随着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星在一季(jì)报中表示，看(kàn)好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域(yù)投资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块后续(xù)波动(dòng)。投资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等人(rén)也发布了(le)一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密(mì)切关注，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大(dà)幅调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年(nián)一季(jì)度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的(de)是银华心(xīn)选一年(nián)持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期、银(yín)华心享一年(nián)持(chí)有、银(yín)华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品大(dà)幅提高(gāo)了港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位，比(bǐ)如银华(huá)心(xīn)佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公、用友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达(dá)、中微公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上述“进新(xīn)”个(gè)股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光国(guó)微(wēi)、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二(èr)、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金(jīn)君(jūn)为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济(jì)整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业(yè)结构调整继续升级，居(jū)民(mín)消费信心逐渐恢(huī)复(fù)；我(wǒ)们判断(duàn)由于国家自身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益共(gòng)同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后又一革(gé)命性(xìng)的技术，现象级应用(yòng)推出(chū)后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随国(guó)产供应商(shāng)积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内(nèi)晶(jīng)圆产线建设(shè)将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边际转向积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去库存，有(yǒu)望在(zài)今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复的力度，数(shù)据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块(kuài)是一季度(dù)被市场(chǎng)抛弃(qì)较(jiào)多(duō)的(de)板块，交(jiāo)易占比和估值已经(jīng)处于(yú)历史偏低的位(wèi)置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多(duō)地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应(yīng)激(jī)式(shì)反(fǎn)应。在去年(nián)的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分释(shì)放，目(mù)前这个时间(jiān)段(duàn)，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军(jūn)工等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技(jì)创新一(yī)年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳(ào)新(xīn)能源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持(chí)了科达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例(lì)第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏(sū)后的(de)调整(zhěng)修复，经(jīng)济(jì)先是在(zài)大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净(jìng)值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看待人(rén)工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下多位(wèi)基金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金权益投(tóu)资(zī)部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流动性将相对(duì)宽松，宏观(guān)及货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目(mù)标价的相(xiāng)关(guān)品种，并根据收益率预(yù)期的变(biàn)化调(diào)整了(le)一部分科技持(chí)仓。具体来看，以(yǐ)其孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例(lì)，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中(zhōng)航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于(yú)人工智能这一非常(cháng)宏大(dà)的(de)命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是一(yī)项会对目前的生产和(hé)生(shēng)活方式带(dài)来重大(dà)变化的技术变革，值得我们(men)投入(rù)非常多(duō)的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面(miàn)，我们目前(qián)还无法相对准确的评估这项技术革命给具体(tǐ)公(gōng)司和行(xíng)业格局(jú)带来的(de)影响，也不能(néng)给出大部(bù)分(fēn)公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂(zàn)时还没有明显增(zēng)加(jiā)相关的(de)持仓。后续(xù)我们会紧(jǐn)密(mì)跟(gēn)踪。一季度我们(men)持仓较多的电(diàn)动车(chē)和(hé)光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投(tóu)资(zī)者预期(qī)变化导致部分个股出现了较大(dà)回调，目前(qián)行(xíng)业整体估值(zhí)水平处于(yú)历史较低位(wèi)置(zhì)，而(ér)这(zhè)两(liǎng)个行业未来(lái)的发(fā)展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报(bào)在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市场走(zǒu)势再(zài)次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润(rùn)在(zài)产(chǎn)业链(liàn)不同环节(jié)之(zhī)间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受(shòu)益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它(tā)的(de)“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程度以及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可(kě)细说(shuō)起来(lái)又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本原理告诉我们(men)，价值会(huì)随(suí)着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期因素，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足(zú)够的(de)把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资(zī)产的(de)标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了(le)中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美(měi)的集(jí)团(tuán)，增持了(le)工商银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因为长期观点没(méi)有大的变(biàn)化(huà)。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估值水平，让我们可以在(zài)热点不断切换(huàn)的市场中保持平(píng)和。但投资是一(yī)项苦差事，需(xū)要(yào)随时准(zhǔn)备(bèi)证伪(wěi)自己的观点，需要保(bǎo)持学习(xí)，永远没有躺平(píng)的(de)一(yī)天。

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