个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老(lǎo)金(jīn)开始进入为期一年(nián)的试点，在全国选(xuǎn)取了36个(gè)试点(diǎn)城市和地区进行(xíng)推(tuī)进。据(jù)人力(lì)资源和社(shè)会保(bǎo)障部数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市(shì)场空间(jiān)初步(bù)打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务(wù)的代销主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与权益(yì)产品的紧密联(lián)系和与投资者的(de)深度(dù)了解，在养老基金销售方(fāng)面已有多(duō)方实践。时值个(gè)人(rén)养老金业务试(shì)点推行半年之(zhī)际(jì)，中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者(zhě)深入(rù)多(duō)家券商，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个人(rén)养老金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试(shì)点落地，14家(jiā)券(quàn)商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会(huì)更新名录中个(gè)人养老金(jīn)基金数量(liàng)增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安(ān)信证券及中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中信证券(quàn)华南(nán)新增获批(pī)。

　　作为公募(mù)基(jī)金最主(zhǔ)要的代销(xiāo)方(fāng)之(zhī)一，证券公司在个(gè)人养老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中(zhōng)持(chí)续发(fā)力，个人养老金业务也(yě)成为大型(xíng)券商(shāng)们财(cái)富管理转型的重要抓手(shǒu)。通(tōng)过精心布局产品及渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富(fù)管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可(kě)投(tóu)资的产(chǎn)品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录(lù)显示，当前(qián)上线个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分(fēn)别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，证券(quàn)公司(sī)代销个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品资格受(shòu)到明显限制，仅部分具(jù)备保险兼业代理牌照的证券公司(sī)可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券商(shāng)将(jiāng)视(shì)线聚(jù)焦于(yú)公募(mù)基金上(shàng)进(jìn)行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获(huò)得(dé)首批个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金销售资格(gé)，完成全部40家(jiā)基金管(guǎn)理公司(sī)共计(jì)126只个人养老金基(jī)金(jīn)产品的上线，基(jī)本实现个人养老(lǎo)金(jīn)公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基(jī)金报(bào)记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等(děng)发行养老(lǎo)基金管(guǎn)理人的137只Y份(fèn)额产品，后续(xù)将不断完善产(chǎn)品池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前(qián)已(yǐ)基本实现了养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人指出，从客(kè)户服(fú)务办理的角度看，大部(bù)分客户更愿意在产品货架(jià)丰富的机(jī)构(gòu)办理个(gè)人养老金业务(wù)。因此在(zài)服务体系的(de)基础架构(gòu)上，风(fēng)格(gé)多(duō)样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能(néng)够带给(gěi)客(kè)户更好的服务办理(lǐ)体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投(tóu)资选择(zé)的(de)角度讲，大部分客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目的的(de)认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面(miàn)引入个人养老(lǎo)金可投资的产品类型的基础上(shàng)，各(gè)家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结合存量客户的个性(xìng)化(huà)画(huà)像(xiàng)和客户(hù)特点，为客户提供切实可(kě)行的(de)产(chǎn)品评估(gū)体系和(hé)养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于(yú)个人投资者来说，当前(qián)阶段认可并开通个人养老(lǎo)金账户的理由(yóu)，一是(shì)来(lái)自开户(hù)渠道(dào)的多(duō)重福利动(dòng)员，二(èr)是个人养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽然开户(hù)数(shù)量众(zhòng)多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由(yóu)于(yú)个人养(yǎng)老(lǎo)金退休后(hòu)才能(néng)取出，这每年(nián)12000元自然是需要(yào)在账户内充分利(lì)用长期(qī)投资，但如何(hé)投资(zī)也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么(me)、买(mǎi)多少(shǎo)，在(zài)哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老产品的(de)选择已令(lìng)投(tóu)资(zī)者目不暇接，如何让投资者选择(zé)到适合(hé)自(zì)己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客(kè)户(hù)甄选适合自身的养老产品，做(zuò)好养老(lǎo)规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相结合(hé)的方(fāng)式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时曾(céng)介(jiè)绍，其(qí)结(jié)合个人养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金评价(jià)标准”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单(dān)，满足养(yǎng)老金客(kè)户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