尽管(guǎn)周五大(dà)幅反弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日以来累计(jì)最大(dà)跌幅已接近(jìn)15％。

　　已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人"http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105108389.png">以(yǐ)史为鉴(jiàn)今(jīn)年(nián)大概(gài)率(lǜ)演化为TMT大年(nián) 机(jī)构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高(gāo) 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行(xíng)情，招商策略(lüè)张夏在(zài)4月23日研(yán)报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来(lái)的(de)涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势(shì)，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额收益，那么(me)今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考(kǎo)历史的调整时(shí)间和幅度(dù)，可能这一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大(dà)年的规律和应(yīng)对策略(lüè)，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行(xíng)情，春季(jì)躁动后往(wǎng)往会有一波(bō)明显的(de)调整(zhěng)，时间在1-2个月(yuè)，幅度在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间(jiān)来看，每年(nián)四月份(fèn)到九、十月份期间会有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学(xué)习效(xiào)应的推动下，盛夏(xià)攻势开始的时间越来(lái)越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露结束后，假(jiǎ)设按(àn)此速度再(zài)调整一(yī)段时间，估计在5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调(diào)整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续(xù)盛(shèng)夏攻势大概(gài)率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势或由计算(suàn)机(jī)转电子(zi)（从(cóng)应用到硬件） 关(guān)注短期(qī)维度(dù)业绩可能超预期的(de)AI赋能(néng)消费电(diàn)子(zi)板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密(mì)集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业(yè)趋势(shì)以(yǐ)及政府支持力度(dù)进(jìn)一步(bù)加大、资本开(kāi)支(zhī)增加、订单增(zēng)加和产品销量业绩的改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往(wǎng)这一(yī)波(bō)盛(shèng)夏攻(gōng)势还会创新(xīn)高。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏(xià)认为按照历史经验，要么计(jì)算(suàn)机转电(dià已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人n)子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么(me)计算(suàn)机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认(rèn)为(wèi)，伴随(suí)二季度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将更贴(tiē)合业绩的(de)相对(duì)优势，维持(chí)TMT是全年主线(xiàn)的判断，并(bìng)建议关(guān)注短期维度(dù)业绩可能超预期的部(bù)分消费(fèi)板块，电子行业有望体(tǐ)现(xiàn)出相对优势(shì)。

　　从细分环(huán)节(jié)进(jìn)一步来看，广(guǎng)发策(cè)略4月(yuè)17日研报指出，电子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服(fú)务(wù)器及相关电(diàn)子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型(xíng)进(jìn)行训练/推理(lǐ)的算(suàn)力(lì)载(zài)体和基(jī)础。数(shù)据量和算力的提(tí)升(shēng)明显拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给相关电子厂商带来(lái)了机会。国(guó)海证券(quàn)同样在(zài)研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线(xiàn)的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及光模(mó)块(kuài)等细(xì)分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来基本面的确(què)认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月(yuè)20日研报(bào)同(tóng)样(yàng)表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来(lái)越(yuè)广，对(duì)于算力的需求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国(guó)产替代速度加快。建议(yì)重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国(guó)芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域(yù)，东(dōng)北证券(quàn)4月(yuè)16日(rì)研(yán)报(bào)表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要(yào)环节，相关公司将深(shēn)度受益AI带(dài)来的增量(liàng)需求。建议关注(zhù)国产光模块龙头(tóu)公司(sī)：中际(jì)旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高(gāo)速光引擎光器件核心(xīn)供应(yīng)商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券(quàn)樊志远在(zài)4月21日研报中(zhōng)同样(yàng)看好AI服(fú)务器PCB，其(qí)测算，AI服务器(qì)PCB价值(zhí)量(liàng)是(shì)普通服务(wù)器的价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模(mó)型和(hé)应(yīng)用的落地，市场对(duì)AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品，广发策略(lüè)表示，电子厂商(shāng)亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防(fáng)等终(zhōng)端设(shè)备打开新成长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认(rèn)为，AI赋能消费电(diàn)子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费电(diàn)子(zi)景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研(yán)报建议(yì)，AI创新持续催化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服(fú)务器(qì)产业链。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全(quán)球(qiú)算力(lì)需(xū)求(qiú)爆发(fā)式增(zēng)长的AI服务器(qì)产业链，包括工(gōng)业富联、沪(hù)电股份、环(huán)旭电子(zi)、东山精密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度(dù)筑(zhù)底、消费(fèi)复苏(sū)预期强化的(de)智能(néng)手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山(shān)精密等。

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