美国银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大(dà)跌

　　美(měi)东时间5月(yuè)4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若干选项，其中包(bāo)括资产出售，可能出(chū)售所有业务或部分业务。该行(xíng)已(yǐ)经(jīng)为(wèi)此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出(chū)考(kǎo)虑(lǜ)可(kě)能出(chū)售的消(xiāo)息。本周(zhōu)三美股盘后，因(yīn)媒体(tǐ)称该行(xíng)考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感(gǎn)兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合(hé)众银行发(fā)布(bù)声(shēng)明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在(zài)和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表(biǎo)示(shì)，其核心存款3月以来已经增长，在(zài)第一共和银(yín)行被出售后(hòu)，该行并未经(jīng)历超出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合(hé)众银行股(gǔ)价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)此(cǐ)后表示(shì)，关于该(gāi)行磋商(shāng)出售资(zī)产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失(shī)实(shí)”。此后，该行(xíng)股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区(qū)银行危机火上浇(jiāo)油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期(qī)大型银行倒闭事(shì)件(jiàn)举行听证会。会(huì)上(shàng)，银行监管专(zhuān)家表示，管理不善是导致(zhì)破产的主要(yào)原因(yīn)。美(měi)国商会副主席托(tuō)马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅(guī)谷银行、签(qiān)名银行和(hé)第一共和(hé)银(yín)行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注(zhù)于(yú)资(zī)本密集型的(de)科技以及(jí)生物医(yī)学初创企业(yè)；第(dì)一共和银行集中于财富管理；而签名银(yín)行则(zé)有大(dà)量的数字资产风(fēng)险。在听证会上，专家(jiā)们(men)明(míng)确(què)将(jiāng)最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们(men)担心银行倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家(jiā)和议员们也表(biǎo)示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人(rén)士周四(sì)报(bào)道(dào)，美国联(lián)邦和州政府官员正在评估(gū)近几天(tiān)银行股大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫方面也表(biǎo)示将监(jiān)控“健(jiàn)康银行面临的做空压力”。美股地区(qū)银行(xíng)股本周大幅下跌，西太平洋合(hé)众银行累(lèi)跌(diē)近(jìn)70％。根(gēn)据分(fēn)析(xī)公(gōng)司Ortex的(de)数据(jù)，做空(kōng)者仅在周(zhōu)四就通过做空某些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消息人(ré阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱n)士称，鉴(jiàn)于地区银行(xíng)基本(běn)面强劲且资本充(chōng)足，近几(jǐ)日(rì)，做(zuò)空活动(dòng)增加和股市波动(dòng)已引起官员及(jí)监管(guǎn)机构(gòu)越(yuè)来越多的关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调(diào)显示，在(zài)美国(guó)银行体系动荡(dàng)之际，近一半的(de)美国(guó)人担心他们在银(yín)行或其他金融机构账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美(měi)国成年人(rén)表示他们担心自(zì)己(jǐ)的(de)钱，其(qí)中19％的人为(wèi)“非(fēi)常(cháng)”担心，29％的人(rén)为“比(bǐ)较(jiào)”担(dān)心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久(jiǔ)的(de)数据相似。当时(shí)有(yǒu)45％的美国成(chéng)年人表(biǎo)示(shì)，他们非常或中度担心(xīn)自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业较为平静的时期测量过这一(yī)数据，但(dàn)2008年12月的数据(jù)显示，在(zài)危机得到解决后，人们对存款安全(quán)的担忧(yōu)略(lüè)有减少，这表明(míng)对(duì)存款安全的高度(dù)担忧可能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人(rén)机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌(líng)晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯(sī)基(jī)石化厂遭到一架(jià)无人(rén)机袭击，并引(yǐn)发了(le)火灾。据(jù)介绍(shào)，一架无人机撞击了该工厂的(de)在建厂房间连(lián)廊(láng)，随后(hòu)发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另(lìng)一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基(jī)炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一(yī)储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均(jūn)没有造(zào)成(chéng)人(rén)员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会(huì)议，决定将欧元区(qū)三大关键利率均上调25个(gè)基点(diǎn)。主要再融资利率、边(biān)际借贷利率和存款机制利率从本月10日起(qǐ)分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行自(zì)去年7月(yuè)以来(lái)已(yǐ)连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀率降(jiàng)至2％的目标还(hái)需(xū)要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴(bào)跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制(zhì)，外(wài)盘原(yuán)油大幅下跌。受(shòu)外盘原油大(dà)幅(fú)走低带动，内盘原(yuán)油“五一(yī)”假期后跳空低(dī)开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续(xù)第10次加息，本(běn)轮已累计加息500个基点，这一(yī)区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日(rì)低，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷(fēn)表示，近期原油(yóu)暴(bào)跌主要受到(dào)宏观避(bì)险情绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原油(yóu)市场自身(shēn)基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更(gèng)多体现的是(shì)金融属(shǔ)性。一方面，美联储如期加息(xī)25个基点，市场对连续加息对经(jīng)济造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方(fāng)面，近期(qī)美国再度出现破产银行，造(zào)成美国股市下滑(huá)，原油作为大宗商(shāng)品代表(biǎo)受到(dào)一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化(huà)工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告(gào)诉期货日报记者，近期(qī)海(hǎi)外(wài)宏观集中避险，主要还是(shì)与美国银(yín)行危机(jī)事(shì)件有关。