昨夜今晨，全球(qiú)投资界(jiè)“春晚”——伯(bó)克希尔(ěr)年(nián)度(dù)股(gǔ)东大(dà)会召开。

　　昨晚10点15分开始，今年8月30日将满93岁的巴菲特(tè)和老搭档、已经99岁的芒格出席伯克希尔哈(hā)撒韦年度股东大会的问答(dá)环节(jié)。

　　本(běn)次大会召开时的宏(hóng)观(guān)背景颇(pǒ)不平静：美国(guó)银行业(yè)动荡不安，债务上限谈判僵持，经(jīng)济徘(pái)徊于(yú)衰退的危险边缘(yuán)，地缘政治(zhì)冲突持续升温(wēn)，人工智能正带来(lái)重大的机(jī)遇和风险，怀着“朝(cháo)圣(shèng)”心态而来的(de)投资者们热切盼望聆听“奥马哈先知(zhī)”对(duì)大变革时代(dài)的点评和投资(zī)智(zhì)慧。

　　大会召开前，伯克希尔哈撒韦(wéi)发布一(yī)季度财报显示，第(dì)一(yī)季(jì)度净利润355.04亿(yì)美元，去年同(tóng)期为55.8亿美元(yuán)；第一季度营收853.93亿(yì)美元(yu地肖指哪几个生肖？án)，去年同期为(wèi)708.1亿(yì)美(měi)元；第一季度投资和衍生品收益为347.58亿美元，去年同期(qī)为亏损19.78亿美元。

　　先来(lái)看(kàn)看巴菲特(tè)、芒(máng)格的重要观点：

　　1.巴菲特：不(bù)全力支持倒闭的硅谷银(yín)行“将带来灾(zāi)难性后果”

　　巴菲特表(biǎo)示，在硅谷银行倒闭后，监管机构必须(xū)做(zuò)出(chū)赔偿所有储户的决定，因为(wèi)不这样做可能(néng)会损害(hài)全球金融体系(xì)。

　　“这将是(shì)灾难性的，”巴菲(fēi)特在回答一(yī)个问题时(shí)说，如果(guǒ)储户得(dé)不到补偿，它给美国经(jīng)济带来的(de)后(hòu)果无法想(xiǎng)象。

　　2.美国和中国(guó)发(fā)生冲突很愚蠢

　　巴菲特和芒格(gé)都认为，中美关系紧张对(duì)两国会(huì)造成不(bù)必要的伤害。芒(máng)格说(shuō)：“美国(guó)和(hé)中国发生冲突是很愚蠢的。我们应该(gāi)做的就(jiù)是和中国(guó)和(hé)睦相(xiāng)处。美国(guó)应该与中国(guó)大量开展自由(yóu)贸(mào)易。”巴菲特说，中美会有(yǒu)竞争，但一直都(dōu)需要判断，如果(guǒ)没有(yǒu)对方回应，事情能有(yǒu)多大进步。两国都会有竞争力，都可(kě)以(yǐ)繁荣发展(zhǎn)。

　　3.巴菲(fēi)特：过去几个月的波动可能是二(èr)战以(yǐ)来最厉害的一次

　　巴菲(fēi)特表示，我(wǒ)们大部(bù)分的事业，在今年报告的营收都会比去年较低(dī)，这都是因为过(guò)去(qù)6个月经济的不景气(qì)造成的。

　　巴(bā)菲特称(chēng)，过去的这几个月公司都经历(lì)了很多的波动(dòng)，这(zhè)可能是(shì)二(èr)战以(yǐ)来最厉害的一次(cì)，二战的时候我们没有(yǒu)办法获得(dé)商品、货物，但是(shì)这(zhè)一次的(de)波动来自于另外一个(gè)地方，他(tā)们可(kě)能在过去(qù)的6个月中出现了(le)存货过多(duō)的情(qíng)况，这不是说(shuō)好像(xiàng)失(shī)业率、就业率的情况造成的(de)，但是现在的经(jīng)济环(huán)境在这六(liù)个月已(yǐ)经非常不一样(yàng)了，而我们很多的经理人对(duì)于(yú)这种(zhǒng)情况感觉到比较惊讶，存货(huò)怎么(me)会(huì)一下(xià)子那么多(duō)卖不(bù)出去。现(xiàn)在我们才慢慢地(dì)让销售情况(kuàng)有所恢复(fù)。

　　4.“好(hǎo)日子可能(néng)已经结(jié)束”！巴菲(fēi)特第一季度(dù)净卖出(chū)104亿美(měi)元股(gǔ)票

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，他在第(dì)一季度是股票的净卖家(jiā)。财报显示，伯克(kè)希尔出售了(le)价(jià)值132亿美元的股票，仅(jǐn)买(mǎi)入了28亿美(měi)元。净卖出104亿美元(yuán)股票(piào)。

