金融界5月(yuè)12日(rì)消息(xī) 国内期货(huò)市场收盘(pán)，商品期(qī)货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡(xī)、液化石油(yóu)气跌超4％，SC原(yuán)油、纯碱跌(diē)超(chāo)3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系(xì)品种大幅(fú)反弹上涨，豆(dòu)一涨(zhǎng)超3％，豆(dòu)二(èr)、豆粕涨近2％。

　　光(guāng)大期货(huò)：白银深跌，贵金(jīn)属(shǔ)做多(duō)逻辑变(biàn)了？

　　白(bái)银跟(gēn)随大宗商(shāng)品跌势，价格(gé)深(s广西属于南方还是北方hēn)跌5％以上。根据(jù)昨夜公布的数据，美国(guó)4月生产者(zhě)价(jià)格指(zhǐ)数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低于预期，反映(yìng)出生产(chǎn)物资通胀压力进一(yī)步趋缓。结合此前发(fā)布的美(měi)国4月CPI数(shù)据，6月美(měi)联(lián)储(chǔ)大(dà)概率暂停加息(xī)。

　　背后逻辑来(lái)看，一(yī)方面，此前(qián)加息结束乃至降息已然成为一种共(gòng)识，因此本周(zhōu)在美联储越来(lái)越多官员为(wè广西属于南方还是北方i)鹰派站(zhàn)台的情况下，预计从(cóng)加息结束到降(jiàng)息周期(qī)开启，仍有(yǒu)近一个季度的时(shí)间，在此(cǐ)期间将面临经济和政策的不确定性，贵金属(shǔ)部(bù)分回吐前期超涨的幅度。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，上(shàng)周初(chū)请失业金人数升(shēng)至2021年以来的最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，劳动力市场正在(zài)降温。同(tóng)时国内社(shè)融超预期下滑，白银因工业属性偏强大幅(fú)下跌(diē)，在情绪(xù)修复(fù)之前(qián)难言企稳(wěn)，后续还需关注海外衰退预期的(de)发酵情况。

　　方正中期期(qī)货：经济衰(shuāi)退(tuì)预期与有色(sè)金(jīn)属走势拖累 白银如期大幅(fú)调整

　　前期强调从宏观经(jīng)济衰(shuāi)退预期角(jiǎo)度出发，有色金(jīn)属将会走弱，白银(yín)连续上涨后会面(miàn)临(lín)调整行情，当(dāng)前逐步兑(duì)现(xiàn)；宏观经济(jì)衰(shuāi)退预期(qī)将会继续影响有色金属与贵金属行情。

　　尽管美国经济数据疲软增加(jiā)美联(lián)储政策转向宽(kuān广西属于南方还是北方)松预期(qī)以及(jí)经(jīng)济风险依然利好贵金(jīn)属，但(dàn)是美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)大幅上升使得贵金属承压回落，而铜(tóng)铝等有色金属大幅下行，拖累工业属(shǔ)性较强的白银走势，白银表现弱于黄金。

　　经济(jì)衰退预期与有色金属大幅回落等因素综合影响下，白银高位回(huí)落，下(xià)方仍有一定的空间，首先关注24美元/盎(àng)司整数关(guān)口（5400元/千克）支(zhī)撑；若有效(xiào)跌(diē)破该位置将会测试23美元/盎司（5250元(yuán)/千克(kè)）关键(jiàn)支撑(chēng)；上方关注继(jì)续26美(měi)元/盎(àng)司（5800元/千(qiān)克(kè)）阻力位。当前偏弱(ruò)行情仍未(wèi)走完，建(jiàn)议继(jì)续等(děng)白银行情(qíng)企稳(wěn)再低位做(zuò)多。美(měi)欧银行业(yè)危机引(yǐn)发避险需求(qiú)，美(měi)联储政(zhèng)策收紧预(yù)期迅速转向，美元美债走(zǒu)势(shì)偏弱，贵金属(shǔ)持续走强，当前(qián)继续关注调整行情；后续政策宽(kuān)松转(zhuǎn)向(xiàng)、经济(jì)下行风险、银行业风险与债务(wù)上限风(fēng)险、央行购(gòu)金持(chí)续等宏观因素(sù)下，黄金将(jiāng)会不断刷新历史(shǐ)新(xīn)高，贵金属逢(féng)低做多配置依然是核心建议。

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