当前，市场投资者(zhě)正在担(dān)忧，眼下美国政府的债务上限僵局(jú)正朝着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国(guó)众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务(wù)上限(xiàn)问题与总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)举行会(huì)议后表示(shì)，这次会见并未就解(jiě)决(jué)债务上限(xiàn)问(wèn)题达成任何有益意见，自己和(hé)国会其他几(jǐ)位党团(tuán)领袖将(jiāng)于12日再次与总统拜(bài)登(dēng)会(huì)面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登在(zài)白宫与国会众议院议长、共和党人(rén)麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破两(liǎng)党围绕美(měi)国31.4万亿(yì)美元债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)长达三(sān)个月的(de)僵局，避免在5月底之前(qián)发生严重违约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党领(lǐng)袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共和党(dǎng)领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦(mài)卡锡(xī)的此次谈判(pàn)达(dá)成协(xié)议(yì)的可(kě)能(néng)性不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美(měi)国灾难性违(wéi)约(yuē)迫在眉(méi)睫(jié)之际，他不会在债务上限问题上打破党(dǎng)派僵局(jú)，去帮(bāng)助(zhù)总统拜登。这番(fān)言论无疑给此次谈判(pàn)泼(pō)了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日，美国债务总额超过债务上限。美国(guó)财政部次日启(qǐ)动(dòng)非(fēi)常(cháng)规举(jǔ)措维持政(zhèng)府运营，避免出现(xiàn)债(zhài)务违约(yuē)。然而，使(shǐ)用非常规措(cuò)施只能帮助财政(zhèng)部暂时性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部(bù)长(zhǎng)耶伦在致信国会领袖时发出(chū)了(le)债务(wù)违约可能期限的警告，称(chēng)财政部的最(zuì)佳估计是，若国会未能提高债(zhài)务(wù)上限或(huò)暂停上限，到6月初，财(cái)政部(bù)将无法继续履(lǚ)行政府(fǔ)的所有义务，最(zuì)早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债(zhài)务上限问题相关议案在众议院(yuàn)以微弱优势(shì)得到通过。议(yì)案提出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限(xiàn)的限制，若两党能在这一(yī)时(shí)限之前(qián)同(tóng)意把(bǎ)债(zhài)务上(shàng)限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停(tíng)时限作废，但(dàn)提高上(shàng)限需要满(mǎn)足多(duō)种(zhǒng)削(xuē)减开支的(de)条件，共和党预(yù)计未(wèi)来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元政府开(kāi)支。

　　但(dàn)白(bái)宫在议案通过后很(hěn)快表示(shì)，这一将削减(jiǎn)支出和(hé)提高(gāo)债务上(shàng)限捆(kǔn)绑(bǎng)的议案没机(jī)会成为立(lì)法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将(jiāng)耗尽现金，如国(guó)会不提(tí)高债务上限，可能爆发(fā)一(yī)场“宪法(fǎ)危(wēi)机”，引发金融(róng)和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管(guǎn)机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对(duì)美国(guó)银行业危机，美国(guó)监管(guǎn)机构的第一份“认(rèn)错”报(bào)告披(pī)露(lù)。

　　当地时(shí)间(jiān)5月8日(rì)，加州金融(róng)保护(hù)与(yǔ)创新(xīn)部(bù)（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领(lǐng)导层施压，要求其(qí)尽快(kuài)解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管(guǎn)反(fǎn)应迟钝，未能及时(shí)排查(chá)隐患，没有及时(shí)注意到第一共和银行、硅谷银行在(zài)疫情期间发(fā)展过快，吸收了数(shù)千亿美元(yuán)的存款。同(tóng)时，其工作人员(yuán)也没有意识到银行(xíng)过快扩张所带来(lái)的(de)风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方(fāng)面行动迟(chí)缓(huǎn)，监管机构也没有采取足够措施去(qù)尽(jǐn)快(kuài)解决问题(tí)”。

　　需要指出(chū)的(de)是(shì)，美国银行业(yè)的这一场危(wēi)机(jī)风(fēng)暴中(zhōng)，加州是(shì)名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银(yín)行以外(wài)，刚刚宣告(gào)倒闭的第(dì)一共和银(yín)行(xíng)也(yě)位于加州(zhōu)旧金山。此外，近期同样遭遇严(yán)重冲击、股(gǔ)价(嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗jià)暴跌(diē)的西太平洋合众银(yín)行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新(xīn)发布的报告，在(zài)对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联(lián)邦储(chǔ)备银行承(chéng)担主要监督责任，后(hòu)者未来(lái)可能会投入更多人(rén)员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机(jī)构未来将对资(zī)产(chǎn)超过500亿(yì)美元、且未(wèi)纳入保险的存款规模很(hěn)高的银行加(jiā)强(qiáng)审查。