另外，美国债务上限问题(tí)仍未解决(jué)，市(shì)场担心该问题是另(lìng)一(yī)个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称(chēng)，如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国(guó)经济将面临严重后(hòu)果，在三种预期情(qíng)形下，美国经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏(hóng)观层(céng)面再(zài)次进入集(jí)中避险(xiǎn)状态(tài)，对股市和商品等风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前(qián)美国银行问(wèn)题再次出(chū)现，叠加债务上限临期(qī)风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于(yú)当(dāng)前(qián)的(de)宏观(guān)避险情(qíng)绪是否有可能(néng)演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日(rì)度级别演变成(chéng)周度级别的拉升行情(qíng)。如果(guǒ)这种情况出现，风险资产将(jiāng)会出现类(lèi)似于2008年和2020年的(de)走势。近期市场的关注点(diǎn)集中(zhōng)在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美(měi)股和VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留(liú)意避(bì)险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货(huò)能化分析师(shī)郑梦(mèng)琦(qí)表示(shì)，美国(guó)制造业、服务业以(yǐ)及综合(hé)PMI均低于(yú)预期(qī)，显示在利率上升(shēng)和通胀居高(gāo)不(bù)下(xià)的情况下，美国经(jīng)济(jì)难以获得动(dòng)能。叠(dié)加美(měi)国就业市场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济面临的(de)风(fēng)险正在(zài)上(shàng)升。而在此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍(bào)威尔发(fā)言偏(piān)鹰派，称美联(lián)储致力于实(shí)现2％的通(tōng)胀目(mù)标，是否停(tíng)止加息取(qǔ)决于数据。美联(lián)储(chǔ)将(jiāng)从(cóng)通胀(zhàng)、就业、市场风险三方(fāng)面探索(suǒ)货币政策路径，如果6月初之(zhī)前(qián)高利率带来的风险事件进一(yī)步扩(kuò)大，美(měi)联储或(huò)将终止当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场的关注点在于美联储是否会在接下来(lái)的议息会(huì)议中暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息，以及降息开启的时间和(hé)节(jié)奏。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的(de)相(xiāng)似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银(yín)行业危(wēi)机的背景下，宏观(guān)避险情绪升温(wēn)引(yǐn)发盘面快速下(xià)跌。不同点(diǎn)有两(liǎng)个：一是此次宏观(guān)避险还有(yǒu)一(yī)部分(fēn)债务上限(xiàn)的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原油盘(pán)面的走(zǒu)势，对此轮原油(yóu)大跌有较高的(de)参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高位筑(zhù)顶后回落(luò)，盘面上的(de)表现是(shì)连续收出长下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近期原油盘(pán)面也要重点留(liú)意是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看，短期原(yuán)油尚(shàng)不具备持续大幅下(xià)滑(huá)的基(jī)础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续(xù)五周出现大幅(fú)减(jiǎn)少，而美国即将进入夏(xià)季(jì)用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽(suī)然实(shí)际落地情况仍(réng)需观察，但整体上市场再(zài)度进入供(gōng)小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪(xù)的逐(zhú)步(bù)释放(fàn阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱g)，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的突破上行仍需其(qí)他利(lì)多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目(mù)前原油还是(shì)振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年内低点，短(duǎn)线观(guān)察前低(dī)的支(zhī)撑力度。未(wèi)来能否驱动原油破位向(xiàng)下，主要(yào)看避险情绪的持(chí)续蔓延(yán)情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别的行情。除(chú)此之外，原油暂时看(kàn)不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年内加息(xī)基本全部落(luò)地，后(hòu)期将不(bù)再(zài)存在加息对大宗(zōng)商品(pǐn)压制的预期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加(jiā)息后(hòu)对市场的影响仍需一段时间(jiān)观察，情(qíng)绪的底部(bù)可(kě)能已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需要观察。基本(běn)面上，市场对(duì)经(jīng)济(jì)衰退的担忧仍未(wèi)结(jié)束，需(xū)求会下降多少也尚(shàng)未有(yǒu)明确的定(dìng)论，但用油旺季(jì)即(jí)将到来(lái)，短期(qī)内将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原(yuán)油(yóu)阶段性底部或已出现(xiàn)，将进(jìn)入一段时间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅(fú)下行

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖(tuō)累，沥青期货假期后首个交易(yì)日大(dà)幅下(xià)行(xíng)，BU2307合(hé)约最大(dà)跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍(shào)，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国(guó)将(jiāng)与(yǔ)委内瑞拉(lā)石油有关的交(jiāo)易许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国(guó)的问(wèn)题依(yī)然存在(zài)，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应持续(xù)高位，对(duì)比往(wǎng)年同(tóng)期数(shù)据，供应(yīng)提前发(fā)力，叠(dié)加终端需求未有明(míng)显(xiǎn)回暖，沥青基本(běn)面(miàn)有所走(zǒu)弱(ruò)。”