　　这些数(shù)据突显出，巴菲特和他的(de)长(zhǎng)期得力(lì)助手查(chá)理·芒(máng)格认为，当(dāng)期的估(gū)值没有吸(xī)引力。自今年年初以来，该公司(sī)的现(xiàn)金储备增加了20亿美元，达到(dào)1306亿美元，为2021年底以(yǐ)来的最高(gāo)水平。

　　芒格上个(gè)月表示，随着美联储加息和(hé)经济放缓，投资(zī)者应该(gāi)降低对(duì)股市(shì)回报的预期(qī)。

　　巴(bā)菲特(tè)对(duì)自己的企业做出(chū)了悲观(guān)的(de)预测：好日子可能已经结束。这位亿万富翁(wēng)投(tóu)资者预计，随着经济低迷放缓，伯克希尔哈撒韦公司大部(bù)分业务的收益今年将下降。因为(wèi)在过去6个月左(zuǒ)右的时间里，美(měi)国(guó)经济的(de)“令(lìng)人难(nán)以置信的增长(zhǎng)时期”已经接(jiē)近尾声。伯克希尔(ěr)经常被视为经济健康(kāng)状况(kuàng)的代表，因(yīn)为其业务范(fàn)围广泛，从铁路到电力公用事业和零售(shòu)。巴菲特曾表示，伯克(kè)希尔哈撒韦公司的成功归功于过去几十(shí)年美国经济(jì)的惊(jīng)人增长。

　　5.巴菲(fēi)特(tè)强调(diào)：接班人是阿贝尔

　　巴菲特(tè)指出，阿贝尔一定会继承我(wǒ)的(de)工作(zuò)，但他还会与贾恩(ēn)一起协(xié)商，做(zuò)最后的(de)决(jué)策(cè)。公司传承在执行(xíng)上并不是这么简单(dān)，管理伯克希尔可能不仅需要现在的这五个下一代(dài)领导人，而是更多(duō)有能力的人。如果(guǒ)他们(men)不能处(chù)理得(dé)当(dāng)的话，他就不会将(jiāng)伯克希尔交给他们。他还补(bǔ)充，每一个公司的情(qíng)况都不(bù)一样。

　　芒(máng)格则表示，现在伯克(kè)希尔(ěr)内部(bù)都很(hěn)支持阿(ā)贝尔(ěr)等高层。

　　6.美联(lián)储(chǔ)不能疯狂印钱

　　有(yǒu)投资者提问：美联储现有(yǒu)的(de)资产(chǎn)负债表规模(mó)是(shì)否令你担忧？

　　巴菲特表称他不担心美联(lián)储，支持美联储压低(dī)通(tōng)胀率的使命，他也(yě)不担(dān)心美联(lián)储的资(zī)产负债(zhài)表，尽管打趣称“那是一个很大的数字，而我(wǒ)喜欢看这些大数字”。

　　巴(bā)菲特称，看到美联储资产负债表(biǎo)从8000亿(yì)美元(yuán)增至2.2万亿美元，就让(ràng)他想到(dào)一(yī)句话“现金永远不是垃(lā)圾”。但是他反对(duì)疯狂印钱令通胀(zhàng)暴涨，就像二(èr)战刚结束时美(měi)国所经历的那样(yàng)。对此芒(máng)格(gé)也持相同观点，称如果靠不断(duàn)印(yìn)钱来解决(jué)短期问题(tí)将(jiāng)会有负(fù)面的(de)后果。

　　7.为何大幅持(chí)仓石油股？

　　巴菲特表(biǎo)示，美国没有(yǒu)其他地(dì)方(fāng)可以像(xiàng)二叠纪盆(pén)地(dì)（permian）一样有这(zhè)么(me)多石油(yóu)储备。不过页岩油(yóu)井(jǐng)的衰败(bài)也很快，开井第(dì)一(yī)天(tiān)可能产量1.2万至1.5万(wàn)桶/日，也(yě)许一(yī)年(nián)或(huò)者一年半就枯(kū)竭(jié)了。

　　“我非常喜欢西方石油的管理(lǐ)层，对他们也很熟悉。西(xī)方石油(yóu)做了很多好的事情(qíng)，建了很多新井还能盈利。伯克希尔并不(bù)会购买西方石油的控股权，管理层(céng)已经(jīng)很棒(bàng)了。未来(lái)不确定是否会继续购(gòu)买更多石(shí)油公司的股票，但对现在持(chí)股量很满意。”巴菲特说。

