“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月(yuè)的出(chū)口增速也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻(lín)国形(xíng)成鲜(xiān)明(míng)对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发(fā)达(dá)经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出口的份(fèn)额(é)约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增量上就可(kě)能对冲美欧日出(chū)口(kǒu)的下(xià)滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(j大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思ù)再次(cì)验证(zhèng)，当(dāng)前观(guān)察的中国的出口(kǒu)“不看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国(guó)、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结(jié)构(gòu)向“一带一(yī)路”国家转移(yí)，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家偏向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火车等(děng)陆(lù)路运(yùn)输(shū)占比和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实际出口增速持续偏离(lí)，另(lìng)一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南(nán)出口增(zēng)速与中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来(lái)两者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适用(yòng)性(xìng)减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能(néng)加大。

　　国别(bié)方(fāng)面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝图的(de)突破口仍在于(yú)“一(yī)带一路(lù)”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带(dài)一路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟(méng)出口增速暂(zàn)时(shí)回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月(yuè)出口结(jié)构(gòu)继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口金额维(wéi)持(chí)强势，增速(sù)较3月进一步加快部分源于(yú)去年低(dī)基数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外(wài)车(chē)市(shì)较(jiào)高景气度与产业链韧(rèn)性仍可(kě)在(zài)一(yī)段时(shí)间内支撑出口，而(ér)受(shòu)全球半导体(tǐ)周期影响，集成电(diàn)路(lù)4月出口(kǒu)量与(yǔ)价(jià)格均偏萎缩。

　　那么大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思，2023年出口(kǒu)最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大(dà)？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退(tuì)的(de)拖(tuō)累(lèi)，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如何(hé)去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博(bó)弈。在全球经(jīng)济和贸易(yì)放缓的背(bèi)景下，我国(guó)出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存量的(de)竞(jìng)争——我们认为(wèi)很有可能(néng)是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出(chū)口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规(guī)模最大的10个(gè)国家（约占中国对“一(yī)带一路(lù)”沿线国家总出口的(de)70％，以下(xià)简大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的(de)进口(kǒu)增速情(qíng)况，同时参(cān)考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的背(bèi)景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经(jīng)济体出口增速预测，思路(lù)为在中(zhōng)国加入世界贸(mào)易(yì)组织(zhī)后、历次(cì)全球经济陷入衰退(tuì)或(huò)是经济(jì)增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参(cān)考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为美欧有可能在(zài)下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济(jì)温和(hé)放缓）分别(bié)作(zuò)为悲观、中性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累(lèi)我国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑(lǜ)价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国(guó)家(jiā)拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低估的(de)风险，主要来自于两个方面：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据(jù)方面(miàn)，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国向各国出口的数据存在差异（无论是(shì)绝对量还是增速），有时(shí)这(zhè)一差异还较大，一般而(ér)言中(zhōng)国出口端的(de)增速会更高，这(zhè)意味着(zhe)我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数据的测(cè)算(suàn)是低估(gū)的；外(wài)需(xū)方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点(diǎn)存(cún)在较大的不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)，可(kě)能在今(jīn)年下半年(nián)、也可(kě)能在(zài)明年，若后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年(nián)发达(dá)经济体对于中国出口(kǒu)的(de)拖累可(kě)能没(méi)有那么(me)大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他(tā)新兴经济体(tǐ)经(jīng)济增长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成拖(tuō)累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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