周一(yī)的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易(yì)日(rì)市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理性操(cāo)作模式，在股市(shì)大幅(fú)下挫的(de)时刻再度(dù)显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构(gòu)看(kàn)，上证什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级50、沪(hù)深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期(qī)避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于(yú)多数标的估值仍(réng)在低位，多家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成(chéng)交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个交易(yì)日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买(mǎi)入(rù)金额(é)接近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于估值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资(zī)金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过(guò)目前(qián)游戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向(xiàng)情况，一位(wèi)公募(mù)股(gǔ)票(piào)权(quán)益基(jī)金(jīn)经理表示(shì)，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐用品复苏(sū)的空(kōng)间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结(jié)构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动率(lǜ)偏(piān)高的情况下(xià)，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获(huò)取(qǔ)整个市场的(de)平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家(jiā)公募机构分(fēn)析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回(huí)落(luò)。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包括计算机(jī)、互(hù)联网和传媒等调整下来的行业(yè)，可能(néng)会继续受(shòu)到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期(qī)投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利(lì)兑(duì)现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块回调带动大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企的(de)价值重估(gū)，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的(de)低(dī)估值央企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金(jīn)经理吴(wú)鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是(shì)过去的A股市(shì)场对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低估和低配(pèi)背景下，部分企(qǐ)业(yè)因为自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等(děng)特征，使得其(qí)估(gū)值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处(chù)于中低(dī)水平(píng)，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基本面明(míng)显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌(diē)的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资(zī)金(jīn)超出(chū)净(jìng)流出资(zī)金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金(jīn)也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出(chū)，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整要求，可能会(huì)受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基金(jīn)评(píng)价(jià)净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续披露(lù)，非银(yín)金融业绩超预期(qī)，证券板(bǎn)块(kuài)市场交投活(huó)跃(yuè)度较一季度(dù)显著改什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证(zhèng)券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望(wàng)持(chí)续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超(chāo)预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄(xù)险的产品力实现了(le)一(yī)定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较(jiào)明显，资产(chǎn)端或(huò)有望(wàng)维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力(lì)板块(kuài)，民生加银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升(shēng)有望将促进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低(dī)基(jī)数等因素影响，预(yù)计今年二季度电(diàn)力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市(shì)场化改革(gé)的(de)持续推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市场机制(zhì)有望(wàng)持续推广，容(róng)量补偿电价(jià)等机制或(huò)有(yǒu)望(wàng)出(chū)台。

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