　　8.没有货(huò)币(bì)能取代美(měi)元的储备货币(bì)地位

　　有投资者(zhě)提问(wèn)：美国(guó)大批发债，美联储(chǔ)让债务货币化，中国巴(bā)西沙特等都在与(yǔ)美元(yuán)脱钩，在(zài)这种环境下，美元的货币储备(bèi)地位(wèi)何(hé)时会受威胁？

　　巴菲特认(rèn)为，没有取(qǔ)代美元(yuán)储备货币地位的候(hòu)选币种。

　　巴菲特说，没有人比美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔更了(le)解(jiě)形(xíng)势(shì)，但他无法控制财政政策。谁都不知道，一种纸币能坚(jiān)持用(yòng)多久才会失(shī)控，尤其是在这种货币(bì)是(shì)全球储备货(huò)币的时候。

　　巴菲特认为(wèi)，美国要(yào)大(dà)举印钞很容易，但应该非常小(xiǎo)心。如果货(huò)币太多，一旦把通(tōng)胀(zhàng)的(de)精灵从瓶(píng)子里放出来，就很难恢复，人们(men)会对货币失去信任。

　　巴菲(fēi)特称，无法预测会(huì)有(yǒu)什(shén)么结果，反正不会是好结果(guǒ)。现在（大量(liàng)发债）是一(yī)个非常(cháng)政治(zhì)化的决策。

　　芒格说，在某(mǒu)些时候，通过印钞赢(yíng)得选票会(huì)适得其反。芒格(gé)在(zài)提到日本的货币政策和财政政策时说，日本(běn)用日元做了些奇怪的事。对于日本实(shí)施的(de)经济(jì)政(zhèng)策，日本人应(yīng)该接受并作出应对。巴菲特(tè)补充说，如果日元(yuán)是储备(bèi)货币，那些(xiē)事不可能(néng)发生。巴菲特说(shuō)，他(tā)佩服日本，日本有(yǒu)一个更有凝(níng)聚力的(de)社会(huì)，但美国不应该(gāi)效仿日本。不断印钞是疯狂(kuáng)的。

　　猪价(jià)持续低迷，国家(jiā)研究启动第(dì)二批(pī)中央冻猪(zhū)肉收储

　　今年(nián)以(yǐ)来，在供大于需的市场格局下(xià)，我国生猪(zhū)价(jià)格整体偏弱运行，期间最高仅(jǐn)涨至16元/公斤，最低跌至14元/公斤(jīn)以下(xià)。

　　回(huí)顾今年春节过后的猪价走势，记者查询上甲数(shù)据梳(shū)理发(fā)现，2月中旬至3月初(chū)期间，生猪价(jià)格曾出现一波企稳反(fǎn)弹，但在涨(zhǎng)至16元/公斤后再(zài)次振荡下跌，直至4月17日跌(diē)至今年(nián)低点(diǎn)13.9元/公斤后(hòu)，才再度(dù)出现小(xiǎo)幅反弹至4与25日的15.12元/公斤，随后(hòu)在(zài)五一假期前又略有回落。

　　在近期生猪(zhū)价格低位运(yùn)行的情况下(xià)，国家发改委(wěi)于5月(yuè)5日下午发布(bù)最新研究(jiū)收储的(de)公告称，据国家(jiā)发展改革委(wěi)监测，4月24日—4月28日当(dāng)周(zhōu)，全国(guó)平均(jūn)猪粮比价为5.21：1，处(chù)于(yú)过度下跌二级预警区间。根据《完善(shàn)政(zhèng)府猪肉储备(bèi)调节(jié)机制 做好(hǎo)猪(zhū)肉市场保(bǎo)供稳价(jià)工(gōng)作预案》规定，国家发(fā)改委(wěi)会同有(yǒu)关部门研究(jiū)适时(shí)启动(dòng)年内第二批中央冻猪肉储备(bèi)收(shōu)储(chǔ)工作，推动生猪价(jià)格尽快(kuài)回归合理区(qū)间。

　　在国家发改委发声后，生猪期(qī)货市场预(yù)期(qī)走强(qiáng)，应声上(shàng)涨(zhǎng)。截至5月5日下午收盘，生猪期货主(zhǔ)力(lì)合约2307报收16165元/吨，涨幅(fú)达1.63％。

　　从进(jìn)入4月后来看(kàn)，生猪现货市场(chǎng)整体延续振荡下跌走势，价(jià)格无(wú)太大起色(sè)。徽商期货生猪分析师尉秀接受期货日报记者采访时表示，4月来生猪(zhū)现货价格呈先(xiān)跌后涨再跌的振荡走势。

