昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持(chí)续(xù)暴跌，内(nèi)外(wài)盘商(shāng)品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共(gòng)和银(yín)行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次(cì)大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金(jīn)利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的可能性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候(hòu)，交易员认为(wèi)美联(lián)储(chǔ)在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息(xī)的(de)可能性外，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后美联(lián)储(chǔ)降息(xī)的押注有所增加，他(tā)们预(yù)计到年底联邦基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发(fā)布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的情(qíng)况下打消违约(yuē)的可能性，并(bìng)解决债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将(jiāng)债务上限(xiàn)问(wèn)题和削减支(zhī)出(chū)捆(kǔn)绑(bǎng)的计(jì)划，要将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由此产(chǎn)生的(de)债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将在(zài)美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上(shàng)升，同(tóng)时使美国家庭(tíng)在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)的债务上限是(shì)国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来(lái)的(de)投资成本。如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临(lín)信贷(dài)市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和依(yī)赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投入(rù)到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人(rén)都要(yào)经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就(jiù)是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的(de)挑战者，但他的年龄可(kě)能(néng)受到“持(chí)续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二(èr)任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不(bù)应该参选。不支(zhī)持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期(qī)货交易所公布(bù)劳动节(jié)期间有关(guān)工(gōng)作安(ān)排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为1小黄人名字分别叫什么1％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合小黄人名字分别叫什么约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边市的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节(jié)前(qián)标(biāo)准；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约的(de)交易保证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出现单(dān)边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)货(huò)各合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的(de)保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货(huò)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期(qī)货(huò)主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要(yào)原(yuán)因有四点：一是短期二次(cì)育肥造(zào)成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面的支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部分区域二(èr)次育(yù)肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价(jià)格(gé)同(tóng)时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位，意味(wèi)着(zhe)今(jīn)年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年(nián)市(shì)场不会出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各(gè)月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目(mù)前(qián)生(shēng)猪养殖(zhí)逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产能(néng)”目(mù)标细(xì)化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平将(jiāng)抑(yì)制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为(wèi)持续向好发(fā)展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是(shì)，实际需求(qiú)却一(yī)直(zhí)不温不火。目(mù)前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走量看并未(wèi)出(chū)现明显提升，随着二季度气(qì)温(wēn)升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计需(xū)求(qiú)再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或(huò)继续增(zēng)加，市场整体处(chù)于供大(dà)于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或(huò)继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水状态(tài)下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后(hòu)，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期(qī)货(huò)盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市场预(yù)期二季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加的(de)阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环(huán)比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减需(xū)增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过(guò)在国家良好(hǎo)调(diào)控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并未过度去(qù)化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保锁定利(lì)润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下(xià)跌，连续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对于第(dì)二波新(xīn)冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部(bù)分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情的波(bō)及(jí)范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未(wèi)来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一(yī)个交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地(dì)区(qū)棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期(qī)最高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季，在(zài)马(mǎ)来西(xī)亚(yà)摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要进口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则继续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货(huò)油脂油料(liào)分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在复(fù)产初(chū)期，且(qiě)今年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情(qíng)或(huò)维(wéi)持承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印(yìn)度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国(guó)内(nèi)食用油(yóu)峰值库(kù)存问题仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落(luò)。根据(jù)目前(qián)已经走(zǒu)负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严(yán)重(zhòng)倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气(qì)温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼(ní)次(cì)之。如果(guǒ)出(chū)现持续干(gàn)燥天(tiān)气(qì)，产区增产节(jié)奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存(cún)利多(duō)因素支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量将明(míng)显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐步(bù)恢复的(de)大势(shì)，国内库存短期(qī)内(nèi)仍可能加速去化(huà)。长期市场(chǎng)对(duì)于未来供应(yīng)充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库预(yù)期。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来存(cún)在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或(huò)以区间调(diào)整为主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环(huán)境(jìng)偏弱(ruò)，价(jià)格重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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