30年“不败(bài)”的可转债信仰，突然(rán)之间出现“断(duàn)崖式”崩(bēng)塌。

　　100元面值的(de)可转债，*ST搜特的可转债搜特(tè)转债今天又是暴跌19.85％，价格跌至31.66元(yuán)，30年可转债历史上从未有过如此低价可转债，与此同时，各类低价转债(zhài)接连雪崩。分析认(rèn)为，资金开始担心退市和(hé)违约风险，纷纷(fēn)出逃。

　　A股市(shì)场今天也继续不(bù)乐观，自(zì)周二盘中冲(chōng)高到3400点跳水之后，市场持续回(huí)落，上证指数今天又跌超1％，收跌(diē)1.12％，报3372.36点(diǎn)，失守3300点。主要指数(shù)和多数(shù)板块下跌(diē)，深(shēn)证成指跌1.23％，创业板指数和科(kē)创50指数(shù)也(yě)跌超1％。个(gè)股3790只下跌(diē)，1209只上涨，成交额8481亿元，与前一日有所缩量。

　　行业板块方面，此前最(zuì)牛的传(chuán)媒娱乐领跌(diē)，大跌超(chāo)4％，互(hù)联网(wǎng)、建筑、有色等也跌超3％；纺(fǎng)织服装、电力、旅游(yóu)等(děng)行业逆(nì)势飘红上涨。

　　不过北上(shàng)资金却是逆(nì)势抄底(dǐ)，全天(tiān)净买入13亿(yì)元。

　　两只(zhǐ)转债面临退(tuì)市

　　带崩(bēng)整个(gè)低价转债市场

　　30年没有过(guò)的可转债退市历(lì)史，在今年5月一(yī)下被(bèi)打破(pò)，先是*ST蓝盾(dùn)宣告公司和(hé)蓝(lán)盾(dùn)转债被(bèi)告知要退(tuì)市，打破了30年来的可(kě)转债没有出现正股(gǔ)和转债退市的(de)历史。接(jiē)着没几天，*ST搜(sōu)特锁定面值退市，搜特转债持续暴跌，第(dì)2只(zhǐ)打破历(lì)史来得太快。蓝盾转债已停牌(pái)，而(ér)搜特(tè)转债(zhài)还在(zài)交易。

　　退市危(wēi)机(jī)之(zhī)下(xià)，搜特转债(zhài)今日再度暴跌19.85％，收报(bào)31.66元，而昨(zuó)日搜特转债已经(jīng)暴跌19.75％。持续上演(yǎn)断(duàn)崖式(shì)暴(bào)跌，面值100元的转债如今只剩31.66元(yuán)。

　　搜特转债的正股(gǔ)*ST搜特还(hái)在一(yī)字跌停，最新收盘(pán)价(jià)0.56元，触发面值退市已没什么悬念。

　　接连的(de)退(tuì)市(shì)情(qíng)形，以及可能面(miàn)临的违约。彻底(dǐ)带崩了整个低价转债，过去的(de)双(shuāng)低(dī)策略似乎也不再奏(zòu)效(xiào)。思创转债暴跌11％，而(ér)正股思创医惠只跌了2％，塞力转债暴(bào)跌8.19％，而正股(gǔ)塞力医疗只跌了0.21％；金(jīn)诚转债、永(yǒng)吉转债等跌超6％。

　　如今又涌现大批(pī)价(jià)格跌(diē)破100元的(de)低价转(zhuǎn)债，而一(yī)年前市场还在关(guān)注“消灭”100元以下可转债，一度没(méi)有转债(zhài)价格低(dī)于(yú)100元。如(rú)今是多只接连(lián)闪崩断崖下跌。

　　沪(hù)指又跌(diē)破(pò)3300点(diǎn)

　　市场近期波(bō)动剧烈

　　上证指数(shù)周二在(zài)券商(shāng)、银行(xíng)等(děng)金融股(gǔ)带动(dòng)之(zhī)下，一度冲上3400点，而后快速跳水(shuǐ)。然后持(chí)续下行，今日又跌超1％，失守3300点(diǎn)，报(bào)3372点。早(zǎo)盘一度翻红后，市场持续走低。

　　有分析(xī)表示，近期市(shì)场波动加剧，资金分歧较大。

　　华泰证(zhèng)券近日策略点评表示，4月(yuè)新增社融、新增(zēng)信贷、M2同比均低于Wind一致预期，一季度(dù)冲量明(míng)显+票据(jù)利(lì)率(lǜ)下行，数据走弱(ruò)在方向上不(bù)超预期，但幅度较预期更大。

　　三(sān)点指引(yǐn)：1）新增中长贷MA6同比(bǐ)走(zǒu)高，冷热不(bù)匀再现，居(jū)民中(zhōng)长贷在1Q脉(mài)冲(chōng)式修复过后明显走弱，单(dān)月(yuè)新增创(chuàng)历(lì)史美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗新低，与(yǔ)地产销(xiāo)售回踩匹配；2）M1-M2同(tóng)比剪(jiǎn)刀差微升，基数效应(yīng)外，主(zhǔ)因C端新增存款(kuǎn)转(zhuǎn)负(fù)；3）私人部门中长贷仍(réng)在修复→全A非金融企业盈利全年(nián)或拾级而上，但从M1-M2剪刀(dāo)差(chà)及财报数(shù)据反映(yìng)的(de)制造业库存及产(chǎn)能周期(qī)位(wèi)置看(kàn)，弹(dàn)性或有限。金融(róng)数据再次(cì)印证复苏成色需巩固(gù)，或提升(shēng)政策加码“恢复和扩大需求”的可(kě)能(néng)。

　　前(qián)海(hǎi)开源基金近(jìn)日(rì)也表(biǎo)示，后续(xù)来看市场回落空(kōng)间有(yǒu)限(xiàn)：

　　第(dì)一、4月出口仍超预(yù)美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗期，外需仍有韧性。4月出(chū)口同比增长8.5％，好(hǎo)于市场(chǎng)预期，除基数效应外(wài)，欧美(měi)的韧(rèn)性与东(dōng)盟相对(duì)强劲的需求均(jūn)支撑了外需，内需同(tóng)样在修复下市场分子端(duān)边际向好。

　　第二(èr)、国内外(wài)流动性(xìng)仍(réng)然偏好。国内看，4月政治局会(huì)议仍然强调稳增长，应对弱复苏下流动(dòng)性大概率仍然维持宽(kuān)松(sōng)，同样仍可能有增(zēng)量政策出台，对(duì)市场均是呵护而非压力(lì)；海外看，5月FOMC会议后市场基(jī)本已定价美联储本轮加息已至(zhì)顶点，仍(réng)然(rán)存在区域银(yín)行(xíng)风险(xiǎn)隐(yǐn)患同时通胀仍(réng)在下行下，后续海(hǎi)外流动性难更紧，外资对国内(nèi)市场(chǎng)的流出压(yā)力不大。

　　总体来看，权(quán)重板块内部(bù)的(de)分化，热门板(bǎn)块交易(yì)性的波动是指数调整主因(yīn)，但在内需修复(fù)、外需韧性(xìng)，且国(guó)内政(zhèng)策呵护延续、外资流出压力不大(dà)下市场无大风险，震荡修(xiū)复延续。

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