本轮新股(gǔ)中，有不少风(fēng)口(kǒu)的企业，但基本面(miàn)都非常垃圾，虽然表(biǎo)面看看似乎都有亮点，但仔细看看就发(fā)现大都是垃圾股。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合集成主要从(cóng)事半导(dǎo)体晶圆生产代工服务，为客(kè)户(hù)提供150-55nm不(bù)同制程工艺(yì)，成(chéng)立(lì)5年(nián)就成长为(wèi)中国大陆收入第三大(dà)、12英寸(cùn)晶圆代工产能第(dì)三大的纯晶圆代工企业。2015年，合肥市(shì)政(zhèng)府根据集成电(diàn)路产业(yè)发(fā)展规(guī)划及“芯(xīn)屏器(qì)合(hé)”的产(chǎn)业发展(zhǎn)战略，拟引进国际知名企业(yè)合作设(shè)立晶圆代工(gōng)厂，此后，晶(jīng)合集成正式筹划建(jiàn)设。成立至今，晶合集成已成(chéng)为国内面板显示驱动(dòng)芯片龙头。

　　晶圆代工企业(yè)，疫情后(hòu)业绩爆发，利润此(cǐ)前一直大幅亏损，22年依靠收入和产品价格上涨利润来(lái)到(dào)了31.6亿，但(dàn)23年开始下游(yóu)面板行业需求大幅下(xià)滑，公(gōng)司(sī)选择了业(yè)绩(jì)最好的时候上市，此后走下坡路是必然的(de)，23Q1公司首付大幅下(xià)滑60％，产能大幅闲置(zhì)后利润重回(huí)亏损（预计(jì)-3.5亿）。

　　二、三博脑科(kē)（301293）

　　三(sān)博脑科以(yǐ)神(shén)经学科为龙头(tóu)，强专(zhuān)科、小综合的发展模式(shì)，形成覆盖全(quán)国(guó)核心区(qū)域的医疗服务网。服务病(bìng)种(zhǒng)涵盖神经(jīng)学科各类脑肿(zhǒng)瘤、脑(nǎo)血管、功能神经(jīng)外科(kē)、脊髓脊柱、小儿(ér)颅脑等(děng)疾(jí)病，也包括妇科(kē)、儿(ér)科(kē)、内科(kē)、外科、疼痛、全科等(děng)疾病。

　　专科医院(yuàn)，业(yè)绩一般般，民营医院里毛利率(lǜ)算比较低的(de)那一档，未来主要(yào)看(kàn)扩张，也要小心政策的影响，个(gè)人感觉比如几(jǐ)个国企(qǐ)医院（不论是收入增速(sù)还是估值），不关(guān)注了(le)。

　　三、曼恩斯(sī)特(tè)（301325）

　　曼(màn)恩斯特(tè)是一家拥(yōng)有(yǒu)高精密(mì)狭缝式涂布模头(tóu)产(chǎn)品的设计(jì)、研发和(hé)生产及涂(tú)虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思布技术(shù)产(chǎn)业(yè)化整体(tǐ)解决方案能力的高(gāo)新技术企业。高精密狭缝式涂(tú)布模(mó)头为锂电(diàn)池生(shēng)产(chǎn)涂布机的核心部件，涂布是继制备(bèi)正(zhèng)负极浆料完成后的下一道工序(xù)，是(shì)锂电池生产前(qián)段工序的核心环节，目的是(shì)将正负极浆料均匀地涂覆在铝铜箔(bó)上。目前，曼恩(ēn)斯(sī)特产品广泛(fàn)应用于锂(lǐ)离子电(diàn)池涂布、半导体先进(jìn)封装涂(tú)布、钙钛(tài)矿(kuàng)太(tài)阳能电池(chí)涂布(bù)、氢燃料电池电极涂布、液(yè)晶显(xiǎn)示中的薄膜(mó)晶体管涂布等。

