5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部门收到《关(guān)于调整协定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限的(de)通知》，四大(dà)国有银行协定存款和通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的(de)下调幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本(běn)次拟下调中协(xié)定存(cún)款更多是对(duì)公业务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则(zé)集(jí)中于短期存款。

　　就本(běn)次协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)拟(nǐ)下调的(de)背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采(cǎi)访了招商基金研究(jiū)部(bù)首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经(jīng)理助(zhù)理兼(jiān)现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收(shōu)益副总监兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金经(jīng)理陈钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光(guāng)大保德信基金(jīn)、德邦(bāng)基金等(děng)公募(mù)基(jī)金公司及投研人(rén)士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本轮调(diào)降更多是出于(yú)推(tuī)进利(lì)率市场化改革深化(huà)大背景的(de)考虑(lǜ)。对银行而(ér)言(yán)，存(cún)款利率下调有助于减少存款定(dìng)价的(de)无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本(běn)次降息有(yǒu)助(zhù)于促进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银(yín)行(xíng)普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年货币政策不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者(zhě)：四大国有银(yín)行为何下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是(shì)出(chū)于(yú)推(tuī)进利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改革深(shēn)化大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有大行去(qù)年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价(jià)自律机制(zhì)发(fā)布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存(cún)款定价(jià)惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调，均是(shì)在利率市场化改革推(tuī)进背景下，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在资产端定价压力较大且存款(kuǎn)持续(xù)高增的情况(kuàng)下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限有利于(yú)对公客户留存的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年(nián)来市场利(lì)率整体下(xià)行，实体经(jīng)济综(zōng)合融(róng)资成本不断(duàn)下(xià)降，银(yín)行资产端(duān)收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净(jìng)息差持续走低(dī)，银行(xíng)利润(rùn)空间(jiān)压(yā)缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和居民(mín)风险偏(piān)好大幅下(xià)降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明(míng)显，存款市场(chǎng)供需关系发(fā)生了变(biàn)化(huà)，降低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通知存(cún)款介于活期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)，自2022年(nián)存款自律(lǜ)机制对于活期存(cún)款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整(zhěng)，本次(cì)将协定存(cún)款与通知存款自律上限下(xià)调也是要将存款(kuǎn)产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自(zì)身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势(shì)，通过自律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利于提(tí)升银(yín)行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向(xiàng)虚(xū)，更(gèng)好的(de)落实央行宽信用的政策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控(kòng)为上限(xiàn)管控(kòng)，贷款利(lì)率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限(xiàn)管控(kòng)彻(chè)底(dǐ)取消。存(cún)款(kuǎn)利率定价方(fāng)式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利率下降，主要(yào)是大行和股份行参与，今年以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮(lún)存款利率(lǜ)下调(diào)，中小银行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度由原来的激励(lì)为主引入(rù)惩罚(fá)措施(shī)，加(jiā)速了(le)中小银行(xíng)存款利率补降的进度(dù)。就今(jīn)年的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边(biān)际走弱，经济修复(fù)存(cún)在波(bō)折。目(mù)前居民(mín)超(chāo)额储蓄高增，实体融(róng)资需求有(yǒu)限，银行存(cún)款增加，降低存(cún)款利率可以(yǐ)引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的角度(dù)，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存款成本(běn)成为改善息差的(de)重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业(yè)银(yín)行的活期类(lèi)存款收益，延(yán)续近期银行(xíng)存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓解(jiě)商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，特别(bié)是中小行高(gāo)息揽(lǎn)储的成本压力；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的(de)定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存款利(lì)率机(jī)制(zhì)创设以来，两轮利率调降都(dōu)集(jí)中在活期和定期(qī)存款，实际(jì)上(shàng)忽略了这(zhè)些介于活期(qī)和(hé)定期(qī)存(cún)款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存(cún)款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差(chà)水平均创历史(shǐ)新低，上(shàng)市(shì)银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以有(yǒu)效降(jiàng)低银行负债成(chéng)本，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银行(xíng)经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融(róng)数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅度较(jiào)大。