　　“具体来(lái)看，4月初至中旬，因(yīn)需求缺乏明显利好，叠(dié)加散户逢高出栏心态(tài)增强，利空生猪价格，猪价振荡回落并在4月17日逼近(jìn)春(chūn)节(jié)后低(dī)点（1月31日13.95元/公(gōng)斤）；随(suí)后进入4月中下旬后，在相对较低(dī)的猪价下，市场(chǎng)心态开始转变，养殖端低(dī)价惜售情绪强(qiáng)、二育询盘增加，支撑价格(gé)止跌反弹，同时冻品猪肉(ròu)价格的相对优势也刺激贸易(yì)商从进口肉采购转向对(duì)国(guó)内冻品猪肉采购，支撑屠(tú)宰(zǎi)企业分割入库意愿(yuàn)加大，再叠(dié)加(jiā)月底逢五(wǔ)一(yī)假期备货，猪肉终端需求有所好转，猪价(jià)升至4月25日的15.12元/公斤(jīn)；而此后，较高的(de)成本导致生猪(zhū)二育入场转为谨慎，屠企分割(gē)比(bǐ)例(lì)也有开收敛(liǎn)，叠加月末(mò)部分集(jí)团(tuán)企业有提前出(chū)栏迹象，在缝(fèng)节(jié)必(bì)跌的‘魔咒(zhòu)’下，月末价(jià)格(gé)再(zài)次回落，截至4月28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五一小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)期间，虽(suī)有节(jié)假日提(tí)振(zhèn)，但生猪(zhū)现货价格平均也仅有0.2元/公斤(jīn)的涨幅，延(yán)续偏弱态势。申银(yín)万(wàn)国期货农产品高级分析师(shī)徐盛(shèng)告(gào)诉记者，目前生猪处(chù)于(yú)需求(qiú)淡季(jì)，同(tóng)时五一节(jié)前各养(yǎng)殖类上市公司公布(bù)一季报显示其(qí)经营数据纷纷亏损，若猪价长期维持低迷，养殖企业(yè)超(chāo)预期去产(chǎn)能将对行业的发展不利，容易导致(zhì)猪价的大起(qǐ)大落。在(zài)这个节点，国家(jiā)发改(gǎi)委(wěi)宣布收(shōu)储，可(kě)以看出国家对生(shēng)猪养(yǎng)殖行业健(jiàn)康发(fā)展(zhǎn)的(de)重视与(yǔ)呵护，有助于提振(zhèn)市场信心。

　　“在猪肉收储信号释放下，本周五生猪(zhū)期货盘面随即作(zuò)出反应走多(duō)。从收(shōu)储本身看(kàn)，不会(huì)带来实质性生(shēng)猪(zh地肖指哪几个生肖？ū)需求的增长。不过，倘若收储调(diào)控长期密集执(zhí)行(xíng)，叠加(jiā)二(èr)育(yù)等利多因素共振，或会(huì)给市场带来比较(jiào)明显的利多影(yǐng)响。”尉(wèi)秀说。

　　生猪价格磨底何时结束？

　　五一节假日过(guò)后(hòu)，尉秀告诉记者(zhě)，因生猪终端需求缺乏实质性(xìng)利(lì)好，短(duǎn)期内猪价或延(yán)续(xù)低位区间振荡走势。

　　具体从生猪需求端看，尉(wèi)秀(xiù)表(biǎo)示，参考2020年至2022年的(de)屠宰数据，每年5月宰(zǎi)量均有不同程度的提升，但也(yě)非猪肉季节性消费旺(wàng)季。

　　从供(gōng)给端看，据国家统计局最新数据(jù)，截至今年一(yī)季度(dù)，全国(guó)生猪出栏1.99亿头，同(tóng)比(bǐ)增长1.7％，出栏量处于近五年同(tóng)期高(gāo)位水平；生猪存栏4.31亿(yì)头，同比(bǐ)增长(zhǎng)2.0％，环比下跌(diē)4.78％。尉秀告诉(sù)记(jì)者(zhě)，虽(suī)然(rán)今年一季度生猪存栏环比出现下跌，但同比依(yī)旧增长，并处于近9年同期(qī)相对高位(wèi)。