　　锂电池产业链公司，业绩在21年爆(bào)发，22年业绩更进(jìn)一步，但行(xíng)业基(jī)本见顶，下(xià)游需求(qiú)大幅放缓，上游锂矿价(jià)格大幅下滑，且公(gōng)司只是生产过(guò)程中(zhōng)很小的一(yī)块(kuài)市场，天花板非常低，公司未来业绩压力巨大(dà)。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集成成立于2018年3月，总部位(wèi)于(yú)浙(zhè)江绍(shào)兴(xīng)，是一家(jiā)专注于功率、传(chuán)感和传(chuán)输应用(yòng)领域，提供模拟芯片及模块封装的代工服务的制造(zào)商(shāng)。中芯集成以晶圆代工为(wèi)起点，向下延伸(shēn)到模组封装(zhuāng)，为国内外(wài)客户提供一站(zhàn)式代工解决方案，为功率、传感和传输等领域的半导体(tǐ)产品公司提供完整生(shēng)产制造(zào)平(píng)台(tái)，支持客户研发以及(jí)大规模量产。

　　晶圆代工(gōng)企(qǐ)业，中芯国际关联企业，处于(yú)规模扩张阶段，但由于规模扩大(dà)太快，折旧研发(fā)投入(rù)初期非常(cháng)高，因此利润(rùn)大(dà)幅(fú)亏损，好(hǎo)不容易快(kuài)熬出头了（资本支出高峰在22年结(jié)束），公司(sī)也预期23年底会转为盈利，但下游(yóu)需(xū)求在23年大(dà)幅放(fàng)缓(huǎn)，公(gōng)司面对的压(yā)力显然是(shì)要比那些已(yǐ)经规模化完成有(yǒu)利(lì)润的公司大得多(duō)，且公(gōng)司过于(yú)依赖中芯(xīn)国(guó)际，未来还有可能面临同业竞(jìng)争而收回许可的风险(xiǎn)。IPO募(mù)资高达219亿，非常大的IPO了(le)，不太(tài)乐观未来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事分(fēn)散染料(liào)及(jí)其滤饼的研发、生产及(jí)销(xiāo)售，产(chǎn)品(pǐn)以(yǐ)中高端分散染料为(wèi)主，主要(yào)用(yòng)于涤纶(lún)及其混纺织物(wù)的染色(sè)和印花，经分散染料印染加工的(de)化纤纺织品(pǐn)，色泽艳丽，耐洗(xǐ)牢度优(yōu)良，用途广泛。其中部分终端应用品牌包括(kuò)：安踏、李宁、阿(ā)迪达斯(sī)、耐克(kè)、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公司，毫无亮点，业(yè)绩(jì)在19年后一路下滑，22年利润只有19年的一半都不到(dào)，下(xià)游服(fú)装行(xíng)业景气度也一(yī)般，不关注(zhù)了(le)。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成(chéng)立于2003年，自设立以来，公司主(zhǔ)营业务(wù)一直聚焦于汽车行业营(yíng)销与后市场服务领(lǐng)域，为客户(hù)提供相关软件产品及服务。2010年被用(yòng)友网络(luò)收购后(hòu)，公司继续独立经(jīng)营(yíng)上述(shù)业务(wù)。用(yòng)友(yǒu)汽车(chē)主要(yào)面(miàn)向汽车行业的整车厂、经(jīng)销商(shāng)、服务站等客户，提供营(yíng)销与后市场服务领(lǐng)域(yù)的数智(zhì)化解决方案(àn)、云服务、软件及专(zhuān)业服务。

　　用友集(jí)团(tuán)旗下子公司分拆(chāi)上市(shì)，汽(qì)车软件(jiàn)服务(wù)，汽车(chē)数字化是趋势(shì)，且随着人均保有(yǒu)量的增长(zhǎng)，公(gōng)司行业前景不算很差，但公(gōng)司(sī)自身技术含量(liàng)较低，产品以(yǐ)车(chē)企营销系(xì)统(tǒng)为主，基(jī)本(běn)没(méi)什么研发，都靠销售，且汽车行业有明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份主要(yào)从事电(diàn)力工程技术服务及地理信息技术(shù)服务。电力工程技术服虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思务(wù)占(zhàn)主营业务收入比重(zhòng)超过80％，是公司(sī)主要(yào)收入(rù)和利润来源。电力工(gōng)程技术服(fú)务主要系为(wèi)电(diàn)网(wǎng)企业、工商业企业电力相关工程提(tí)供(gōng)规划咨询(xún)、设计、工程(chéng)建设等(děng)服(fú)务。