公(gōng)司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远(yuǎn)难(nán)以与大型(xíng)商业(yè)银(yín)行的优(yōu)势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银行(xíng)召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末(mò)，该(gāi)行已(yǐ)经(jīng)累计开立个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)229.16万户，位列(liè)全(quán)行业第三位，市(shì)场占有(yǒu)率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银(yín)行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意公布投资者通(tōng)过其渠道开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共服(fú)务平(píng)台上仅可查询商业银(yín)行个(gè)人养老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养老金业务的银行中，有22家(jiā)开设了资金(jīn)账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务(wù)、保险交易业务和(hé)理财(cái)交易业务。

　　与大型商业(yè)银(yín)行所拥(yōng)有的产品和渠道优势相比，证券公司个人(rén)养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但(dàn)券商发(fā)力个人养老(lǎo)金(jīn)业务，自(zì)有其(qí)独特“打(dǎ)法”。记者(zhě)注意到(dào)，多家券商在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老(lǎo)金业务从引导客户形成科(kē)学养老理财观(guān)念的长远视角出发，为客户(hù)提供从产品策略(lüè)、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周(zhōu)期专业资配服务(wù)和(hé)一站式(shì)的产品选择。中信证(zhèng)券亦(yì)推出个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提(tí)供含账户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体的(de)个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也(yě)是部分券商开(kāi)拓个人养老金业(yè)务(wù)的(de)解决方案。东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于(yú)对(duì)个人养(yǎng)老金目标客(kè)群的深入研究(jiū)，将开发大中型企业(yè)作为(wèi)个人养老金(jīn)客户(hù)拓展的(de)重点方向，制定(dìng)了“上海(hǎi)深(shēn)度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同(tóng)系(xì)统内成员公司开展走进企业推广个人(rén)养老金活动，为企业单(dān)位员工提供个人养老金上门服务，免去客(kè)户前往营业厅办理业务路上(shàng)花费的(de)时间，提高(gāo)服务效率，节约(yuē)客户时间。733是什么意思展(zhǎn)业初期(qī)组织了超(chāo)过100场的(de)个人养老金走进企业(yè)服务活动，覆盖(gài)企业(yè)员工近(jìn)万(wàn)人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业(yè)务“开闸(zhá)”，多(duō)家获资质的机构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市(shì)场。如今，个(gè)人(rén)养老金制度(dù)实施已(yǐ)有半年，相关产(chǎn)品的收(shōu)益率(lǜ)和回撤情(qíng)况、产品(pǐn)能否(fǒu)真正满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为(wèi)市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人(rén)养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻(xún)求创新突破(pò)

　　眼下，个人养(yǎng)老金(jīn)业务已然(rán)成为(wèi)券商财富管理(lǐ)转型的核心方向(xiàng)之一。通过不断(duàn)完善客户服(fú)务体(tǐ)系，满足客(kè)户多(duō)层(céng)次金融需求，促(cù)进财富管理业务高质(zhì)量发展，券商在业务(wù)内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业内人士表示，在客户分(fēn)类服务方面，会根据国(guó)家政策(cè)选(xuǎn)择(zé)社保关系在(zài)先行城(chéng)市（地区(qū)）、能享受(shòu)税(shuì)优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步(bù)认(rèn)知的客户进行(xíng)第一阶段的重点服务，对其(qí)他客户会随着试点(diǎn)扩大和客(kè)户画像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表示，证券(quàn)公司(sī)可重点关注企事(shì)业单位(wèi)员工(gōng)，特别是大中型城(chéng)市具(jù)有一定经(jīng)营(yíng)规模的企业员工，他们(men)能(néng)够享受个税抵扣的优(yōu)势(shì)，具备(bèi)一定投资意识和财务认知；这类人群对未来退休有一定(dìng)的规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人养(yǎng)老金是一(yī)个(gè)增量市场，对(duì)证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券公司可以通过投研优势和(hé)专业投顾队(duì)伍，创造更多养老投(tóu)资场景，跟踪(zōng)了解客户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极(jí)等不同风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资计划。此外，证券(quàn)公司可以通过加强顾问服务(wù)，帮助(zhù)客户有效应对投资组合(hé)净值(zhí)的波动，引导客户持续参与养老金投资(zī)，提升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责(zé)人表示，会针对不同风险承受能力、不(bù)同(tóng)年龄结构和(hé)不同资金(jīn)体(tǐ)量制定个性(xìng)化养老(lǎo)策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要求(qiú)的金融机构和(hé)金融产(chǎn)品清单、通俗易(yì)懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计(jì)算器、个性化(huà)的补(bǔ)充养(yǎng)老解决(jué)方案、定期的(de)养老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增(zēng)量(liàng)市场(chǎng)，承担(dān)起构(gòu)建养老(lǎo)金第三(sān)支柱的重要(yào)使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获客及投教(jiào)方面(miàn)，应加(jiā)大资源(yuán)投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户(hù)对个(gè)人养老金的认知(zhī)。