“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国(guó)劳工部数(shù)据显示，美国(guó)5月非农新增就(jiù)业(yè)33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两(liǎng)倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农(nóng)就(jiù)业(yè)数据公(gōng)布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利率前景(jǐng)更敏感的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)日内升幅(fú)扩大(dà)到10个基点以(yǐ)上；美元指(zhǐ)数迅速(sù)转涨，摆脱两(liǎng)周低(dī)位。互(hù)换合约(yuē)定价(jià)显示，投资者预期的(de)美联储7月(yuè)加息几率增加，预计(jì)未来(lái)两(liǎng)次(cì)会议期间将加(jiā)息(xī)25个(gè)基点(diǎn)，6月加息(xī)的几率(lǜ)不到50％。

　　三大(dà)美国股指(zhǐ)集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续(xù)两日(rì)集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息(xī)当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月1日(r张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表ì)以来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均(jūn)创去(qù)年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原(yuán)油盘中(zhōng)涨近3％，美油(yóu)继续脱离(lí)两个(gè)月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油(yóu)均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和(hé)美债收益率(lǜ)反弹的打击下持(chí)续下行，创两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析师(shī)徐(xú)颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数(shù)而言，美国劳动(dòng)力市场存在韧(rèn)性。可(kě)以看到，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人(rén)，好(hǎo)于市场预(yù)期的(de)19万人，同(tóng)时4月非农(nóng)从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年至今(jīn)平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府(fǔ)部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私人(rén)服务行业整体(tǐ)表现好于(yú)4月，生产部(bù)门(mén)就业(yè)稳定，建筑业(yè)表(biǎo)现亮眼，与近(jìn)期房(fáng)地产市(shì)场(chǎng)的反(fǎn)弹一致，建(jiàn)筑业新(xīn)增(zēng)就业2.5万人，制(zhì)造业(yè)中非(fēi)耐用品(pǐn)生(shēng)产连续(xù)三个月就(jiù)业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农(nóng)就业报告也显示出就业市场(chǎng)边际降温(wēn)的更多迹象，5月失业(yè)人数增(zēng)加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数的增加，失业率(lǜ)预计会继(jì)续回升(shēng)，但3.5％的(de)失(shī)业(yè)率水平基(jī)本是60年代以来的最低水平(píng)，在失业率回升至4％之(zhī)前，预(yù)计(jì)还不会引发市场和官(guān)方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参(cān)与率稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺数量(liàng)回(huí)升，就(jiù)业市(shì)场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨压力(lì)开始降温，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的(de)助推(tuī)作用缓解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储进一步加息(xī)的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联(lián)储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是(shì)大概(gài)率事件，还需(xū)要关注后续公布(bù)的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态(tài)可以支撑在通胀压力较(jiào)大时(shí)继续加息。美联储利率会(huì)议落地(dì)前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数在(zài)105附近偏强(qiáng)运行，随着美(měi)国政府债务上限问(wèn)题(tí)落地(dì)，美债收益(yì)率(lǜ)风险偏(piān)向上行，预计国(guó)际(jì)金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据(jù)消(xiāo)息(xī)人士声称，在周日（6月4日）的(de)部长(zhǎng)级会(huì)议上，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+可能(néng)会宣布进一(yī)步减产(chǎn)，以提(tí)振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有报(bào)道(dào)称，欧佩克+不太可能(néng)在(zài)会议上决定进一步削(xuē)减石(shí)油产能(néng)。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的不确定(dìng)性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份(fèn)额，这也(yě)让(ràng)分析师们左右(yòu)为难(nán)。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿(yuàn)减产(chǎn)，不(bù)过(guò)这些行(xíng)动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源(yuán)大臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗(luó)斯副(fù)总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员表(biǎo)示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特(tè)油价可(kě)能会在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市(shì)场张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前做空原油(yóu)，交易(yì)员永远(yuǎn)不(bù)应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会(huì)议期(qī)间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧(ōu)佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出任(rèn)何决(jué)定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认(rèn)为(wèi)，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他们(men)写道：“各(gè)国石油(yóu)部(bù)长们(men)决心避(bì)免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济和金融稳定突(tū)然崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月内(nèi)从逾140美元跌(diē)至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯基(jī)：俄(é)乌冲(chōng)突期间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上(shàng)表示，在(zài)俄乌(wū)冲突(tū)进行(xíng)期间(jiān)，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北(běi)约成员(yuán)。泽连斯(sī)基说(shuō)，不(bù)是因为(wèi)不想，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只(zhǐ)是(shì)希望北(běi)约合作伙伴(bàn)听到(dào)声音，这一(yī)点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰(lán)在成为北约成(chéng)员国之前(qián)需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要把这(zhè)些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌(wū)克兰能(néng)真正获得安(ān)全保证(zhèng)，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫斯科5月(yuè)31日(rì)报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌(wū)克(kè)兰总统泽连(lián)斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅提(tí)供加入北约的路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问(wèn)摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰(lán)已(yǐ)经(jīng)做好(hǎo)了加入(rù)北约的准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰(lán)近期加入北(běi)约一事，法国、德国等北约国家持(chí)反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地(dì)时间6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不(bù)认为(wèi)北约(yuē)应该在近(jìn)期内接纳乌克兰(lán)。此(cǐ)外，包括法国在内的其他一些北约成员(yuán)国也不希望乌克兰(lán)迅速(sù)成为北约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克(kè)兰提供安全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗(zōng)商(shāng)品市场出现普涨行情。从海外(wài)宏观层面(miàn)来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务上限(xiàn)法案(àn)，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免了可能出现的(de)美国有史以来首次违约(yuē)，使(shǐ)得(dé)市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消退(tuì)。同时在美(měi)联储本(běn)月(yuè)会议或暂停加息的预期(qī)推动下，美元(yuán)指数回落至一周低(dī)点，对风险(xiǎn)资产的压制(zhì)减弱。