　　电(diàn)网和地理信息设计咨询公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)要是电力(lì)工程技术服务收入为主，比较依赖内蒙和浙江地区的国家电网，本质上是工(gōng)程类企业，设备施(shī)工业务(wù)，所以应收(shōu)款高，坏账(zhàng)多，现金流差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一(yī)家为智能手机(jī)、物联网(wǎng)等(děng)领(lǐng)域(yù)提供射频(pín)前端的芯(xīn)片设计公司，主营(yíng)业(yè)务为射频前端(duān)芯片及模组的(de)研发(fā)、设计和销售。慧智微(wēi)具备全套射频前端芯(xīn)片设计能力和集成化模组(zǔ)研(yán)发能(néng)力，技术体(tǐ)系以功(gōng)率放(fàng)大器（PA）的设(shè)计能力为核(hé)心(xīn)，兼(jiān)具低噪声放大器（LNA）、射频(pín)开关（Switch）、集成无源(yuán)器件滤波器(qì)（IPDFilter）等射(shè)频器件的设计能(néng)力，产品(pǐn)系列(liè)覆盖的(de)通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重(zhòng)耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等(děng)，可为(wèi)客户(hù)提供(gōng)无(wú)线通信射虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思频前(qián)端(duān)发射模组(zǔ)、接收模组等。

　　射频前端芯片模组公司(sī)，下游主要是消费电子，22年业绩大幅(fú)放缓，下(xià)游砍(kǎn)单存货大幅(fú)增长，亏损不(bù)断扩大，主要(yào)是大量(liàng)研发投入，但高研(yán)发(fā)下，公司毛利率极低，远(yuǎn)低于同(tóng)行业公司，但即便这样，估值却一路上升到150亿，在IPO之前大量(liàng)机(jī)构（近(jìn)40家(jiā)）参股（未来解禁(jìn)后都会成为抛售(shòu)的主力）。搞不懂这(zhè)公司的价(jià)值在哪里，但(dàn)现(xiàn)在风口，很可能被炒(chǎo)作。

　　九、航(háng)天南(nán)湖（688552）

　　航天南湖(hú)是(shì)一(yī)家主要从事防空(kōng)预(yù)警(jǐng)雷(léi)达研发(fā)、生(shēng)产、销售和服务的国家级高新技术和专精特新“小巨人”企业。公司产品主(zhǔ)要包括(kuò)雷(léi)达(dá)及配套装备(bèi)，重点供(gōng)应国内军方客户和军工集团。成(chéng)立至(zhì)今，航天南湖已成为我国(guó)防空预警(jǐng)雷达主要生(shēng)产单(dān)位之一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅下滑(huá)，22年(nián)虽然(rán)收入增(zēng)长较快，但(dàn)利(lì)润远(yuǎn)没有回到20年，且关联交易占(zhàn)比越来越(yuè)高，对于这种客户不透明度(dù)极(jí)高(gāo)的军工企业(yè)，实在无法(fǎ)判断未来的(de)价值。

　　十、蜂(fēng)助手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是(shì)一家互(hù)联网数(shù)字(zì)化(huà)虚拟(nǐ)商品(pǐn)综合(hé)服务提供商，主要为(wèi)移动互联网相关场景(jǐng)客户提供移动互联网数(shù)字化虚(xū)拟商品聚(jù)合运营、融合运营、分(fēn)发运营等综合运营服务，为物(wù)联(lián)网相(xiāng)关(guān)场景提供(gōng)物(wù)联(lián)网流量接入、硬件方案、场景应用等(děng)综合解决方案及(jí)云终端解决方案，并根据(jù)客户需(xū)求提供定(dìng)制(zhì)化(huà)的运营支撑服务及技(jì)术服(fú)务(wù)。一家售卖移动流量、话费、爱优芒会员卡等数(shù)字化虚拟商品的综合型中间商，其(qí)主要盈利模式是获得(dé)购销差价或服(fú)务佣金，占公司总收入超过9成。

　　流量中间商(shāng)，互联网卖流量的公司，主要是卖(mài)视频会(huì)员和(hé)其他通用流量，业(yè)绩过去几年看起来(lái)不错(cuò)，但公司(sī)现金(jīn)流越来越差，且(qiě)互联网流量已经见顶，大(dà)互联(lián)网公(gōng)司越来越不依(yī)赖买(mǎi)量来拓广业(yè)务，感(gǎn)觉上市就是业绩(jì)顶峰(fēng)。

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