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或有动力持(chí)续(xù)主动下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。因(yīn)此银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达地区地方(fāng)债发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好的发债主体，其信(xìn)用债收益率仍有下(xià)行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方(fāng)向仍是由实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)资(zī)金供(gōng)需(xū)决定的(de)，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方(fāng)面要合(hé)适顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政(当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗zhèng)策意愿强调(diào)信号意义的(de)作用。今年是真正疫后复苏的(de)第一年，我们仍面临内生动(dòng)力(lì)不强需求不(bù)足(zú)的情况，央(yāng)行已经通(tōng)过降(jiàng)准以及结(jié)构性(xìng)货币政策等(děng)多项举措给予了(le)实体经济(jì)所需的一(yī)定的资金投(tóu)放支持(chí)，有效降低了实(shí)体综合融资成本，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等(děng)配(pèi)套政(zhèng)策继续激(jī)活内(nèi)生动力扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合(hé)理(lǐ)充裕的环境，故从银行资(zī)产(chǎn)端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下调要(yào)看实体经(jīng)济复苏(sū)的情(qíng)况(kuàng)。银行负债端，存款基(jī)准利率下调的概率不大，而存款利率上限的(de)调整空间仍存在，而是否进一(yī)步(bù)下(xià)调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立(lì)了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利(lì)率和(hé)以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平(píng)。在存(cún)款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增(zēng)存款利(lì)率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估(gū)的(de)扣分项，引发中小银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持贷(dài)款(kuǎn)利率维持(chí)低(dī)位或继续下行，最(zuì)终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融(róng)数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降息预期被进(jìn)一步强化(huà)。海外来(lái)看，全球经济(jì)进入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我国国有大型(xíng)商(shāng)业银行和股份制商(shāng)业银行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力(lì)不大的(de)基础上，银(yín)行自身也有动力去下调存(cún)款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压(yā)力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利(lì)率自(zì)律上限调整，将有哪(nǎ)些政策(cè)传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面(miàn)银行息差压力大是(shì)普遍现象，此次政策调(diào)整有(yǒu)望带动(dòng)中小银行主动跟随(suí)下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于此前(qián)经济下行(xíng)影响，投资(zī)者悲观预期(qī)被放大，大量资(zī)金集(jí)中在银行(xíng)存款端，此次存款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释(shì)放(fàng)，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知释放了(le)以(yǐ)下信号：①减轻银行(xíng)息(xī)差压(yā)力。本次下调将引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存(cún)款降价(jià)叠(dié)加资(zī)产端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利(lì)将合理(lǐ)修复，有利于增强(qiáng)银行内(nèi)生资本(běn)补充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银行的协(xié)定存(cún)款和通(tōng)知存款定价过高，会(huì)对遵(zūn)守自律机(jī)制、定价较(jiào)低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会(huì)普(pǔ)遍(biàn)降(jiàng)低(dī)中小行协定存款及通知(zhī)存(cún)款利(lì)率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而对股份(fèn)行及国有(yǒu)大行(xíng)影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的(de)活期类存(cún)款收益(yì)，使(shǐ)得对公客户活(huó)期存款(kuǎn)收(shōu)益向对私客户看齐，一方(fāng)面有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率(lǜ)上限后，预计(jì)行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行业竞(jìng)争，特(tè)别是降低(dī)银行对公活期(qī)存款成(chéng)本(běn)压力，减轻银(yín)行(xíng)负债及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成(chéng)本的(de)下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一(yī)步打开了资产端(duān)收(shōu)益(yì)率(lǜ)下行的空(kōng)间，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存款利率是(shì)否还有(yǒu)进(jìn)一(yī)步下(xià)降的空(kōng)间(jiān)？