财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士(shì)政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这次事件(jiàn)有关(guān)的一个重要问题(tí)终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区的(de)信贷(dài)衍生品(pǐn)决(jué)定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告(gào)称(chēng)，由11家买(mǎi)方机构、卖(mài)方银(yín)行和做(zuò)市商组成的委(wěi)员会一致投票通过了上述(shù)决(jué)议。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市(shì)场参(cān)与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的参考债券（次级(jí)债(zhài)）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准(zhǔn)参(cān)考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委员会(huì)首先一(yī)致裁定(dìng)，并没(méi)有(yǒu)发生(shēng)“政府干(gàn)预的信(xìn)贷事件”。此外，根据(jù)AT1债(zhài)券(quàn)文件中的排名条(tiáo)款(kuǎn)和(hé)担保(bǎo)条(tiáo)件，次级(jí)债(zhài)的持有人(rén)是相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年的(de)文件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否(fǒu)构成(chéng)借款资(zī)金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的(de)紧(jǐn)急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发了(le)大量此(cǐ)类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金融(róng)衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷违约(yuē)掉期的作用是在信(xìn)贷(dài)事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方(fāng)可(kě)以向卖方索赔(péi)，索(suǒ)赔的金额通常(cháng)等于参考资产的面值减去违约后的(de)市场价值。各个区(qū)域的信(xìn)贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地区是(shì)否发生了信(xìn)贷衍生品合(hé)约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信(xìn)托(tuō)和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未(wèi)区分优先(xiān)级(jí)债务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评(píng)估。在本(běn)周二提交(jiāo)给(gěi)美(měi)国(guó)SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美(měi)元(yuán)的损失，其(qí)中有40亿(yì)美元为潜(qián)在的诉讼(sòng)和罚款(kuǎn)支(zhī)出(chū)。不(bù)过这部分的1分钟前刚刚哪里发生了地震损失(shī)将会由一(yī)笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的商誉(yù)覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于(yú)资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的(de)战(zhàn)略委(wěi)员会就已经(jīng)开(kāi)始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今(jīn)年(nián)2月得(dé)出(chū)“不宜收购”的决(jué)定，但最(zuì)后(hòu)仍(réng)在瑞(ruì)士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇1分钟前刚刚哪里发生了地震color: #ff0000; line-height: 24px;'>1分钟前刚刚哪里发生了地震·科(kē)纳(nà)将在合并交易完成(chéng)后(hòu)加入瑞(ruì)银(yín)集(jí)团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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