5月10日，有消息(xī)称部(bù)分银(yín)行相关部(bù)门(mén)收到(dào)《关(guān)于调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限的(de)通知》，四(sì)大(dà)国有银行协定存款和通知存(cún)款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行(xíng)。本(běn)次拟下调(diào)中(zhōng)协定存(cún)款更多是对公业务，而通知存款则(zé)集中于短期存(cún)款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下(xià)调的(de)背景、影响，后(hòu)续(xù)货币政(zhèng)策走向(xiàng)等，记者采(cǎi)访(fǎng)了招(zhāo)商基(jī)金研究(jiū)部首席(xí)经(jīng)济学家李湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定收益(yì)副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利泽(zé)基金经(jīng)理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公(gōng)司及(jí)投研(yán)人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮(lún)调(diào)降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大(dà)背(bèi)景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助(zhù)于减少存款定价的(de)无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本(běn)次(cì)降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也(yě)被看作(zuò)是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预(yù)计下(xià)半年货币政策不会(huì)出现急转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)的(de)趋势

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者(zhě)：四大国有银(yín)行为(wèi)何下调协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自(zì)律机制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机(jī)制发布《合(hé)格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相(xiāng)关(guān)指标中引入(rù)了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行、农商(shāng)行存款利(lì)率下(xià)调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调，均(jūn)是在(zài)利(lì)率市场化改革推进背(bèi)景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年(nián)息差不(bù)断下行。在资产(chǎn)端定价压(yā)力较大且存款持续高增的情况下(xià)，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限有利于对(duì)公客户(hù)留存(cún)的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经济综合融资(zī)成本不断(duàn)下(xià)降，银(yín)行资(zī)产端(duān)收益下降较为明(míng)显(xiǎn)；第(dì)二，银(yín)行整体净(jìng)息差持续(xù)走低，银行利(lì)润空间压(yā)缩明(míng)显；第三，企(qǐ)业(yè)和居民风险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长(zhǎng)比较明显，存款市场供(gōng)需关系发生了(le)变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知(zhī)存款介于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于(yú)活期存款与定期存款利(lì)率进行了(le)几轮调整，本(běn)次将协定存(cún)款与(yǔ)通知存款自律上(shàng)限下调(diào)也是要将存款(kuǎn)产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋(qū)势，通过(guò)自律机制(zhì)协调调(diào)降负债成本(běn)，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷(dài)款利率下(xià)限管(guǎn)控(kòng)彻(chè)底取消。存款利(lì)率定价方式的(de)改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份(fèn)行(xíng)参与，今(jīn)年以来的调整更多(duō)是(shì)延续去(qù)年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度(dù)由原(yuán)来的(de)激励(lì)为主引入惩(chéng)罚措施(shī)，加(jiā)速(sù)了中小银行存款利率补降的进度(dù)。就今年的(de)经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经(jīng)济边际走弱，经(jīng)济修(xiū)复存在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融(róng)资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力(lì)增(zēng)大(dà)，调(diào)整(zhěng)存款成本(běn)成为改善(shàn)息(xī)差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在商业(yè)银行的(de)活期类存款收益，延续近期(qī)银行存款利率调(diào)降的趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在活期(qī)和定(dìng)期存款，实(shí)际上忽(hū)略了这些(xiē)介(jiè)于(yú)活期(qī)和定期存款之(zhī)间的存款的利率调整，当下(xià)有必要一次性(xìng)调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下(xià)调的(de)有(yǒu)效性。银行一季度(dù)净息(xī)差水平均创历史(shǐ)新低，上(shàng)市银行整体净息(xī)差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱(ruò)之外，企(qǐ)业(yè)贷款也在边(biān)际(jì)转弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对于(yú)存(cún)款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存款成本(běn)成为当务之急。中小银行(xíng)或有动力持续(xù)主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地(dì)区(qū)地方债(zhài)发行(xíng)利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可(kě)能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的(de)发债主体，其信(xìn)用债(zhài)收(shōu)益率仍(réng)有下行(xíng)趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍是由(yóu)实(shí)体经济资金供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基(jī)准利(lì)率(lǜ)在(zài)一方面要合(hé)适顺应市场环境，一(yī)方面(miàn)也代(dài)表着政策意愿强(qiáng)调信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生(shēng)动力不强需求不足的情况，央行已经通(tōng)过(guò)降(jiàng)准以及结构性货币政策等(děng)多项举措给予了(le)实体经济(jì)所(suǒ)需的一定的资(zī)金投放支持，有效降低了实体综合(hé)融资成(chéng)本(běn)，后续(xù)需要(yào)财(cái)政政策产业政策等配套政策继续激(jī)活内生(shēng)动力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会(huì)维持资金合(hé)理充裕的环境，故从(cóng)银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或(huò)仍维持低(dī)位，后续(xù)是否进一步下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准利(lì)率下调(diào)的概率不大(dà)，而(ér)存(cún)款利率(lǜ)上限的调整空间仍(réng)存在(zài)，而是否(fǒu)进一(yī)步下调要看银行自身(shēn)经营需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场化调整机制，自(zì)律机(jī)制(zhì)成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收(shōu)益(yì)率(lǜ)为代表的债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平(píng)。在存款利率(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利(lì)率市场化(huà)定价情况作为合格(gé)审慎评(píng)估的扣分(fēn)项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)，通(tōng)过存款利率下行，稳定商(shāng)业银行净(jìng)息差进而保(bǎo)持贷款利率维持低(dī)位或继续下行(xíng)，最(zuì)终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近(jìn)期(qī)国(guó)债利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存(cún)款定价下(xià)调(diào)，4月社融信贷低于预期(qī)，国内(nèi)降息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退周期，加息(xī)周期(qī)基(jī)本(běn)结束，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大(dà)型商业银行(xíng)和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成(chéng)本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加(jiā)权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，来(lái)保障银行合(hé)理利差范围，增(zēng)加银行信(xìn)贷投放的动(dòng)力(lì)。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在(zài)揽储压力(lì)不大的基(jī)础上(shàng)，银行(xíng)自身也有动力去下(xià)调(diào)存款定价来保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债及(jí)经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压(yā)力大(dà)是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小银(yín)行(xíng)主(zhǔ)动跟随(suí)下调存(cún)款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量资金(jīn)集中在银行(xíng)存款端，此次存款利率下调也(yě)有望带动存款资金(j青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？īn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次(cì)调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导银(yín)行的(de)对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银行内生资本(běn)补(bǔ)充(chōng)能力；②减少企业(yè)及(jí)居(jū)民的短期(qī)存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影响集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协(xié)定存款定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款定价的无序(xù)竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行的协定存款和(hé)通(tōng)知存款定价过高，会(huì)对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击。本次(cì)上限下调(diào)后会普遍降低中小行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银行(xíng)间(jiān)揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行(xíng)仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但(dàn)大(dà)概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客户活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一(yī)方(fāng)面有利于引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整降低(dī)了银行负(fù)债成本，目前上(shàng)市银(yín)行协(xié)定(dìng)存款占总存款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右，重新规(guī)定协定(dìng)利率上限后，预(yù)计行(xíng)业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面(miàn)可以限制高息揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特别是降(jiàng)低(dī)银行对(duì)公活期存款成本压力(lì)，减轻银行负债(zhài)及经(jīng)营压力。此外，银(yín)行负债端(duān)成本的(de)下降使得银行(xíng)盈(yíng)利能力增强(qiáng)，进一步打开了资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益率下行的空间，或带动债券收益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息的确定(dìng)性信(xìn)号