走进企(qǐ)事业单位，通过(guò)上(shàng)门服务(wù)的方式(shì)触达企(qǐ)业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资(zī)教育(yù)活(huó)动，帮助客户(hù)了(le)解个人养(yǎng)老金的重(zhòng)要性、投资策略和长期(qī)规划(huà)，激发客(kè)户对个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服务(wù)功(gōng)能优化方面，建立内容丰富(fù)的(de)一(yī)站式个人养老金专区，既包(bāo)括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等(děng)基础功(gōng)能(néng)，提供丰富(fù)的养老(lǎo)资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计(jì)算(suàn)器），加强(qiáng)与客户的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用(yòng)方面，引(yǐn)入智(zhì)能科(kē)技和人(rén)工智能技术，通过(guò)数据分析和算法模型(xíng)，根据(jù)客(kè)户的(de)风险承受能力、资产状况和目标退休年(nián)限，定制化推荐(jiàn)养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责人则(zé)表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分析系统(tǒng)的基础上，可(kě)以针对不同(tóng)养(yǎng)老诉求的客户达成“千(qiān)人千(qiān)面(miàn)”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线下结合(hé)）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为(wèi)不同生命周期和(hé)年龄(líng)阶(jiē)段(duàn)的客户提供专业的(de)、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度(dù)实(shí)施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的(de)养老诉求？这些问题(tí)都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记(jì)者注意到(dào)，目前(qián)养老目标基(jī)金的整(zhěng)体收(shōu)益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公(gōng)募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其(qí)中，业(yè)绩垫(diàn)底的一只个人养老目(mù)标基金自成(chéng)立以来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立(lì)以来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是兴全安泰(tài)稳健养老一年持(chí)有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养(yǎng)老目标基(jī)金收益(yì)在1％以上。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者(zhě)更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是(shì)个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产品应力争为客(kè)户保值(zhí)增值(zhí)，否(fǒu)则将违背(bèi)客(kè)户(hù)通(tōng)过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目(mù)前(qián)个人养老金(jīn)可投资的(de)4类(lèi)产品风险(xiǎn)收益特(tè)点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安(ān)全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个(gè)类(lèi)别(bié)很难做到在(zài)保证其特点达(dá)到的(de)同时又规避掉该(gāi)类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群(qún)情(qíng)况来看，低(dī)波低回撤对于离退休(xiū)时点较近的投(tóu)资者比较合(hé)适，性价(jià)比(bǐ)高的中波动中回撤、高波(bō)动高回撤特征产品(pǐn)对于(yú)还(hái)有20-30年才退(tuì)休的(de)投资者(zhě)也是(shì)可以选择的(de)，拉长周期看也能满(mǎn)足客(kè)户养老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提是(shì)有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系(xì)的评价(jià)，能(néng)较为清晰(xī)地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益比等）、能公平(píng)、公正地(dì)对同(tóng)类或者(zhě)同策(cè)略产(chǎn)品进行综合评判(pàn)。如此，才能真(zhēn)正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适的产品(pǐn)推(tuī)荐给合适的(de)客(kè)户群体。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金分为(wèi)目标(biāo)风(fēng)险型和目标日期(qī)型两大类，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以根(gēn)据(jù)自身投资目标(biāo)和风险承(chéng)受能力选择(zé)具体的(de)产品。比如低风险偏(piān)好(hǎo)的(de)客户可选择目标(biāo)日期型(xíng)中(zhōng)的稳健(jiàn)类(lèi)产品，通过严(yán)格控(kòng)制(zhì)股票资产仓位降(jiàng)低产品(pǐn)波动，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳(wěn)健的(de)收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职(zhí)工(gōng)养老金替代(dài)率尚有不足，根据国际(jì)经验，如果退休后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前的生活水平，养老金投(tóu)资的增(zēng)值功能也是一个重要考量。由于个人养老金(jīn)取用需(xū)要达到(dào)年(nián)龄等(děng)条(tiáo)件，投资资(zī)金具有长期性(xìng)，可以达(dá)到(dào)几十年，能够承受一(yī)定的(de)短期波动，对于(yú)追求长期投资收益的客户，可以配置一定高(gāo)比例资金在(zài)权益型资(zī)产上，实现养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业(yè)务负责人也认为，个人(rén)养老金产品具有一(yī)定的普惠金融属性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增值的(de)养老(lǎo)需求。