大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束了(le)，泰(tài)勒小区(qū)都没出一直在(zài)加(jiā)班(bān)，这(zhè)个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有(yǒu)爆(bào)了，不(bù)过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大(dà)消(xiāo)息，以及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日(rì)召(zhào)开(kāi)会(huì)议，分析研究(jiū)当(dāng)前经济形势和经济工(gōng)作。中共(gòng)中(zhōng)央总书(shū)记习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以来(lái)，在以习近平(píng)同志(zhì)为(wèi)核(hé)心的(de)党(dǎng)中央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情(qíng)防控和经济(jì)社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安(ān)全，我国疫情(qíng)防控取得重大决(jué)定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态(tài)化运(yùn)行，宏观政策靠(kào)前协同发(fā)力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到(dào)缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市(shì)场需求逐步恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运(yùn)行(xíng)实现良(liáng)好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经(jīng)济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不(bù)足，经济转型升级(jí)面(miàn)临(lín)新的阻力(lì)，推(tuī)动(dòng)高(gāo)质量发展仍需要克(kè)服(fú)不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重申对刚(gāng)性和改(gǎi)善性住房需(xū)求(qiú)的支(zhī)持，强调(diào)做好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进房地产(chǎn)市(shì)场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还(hái)提出，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分点，低于(yú)临(lín)界(jiè)点，制造业(yè)景气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终究(jiū)还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机(jī)中第四家(jiā)倒下(xià)的银行，同时(shí)也是美国历史(shǐ)上第(dì)二大的(de)破(pò)产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据(jù)中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用(yòng)无(wú)睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高人(rén)机袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫。睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高>

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两(liǎng)架无人(rén)机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄(é)军(jūn)方和特种部队及时采取行动，并(bìng)使用电子对抗系(xì)统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭(xí)击(jī)受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没(méi)有造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机(jī)试图发动袭击时普(pǔ)京不在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京(jīng)3日(rì)在(zài)位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新(xī睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高n)闻处表示，俄方保留在合适的(de)时间和地点采(cǎi)取回应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科(kē)自当日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比(bǐ)亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决定是为了防止未经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人(rén)机(jī)试图(tú)袭击俄罗(luó)斯克里姆林(lín)宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗(luó)表(biǎo)示，乌方没(méi)有(yǒu)关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和(hé)心态失衡，市(shì)场大(dà)幅(fú)动荡(dàng)。进入5月，国内的经(jīng)济(jì)、政策和(hé)外(wài)部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预(yù)期将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面(miàn)实(shí)现统一，投(tóu)资者心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于全年(nián)第(dì)二(èr)个(gè)关键做多窗口，财报季结束(shù)后(hòu)，市(shì)场将步入(rù)业(yè)绩驱(qū)动的(de)行情阶段(duàn)，配置思路(lù)上(shàng)建议(yì)坚持高切低，关注上半年景气(qì)持(chí)续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策(cè)预(yù)期回(huí)归理性，经(jīng)济内生动能稳步(bù)修(xiū)复，并(bìng)将得到(dào)同比和高(gāo)频数(shù)据验证；外部流动性拐(guǎi)点(diǎn)明确(què)，美国(guó)银行业(yè)风险不断(duàn)发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十(shí)分有限。其(qí)次，财报季(jì)数据显示，A股业绩(jì)跨年(nián)筑底特征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改善的(de)趋势显现，其(qí)中行业的结(jié)构性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入(rù)业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数字经(jīng)济(jì)和(hé)“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中一(yī)季度(dù)业绩明显(xiǎn)改善，且在(zài)二季度有(yǒu)望持续(xù)的细(xì)分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市(shì)公司(sī)业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前(qián)A股市场整体估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍处(chù)于(yú)历(lì)史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节(jié)假期(qī)间的事件性因素影响可能有(yǒu)所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市场机会(huì)仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季(jì)度(dù)全(quán)A营(yíng)收(shōu)增速等指标仍在探底，五一(yī)出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于(yú)多事(shì)之秋(qiū)，高利(lì)率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发(fā)，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再布局机会；短(duǎn)期结构(gòu)上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预(yù)期方向，中期线索在于(yú)科(kē)技(jì)周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关(guān)注：一带一路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上(shàng)涨的(de)结构分化(huà)更显著。②牛市(shì)初期类似(shì)春天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复(fù)很(hěn)正常，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射(shè)的(de)科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级(jí)放大的宏(hóng)观(guān)波动(dòng)所影响。我们(men)的资源+重(zhòng)资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻辑(jí)的(de)回归。重(zhòng)资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现出(chū)成(chéng)为未来经济增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力，推荐中(zhōng)低(dī)端消(xiāo)费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代(dài)表的赛(sài)道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数为(wèi)代(dài)表，节(jié)前1周、1个月指数(shù)大多震(zhèn)荡调整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率则大(dà)幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一”前后(hòu)大类(lèi)资产(chǎn)表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升温。美欧一季度经济(jì)增速不(bù)及市场预期，美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机和(hé)两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国(guó)内服(fú)务消费大幅回(huí)升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政(zhèng)治局(jú)会议(yì)强调“当前经(jīng)济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策收紧风险不(bù)大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通(tōng)用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数(shù)字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指(zhǐ)数整体是(shì)震(zhèn)荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指数的(de)第一次长时(shí)间回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一年中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年中(zhōng)的第(dì)一次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结(jié)束的(de)拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后还(hái)出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债(zhài)市和商品(pǐn)市(shì)场的表(biǎo)现，均表明(míng)资本市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下降背(bèi)后我(wǒ)们认(rèn)为可能主(zhǔ)要(yào)有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第(dì)二(èr)个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海(hǎi)外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很(hěn)难超预(yù)期。由此导致这(zhè)一次市(shì)场(chǎng)的战术(shù)调整虽(suī)然可能已经完成大部(bù)分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在(zài)新一轮(lún)牛市起(qǐ)点之上，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反(fǎn)复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济温和(hé)复(fù)苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确(què)、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议(yì)重点关注上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被指数(shù)集中覆盖的高股息(xī)央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金(jīn)持仓(cāng)呈(chéng)现机(jī)构(gòu)赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一(yī)步(bù)加配的(de)良机，其中以科(kē)创50方向(xiàng)最为关(guān)键。若美(měi)联(lián)储能(néng)够(gòu)在5月完成最后一(yī)次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将(jiāng)极(jí)大地(dì)利于(yú)新(xīn)兴市场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起

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