4月(yuè)以来(lái)，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场延续消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下(xià)游(yóu)纺企开(kāi)工负荷(hé)高位(wèi)，加之(zhī)市(shì)场对新年度(dù)减产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连(lián)续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对(duì)较强的原因在于(yú)国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出，春节(jié)后(hòu)国内需求持(chí)续修复，外贸订单(dān)表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱(shā)线产(chǎn)品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测(cè)，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排(pái)单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷(hé)及(jí)订单排单时间(jiān)达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部(bù)分(fēn)企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费(fèi)提供(gōng)了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚(gāng)需(xū)采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游(yóu)订(dìng)单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也并未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协(xié)调(diào)查报告显示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出(chū)现低温降雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉花(huā)播种以及出(chū)苗带来(lái)了不(bù)利影响，进(jìn)一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了(le)助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地(dì)区迎来强降雨，部(bù)分(fēn)地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可(kě)能(néng)会(huì)对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不(bù)利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对于天气(qì)的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉(mián)田(tián)重播，预计(jì)新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现(xiàn)货售卖(mài)价格。4月份(fèn)国内价格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年(nián)度棉花(huā)减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加(jiā)。需求端(duān)，目(mù)前下(xià)游(yóu)纺(fǎng)织企(qǐ)业的开(kāi)机率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)尚可(kě)，需(xū)求端带来(lái)的负(fù)反(fǎn)馈并(bìng)不明(míng)显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成(chéng)一(yī)定的压(yā)力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全(quán)球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份(fèn)欧美(měi)高通(tōng)胀问(wèn)题持(chí)续，使业者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度(dù)净(jìng)签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花市(shì)场(chǎng)阶段性需(xū)求下(xià)滑，外(wài)棉价格也随(suí)之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明(míng)显，叠加(jiā)极端(duān)天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价(jià)格随之(zhī)水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差(chà)为18元(yuán)/吨，实(shí)现(xiàn)自去年(nián)4月以来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价(jià)格回归至外(wài)棉(mián)价(jià)格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的(de)竞(jìng)争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影响仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事件(jiàn)，今年(nián)已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的(de音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格)轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬(tái)升。

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