今年(nián)以来，港股走势可谓一波三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一(yī)季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基(jī)金整体港股仓位略有提(tí)升，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电(diàn)上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗力等行(xíng)业(yè)，腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经(jīng)理表示，预计港(gǎng)股市场已经进入了(le)企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下(xià)的消(xiāo)费和(hé)地(dì)产、预期反(fǎn)转修复的(de)互联网和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金(jīn)仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同(tóng)份额分开统计(jì)，下(xià)同(tóng)）中含“港(gǎng)”字的(de)主动权(quán)益基金近400只，这些都(dōu)是(shì)“高(gāo)纯(chún)度”以港(gǎng)股(gǔ)为投资方向(xiàng)的基金。截至一季度(dù)末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个(gè)百分点，其(qí)中有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数为代表的(de)港股数(shù)字经济呈现了上涨(zhǎng)、调(diào)整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型走势(shì)，截(jié)至4月23日，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理在一季度加大(dà)了对(duì)港股的投(tóu)资力度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸(chén)龙管理(lǐ)的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底(dǐ)的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的(de)39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南方港股创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年(nián)底的71.08％提升至今年一(yī)季度末(mò)的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港(gǎng)股通红利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股通价值(zhí)发(fā)现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股(gǔ)数字经济(jì)A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至(zhì)一季(jì)报，被(bèi)陆港通基(jī)金重(zhòng)仓的(de)前十大港股分(fēn)别(bié)为(wèi)腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵(hán)盖(gài)通信(xìn)服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视频饮料(liào)等领域(yù)。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度增持(chí)。

　　按照增(zēng)持(chí)情(qíng)况排序，加仓幅度最(zuì)大(dà)的(de)前十只港股为中国海洋(yáng)石油(yóu)、新天绿色能源(yuán)、中远(yuǎn)海能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭阳集(jí)团、中国(guó)石油(yóu)化工股份(fèn)、中国(guó)南方航空股(gǔ)份、华电国际(jì)电(diàn)力股份、越秀地产、中(zhōng)广核(hé)电力，分别(bié)涵盖(gài)油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地产开(kāi)发等领(lǐng)域(yù)。值得注意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场或将(jiāng)在波动中上(shàng)行(xíng)，重(zhòng)仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股创新(xīn)视野一年持有(yǒu)基金基金经理史博在(zài)一季(jì)度(dù)中表示，展望未来(lái)，仍(réng)然(rán)看好港(gǎng)股(gǔ)市场投(tóu)资(zī)机会：中国经济方(fāng)面，宏观经济(jì)仍在企(qǐ)稳回升，3月中(zhōng)国官方(fāng)制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场需求(qiú)继(jì)续增(zēng)加(jiā)，非制造业恢复速度加(jiā)快；海外无风险利(lì)率方面，3月初(chū)非(fēi)农和通胀数(shù)据以(yǐ)及突(tū)发的银行风险事(shì)件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味(wèi)着(zhe)了加息进入尾部区域(yù)；风险偏好方(fāng)面，欧(ōu)美银行业风(fēng)险事件对市场冲击可控(kòng)，国内政策积极信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基于此(cǐ)，预判(pàn)港股市(shì)场将(jiāng)在波动中上行，在板(bǎn)块配置方面(miàn)，我们将加(jiā)大对政策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的(de)互(hù)联网和医(yī)药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经(jīng)理曲径表示，港股数字(zì)经济的(de)代表行(xíng)业为(wèi)互联网和(hé)先进制造，在经(jīng)历了过去2年的(de)合规整(zhěng)治及业务梳理后，股价均处在价值投(tóu)资区(qū)域，具有良好(hǎo)的投(tóu)资(zī)性价比。同时(shí)，互联(lián)网相(xiāng)关公司(sī)，也(yě)更具有上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗(yǒu)数(shù)据、平台和算(suàn)法的整合能力(lì)，通过(guò)推出人工(gōng)智能(néng)相关(guān)模型(xíng)及应用，提(tí)升自身(shēn)运(yùn)营效率，以及对外输出算法和算力。作为(wèi)人工智(zhì)能赋能各个(gè)行业的元年，我们中长期看好(hǎo)港股(gǔ)数字(zì)经济板(bǎn)块的(de)前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港(gǎng)股市场方面，港股市场大(dà)部分的企业盈利(lì)来源于中(zhōng)国(guó)内地，中国内地(dì)经济(jì)的环比(bǐ)上(shàng)行将会(huì)支撑港股公司(sī)盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半(bàn)年的市(shì)场表现。然而，虽(suī)然公司盈利环(huán)比(bǐ)仍有一定(dìng)的增长(zhǎng)，但是由于基(jī)数效应，下半年港股盈利(lì)同(tóng)比增速(sù)会(huì)较上半年有(yǒu)所回落。对(duì)于估值相对较(jiào)高的(de)行业将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受(shòu)行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公(gōng)司的(de)估值仍(réng)将受到一定程度的(de)压(yā)制，但是(shì)当行业龙(lóng)头公司(sī)受情绪影(yǐng)响出现(xiàn)超跌时，将会有较好的买入机会出(chū)现(xiàn)。生物(wù)医药行(xíng)业仍(réng)将(jiāng)处(chù)在行业快(kuài)速增(zēng)长的红利中，但是随着中报业绩(jì)的释放和四季(jì)度集采(cǎi)的预(yù)期，生物行业(yè)前(qián)期涨幅较多(duō)的龙头公(gōng)司可能会出现一定的调(diào)整，但是通过(guò)自下而(ér)上(shàng)的方式生(shēng)物医药行业(yè)仍将(jiāng)有(yǒu)机会选(xuǎn)出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍佳表(biǎo)示(shì)，展望未来(lái)，我们预计港股市场已经进(jìn)入了(le)企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来(lái)收入加速扩张(zhāng)，并且A股市(shì)场也即(jí)将进(jìn)入企业盈利的拐点，这是(shì)推动两地市场(chǎng)向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利(lì)周期“内强外(wài)弱”及加息周期临近(jìn)尾声流动性逐步宽松背(bèi)景下(xià)，中国资产的吸(xī)引力有望进(jìn)一步(bù)凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高(gāo)位的背(bèi)景下，有望开启(qǐ)盈利与估(gū)值修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要(yào)关注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的(de)机会：由于中国经济(jì)修复有望成(chéng)为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，因(yīn)此经营杠杆(gān)弹性大、前期(qī)降本增效(xiào)优(yōu)的(de)行业(yè)和板块更有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有较大(dà)上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿(yán)技(jì)术/产品储备以迎接下一(yī)轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如互联(lián)网、部分可选消费、部(bù)分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机(jī)会：关注在未来经济周(zhōu)期中上(shàng)行风险显(xiǎn)著大(dà)于下(xià)行(xíng)风险的行业。市场预期在低(dī)位、景气度有拐点或持续(xù)性超预期的行业(yè)。供需格(gé)局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的(de)行业，如电子(zi)、新能源、有色(sè)金属等(děng)。

　　3.关注高股息(xī)资产的机(jī)会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提(tí)升的高股息资产的(de)投资机会，如通(tōng)信、石油(yóu)石化等。

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