许我们(men)已经站在(zài)新一轮科技浪潮带来的(de)全球繁荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会积极学习和(hé)拥(yōng)抱，非常庆幸有生之(zhī)年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力在(zài)火(huǒ)热的行情面(miàn)前(qián)保(bǎo)留一(yī)份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证(zhèng)，仔(zǎi)细甄别真正能(néng)够兑现长(zhǎng)期业(yè)绩的(de)投资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。正因为此(cǐ)，他在去年三(sān)四季度(dù)布局(jú)了不少人工智能相关(guān)的标的，在(zài)一季(jì)度对TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。当然市场(chǎng)中有不少声(shēng)音说这次(cì)不一(yī)样，交易占比创新高代(dài)表了主线行情(qíng)的确立，但我(wǒ)们还是(shì)认(rèn)为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一(yī)季报(bào)中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势(shì)再(zài)次佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在(zài)今年初是想(xiǎng)象不到的。就好比(bǐ)去年初(chū)我们想象不到俄乌(wū)冲突(tū)，和后(hòu)来的(de)疫(yì)情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影响却(què)很难(nán)。利润在产业(yè)链不同环节之间(jiān)将如何分配？市场当前认为的(de)受(shòu)益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了(le)什么程(chéng)度(dù)，以(yǐ)及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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