财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调(diào)仓换股的动向和投资方(fāng)向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖(jiān)的(de)葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰(lán)等(děng)顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长(zhǎng)期(qī)成长价值的基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募(mù)冠军(jūn)刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面(miàn)对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应(yīng)该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基(jī)金经(jīng)理选择了前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险中求呢(ne)”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明(míng)了这一点，公(gōng)募基金(jīn)一(yī)季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众多知名基金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影(yǐng)，其中前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精(jīng)选混合一季度(dù)新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新起(qǐ)点混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换股中也(yě)能看(kàn)出葛兰的人工(gōng)智能投资(zī)方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及(jí)终端(duān)的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从各位知名基(jī)金经理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相(xiāng)关人工智能(néng)的产(chǎn)业(yè)趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输(shū)和(hé)下游(yóu)运用，在经济复苏(sū)相对(duì)温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电(diàn)影新(xīn)入他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立(lì)讯精密(mì)、腾(téng)讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子板块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券(quàn)研报称，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是(shì)主动偏股公募(mù)基金大(dà)类行业配置比例一(yī)个很重要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶(jiē)段(duàn)。截(jié)至2023年(nián)一(yī)季度末，主(zhǔ)动偏(piān)股公募(mù)基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚存安全距离(lí)。从这点看(kàn)，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金(jīn)经理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍(réng)有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也(yě)有(yǒu)一(yī)部(bù)分(fēn)试图低(dī)位捡(jiǎn)拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露(lù)的一(yī)季报中也证(zhèng)实了(le)他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基(jī)金(jīn)广发双擎升(shēng)级，从其十大(dà)重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他(tā)还仍(réng)加仓了(le)天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶(jīng)科(kē)能源为(wèi)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一季报表达(dá)了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们(men)对本(běn)产品(pǐn)重点持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储能、新(xīn)能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量(liàng)价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已(yǐ)在(zài)历史低(dī)位，产(chǎn)业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值(zhí)混(hùn)合前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股分别(bié)为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年(nián)底该基金(jīn)增持了宁德(dé)时代、通威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关注(zhù)的是(shì)，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪(làng)科技(jì)、东(dōng)方(fāng)电缆(lǎn)等。他表示，“我们(men)曾经提到(dào)了(le)新(xīn)能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价(jià)位(wèi)置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板块的风(fēng)险因素(sù)已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，新能源非常具有吸(xī)引力。在一季度我们(men)对于电动(dòng)车、光伏、储能(néng)、海风的(de)一些标的，都(dōu)增加了(le)一些仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下，并(bìng)没有选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经(jīng)理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择(zé)会在全市场(chǎng)做行(xíng)业轮(lún)动，在(zài)操作上绝(jué)对不是去(qù)捕捉每个时(shí)期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去，不(bù)确定性(xìng)来(lái)的时候(hòu)，无论是基金经(jīng)理个人还是(shì)投资者，其(qí)实都是(shì)无法承(chéng)受的(de)。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持(chí)有(yǒu)比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法预(yù)测其兑现节奏和时(shí)间，短期(qī)内也很难在A股找到明显的受益标(biāo)的，就没有参与(yǔ)。不过他也(yě)认为这(zhè)些股票(piào)的估值(zhí)体系还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势(shì)将(jiāng)如何？

　　一(yī)部(bù)分(fēn)市场(chǎng)人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的(de)确认，中微观层面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初(chū)至今市(shì)场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行(xíng)情催化主要集中于大(dà哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点)模(mó)型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点各个领域的应(yīng)用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融合应(yīng)用产品(pǐn)的研发(fā)和发布，其(qí)中办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对较(jiào)快，我们预计5月之(zhī)后将进入(rù)AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型(xíng)三层中(zhōng)建议(yì)投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年之前是(shì)周期(qī)的时代，2011年之后是消费的(de)时(shí)代，但未来10年，最牛(niú)的资产是(shì)科技。他(tā)坦言(yán)，自(zì)己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)策略首席分析师陈果，在(zài)A股二(èr)季(jì)度(dù)投资策略会上(shàng)提到“今年(nián)大概率还(hái)是(shì)一(yī)个(gè)偏成长风格(gé)占优，尤其是很多(duō)科技(jì)股在过去几年其实没有太多的表(biǎo)现(xiàn)。以前我们(men)讲茅(máo)指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太(tài)多表现。今年要推动数字经(jīng)济，今年(nián)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)周期要见底，本(běn)身今年科(kē)技股(gǔ)的机会是可(kě)以期待的(de)”。

　　不(bù)过(guò)，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但二季度(dù)可(kě)能(néng)会有一些波动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题投资阶段(duàn)不太适(shì)合大多数的投资者，不适(shì)合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对标(biāo)2013年(nián)“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低(dī)布局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节(jié)，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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