　　在硅谷(gǔ)银(yín)行破(pò)产事(shì)件中，未(wèi)纳(nà)入保险的存款规模较高是促成银行挤兑的关键因素(sù)之一(yī)。然而，报告指出，在过去，监(jiān)管机构并(bìng)未认定大量无(wú)保险存款一定意味着风(fēng)险(xiǎn)增加(jiā)，因为拥有嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗大(dà)量存款(kuǎn)的账(zhàng)户往往是由企业客户持有(yǒu)的，这些客户往往很少更换银行。该(gāi)报告还表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要求(qiú)银(yín)行考虑如何管理社交(jiāo)媒体(tǐ)和实时提款带来的风险，这些风险也(yě)可(kě)能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战略(lüè)石油(yóu)储(chǔ)备回补计划

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略石油储备的(de)回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国(guó)战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然(rán)是世界(jiè)上最大(dà)的石(shí)油(yóu)储备，能源部(bù)仍(réng)然致力(lì)于以(yǐ)一种为美国纳(nà)税(shuì)人带来最大(dà)价值并保(bǎo)护(hù)美国经济和安全利(lì)益的方式回(huí)补SPR，同时遵(zūn)守国(guó)会的授权(quán)并(bìng)进(jìn)行必(bì)要的维护——这些也(yě)是对(duì)该储备进(jìn)行良好管(guǎn)理(lǐ)的一(yī)部分。

　　美国能(néng)源(yuán)部表示(shì)，除了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还(hái)包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免(miǎn)“不(bù)必要(yào)销售”。

　　虽(suī)然(rán)该部(bù)门去(qù)年(nián)通过(guò)政府拨款法案(àn)取消了国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油(yóu)销售(shòu)，但过(guò)去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至(zhì)200万(wàn)桶(tǒng)。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符(fú)合美国政府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶(tǒng)时购(gòu)入(rù)石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以(yǐ)来多(duō)数时候，WTI油价依然高(gāo)于美国政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈油(yóu)连(lián)续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一(yī)度全线跌破前低支(zhī)撑(chēng)后，国内三大油脂期货价格随(suí)即(jí)反(fǎn)转走(zǒu)高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨(zuó)日，三大油脂价格集体(tǐ)回(huí)落(luò)，豆油(yóu)率先回吐涨(zhǎng)幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板(bǎn)块内强弱(ruò)表(biǎo)现(xiàn)上来看，棕榈(lǘ)油明显(xiǎn)强(qiáng)于菜(cài)油(yóu)和豆(dòu)油。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此轮反转过程中，市场风格不断(duàn)变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从主力转换到(dào)近(jìn)月，反映了(le)市场交易逻辑(jí)改变(biàn)。

　　据光大期货分析(xī)师(shī)侯(hóu)雪玲介绍(shào)，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂(zhī)消费预期乐观，确(què)认了油脂大消费基调(diào)，且认为节后油脂将迎(yíng)来补库需(xū)求。“因海(hǎi)关对大(dà)豆检验(yàn)要求增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆(dòu)通(tōng)过慢，供应(yīng)压力(lì)后(hòu)移，市场担忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆油累库放慢(màn)甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机(jī)构数(shù)据显示大豆压(yā)榨保(bǎo)持较高水(shuǐ)平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后期大豆高(gāo)到港带来(lái)的累(lèi)库趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受(shòu)到需求难以(yǐ)消化供给(gěi)的压(yā)制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后(hòu)反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈(lǘ)油在产地及国内(nèi)持续去库(kù)的加持下(xià)，表现(xiàn)最为亮(liàng)眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌(líng)厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带水，一(yī)定程度反应了前期超跌后的市场心(xīn)态(tài)。

　　记者了解(jiě)到，本(běn)轮(lún)反弹中连棕(zōng)领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要(yào)机构(gòu)公(gōng)布(bù)的(de)数(shù)据(jù)显示，马棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库存环比可能大幅下降，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师(shī)陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕(zōng)出(chū)口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价(jià)格(gé)优势相比豆(dòu)油及葵油大(dà)幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭(péng)博(bó)、路透(tòu)预(yù)估(gū)4月(yuè)马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎(hū)持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比减少19％。库存(cún)预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下(xià)降(jiàng)比较明显。但上周五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预(yù)估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量(liàng)预期兑(duì)现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已(yǐ)经是历史极(jí)低库存水平，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主(zhǔ)要在(zài)于(yú)当月假期较多，工作日偏少。因马来种植园的(de)印尼工人要(yào)返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月马(mǎ)棕产量(liàng)环(huán)比数据有偏(piān)低倾向。今年印(yìn)尼开(kāi)斋节(jié)假期从(cóng)4月(yuè)19—25日(rì)，且(qiě)随(suí)后是(shì)国际(jì)劳动节假(jiǎ)期，预计(jì)因此印尼工人返(fǎn)乡偏(piān)慢导致当(dāng)月产量环比降(jiàng)幅较(jiào)往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品种表现强(qiáng)弱与各自的国内外供需、消息面有直接关系，阶段(duàn)性(xìng)的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济(jì)衰退及风险(xiǎn)事件的(de)担(dān)忧情绪(xù)缓和(hé)，令(lìng)原油及国内(nèi)商品短期偏强(qiáng)，是(shì)国内油脂(zhī)反弹的重要环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的美(měi)国非农就业(yè)等数(shù)据(jù)全面超预(yù)期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国(guó)会提高联邦债务上限。这些消息，从(cóng)边际上(shàng)缓解(jiě)了因美国银行业危机、债务上限到期(qī)、短期较差经济数据带来的美(měi)国经济低迷(mí)及衰退担忧，国际(jì)原油随(suí)之止跌回(huí)升(shēng)。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期(qī)、美国银(yín)行业危机、美(měi)国债(zhài)务(wù)上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季(jì)、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素，油脂(zhī)本轮(lún)可(kě)定义为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业(yè)内人士不看好油脂反弹的(de)持续(xù)性