　　国(guó)内方面，中国(guó)5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的(de)数据(jù)改善了市场情(qíng)绪，同时市场(chǎng)也在翘首等待(dài)新一轮稳(wěn)增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶(jiāo)期(qī)货价(jià)格回升。截(jié)至收盘(pán)，天然(rán)橡胶期(qī)货主力(lì)合约站上12000元/吨的(de)整数(shù)关口。纵观本周，沪胶期货主力(lì)价格表(biǎo)现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市场(chǎng)利好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近(jìn)两个(gè)月以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶市场消息(xī)比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消(xiāo)息发酵(jiào)，后有收储传(chuán)闻(wén)，然(rán)而天(tiān)然橡胶期价终(zhōng)究支撑(chēng)不力，逐步(bù)归于平静。从整个5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行(xíng)，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品(pǐn)行情分(fēn)析系统(tǒng)监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情(qíng)维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情短期受消(xiāo)息提振有小幅上(shàng)行，但市场供多需少，终究无(wú)力(lì)支撑，上(shàng)行态势转而(ér)向下。

　　五一假(jiǎ)期归(guī)来，市场传(chuán)言称国储今年将收(shōu)储(chǔ)10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格(gé)应声上(shàng)涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续多日。直至(zhì)5月(yuè)月(yuè)中，收储(chǔ)传闻叠加产区降(jiàng)雨(yǔ)，市(shì)场氛围再次(cì)提升(shēng)，沪(hù)胶突破(pò)12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货(huò)胶主(zhǔ)流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消(xiāo)息始(shǐ)终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此(cǐ)前云南干旱传(chuán)闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货(huò)能化分(fēn)析师童(tóng)长征(zhēng)表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一(yī)传闻息息相关(guān)。他指出(chū)，国储(chǔ)收储的政治、战略(lüè)意义大于(yú)经(jīng)济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原(yuán)料(liào)，是关系(xì)国计民生(shēng)、国(guó)防(fáng)安全(quán)的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一(yī)个事(shì)实：中国的天然橡胶的自(zì)给率(lǜ)不足20％，高度依(yī)赖(lài)进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求(qiú)的。因(yīn)此(cǐ)，在当前诡谲多变的国(guó)际政治(zhì)格局中，对(duì)天然橡胶的储(chǔ)备其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的(de)收(shōu)储量为10万吨(dūn)，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对中国(guó)全年的(de)消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对象是交割(gē)品的话，性质就不(bù)同了。因(yīn)为目前全年(nián)国产全乳的最(zuì)大产(chǎn)量不过30万吨（去(qù)年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储(chǔ)的(de)量(liàng)其实占到相当全(quán)年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常(cháng)大(dà)的一个比(bǐ)例(lì)。”在(zài)童长征(zhēng)看来，如果(guǒ)国(guó)储轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事件成立，根(gēn)据交割(gē)品(pǐn)的(de)供求判(pàn)断影响，再结合历史(shǐ)上(shàng)收储的影响，RU的价(jià)格有(yǒu)可能会更上一(yī)层楼(lóu)。但是，由于整个(gè)事(shì)件的进程(chéng)会非(fēi)常缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的(de)改(gǎi)变，产(chǎn)区全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺(wàng)季到来(lái)，然而天胶下游(yóu)需求并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能(néng)驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国(guó)投安信期货能(néng)化分析(xī)师胡华(huá)钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进(jìn)入季节性的(de)增产(chǎn)期(qī)，中(zhōng)国云(yún)南天然(rán)橡胶产区(qū)加速恢(huī)复开割，预(yù)计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海(hǎi)外(wài)越(yuè)南天然橡胶产区(qū)也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入(rù)雨(yǔ)季(jì)，物候条件已经由差变好。但(dàn)是由于(yú)目前(qián)天(tiān)然橡胶上游原料价格相(xiāng)对(duì)偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积极性也(yě)不高。

