5月以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续(xù)下跌(diē)，最近一个交易(yì)日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌(diē)越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额(é)更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性价比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增(zēng)幅(fú)超37％，年(nián)内(nèi)资金合(hé)计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅(fú)不仅(jǐn)领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列(liè)前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额(é)也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产品(pǐn)平均收(shōu)益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　国家常务委员7人，国家常务委员7人简历事(shì)实上(shàng)，今(jīn)年以来港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分析系(xì)受多个因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市(shì)场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务上限到期带来(lái)的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了(le)大部分内地互联(lián)网以及新经济领域(yù)上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出(chū)台了制造设备(bèi)管制措施，加(jiā)大(dà)了市场对于(yú)国内科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基(jī)金(jīn)经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要(yào)有基本面以及资(zī)金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实看到(dào)由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出(chū)现(xiàn)了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏预(yù)期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)端(duān)预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于(yú)暂(zàn)停加息(xī)的节奏出现反复(fù)，人(rén)民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经济(jì)相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中美两边的状态变(biàn)化还(hái)是需要更长时间，但大概率还(hái)是(shì)会发(fā)生的(de)，在这个过(guò)程(chéng)中的(de)波(bō)折就对(duì)应着人民(mín)币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药(yào)等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下跌，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表示，受欧美(měi)银行业危机(jī)影响(xiǎng)和主要经济体(tǐ)政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今(jīn)年以来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压(yā)力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会(huì)得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波(bō)动较大且回调较(jiào)多的细分(fēn)板块(kuài)或(huò)许是值得关注的方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费复苏或(huò)者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡(héng)风险和机(jī)会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智能有望(wàng)成为全球(qiú)投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了(le)中美股(gǔ)市的表现，未来人(rén)工(gōng)智能应(yīng)用或利(lì)好(hǎo)科(kē)技相(xiāng)关细分领域。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药是国(guó)内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备相(xiāng)对优势的(de)细分赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药占比医(yī)药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更多更先进(jìn)的疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值值得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望上行。因(yīn)为目(mù)前我(wǒ)国(guó)经济总(zǒng)量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发(fā)展的确定性增强，居民可(kě)支配(pèi)收入(rù)增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示(shì)，港股(gǔ)市场是(shì)以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时(shí)，我们可(kě)能就会看(kàn)到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基(jī)金(jīn)进一步指出，可以先(xiān)重点关(guān)注运营商(shāng)等(děng)高股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更多关注互(hù)联网(wǎng)、创新药(yào)等(děng)高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的(de)业绩国家常务委员7人，国家常务委员7人简历差异很大，建(jiàn)议更多关注(zhù)个(gè)股的性价比(bǐ)与(yǔ)成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投(tóu)资(zī)性价(jià)比，当前估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史偏(piān)低水平。从基(jī)本面角度来说，他们认为国(guó)内经济的(de)复苏节奏(zòu)可能大概率是一(yī)波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势(shì)，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看随(suí)着(zhe)经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美(měi)联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，预计(jì)人民币(bì)汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们(men)认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医(yī)药等板块仍然(rán)值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外(wài)多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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