站在资(zī)产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投(tóu)资回(huí)报(bào)，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特征、低(dī)相关性的金融资(zī)产，有助(zhù)于实现风险(xiǎn)分(fēn)散(sàn)、降低总体波动，从而(ér)更好(hǎo)地满足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人(rén)养老金业务(wù)积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多的(de)银行等机构相比(bǐ)，券(quàn)商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发(fā)展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务(wù)负责(zé)人表示，银行、券商、基(jī)金独立销售机构都可参与到为客户提(tí)供(gōng)个人养老基金服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意义(yì)上(shàng)说(shuō)是(shì)竞合(hé)而非竞(jìng)争更非“相杀(shā)”关系(xì)，每类机(jī)构或(huò)者每家机(jī)构可以根(gēn)据(jù)自己(jǐ)的资源禀赋(fù)，充(chōng)分(fēn)发挥(huī)自身优势(shì)，服务好(hǎo)有(yǒu)养老投(tóu)资需求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未来还(hái)有(yǒu)以下三(sān)方面诉(sù)求(qiú)：一是(shì)增(zēng)强(qiáng)基础(chǔ)设施(shī)建设，能在(zài)服务(wù)时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时(shí)的开(kāi)户、下单(dān)服(fú)务；二是增加(jiā)产品销售范围，在养(yǎng)老(lǎo)品类(lèi)上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户提供(gōng)的(de)养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业(yè)务(wù)合规性(xìng)，为不同的客户提(tí)供(gōng)基(jī)于客(kè)户需求和画像的(de)养老规划方案。”上述负责(zé)人提到(dào)。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人(rén)提出，当前的政(zhèng)策要求下，客(kè)户如果想(xiǎng)在(zài)券商(shāng)端参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资，需(xū)要分别在银行(xíng)端、个(gè)税端进行(xíng)一系列前(qián)序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流(liú)程的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代(dài)销个人养老(lǎo)金产品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资者选择的产品种类(lèi)较为单一，难以进一步为投资者提(tí)供更丰富(fù)的个人(rén)养(yǎng)老金配(pèi)置方(fāng)案(àn)。未来期(qī)待能够从政策端进(jìn)一步简化投资(zī)者的(de)办理流程，提升客户体(tǐ)验；给予(yǔ)券商在多(duō)样(yàng)化个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金品种(zhǒng)的引入(rù)和研发(fā)上的政(zhèng)策支(zhī)持，丰(fēng)富客户多元化的投(tóu)资选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基(jī)金报(bào)记者 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人(rén)所(suǒ)得税退税的开始，不少人发(fā)现自(zì)己的(de)退税比去年(nián)多了不(bù)少，仔细询(xún)问(wèn)之(zhī)下才发现，是因为去年(nián)底开通了个(gè)人(rén)养老金业务(wù)，并入(rù)了金(jīn)。这(zhè)一消(xiāo)息大大(dà)刺激了不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人(rén)社部(bù)披露的(de)数(shù)据，截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个人(rén)养老金累计缴费约200亿(yì)元(yuán)，人均缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云透(tòu)露，在截至2023年3月开(kāi)立(lì)个人(rén)养老金账户(hù)的三千多(duō)万人中，仅900多万(wàn)人(rén)完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养老金产(chǎn)品的收益率(lǜ)远低于(yú)预期，是大(dà)多人不愿意入金(jīn)的主要原因(yīn)。而(ér)选择开户的原(yuán)因主要是(shì)为了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机(jī)构出台了不少吸引客(kè)户(hù)开户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解(jiě)决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人(rén)认为，这是一个(gè)专业活，既需要(yào)了解客(kè)户的经济状况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老(lǎo)规划(huà)，也需要业务人员及其所在机(jī)构(gòu)有比较专业且综合的服(fú)务能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资者认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足(zú)个人(rén)或(huò)家(jiā)庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，还需(xū)要结(jié)合其他商业(yè)产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预防(fáng)到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛(tán)上表示，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建(jiàn)立账(zhàng)户人数(shù)占基本养(yǎng)老保险参保(bǎo)人数比例低(dī)、已缴费(fèi)人数占建立账户(hù)人数(shù)比(bǐ)例低(dī)；产品(pǐn)供应(yīng)不均衡(héng)、选购渠道不(bù)畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供(gōng)应不均衡的问题，国家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局(jú)出手，率先增加养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国(guó)家(jiā)金融监督管理总局(jú)已(yǐ)向业内就关于促进(jìn)专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险发展有(yǒu)关事项(xiàng)征(zhēng)求意见。根据(jù)征求(qiú)意见(jiàn)稿，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险拟由(yóu)试(shì)点业务转(zhuǎn)为常(cháng)态化(huà)业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)转为(wèi)常态化(huà)业(yè)务，参与该项(xiàng)业务的险(xiǎn)企(qǐ)数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险是对接(jiē)个人养老金制(zhì)度的主要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意味着个(gè)人养老金保险(xiǎn)产品名单也(yě)将扩容。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风(fēng)格账户供客户(hù)选择。据各(gè)家保险公司(sī)披露的专属商业(yè)养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的(de)收(shōu)益率。