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来存款利率(lǜ)是否还有进一步下降的(de)空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非(fēi)对称下(xià)行(xíng)使得(dé)商(shāng)业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济(jì)，政策(cè)导向下贷款加权(quán)平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月(yuè)金(jīn)融(róng)机(jī)构人民(mín)币贷(dài)款加权平均利(lì)率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在存(cún)款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博(bó)弈”，“存(cún)款立(lì)行”和(hé)存款(kuǎn)市场份额考核压力使(shǐ)得各行(xíng)下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本(běn)持平(píng)。贷款和(hé)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率的非对称(chēng)下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预期，有利于(yú)降低全(quán)社会无风险收(shōu)益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制存款成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存(cún)款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)较慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款利(lì)率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期(qī)看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流(liú)动性继(jì)续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债利(lì)率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流动性也有可能(néng)进入股市(shì)，利好权益(yì)资产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进(jìn)下(xià)调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率降低有助于压(yā)低全(quán)社会(huì)利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释(shì)放的信号来看(kàn)，是否意味着(zhe)货币政策(cè)进一步(bù)宽松(sōng)？货币(bì)政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四(sì)季度(dù)货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度(dù)货政例会均表明当前货币政策(cè)基(jī)调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持(chí)扩(kuò)大内需，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着(zhe)当(dāng)前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率自(zì)律上(shàng)限，而非直接(jiē)调降挂牌存(cún)款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等(děng)于政策利率(lǜ)就必须(xū)进行对(duì)等下调，市场不应视为(wèi)降(jiàng)息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：当前利(lì)率环境下，普通投(tóu)资(zī)者应该如何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通(tōng)投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流(liú)动性以及(jí)安全性。在存款利率下降的(de)背景下(xià)，短债基金以及其(qí)他固收类基金在具(jù)一(yī)定流(liú)动性的同(tóng)时，相较活期存(cún)款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来(lái)，债(zhài)券市场利(lì)率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝(jué)对利(lì)率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然(rán)债(zhài)市(shì)多(duō)头环境(jìng)仍未(wèi)改变，但(dàn)一(yī)致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到(dào)央(yāng)行(xíng)货币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下(xià)也可(kě)能(néng)会(huì)放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在(zài)这(zhè)样的环境下(xià)尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流动性好(hǎo)、历史回(huí)撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据(jù)的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结(jié)构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化，因此(cǐ)股票市场也进入到(dào)“休整期(qī)”。在市场震荡休(xiū)整期(qī)，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议(yì)关注(zhù)行(xíng)业(yè)估值水平较低，高股(gǔ)息的(de)个股。

　　平安基(jī)金：目前面(miàn)临低利(lì)率环(huán)境，需要我们(men)识(shí)别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑(huò)，比如面对收益(yì)率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言(yán)，如(rú)果不具备相关专业知识(shí)，可以(yǐ)选择(zé)把投资理财交给少数专(zhuān)业的人(rén)来(lái)做，让优(yōu)秀的基金经理(lǐ)管(guǎn)理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风(fēng)控能力(lì)的人士可通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合(hé)自己风险(xiǎn)偏好的方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利(lì)率下行，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益下降，为(wèi)保(bǎo)持资金保值增值，投资者(zhě)在评估(gū)自身风险承受能力后(hòu)可适当(dāng)考虑公募货(huò)币基(jī)金、公募(mù)中短债基(jī)金(jīn)、商业银行(xíng)现金管理类产(chǎn)品(pǐn)等风险等级(jí)较低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活(huó)的产品。

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