编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金(jīn)经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工(gōng)智(zhì)能、机械制造(zào)等多(duō)个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了科技(jì)一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺(shùn)势(shì)而为(wèi)变(biàn)化明(míng)显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募(mù)基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之一(yī)冯(féng)明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一(yī)般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的成名(míng)作(zuò)信澳新能源产业最新季报(bào)中，保留(liú)了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报中他仅仅(jǐn)调换了(le)两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特(tè)别是(shì)合(hé)成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季(jì)持平稳居(jū)首(shǒu)位。而(ér)他(tā)也一如既往地(dì)表(biǎo)示，会在优质(zhì)的(de)股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻(fān)更多的(de)石头。众所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮(liáng)液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在(zài)公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位(wèi)依然稳固(gù)，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历(lì)去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今年(nián)竭(jié)力寻求组合的α。值(zhí)得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了40％。交易(yì)占比创新(xīn)高代表了(le)主线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增(zēng)配(pèi)次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的(de)两只A股基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)报(bào)，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大重仓的占比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股份(fèn)。相(xiāng)似的一(yī)幕也出(chū)现在(zài)他管理的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外的(de)半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行均是持续上榜的(de)老面(miàn)孔，惟一的(de)变化是他用(yòng)中国海洋石油替换了上一季的(de)药明生物(wù)。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消费等(děng)行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍然持(chí)有商业模(mó)式(shì)出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一季(jì)度仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增加(jiā)组合(hé)的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的(de)为(wèi)爱美(měi)客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而这三者在(zài)上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)季(jì)报中强(qiáng)调：“复(fù)苏(sū)仍然(rán)是主线，进入二(èr)季(jì)度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是确(què)定的；其(qí)次(cì)，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医(yī)美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓(cāng)五粮(liáng)液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表(biǎo)现得是(shì)有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持(chí)了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金域(yù)医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的(de)前者年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医(yī)学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首(shǒu)个国家(jiā)药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆(lù)彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的(de)施成(chéng)外，本周一(yī)众(zhòng)新能源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一(yī)季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他(tā)所管理的(de)6只产品(pǐn)维持年内(nèi)小幅(fú)正收益。当(dāng)前冯(féng)明(míng)远在管(guǎn)基(jī)金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长的(de)就是(shì)代表(biǎo)作新能源产业股票。从(cóng)被调出(chū)的(de)三(sān)只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关系(xì)不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能源产(chǎn)业赛道(dào)龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要(yào)产品是三元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴，从近期发(fā)布的年度业(yè)绩快(kuài)报(bào)来看，公司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势(shì)增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信(xìn)澳研究(jiū)优选中(zhōng)还出(chū)现了一(yī)只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的(de)净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能(néng)源大潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在(zài)去(qù)年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的(de)基金经理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时(shí)段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业链中股票(piào)依(yī)然为上季(jì)的7只，它们分别是(shì)宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾(céng)公开表示(shì)，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业(yè)还具备(bèi)较长的生命周期(qī)，不(bù)少细(xì)分板(bǎn)块还能(néng)维持较长(zhǎng)时(shí)间的(de)高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投(tóu)资价值。或(huò)许，新能源行业(yè)的终局如大部分制造业(yè)一(yī)样是(shì)一个竞争充分(fēn)、利润极(jí)度压缩的市场，但在发(fā)展过程中不少公司(sī)一定有(yǒu)一段精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业(yè)绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的(de)代表作之一的广发(fā)小(xiǎo)盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他的(de)重(zhòng)仓行业配置思路(lù)依然首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对(duì)比分(fēn)析(xī)其基金相(xiāng)关(guān)产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的(de)是完全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依(yī)然(rán)是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二(èr)位，隆基(jī)绿能从(cóng)第(dì)六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标(biāo)的(de)股持(chí)仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘(sōng)在(zài)基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构(g司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文òu)并没有进行大幅度(dù)的(de)调整，依然围绕已(yǐ)经建立(lì)全球(qiú)比(bǐ)较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在(zài)市(shì)场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年出(chū)镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别(bié)从去(qù)年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在他(tā)所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除(chú)去(qù)刚满两个月的中泰(tài)元和(hé)价(jià)值(zhí)精选不(bù)纳入统计外，其(qí)余7只基(jī)金均(jūn)实(shí)现了正收益，特(tè)别是(shì)兴诚价值一年(nián)持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了(le)14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以(yǐ)兴诚(chéng)价值(zhí)一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁(tiě)建恰(qià)好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字(zì)头公司(sī)达到了四(sì)家。而(ér)从相关标的的年(nián)内(nèi)涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好(hǎo)的资(zī)产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司(sī)治理加持下能够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投资风(fēng)格同为(wèi)公募中少数的深(shēn)度价值。天(tiān)天基金(jīn)网显示(shì)，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金(jīn)全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地(dì)看到(dào)其偏爱高估息(xī)和(hé)低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使该股从上一季的第三(sān)重仓升至第二(èr)重仓(cāng)，不过(guò)中国电信却退出了前一季的前十。