大(dà)家好，转眼假期(qī)就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国(guó)内(nèi)旅游消费(fèi)爆了(le)，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷(léi)。按(àn)照惯例，我们梳(shū)理一下重大(dà)消息，以及券(quàn)商老(lǎo)师们(men)的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议(yì)，分析研究(jiū)当前经(jīng)济形势和经(jīng)济工作。中(zhōng)共(gòng)中央(yāng)总书记(jì)习近平(píng)主(zhǔ)持(chí)会议。会议认(rèn)为(wèi)，今年以来，在以习近平同志为核心(xīn)的党中央坚强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内国(guó)际两个大(dà)局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全(quán)，我(wǒ)国(guó)疫情(qíng)防(fáng)控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢复常(cháng)态(tài)化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需(xū)求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得到缓(huǎn为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭)解(jiě)，经(jīng)济增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复(fù)，经济(jì)发展呈现回升向好态势，经(jīng)济(jì)运行(xíng)实现(xiàn)良好开(kāi)局(jú)。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当(dāng)前(qián)我国(guó)经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升级(jí)面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克(kè)服(fú)不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进房地产市场(chǎng)平(píng)稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在(zài)超大特大(dà)城(chéng)市(shì)积(jī)极稳步推进城中村改(gǎi)造(zào)和(hé)“平急(jí)两用”公共基础设(shè)施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统(tǒng)计(jì)局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界(jiè)点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共(gòng)和银行(xíng)终究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购(gòu)的命运(yùn)。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮(lún)美国银行(xíng)业危机中第(dì)四家倒下的银行，同时(shí)也是美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期(qī)国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中(zhōng)心测(cè)算，全(quán)国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报(bào)道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图用无人(rén)机袭击克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种部队及时采取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架无人机出(chū)现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无(wú)人机(jī)碎片也(yě)没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图(tú)发动(dòng)袭击时普京(jīng)不在克(kè)里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在(zài)位于莫斯(sī)科(kē)州的(de)新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应(yīng)措施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯(sī)科自当日起禁止放(fàng)飞无人(rén)机(jī)，经(jīng)政府批准的除外(wài)。 莫斯(sī)科市长索比亚(yà)宁表(biǎo)示，这一决定是为(wèi)了防止未经授权使(shǐ)用(yòng)无人(rén)机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭(xí)击(jī)俄罗(luó)斯(sī)克(kè)里姆林(lín)宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯(sī)国(guó)家(jiā)杜马(mǎ)议(yì)员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新(xīn)研(yán)判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的(de)过度(dù)博弈和(hé)心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部(bù)环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一(yī)，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于(yú)全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景气(qì)持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议提振市(shì)场信心，扩内需(xū)仍是(shì)着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期回(huí)归理性(xìng)，经济内生动能(néng)稳步(bù)修复，并将得(dé)到同比和高频数据验证；外部流(liú)动性(xìng)拐点明确，美(měi)国(guó)银行业风险不(bù)断(duàn)发(fā)酵，但预(yù)计(jì)对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业(yè)的结构性亮(liàng)点日益(yì)清晰，经(jīng)济预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面(miàn)统一(yī)，夯实市(shì)场(chǎng)上行(xíng)基(jī)础。最后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年第二(èr)个关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他(tā)板块中一季(jì)度业绩(jì)明显改善(shàn)，且在二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚不(bù)稳固，政策(cè)有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关注，如(rú)若应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估(gū)值(zhí)水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股节(jié)后两个交易(yì)日虽(suī)受(shòu)节假(jiǎ)期间的事件性因(yīn)素(sù)影响可能(néng)有所波动，但对后(hòu)市(shì)整体表现不用(yòng)过于(yú)谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等(děng)指标仍(réng)在探底，五(wǔ)一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处(chù)于多(duō)事之秋，高利率环境下美(měi)国(guó)银行风(fēng)险事件频发，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会(huì)；短期结(jié)构上(shàng)关注在(zài)低(dī)位资产中寻找景气稳(wěn)定(dìng)或好(hǎo)于预(yù)期方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源(yuán)等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初(chū)期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上(shàng)涨的(de)结构分化更(gèng)显著。②牛(niú)市初期(qī)类(lèi)似春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政(zhèng)策和(hé)业绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都(dōu)将被海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏(hóng)观波(bō)动所(suǒ)影响。我(wǒ)们(men)的(de)资源+重资(zī)产组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通胀(zhàng)逻(luó)辑(jí)的回归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现(xiàn)出成为(wèi)未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消(xiāo)费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜率如(rú)何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率(lǜ)较节(jié)前明(míng)显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多(duō)震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类资产波动(dòng)以及背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，全球主要权益(yì)市(shì)场(chǎng)及原油等大宗商(shāng)品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增速不及市场预期(qī)，美国(guó)银(yín)行(xíng)业危机和(hé)两(liǎng)党债务(wù)上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促(cù)使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费数据(jù)，国(guó)内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明(míng)国(guó)内经济(jì)仍处于(yú)复苏早期(qī)。4月政治局会(huì)议(yì)强调“当前经济运行好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工智(zhì)能发(fā)展”，全球产(chǎn)业催化(huà)和国内政策驱动(dòng)的(de)数字经(jīng)济行情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数(shù)整体是震荡下行的(de)，是去年底熊(xióng)市结束后，指数(shù)的(de)第一(yī)次长时(shí)间回(huí)撤，可(kě)以类比历史(shǐ)上牛市第一年中的(de)战(zhàn)术性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中(zhōng)的第一次(cì)战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结(jié)束的拐点，均与高频(pín)经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于(yú)经(jīng)济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的(de)底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体回撤持续的(de)时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市(shì)和商品市(shì)场的表现，均表明(míng)资本市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至(zhì)少Q2可(kě)能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较(jiào)为明显的(de)下降。这一(yī)下(xià)降背后(hòu)我们认为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后(hòu)第一个季度(dù)经济数据最(zuì)容易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济(jì)进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济(jì)担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次(cì)市场的战术调整虽然可(kě)能已经(jīng)完(wán)成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大切(qiè)换”。5月的(de)迷(mí)雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途(tú)较为(wèi)明(míng)确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内(nèi)结(jié)束(shù)加息、A股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值极(jí)低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短(duǎn)，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资(zī)金行情(qíng)，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获(huò)取(qǔ)超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是(shì)进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若(ruò)美联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地利于(yú)新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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