　　在增加产品供(gōng)给的(de)同时(shí)，多家金(jīn)融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银(yín)河证券相关业务(wù)负(fù)责人看来(lái)，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与其(qí)他投资风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其(qí)更加突出的特(tè)点(diǎn)，包括为(wèi)退休人(rén)群提供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的收(shōu)入补(bǔ)充来(lái)源、对(duì)冲长寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人群储备失(shī)能养护和医疗应急(jí)资产、为(wèi)退休人群规划(huà)遗产(chǎn)、将养老投资与(yǔ)养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设(shè)计理念，必须紧密围(wéi)绕承(chéng)担(dān)、减少或转移(yí)上述“老龄(líng)风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应该更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融(róng)工具、做艰难但(dàn)长期正确(què)的(de)事。

　　因此，能否(fǒu)设计出(chū)充(chōng)分利用资本市场具(jù)有(yǒu)良好增值能力资产的养老(lǎo)产品取决于(yú)发行人(rén)（或管理人）的产(chǎn)品设计能(néng)力和资产管理能力。“证券(quàn)公(gōng)司作为(wèi)财(cái)富(fù)管理服务提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户需求设(shè)计出在养老功能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上(shàng)述(shù)负责人表示。<733是什么意思/p>

　　中信建(jiàn)投也(yě)希望(wàng)能参(cān)与到具体(tǐ)的产品设(shè)计之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发达国(guó)家的经验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层可(kě)投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品、雪球(qiú)等(děng)另类资产，丰富(fù)投资者的可选标的，更好地分(fēn)散投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团(tuán)中国区(qū)总裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说(shuō)，参与者(zhě)可以直接在开户的时候做(zuò)投(tóu)资选择。这样在开户的时(shí)候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老(lǎo)金可(kě)能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司总经理王玉(yù)改近(jìn)日表示，保险公司可(kě)以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金融工(gōng)具(jù)来解决客(kè)户(hù)对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，多家(jiā)券商还(hái)发(fā)力个人养老(lǎo)金账户(hù)以外(wài)的个人补充养老金(jīn)融(róng)方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记(jì)者，目前(qián)，银河证券已(yǐ)根据在职群体养老规(guī)划(huà)的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休人群养(yǎng)老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等(děng)特(tè)点，设计(jì)出(chū)多层次、多(duō)元化、个性(xìng)化的养(yǎng)老配置方(fāng)案(àn)，积极履行养老(lǎo)保(bǎo)障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足不同(tóng)养老(lǎo)需求的(de)资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信养计(jì)划”则基(jī)于个人(rén)养老(lǎo)场景(jǐng)，引入更(gèng)丰富的养老(lǎo)型年金、增(zēng)额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足客户(hù)多样化、多层(céng)级(jí)的(de)养老资产(chǎn)配置需求。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱养老金业务中的企业年(nián)金(jīn)业务，银(yín)河证券还上线了自研的年(nián)金综合(hé)评价系(xì)统(tǒng)。该系统可以通(tōng)过(guò)客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金(jīn)组合净值与持(chí)股比例等(děng)数(shù)据，结合公募基金、股市债市数(shù)据，展示(shì)客户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证(zhèng)券基金研究中心(xīn)已为部(bù)分省市(shì)提供职(zhí)业年金的组合(hé)评价与(yǔ)管理咨询服(fú)务(wù)，也计划结合机构条线(xiàn)业(yè)务规划(huà)为央(yāng)企与国企提(tí)供(gōng)企(qǐ)业(yè)年(nián)金组合评价(jià)等综合金融(róng)服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发(fā)建设部(bù)署的年(nián)金综合评价系统及研(yán)究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综合(hé)金融服(fú)务体系均是公司积极响应国家养老发展战略(lüè)而推出的新服务，体现了(le)在(zài)第(dì)二、三支柱上的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度重视三大(dà)支柱(zhù)养老金(jīn)业务(wù)，目前公(gōng)司已初步建(jiàn)立了个人养老金及个人养老金融(róng)服务体系，充(chōng)分利用金融产品代理销(xiāo)售(shòu)牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)，为百姓提供(gōng)更(gèng)加有(yǒu)温度、有态(tài)度的个人(rén)养老金融(róng)服务。