　　此外从生猪产能变化(huà)来看，尉(wèi)秀表示，据(jù)农业(yè)部监(jiān)测，2023开年以来，国内能繁(fán)母猪(zhū)存栏已连续三个月下降(jiàng)，但下(xià)降幅度(dù)相当有限，累(lèi)计(jì)下降(jiàng)1.97％。其中3月全(quán)国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏量为(wèi)4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依然高于(yú)4100万头的正(zhèng)常(cháng)产能(néng)调(diào)控(kòng)目标（约为105.00％）。此外据第(dì)三方机构(gòu)数据，国内能繁母猪存栏(lán)自2022年11月(yuè)开始下滑，已经连续5个月下滑，累计下降(jiàng)幅度为5.33％。其中(zhōng)，3月(yuè)环比下降1.95％，较2022年(nián)同期增加2.96％。“从(cóng)不同口径的统计数据(jù)可以看出，生猪(zhū)产能(néng)有继(jì)续回调走势，但截至(zhì)3月降(jiàng)幅均有限(xiàn)。综合(hé)来看，当下(xià)产能基础(chǔ)依(yī)旧(jiù)稳固，生猪供应充盈，并没有出现能够驱动(dòng)周期上行趋势(shì)的力量。”

　　展望(wàng)5月猪价，在(zài)尉秀看(kàn)来，伴(bàn)随着猪价(jià)再次阶段性走低，二育补栏或会再次进场，带动猪价走高；但今年二次育肥进出(chū)场(chǎng)节奏(zòu)切换加快，需(xū)关注进出场节奏对猪价的(de)带(dài)动(dòng)。此外(wài)受冬季(jì)猪病等影响，今年2-3月(yuè)有比较明显的小体重猪急抛，出(chū)栏量的提前透(tòu)支将在6月(yuè)前后显现，对期货LH2307盘面的(de)利多(duō)影响或许在(zài)5月份有体现。总的(de)来看(kàn)，5月猪(zhū)价(jià)价格重心(xīn)或高于4月(yuè)，建议继(jì)续重点关注二(èr)次育肥、冻品入库及收(shōu)储(chǔ)带来的情绪面(miàn)影(yǐng)响。

　　方正中(zhōng)期(qī)饲料养殖板块研(yán)究员(yuán)宋从志认为，短(duǎn)期(qī)来看，当前生猪整体屠宰(zǎi)量仍维持高位，并高于去年同(tóng)期水平(píng)，出栏(lán)体重虽(suī)有连续(xù)回(huí)落(luò)，但(dàn)绝对体重仍在120kg以上，反映上(shàng)游大猪仍在释(shì)放之中，二育(yù)增加导致大猪仍有阶(jiē)段(duàn)性出栏压(yā)力。尤其去年6月份以来能繁(fán)母(mǔ)猪环比增加带来的(de)生猪出栏在5月份可能继续保持惯性增(zēng)涨。但今(jīn)年(nián)二(èr)季度开(kāi)始生猪市场将(jiāng)逐步过度至(zhì)季节性旺(wàng)季，因此生猪近(jìn)端现货(huò)价格大概(gài)率已在(zài)慢(màn)慢接近底(dǐ)部。

　　中长期来看，尉(wèi)秀(xiù)表示(shì)，下半年是(shì)生猪需求(qiú)的旺季，叠加能(néng)繁母猪的调减在下半年会有一定程(chéng)度的体现，价格(gé)重心或高于上(shàng)半年(nián)，2023年全年猪价的(de)高点有望在(zài)下半年形成。

　　“我们(men)认为，上半年生猪(zhū)供应(yīng)压力最大的时(shí)间点(diǎn)有望逐步过去，叠加经济复苏、非(fēi)瘟带来仔(zǎi)猪存栏的损失(shī)以及猪肉收(shōu)储，消费端恢复后下方现货价格空(kōng)间有限并有望反弹。但考(kǎo)虑到2022下半(bàn)年生猪养殖(zhí)利润偏高，能繁(fán)母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍(réng)将(jiāng)低于2022年，交(jiāo)易节奏的把(bǎ)握将更(gèng)为关(guān)键。”徐(xú)盛建议，长期(qī)投资者可(kě)以在(zài)养(yǎng)猪(zhū)成(chéng)本一带逐步择(zé)机入场买入生(shēng)猪2307合(hé)约，另外等反弹后逢高空2309合约。

　　宋从志表示，当前生(shēng)猪期货2305合约期现已(yǐ)在逐(zhú)步回归(guī)，2307及2309合(hé)约(yuē)对(duì)2305旺季升水扩大，由(yóu)于(yú)生猪期价目前整体估值不高，后续在(zài)收储加持下，期价存在(zài)继续往上修(xiū)复的空间。建议投资(zī)者在交易上可从单边转为(wèi)观望(wàng)，边际(jì)上(shàng)警惕饲料养殖板块集体估值(zhí)下移带来的系统(tǒng)性风(fēng)险。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 地肖指哪几个生肖？