同时(shí)他(tā)加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资(zī)源(yuán)股格外垂青。此外，他对于(yú)小众的(de)中南传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落后位置，无论是(shì)AI核(hé)心模型的研发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层(céng)芯(xīn)片制造，我们(men)都希望国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前A股市场基本上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题材，对(duì)于这样的行情，需要对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的(de)基(jī)金经理余广是2012年的公(gōng)募(mù)状元，目前其担(dān)任基金(jīn)经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前，其在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它们(men)分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年(nián)、核心优(yōu)选一年(nián)，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻(fān)四倍的核心竞争力为(wèi)例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头(tóu)，它(tā)们就是中国海油和(hé)中国(guó)移动，与它们携手进(jìn)入(rù)的还(hái)有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字(zì)头外(wài)，后(hòu)两(liǎng)者年内的(de)涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的(de)电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季报中的(de)总结与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面，注(zhù)重公(gōng)司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或(huò)偏(piān)低的估值水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈(yíng)利(lì)修复的预期下，我们(men)较为看好今年(nián)的(de)权益市场，特别(bié)是(shì)前期调整较为充分(fēn)，估(gū)值较为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特(tè)别是其(qí)去(qù)年3月接手的(de)银河智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新成(chéng)长。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河(hé)和(hé)美生(shēng)活还有(yǒu)较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联(lián)主(zhǔ)题(tí)为例(lì)分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用(yòng)友网络和海(hǎi)康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部(bù)超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季(jì)度智(zhì)联主题继续(xù)增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济(jì)和新的信息(xī)技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继(jì)续围绕(rào)信息技术(shù)、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位一(yī)度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经理中最(zuì)年(nián)轻(qīn司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文g)者(zhě)，他(tā)可谓是(shì)少年得志，但后(hòu)来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的(de)还是他的成名作(zuò)华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季度重仓(cāng)股只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余(yú)的八个席(xí)位(wèi)全(quán)部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其(qí)中就有近(jìn)期大火的芯(xīn)片新(xīn)贵(guì)寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的(de)年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过(guò)了50％。对(duì)比来看(kàn)，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国(guó)平安(ān)等公(gōng)司，目前年内至今仍(réng)然(rán)体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国(guó)仍处经济结(jié)构转型时期，我们相信(xìn)未来科技创新和(hé)消费升级仍(réng)将成(chéng)为经济总量增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新材(cái)料(liào)、新能源、新(xīn)消费等(děng)领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内(nèi)的科技创(chuàng)新(xīn)和受益于国民经济持续增(zēng)长的(de)消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季(jì)度(dù)同样(yàng)强(qiáng)势回归。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他(tā)的(de)成(chéng)名作万家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出了(le)一(yī)处调(diào)整，也就是用(yòng)中微公司替(tì)代了四(sì)季(jì)度末(mò)的(de)兆易(yì)创新。但就是这只新(xīn)进标(biāo)的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办公(gōng)交相(xiāng)辉(huī)映。对于(yú)当(dāng)季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持(chí)了(le)机(jī)器视觉和医(yī)疗(liáo)器械行业的(de)部分个股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截(jié)至季(jì)度末，基金持(chí)仓仍(réng)以计(jì)算机(jī)软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来(lái)看，这(zhè)些相对低调的(de)领(lǐng)域也开始(shǐ)越发受到明星基金经理们(men)的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年(nián)半的(de)老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的(de)融(róng)通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的季报来(lái)看(kàn)，在上一季(jì)度没有单一标的(de)持仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一季度头(tóu)三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的(de)比例上限，它们分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重(zhòng)仓中就没有了三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居(jū)、顺周期装备(bèi)、医药等(děng)行业的配置(zhì)。目前(qián)组合(hé)配置偏向周期(qī)价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的(de)主线展开，相关(guān)配(pèi)置集中在(zài)优(yōu)质房地(dì)产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠(huì)新(xīn)进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以善战高端(duān)制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城(chéng)科创板两年定(dìng)开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可(kě)以看(kàn)到一季度(dù)与众不(bù)同的一(yī)点(diǎn)是，消费电子(zi)赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的(de)数量(liàng)优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓(cāng)中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华(huá)测导航、东山精密、电连技术(shù)、和(hé)而(ér)泰、科(kē)大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子(zi)的大范畴中，也就(jiù)是说其占据(jù)了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的原因(yīn)：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电(diàn)子会有一(yī)个触底回升的过程。如(rú)果叠加在(zài)汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能对收入(rù)利(lì)润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推(tuī)出或是(shì)行业(yè)复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端(duān)制造这(zhè)一领域中，还有不可忽视(shì)的一环就是(shì)军(jūn)工(gōng)装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的(de)少壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工(gōng)安全混合(hé)为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也(yě)就是用昊华科技替代了(le)上(shàng)一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细(xì)分来看(kàn)，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛(sài)道占据优(yōu)势。而这一思路在他管理(lǐ)的(de)高端(duān)装备龙头乃至(zhì)全市场基金中(zhōng)都(dōu)体现(xiàn)得颇为明(míng)显。进一步对(duì)照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司(sī)有八(bā)家，惟二的区别是(shì)高端装备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电(diàn)和(hé)西部(bù)超导替代了前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定(dìng)性(xìng)的产业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维(wéi)度在高确定性(xìng)的航空(kōng)发(fā)动机赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜(qián)力较高的航(háng)天导弹(dàn)产业链、航空装备(bèi)平台型企业以及技(jì)术(shù)禀赋(fù)和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐。）

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