金融界5月23日 万物(wù)皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的白糖期(qī)货(huò)正在迎来(lái)疯狂时刻。五一(yī)假(jiǎ)期(qī)之前的最(zuì)后一个交易(yì)日(rì)，在(zài)郑州(zhōu)商品交易所交(jiāo)易的白(bái)糖(táng)主力(lì)期货(huò)合(hé)约收(shōu)盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的(de)是，如此关键的(de)信(xìn)息湮没在五一假期的兴奋与(yǔ)快乐之(zhī)中(zhōng)，并未引起市场关注。直至(zhì)昨日（5月22日），白糖主(zhǔ)力合约收盘站上7100/吨关口，市场资(zī)金虎躯一(yī)震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合约盘中(zhōng)继(jì)续狂(kuáng)飙，盘中一度打(dǎ)破7200元/吨(dūn)关(guān)口，创下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六年一次的白糖周期

　　而(ér)上(shàng)一次(cì)白糖主力期货合(hé)约(yuē)打破(pò)7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日(rì)，彼时的白糖(táng)主e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数力(lì)合约正在上演最后的末(mò)日疯狂(kuáng)，一天之内，白糖主力合约连破7000元(yuán)/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个关键点位，收盘(pán)大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即(jí)第二(èr)天（11月(yuè)29日），白糖主力合(hé)约盘中就创下7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开始一路(lù)狂跌，直至2019年年(nián)初才勉强止住颓势。

　　真的(de)注意的(de)是，从白糖(táng)主力合(hé)约价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春(chūn)大约六年一次(cì)的白糖周期十分准时，从未缺席过(guò)。而形成这种周(zhōu)期的(de)原因与白糖期货的种植周(zhōu)期有关，一般甘蔗的(de)每三年一个种植(zhí)周期(qī)，这从根本决(jué)定(dìng)了(le)白糖周(zhōu)期到(dào)来。

　　此轮(lún)白糖周期已经(jīng)渐入(rù)高潮

　　目(mù)前，此轮(lún)白糖周期已经渐入高潮，据生意社显示，截至5月22日，白(bái)糖现货(huò)市(shì)场价格报6962元/吨，较去年(nián)底涨幅(fú)约20%。与历史对比来看，白糖价格已经创下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国内白(bái)糖(táng)供给方面，减产是大(dà)概(gài)率事件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产销数据显示(shì)，2022年(nián)/2023年制糖期截(jié)至今年4月底，甜菜糖厂已全部(bù)停机，甘蔗糖厂除云南省(shěng)有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年(nián)白糖生产(chǎn)季逐步进入(rù)尾(wěi)声，除云南地区外，广西等(děng)主产区(qū)陆(lù)续收榨(zhà)。由于广西前期(qī)受(shòu)不利天气影(yǐng)响(xiǎng)，甘蔗单(dān)产降幅高(gāo)于预期(qī)，22/23榨季国内糖产(chǎn)量(liàng)延续下滑趋势(shì)。

　　据农业农村部(bù)预测，22/23榨季全(quán)国食糖产(chǎn)量约933万吨，同比下(xià)降2.4%，其中广西白糖(táng)产量约530万吨，同比(bǐ)减少约(yuē)80万(wàn)吨。考虑(lǜ)国内白糖需(xū)求量约(yuē)1450-1500万吨，简(jiǎn)单估(gū)算供需缺口超(chāo)过(guò)500万吨(dūn)。

　　短(duǎn)时(shí)间增产对(duì)白糖来说并不(bù)现实，由于国内糖料作物种植面积增长有限，国内糖料(liào)作物产(chǎn)量(liàng)也(yě)增长(zhǎng)缓(huǎn)慢且有限，我国食糖产量整体(tǐ)保持平稳，年产量在1000万吨左右。目前国(guó)内食糖(táng)消费量(liàng)每年在1500万吨左右(yòu)，缺口部分通过(guò)进口糖补充。

　　但是，国(guó)际市场供需(xū)情(qíng)况也不容乐观。

　　据消费(fèi)日(rì)报报道，联合国粮食及农业组(zǔ)织（粮(liáng)农组织）发布的报告显示，4月(yuè)国(guó)际食品价格指数出(chū)现1年以来(lái)的(de)首次回升，食(shí)糖、肉(ròu)类及大米的(de)世界报价(jià)上涨。粮农组织(zhī)食糖价格指数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的(de)新高。

　　白(bái)糖全球主要生产国(guó)和地区包(bāo)括巴(bā)西、印(yìn)度(dù)、欧盟、泰国(guó)、中国、美(měi)国、墨(mò)西哥、俄(é)罗斯(sī)、巴基斯坦和澳大(dà)利亚等(děng)，其中前十位食糖产量约(yuē)占(zhàn)全球总产(chǎn)量的76%；前四(sì)大出口国分(fēn)别是巴(bā)西、泰(tài)国、澳大利亚和印度，整体贸易量占全(quán)球比(bǐ)重(zhòng)超过67%。

　　但是作为全球(qiú)主要产糖国之一，印度正面临甘蔗产量(liàng)下降危机，加上政府实施的出口(kǒu)限(xiàn)制，世界各地的(de)糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动(dòng)

　　A股市场也是闻风而动(dòng)，5月22日，两大白糖龙头股中(zhōng)粮糖业(yè)、南(nán)宁糖业双双涨停。5月(yuè)23日，南宁糖业继续大涨(zhǎng)，收盘(pán)大涨(zhǎng)超4%。截至(zhì)目前，今年(nián)以来，中粮(liáng)糖业累(lèi)计上涨幅度超过30%，南(nán)宁糖业(yè)年(nián)内涨幅(fú)超过40%。

　　至于白糖主力合约(yuē)是否会重蹈覆辙，还是(shì)继续挑战极限，市场将会给出答案。

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