　　大地(dì)期(qī)货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正(zhèng)常，产量(liàng)逐(zhú)渐增加。目(mù)前云南产区大面积开割，预计后市仍(réng)有较(jiào)多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南部产出仍在(zài)低位，本周以及下周预计(jì)雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来(lái)看，厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的(de)概率较高，但由于(yú)季节性的(de)因素(sù)，降雨绝对数量仍然(rán)能(néng)够保证。因此，他(tā)预计(jì)后(hòu)市(shì)“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生(shēng)品研究院能化高(gāo)级(jí)分(fēn)析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量较为充足，对开(kāi)工率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开(kāi)工积极性尚(shàng)可。而内(nèi)销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍(réng)以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最(zuì)新数据显示，目前下(xià)游外贸订单充足，加之内销订单缺货(huò)现象仍(réng)存，企业排产积(jī)极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货(huò)压力加大，为控制(zhì)成品库(kù)存压(yā)力(lì)，存适度降(jiàng)负现(xiàn)象，全钢(gāng)胎样本(běn)企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面(miàn)处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤(yóu)其是下(xià)游需(xū)求分歧较大。“主要是不(bù)同的市场主体预(yù)期不(bù)同，但(dàn)是(shì)整体来说此前市场对今(jīn)年的预期过(guò)高。从下游(yóu)轮胎行业来看，今年(nián)以来国内(nèi)轮胎开工(gōng)、产量(liàng)和出口同比(bǐ)数(shù)据(jù)还是不错(cuò)的，反映国内(nèi)实际需求并不差。但(dàn)是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺(cì)激政(zhèng)策退出，今年国内汽车(chē)市(shì)场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场(chǎng)总体上(shàng)偏(piān)悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡(xiàng)胶现货库(kù)存(cún)持续(xù)攀升，有些人认为是国内需求(qiú)不行，但(dàn)是其实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看来(lái)，目前主要还是宏观面(miàn)主导胶价(jià)走势，一方面中国经(jīng)济复苏进程(chéng)、人民币汇率(lǜ)波(bō)动；另(lìng)一方面美联储加(jiā)息(xī)进程，以(yǐ)及美(měi)国银行危(wēi)机和美债(zhài)上限(xiàn)问题等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有天气和轮储(chǔ)仍(réng)有可能(néng)“掀起(qǐ)波(bō)澜“，而宏观(guān)面预计比上(shàng)半年好，比(bǐ)如美联(lián)储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此对天然(rán)橡胶市(shì)场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市(shì)胶(jiāo)价走势的(de)主要(yào)因素，随(suí)着各(gè)产区开割后产量逐渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)，海外恢(huī)复速度仍(réng)然(rán)偏慢，预(yù)计干胶(jiāo)的数(shù)量并(bìng)不会少，包括(kuò)今年(nián)交割品的(de)数量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后(hòu)市预(yù)计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没有(yǒu)天气影(yǐng)响(xiǎng)的情况下，后续主(zhǔ)导(dǎo)胶价的因素(sù)主要在(zài)需(xū)求端(duān)。从(cóng)下半年来看(kàn)，外需(xū)受海外经(jīng)济(jì)衰退和汽车(chē)半导体短缺影响，预计难(nán)有起色。外需走弱(ruò)也导致海外货源涌入国内，对(duì)国内现货(huò)端构成压力。内需方面(miàn)，春节前市场(chǎng)基于内需复(fù)苏的(de)逻辑(jí)，已经出现一波反弹(dàn)行情，但节后(hòu)市(shì)场从交易预(yù)期开始转向交易(yì)现实，由于(yú)国内需求复苏(sū)不及(jí)预期，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体来看，她表示短期(qī)胶(jiāo)价基本面缺乏向(xiàng)上(shàng)驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低(dī)位才能刺激有(yǒu)效的去库(kù)和资金再次做多的意(yì)愿。后(hòu)续(xù)还需继续关注天(tiān)气端(duān)是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气(qì)出现(xiàn)异常状(zhuàng)况，或将(jiāng)带(dài)来新的阶(jiē)段性行(xíng)情。（有删减）

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