昨天深夜，美国债务(wù)上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和(hé)党债务上限谈(tán)判(pàn)代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前(qián)谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传(chuán)出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的压(yā)力可能影响联储(chǔ)的(de)利(lì)率路(lù)径，若源于银行业危机的(de)信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原(yuán)应(yīng)有的(de)高位。

　　交(jiāo)易(yì)员(yuán)目前预计(jì)，美(měi)联储6月份加息(xī)25个基(jī)点的可能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计(jì)美联储(chǔ)下(xià)月(yuè)将利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话(huà)相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎(hū)更受债务上(shàng)限(xiàn)事态(tài)发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期美债收(shōu)益(yì)率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和(hé)美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大(dà)多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周(zhōu)前水平(píng)，都止住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连(lián)涨两周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京时间今(jīn)天上(shàng)午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜(bài)登推(tuī)动的增加(jiā)政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额(é)截至5月(yuè)18日(rì)进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财(cái)政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关注他提(tí)供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于”让(ràng)通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定(dìng)是(shì)经济(jì)保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发表鸽派信(xìn)号称，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月会议暂不(bù)加息(xī)，而且银(yín)行业危机导致的信(xìn)贷(dài)条(tiáo)件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着美联(lián)储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低(dī)于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可(kě)能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成的(de)负面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对(duì)经济增(zēng)长具有限制性的(de)。做太多与做太(tài)少的(de)风(fēng)险正变得(dé)更加(jiā)平衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为(wèi)止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重不确(què)定性。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储(chǔ)有(yǒu)能力观察(chá)更多数(shù)据和未来前景(jǐng)的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的(de)观点及其能(néng)实现的(de)程度也都存(cún)在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临(lín)着历史(shǐ)性(xìng)高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的(de)日内平今仓交易手(shǒu)续费标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期(qī)货研究所负(fù)责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱；二(èr)是(shì)宏观环境(jìng)不乐(lè)观；三是(shì)交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但南华(huá)研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于(yú)远(yuǎn)兴投产的消息面刺(cì)激，使得(dé)盘(pán)面出(chū)现较大跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供(gōng)需关系也存(cún)在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库(kù)的影响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需(xū)求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么期(qī)价格松动，中下(xià)游(yóu)的备货情(qíng)绪出现一(yī)定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明(míng)显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃(lí)的(de)价格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需(xū)结构(gòu)看，浙商期货(huò)分析(xī)师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期主要市(shì)场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月(yuè)点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能源(yuán)的天(tiān)然碱预计(jì)生产成本(běn)在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作(zuò)用下持(chí)续走低，周五又逢远兴(xīng)能源(yuán)点(diǎn)火的信(xìn)息(xī)落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供(gōng)需(xū)结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预期(qī)的(de)，市(shì)场也(yě)已(yǐ)充(chōng)分计(jì)价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货回归的方式收敛(liǎn)基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场(chǎng)主要交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片(piàn)库存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片(piàn)库(kù)存偏(piān)高，补库(kù)意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销数据平均为(wèi)73％，华东地(dì)区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期(qī)、国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏(sū)不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部(bù)分市场资金(jīn)在(zài)唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻璃正是(shì)空(kōng)头(tóu)配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关(guān)注检修是否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至(zhì)成本线为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏(piān)紧到过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备(bèi)货意愿何时(shí)能够起(qǐ)来：一是等待下(xià)游的原(yuán)料库(kù)存消耗，二是对未(w唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么èi)来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价(jià)格(gé)预期偏弱(ruò)。后市关注在(zài)需求存在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除(chú)非价格开始冲(chōng)击成本(běn)，或是(shì)供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则(zé)还(hái)是要关注持仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低(dī)位波动加(jiā)大。”他(tā)说(shuō)，止跌可(kě)以关注两个(gè)指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈相对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续(xù)投(tóu)产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则(zé)盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持(chí)，中(zhōng)长期则视终端需求变(biàn)动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施工(gōng)端情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬(tái)升(shēng)，下游(yóu)深加(jiā)工订单(dān)数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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