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户(hù)认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化(huà)名）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没(méi)有开(kāi)始投资，主要因(yīn)为不(bù)知道(dào)如(rú)何选择产(chǎn)品或者有(yǒu)其(qí)他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我(wǒ)们(men)就会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户进行(xíng)详细(xì)介绍(shào)和对比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人(rén)养老金制度(dù)正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市(shì)（地区(qū)）启动实(shí)施(shī)。距离个(gè)人养老金制度落地已经过(guò)去半年，民众接(jiē)受(shòu)度和(hé)业务进展情况(kuàng)如何？从业人(rén)员在具体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄(líng)段的(de)群体会(huì)怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实地(dì)探访上海地区几家银行(xíng)网点和(hé)券(quàn)商营业部，了(le)解个人养老金制度近半年的落(luò)地情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后多(duō)一(yī)份保障

　　根据(jù)人(rén)社部和(hé)国家社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台数据可(kě)知(zhī)，个(gè)人养老金制度(dù)经过(guò)半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与人(rén)数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商(shāng)营业部(bù)财富管(guǎn)理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化(huà)名）告诉(sù)记(jì)者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)热情高涨，有直接(jiē)到营业部(bù)咨(zī)询(xún)的，还有很多是(shì)打电话(huà)过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个(gè)人(rén)咨询和开户外，还有不(bù)少企业员工(gōng)、学(xué)校教师(shī)、退伍(wǔ)军人等通过企业和(hé)单位(wèi)组织来(lái)了(le)解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边两位(wèi)不(bù)同(tóng)年龄段、均已(yǐ)购买个人(rén)养老金产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注(zhù)的问题“焦点”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一位在(zài)上海地(dì)区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作(zuò)以(yǐ)来，她每年(nián)都将收入的一部分拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分一部分在个人养老金(jīn)账户中(zhōng)，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影(yǐng)响她(tā)未来的(de)生活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作(zuò)不(bù)久的(de)“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶(jiē)段(duàn)最在意的就是买个人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到退休后的生活(huó)质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种不(bù)同的想法，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业(yè)务的过程中确实(shí)会(huì)考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求和(hé)想法，进而(ér)更好(hǎo)地“对症(zhèng)下(xià)药”，比如给(gěi)刚工作不(bù)久的年轻人(rén)着重介绍“退休后多一(yī)份保障(zhàng)”推广效(xiào)果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得(dé)进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了(le)解个人养(yǎng)老金业务的民众仍(réng)在“观望(wàng)”。从现有数(shù)据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户(hù)，但完(wán)成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金业务(wù)的开展中感(gǎn)受(shòu)到，一些客户开(kāi)了户但没(méi)存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间(jiān)太(tài)长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外(wài)一(yī)些(xiē)客户则(zé)是认为在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品并非专门设计(jì)且收(shōu)益优势不明(míng)显，目前个人养(yǎng)老金可以(yǐ)购买的养(yǎng)老储蓄(xù)、银(yín)行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老(lǎo)目标基金四类产品，即使不(bù)通(tōng)过(guò)个人养老(lǎo)金(jīn)账户也可以直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员(yuán)的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业(yè)务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商端个(gè)人养老金只支持(chí)代销公(gōng)募基金，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻(xún)求更低(dī)风(fēng)险等级的产(chǎn)品，纯公募(mù)基金难(nán)以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻(qīng)人(rén)向记(jì)者直言，对于离退(tuì)休(xiū)还(hái)较遥远的(de)群体来说，养老需求当(dāng)然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活(huó)和(hé)经济状况才(cái)是更重(zhòng)要的(de)。

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