　　值得(dé)注意的(de)是，当前(qián)，因宏观(guān)和基本面的压制依然(rán)存在，受(shòu)访(fǎng)人(rén)士(shì)对油脂此轮反弹的持续性(xìng)并不乐观(guān)。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂(zhī)供应改善倾向(xiàng)较(jiào)强的背景下，我们预期油脂很难具备持(chí)续(xù)的上行基础，此轮超跌反弹或(huò)难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内油(yóu)脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡(dàn)季，市场对于需求(qiú)不宜过分乐(lè)观。而从时间节点上来看，油脂整体(tǐ)也将进入增库周期(qī)，在业内人士看(kàn)来(lái)，进入增库周期已是事(shì)实，这(zhè)也(yě)将(jiāng)抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节(jié)性增产(chǎn)季，中期产地库(kù)存趋向(xiàng)回升(shēng)。但当前马棕库存很低，马(mǎ)棕供(gōng)需转为充裕预计还需(xū)要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个月的去库是(shì)建立(lì)在1—4月(yuè)产量(liàng)偏(piān)低的(de)基(jī)础(chǔ)上，但在倒(dào)挂的豆棕(zōng)价差及主需求(qiú)国高库(kù)存带来的并不(bù)算好的出口前(qián)景下(xià)，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解(jiě)到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马棕产(chǎn)量表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)导致了棕榈油的连(lián)续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一(yī)般有着超(chāo)于正常季(jì)节性的产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于(yú)4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量环比增(zēng)幅可能还会更高，这(zhè)预计将为(wèi)马来西亚带来显著的(de)累库压(yā)力，不利(lì)于产地报(bào)价及棕(zōng)榈油期价(jià)的(de)持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内(nèi)未来(lái)两个月油脂市场累(lèi)库为主，大(dà)豆(dòu)检验(yàn)只(zhǐ)影响大豆供给的节奏但不(bù)会消化供应(yīng)压力，根据(jù)船(chuán)期初步(bù)推算，5—6月国(guó)内(nèi)大豆月均到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到(dào)港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多(duō)万吨，那么油脂单月供应(yīng)在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平(píng)均消费(fèi)量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库存从(cóng)年初以来早就已经进入累库状态(tài)。截(jié)至5月5日(rì)，华东(dōng)菜油(yóu)库存(cún)34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增(zēng)75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋势也(yě)已经(jīng)比较(jiào)明显，截至5月5日，国(guó)内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已(yǐ)连(lián)续(xù)三周累库。后期从库存季节性角度来看，整体(tǐ)累库(kù)倾(qīng)向也较为明(míng)显。”石丽红表(biǎo)示(shì)，目(mù)前唯一呈现库存下(xià)滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油有望在开(kāi)斋节(jié)后开启累库，带来远月棕榈油进(jìn)口利(lì)润(rùn)改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实会限(xiàn)制油脂反弹空间，但国(guó)内油脂油(yóu)料多数(shù)进口为主(zhǔ)，成本(běn)端原料(liào)的供需及价格的变化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西大(dà)豆贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆新作面积(jī)预期，国(guó)际(jì)棕榈油(yóu)产(chǎn)地累库(kù)情况及(jí)国(guó)际菜(cài)油葵油价(jià)格变(biàn)化。

　　此外(wài)，值得(dé)关注的是，宏观风险并没(méi)有(yǒu)完全消散，全球经济预期、美(měi)高利息(xī)对大宗(zōng)商品需求传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完(wán)全，市场随时(shí)可能(néng)重新(xīn)聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供应改善的背(bèi)景下(xià)，油脂并不具(jù)备持(chí)续性反弹的基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石(shí)丽红称。

　　基于以上(shàng)判(pàn)断(duàn)，业内(nèi)人士不(bù)看好油脂反(fǎn)弹的持续性和高度。在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，每次反弹乏力(lì)都(dōu)是空单入(rù)场机会，合(hé)约上建议选(xuǎn)择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆油(yóu)。待供需报(bào)告发布(bù)后可择机考虑棕榈油空单(dān)及菜(cài)棕价差做(zuò)扩。

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