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款利率(lǜ)的(de)非对称下行使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存(cún)款利率有进一(yī)步调降的预期。一方面，为支(zhī)持(chí)实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机(jī)构人民币贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市(shì)场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得(dé)各行(xíng)下(xià)调存(cún)款利(lì)率(lǜ)动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均成本率基本(běn)持(chí)平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预期，有利于(yú)降低(dī)全社会无(wú)风险收益率，利多永续经(jīng)营(yíng)性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的(de)央企等(děng)。

　　邹德立：存款利(lì)率仍(réng)然有(yǒu)下降的趋(qū)势和空间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗有所抬升(shēng)，与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力(lì)，这使(shǐ)得(dé)控(kòng)制存(cún)款成本尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增(zēng)、企业(yè)存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促(cù)进存款流向消费和实(shí)际投资。短(duǎn)期(qī)看(kàn)，存(cún)款利率下调(diào)带动流动(dòng)性继续进入(rù)债市，中短期(qī)利率，特(tè)别(bié)是(shì)中短期信用债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能(néng)进入股市(shì)，利(lì)好(hǎo)权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行。现实中，存(cún)款利率降(jiàng)低有助于压(yā)低全社(shè)会利率水平，利(lì)好债券，同(tóng)时股票(piào)市场中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的股票(piào)也(yě)将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本(běn)次降息(xī)释放的信号来看，是否意味(wèi)着货币政策进一步(bù)宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报(bào)告以及(jí)2023年一(yī)季度(dù)货政例会均表明当(dāng)前货币政策基(jī)调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求(qiú)，而在此基础上强(qiáng)调(diào)“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着当(dāng)前长端利(lì)率仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针(zhēn)对(duì)银行协定存款及通知存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限，而非(fēi)直接调降挂牌(pái)存款利(lì)率(lǜ)，存款(kuǎn)利(lì)率下调并不等于政策利(lì)率就必须(xū)进行对等(děng)下调，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动(dòng)性以及安全(quán)性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全(quán)性。在(zài)存款利率下降的背景(jǐng)下(xià)，短债基(jī)金以及其他固(gù)收类基金在具一定流动性的同时，相较(jiào)活(huó)期存款和相当部分(fēn)的(de)银行理(lǐ)财产品，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收益，是风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和(hé)风险偏好适中投资(zī)者的(de)合(hé)适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对利率水平还是(shì)从(cóng)信用利差，都回(huí)到(dào)了较(jiào)低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市(shì)场进一(yī)步盈利(lì)空间被(bèi)压(yā)缩(suō)，若看不到央行(xíng)货币政策增量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说(shuō)，在这(zhè)样的环境下(xià)尽量选择(zé)防守类型的产品，规避市(shì)场波(bō)动，例如货币(bì)基金，而短债(zhài)基金中要选择久期短(duǎn)流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数(shù)据的弱(ruò)化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局(jú)会(huì)议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力(lì)预期下(xià)降，市场对(duì)经济的“弱(ruò)复苏(sū)”预期进(jìn)一步强化(huà)，因此股(gǔ)票(piào)市场也进入(rù)到“休(xiū)整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环(huán)境下，建议关注行业估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前(qián)面临低利率(lǜ)环境，需(xū)要我们识(shí)别金(jīn)融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对(duì)收益率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本(běn)的所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通(tōng)投(tóu)资者而(ér)言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可(kě)以(yǐ)选择把投(tóu)资(zī)理(lǐ)财交给少数专业的人来(lái)做，让优秀(xiù)的基金经理(lǐ)管理(lǐ)自(zì)己的(de)钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和(hé)风控能力的人士可通过理财和投(tóu)资(zī)试图跑赢通(tōng)胀，但前提(tí)条件是做好风(fēng)控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄(xù)收益下(xià)降(jiàng)，为保持资金保值增(zēng)值，投资者(zhě)在(zài)评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银(yín)行现金(jīn)管理类产(chǎn)品(pǐn)等(děng)风险等级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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