在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告(gào)，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受到(dào)资金的青(qīng)睐，今年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热(rè)门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为(wèi)安”，但部分机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告(gào)，两家(jiā)公(gōng)募旗(qí)下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级市(shì)场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表现(xiàn)看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅(fú)都超(chāo)过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回落(luò)到4％以内，投(tóu)资者的追捧(pěng)热(rè)情在风中国为什么叫兔子国(fēng)险提示(shì)后(hòu)有(yǒu)所降温，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流(liú)入资(zī)金都不到(dào)2千万体量。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只产品跟(gēn)踪的指数(shù)都是日(rì)经(jīng)225指数收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加(jiā)产品流通盘(pán)不够大(dà)，短期内受(shòu)到资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应(yīng)求的(de)情况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数(shù)涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正常走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的状态(tài)，也就(jiù)是会(huì)逐渐消除(chú)溢价(jià)。而高溢(yì)价回归(guī)的(de)过程，就会(huì)产(chǎn)生(shēng)二级市(shì)场价格(gé)的下跌(diē)，因(yīn)此，建议(yì)投资者不(bù)要盲(máng)目买(mǎi)入高(gāo)溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经(jīng)理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年初(chū)以来日本股市(shì)持(chí)续上涨，日(rì)经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫经济破(pò)裂以(yǐ)来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认为，近期日(rì)本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随(suí)着美联(lián)储(chǔ)加息预期下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资(zī)本回流日本市场；二是(shì)随(suí)着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日(rì)元持(chí)续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京(jīng)交易所提出将(jiāng)改革(gé)公司治理监督机制。在这一(yī)改(gǎi)革下，预(yù)计部分低估值企业可能(néng)采取(qǔ)股票(piào)回购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动(dòng)市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示(shì)大举投资日(rì)本股市等(děng)，推(tuī)动市场(chǎng)对日(rì)本(běn)股市的(de)整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快上涨带来的(de)投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)，并提示(shì)投资者，海外投资(zī)可(kě)能会涉及相(xiāng)关的(de)汇率风险，对相关(guān)市(shì)场熟悉程度不(bù)高等问题(tí)，建议(yì)投(tóu)资者在自己能力圈内投资，避免盲目(mù)追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年末(mò)规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成交均价测(cè)算，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资(zī)金(jīn)净流(liú)入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行业(yè)前(qián)列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净(jìng)流入。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过(guò)了2亿元资金体量。另外(wài)，触(chù)底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高位(wèi)回调的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净(jìng)流(liú)入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位(wèi)居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗(liáo)、恒(héng)生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿(yì)元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金(jīn)指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前期(qī)创(chuàng)业板50指数的回调，当前估(gū)值已来到30倍(bèi)的(de)历史低位区(qū)间，且一季报显示(shì)成(chéng)分股净利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续(xù)关(guān)注板块趋(qū)势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯实科(kē)技(jì)自立自强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩(gǒng)固和(hé)扩(kuò)大新能源汽(qì)车(chē)发(fā)展优势，加(jiā)快(kuài)推进充(chōng)电(diàn)桩、储(chǔ)能(néng)等设施(shī)建设和(hé)配套(tào)电(diàn)网改造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营(yíng)造创新(xīn)生态，重视防范(fàn)风(fēng)险(xiǎn)”，这(zhè)宣示(shì)着(zhe)国(guó)内(nèi)经(jīng)济发展动能要(yào)加快转变，新能(néng)源及人工智能将是经济转型(xíng)的两大动能，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴产业的(de)创业板持续受益于政策红利，该机构建议关(guān)注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　中国为什么叫兔子国trong>沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日(rì)基(jī)金份额(é)流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外(wài)，南(nán)方中证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的(de)资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出(chū)资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年以来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流(liú)出(chū)。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行(xíng)业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察(chá)各(gè)类板块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前(qián)市场对题材的(de)追(zhuī)捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步(bù)退潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中(zhōng)欧基(jī)金建议继续(xù)关注资(zī)金合力最强的(de)人工智能与(yǔ)央企相关品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回(huí)落、且经(jīng)济复(fù)苏趋(qū)势(shì)确立后关注(zhù)“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机(jī)会(huì)，尤其(qí)是大众消(xiāo)费等领域；而长期(qī)来看，可(kě)以积(jī)极关注数(shù)字化(huà)对(duì)生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互联网和传媒等(děng)行业。

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