财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开(kāi)花了！不(bù)仅仅是中国平安在4月27日(rì)迎(yíng)来(lái)时隔8年(nián)的涨停，就在5月8日，中信银行、中国银行也迎来涨停，而上一次涨(zhǎng)停分别(bié)是13年前(qián)、7年前，邮储(chǔ)银(yín)行(xíng)更(gèng)是盘中刷新历史最(zuì)高。

　　有(yǒu)市场(chǎng)观点将(jiāng)大涨归(guī)因(yīn)为两份(fèn)会议通知。

　　一(yī)是(shì)，5月11日“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会即将举(jǔ)办；另外一份则是沪市金融(róng)业主题座谈会，其中“在服务(wù)中国式现代化(huà)中促进金(jīn)融业估值(zhí)提升(shēng)和高质量(liàng)发展”成为重(zhòng)要议(yì)题。

　　中特(tè)估(gū)成为了市场(chǎng)较长(zhǎng)一段时期(qī)的热门词(cí)，尽管(guǎn)披上了主题(tí)、政(zhèng)策等(děng)色彩，底层逻辑是过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企(qǐ)的严重低配和(hé)低估。说到(dào)A股(gǔ)的(de)低估值、高分红，银行为首(shǒu)的大(dà)金融板块首当其冲(chōng)。上述5.11会议(yì)是为此前(qián)获批的(de)央企股东回报ETF发行预热，会议(yì)作用显然被(bèi)放大。

　　事实上，不仅是两份会议通知的推波助澜，“小作文”又来添油加醋。一则无头无尾的所(suǒ)谓指导意见，要求(qiú)“国企(qǐ)要做到1倍PB以上(shàng)”，捕风(fēng)捉影，却获得极(jí)大的传播(bō)。

　　低估值(zhí)、高股息，在经济温和复(fù)苏预(yù)期之下，中特估银行概念获得(dé)资(zī)金的(de)青睐。有了多重消息的(de)加持，暴(bào)涨顺理成章。

　　根据以往经验，大金融(róng)板(bǎn)块走强往往(wǎng)预示着(zhe)行情的结束，这一次历史是否(fǒu)会重演呢？多位受访人士(shì)指出，这种单一衡量逻辑可能不(bù)再(zài)奏效，当前市场(chǎng)，银行板块是作为“国(guó)资含量”比(bǐ)较高(gāo)的(de)板块行进，从(cóng)去年底(dǐ)开始监管开始提出中特估后有比较(jiào)不(bù)错的表现，中特(tè)估有望持续为投资者带来除稳定(dìng)股息收益外的(de)收益(yì)。

　　银行为首的大金融爆发

　　5月8日，银行(xíng)满屏大(dà)涨，中国银行、中信银行、西(xī)安银行涨(zhǎng)停(tíng)，农业(yè)银行、民生银行、工(gōng)商银(yín)行(xíng)、浙商银行大涨超过(guò)6％，42只银行股超过(guò)9成(chéng)涨幅(fú)超过2％。有网友感(gǎn)慨：“你以(yǐ)为的(de)大(dà)牛市is back，其(qí)实大牛市(shì)is bank。”从(cóng)指(zhǐ)数维度来看(kàn)，银(yín)行板(bǎn)块大(dà)涨早已启(qǐ大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思)动，银(yín)行(xíng)指数（中信）近5个(gè)交易日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此(cǐ)外(wài)，除了(le)银行板块(kuài)，券商(shāng)股也(yě)持续爆发(fā)，券商指(zhǐ)数收(shōu)盘涨(zhǎng)幅超(chāo)过2％。其中，中国银河领涨，盘中一度涨(zhǎng)停，近(jìn)5个工作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多(duō)只基金涨幅超过4％，从(cóng)资金流动来看，以(yǐ)规模最(zuì)大(dà)的(de)华宝中证银(yín)行ETF为例，不仅(jǐn)当日(rì)收盘(pán)价(jià)创一年新(xīn)高，全天成交量飙升超过(大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思guò)14亿(yì)元，刷新近两年来的最高。

　　对于银行(xíng)股的大涨(zhǎng)，市场(chǎng)早有预(yù)期。睿郡资产合伙人董承非在5月7日表(biǎo)示(shì)，在经济(jì)复苏不强劲情况下，原来看(kàn)不起的那些低(dī)增速(sù)的企业，现在反而显得难(nán)能可(kě)贵，因(yīn)此被(bèi)忽(hū)略高分(fēn)红、深度价值(zhí)的企业反(fǎn)而受到追捧。

　　博(bó)时(shí)基金权益投(tóu)资一部基金经(jīng)理吴鹏也表(biǎo)示(shì)，银行股(gǔ)这(zhè)波快速(sù)上涨，是其在估值极度低水平、股息率(lǜ)具备一定吸引力(lì)、持仓极(jí)度低配、基本面(miàn)预期(qī)极度悲观等背景(jǐng)下，配合当前经济弱复苏整体回报率预期下行、中特估政策背(bèi)景下的估(gū)值修复。