中信建投期货能化分析(xī)师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供(gōng)应端总计(jì)划排产量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料(liào)通关(guān)情况(kuàng)对沥青生产供应造(zào)成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当(dāng)周，国(guó)内沥(lì)青产能利(lì)用率为(wèi)32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个(gè)百分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西(xī)东油恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼维持(chí)停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产(chǎn)利(lì)润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期(qī)随(suí)着利润的压缩，沥(lì)青装置检修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏(piān)高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加(jiā)原料(liào)稀(xī)释沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国(guó)内沥青供(gōng)应存在(zài)收缩预期(qī)，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开(kāi)始进入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的表现(xiàn)。从下游(yóu)行业的开(kāi)工率看(kàn)，道路需(xū)求表现(xiàn)偏弱，防水(shuǐ)需(xū)求表现稍好但占(zhàn)比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随着气温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐启动，预计(jì)需求(qiú)会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青价格波动的(de)主要(yào)逻辑在(zài)于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海(hǎi)外风险事件(jiàn)以及(jí)衰(shuāi)退预(yù)期的压力(lì)，预计原(yuán)油仍(réng)维(wéi)持弱势运行(xíng)。在(zài)此背景下，沥青价格也难(nán)有(yǒu)较强(qiáng)的表(biǎo)现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为(wèi)，当(dāng)下沥青(qīng)估(gū)值(zhí)处于(yú)偏低(dī)位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合(hé)加工利润或将有所(suǒ)增长。另外，沥青总(zǒng)体(tǐ)库存持续累积，但仍处历史偏(piān)低水平(píng)，加之天气转暖，下游终(zhōng)端具备施(shī)工(gōng)条(tiáo)件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中长期需关(guān)注沥青原(yuán)料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日(rì)，聚(jù)酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合(hé)约收盘(pán)大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯开(kāi)工率(lǜ)下(xià)降(jiàng)对PTA的(de)负反(fǎn)馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的扰(rǎo)动加大(dà)了(le)成本端的(de)跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究(jiū)院能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩(kuò)大(dà)，现货市(shì)场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价(jià)格下跌，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金流明显回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格(gé)局(jú)将慢慢发(fā)生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处(chù)于检(jiǎn)修高峰(fēng)，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调(diào)油需求也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差(chà)在4月时高达470美元(yuán)/吨(dūn)，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万吨(dūn)新装置(zhì)（产能(néng)占(zhàn)国(guó)内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值(zhí)将有一个向(xiàng)下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰(tài)、恒(héng)力(lì)石化等有检修计(jì)划，但由(yóu)于高加工差下(xià)装(zhuāng)置开工较(jiào)为(wèi)积极，实际检修(xiū)力度有待观察。而且，亚东石(shí)化和英力士重启提负，桐昆新产能(néng)释(shì)放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加(jiā)聚(jù)酯负(fù)荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月供需依然(rán)偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调(diào)油驱(qū)动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚(shèn)至出现(xiàn)小幅(fú)累积(jī)，而且从年初开始(shǐ)，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏(piān)高(gāo)水平(píng)，有助(zhù)于带动(dòng)部分装(zhuāng)置开工(gōng)，且随着(zhe)集中(zhōng)检修将进入(rù)尾声(shēng)，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分(fēn)析称，由于亚洲多(duō)套PX装置(zhì)检修期结(jié)束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内(nèi)部分PX装(zhuāng)置负荷处(chù)于(yú)上升状(zhuàng)态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同(tóng)时，调油(yóu)需求不及(jí)预期，当前美湾芳烃(tīng)库存(cún)较(jiào)高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚(yà)价差进一(yī)步扩大，PX价格(gé)或(huò)有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏(piān)弱。后续(xù)需关注原(yuán)油(yóu)价(jià)格企稳(wěn)情况及(jí)调油逻辑在汽(qì)油需求旺季是(shì)否实质发生。若原(yuán)油价格企稳、调油需(xū)求再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预(yù)期的(de)前提下，PTA有望出现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)性反(fǎn)弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，原油(yóu)下跌(diē)和聚酯端开工(gōng)下(xià)滑(huá)的利空可能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国(guó)内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织造(zào)、加(jiā)弹开工率也出现了周(zhōu)度回升的态势。最大的利空因(yīn)素在于(yú)PX与石(shí)脑油价差的压缩(suō)，目前两者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从(cóng)价格走势看，也很(hěn)可能演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌势开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势(shì)。

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