4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季(jì)强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷(hé)高位，加之市(shì)场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外金融市(shì)场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结(jié)束了(le)内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年(nián)3月(yuè)以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的(de)格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在(zài)于国内供需矛(máo)盾更为突出，春(chūn)节后国(guó)内需(xū)求持续修复(fù)，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消费旺季(jì)拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行(xíng)。据监测，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排(pái)单时间达到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开工负荷(hé)及订(dìng)单(dān)排单时间(jiān)达(dá)到近两年来(lái)最高水平(píng)。同(tóng)时(shí)由于大部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低(dī)位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加原棉(mián)储备库(kù)存(cún)，为棉花市场消费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入(rù)淡季(jì)后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为冷清，棉(mián)价(jià)的(de)上涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在(zài)供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回(huí)落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风(fēng)和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对棉(mián)苗生(shēng)长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气(qì)的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积(jī)普(pǔ)遍下降，根(gēn)据(jù)我们(men)的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因(yīn)积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播(bō)，预计(jì)新(xīn)年度棉苗生(shēng)长进(jìn)度较去(qù)年(nián)同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业人士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨(吴亦凡现在在哪里关着dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在(zài)意向种植面(miàn)积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需(xū)求端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开(kāi)机(jī)率维持高位，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可(kě)，需(xū)求(qiú)端带来(lái)的负(fù)反(fǎn)馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游需(xū)求存(cún)在走(zǒu)弱的吴亦凡现在在哪里关着预期(qī)，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持续(xù)复(fù)苏的(de)逻辑并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉(mián)花消费复(fù)苏(sū)的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题(tí)持(chí)续(xù)，使(shǐ)业(yè)者(zhě)担(dān)忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品(pǐn)服装的(de)消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉(mián)花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花(huā)市场(chǎng)阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供需预(yù)测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期(qī)末(mò)库(kù)存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价(jià)重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格(gé)随之水(shuǐ)涨船(chuán)高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续(xù)与外棉市(shì)场(chǎng)的(de)竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡(dàn)季(jì)后需(xū)求(qiú)支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽幅(fú)振荡(dàng)为(wèi)主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事(shì)件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能(néng)持(chí)续(xù)扩张的轧花厂(chǎng)来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价(jià)重(zhòng)心有望继续抬升。

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