　　涨幅与成交(jiāo)量齐升，背后仍是(shì)中特估逻辑

　　经过(guò)漫长的季节(jié)，银行股等(děng)来了久违的上涨，截至(zhì)5月8日(rì)，自(zì)今年4月以(yǐ)来全(quán)市场42家上市银行中，有17家涨幅(fú)超过(guò)10％，其(qí)中，中信银(yín)行涨幅近(jìn)40％，中国银行涨幅(fú)超过(guò)32％，民(mín)生、邮(yóu)储、农行、交(jiāo)行、西安等5家(jiā)银行涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资(zī)金的流入(rù)量同样可观，5月8日(rì)，银行(xíng)ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价创一年新高，全天(tiān)成交(jiāo)量(liàng)飙升超过(guò)14亿元(yuán)，也刷新近两年来的(de)最高。中(zhōng)国银行龙虎榜数据显(xiǎn)示，近三日(rì)沪股通累计买入5.65亿元(yuán)并卖出10.74亿(yì)元，4家机构(gòu)累计买入11.37亿元(yuán)。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言，估值极度低水平(píng)、股息率具备(bèi)一定吸引(yǐn)力、持仓极度低配、基(jī)本面(miàn)预期极度悲观都(dōu)是(shì)银行股上涨的逻辑所在。

　　具体而言(yán)，在估值上，截(jié)至目前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍左右。除了宁波银行和招商银行，其余银行(xíng)均处于“破净”状态。在这一轮估值修复(fù)中，有(yǒu)市场人士指出，中字(zì)头(tóu)银行(xíng)目(mù)标价估值最保守看到0.6，相(xiāng)当(dāng)于2020年疫(yì)情前的估(gū)值位置，当前板块交易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质(zhì)量、让利实(shí)体经济容忍度提升。

　　稳定的高分红和高股息是银行股(gǔ)相对于其他主题(tí)板块更强的(de)优势，据财通(tōng)证券研报，国有大行近五年分红率基本稳定在30％左右(yòu)，稳定(dìng)分红符(fú)合(hé)价值投资和长期投资(zī)需(xū)要(yào)。近(jìn)年(nián)来国有大(dà)行(xíng)股息率也(yě)呈(chéng)逐年提(tí)升趋势平(píng)均股息(xī)率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为调仓提供(gōng)了空间，公募“冷”银行久(jiǔ)矣(yǐ)，2023年一季度银行股占偏(piān)股型基金仓位为1.96％，为2016年三(sān)季度以(yǐ)来新低，显著低于2010年以来(lái)均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理(lǐ)胡洁就向财联社(shè)表(biǎo)示(shì)，高(gāo)股息策略(lüè)以其确(què)定(dìng)的股息(xī)收入和较高(gāo)的(de)安(ān)全(quán)边(biān)际可以为投资者提(tí)供不错的收益。而(ér)基本面稳健、分红率高而稳定、估值(zhí)处于(yú)历史低位(wèi)的银行板块是高股(gǔ)息策(cè)略(lüè)的(de)理想增配板块。与(yǔ)此同时(shí)，银(yín)行(xíng)板块在一季度是(shì)业(yè)绩低点(diǎn)。随着大行重定(dìng)价的压力过去以及二(èr)三季(jì)度农(nóng)商行小微投放旺(wàng)季的到(dào)来，资(zī)产端收益率将会逐步企(qǐ)稳(wěn)，后续业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏(péng)华基金(jīn)量化及衍生品投(tóu)资部基金经理余展(zhǎn)昌也(yě)指出(chū)，与海外(wài)银行(xíng)对比，在中特估背景(jǐng)下(xià)的国(guó)内银(yín)行仍然(rán)具有较(jiào)好的投资机会。以国(guó)有大行为例，从PB角度(dù)而言，邮(yóu)储银(yín)行(xíng)的PB最高在0.75倍左右(yòu)，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银行估(gū)值都在1倍(bèi)PB以上。考(kǎo)虑(lǜ)到海外银行还(hái)有大量的(de)商(shāng)誉，国内银行的(de)估值水平(píng)是偏低的(de)，本身(shēn)就有(yǒu)比较大(dà)的修复空间。此外，他还(hái)指出，国企改革有望使得这些(xiē)问题得到(dào)改善，从而提(tí)高(gāo)银行的利(lì)润增速，持(chí)续修(xiū)复估值(zhí)。

　　银行是(shì)否意味着行(xíng)情的结(jié)束？

　　随(suí)着证券、银行等大金(jīn)融(róng)板块的走强(qiáng)，有市场观(guān)点开始担忧市场行情告一段落。对此，市场人士认为(wèi)，站在中特估背景下去看(kàn)金融股的爆发，并不能(néng)简单做出市场(chǎng)行情结束的结(jié)论。

　　吴鹏分析称，大(dà)金融板块过(guò)去被当成行情结束的指标，其背后(hòu)通常潜意(yì)识映射包(bāo)括(kuò)不限(xiàn)于大金(jīn)融爆发往往代表市场(chǎng)没有(yǒu)别的(de)方向、市场进入避(bì)险状态、大(dà)金融“吸血(xuè)”严重等。但从当前的金融股走强来看，市场(chǎng)表现并不存在上述问(wèn)题。

　　首先，当前大(dà)金(jīn)融“吸血”效应并不强，比如银行板块近期大幅放量，成交量约为(wèi)600亿，作(zuò)为(wèi)大市值的板(bǎn)块(kuài)，这一成交量与甚至部(bù)分中小市值板块(kuài)成交量相(xiāng)差甚(shèn)远(yuǎn)。

　　其次，大金融板块本次表现(xiàn)也不(bù)是单一的，放眼全市场，部(bù)分港口、铁路、建(jiàn)筑、电力、石化(huà)等板块也表现较好，因此不能单(dān)一地(dì)以过去大金融(róng)上(shàng)涨作为(wèi)单一比较。

　　吴鹏坦言，当下(xià)较(jiào)为极端(duān)的交易结构(gòu)容易(yì)被表征为(wèi)市场波动的(de)前奏，但市场(chǎng)变量影响较多、今年(nián)行(xíng)情结构差异巨大，建议(yì)不要单一映射分析(xī)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思