如果要论二季(jì)度迄今，全球股票市(shì)场(chǎng)中最(zuì)为靓(jìng)丽的(de)一道“风景线”，那么显然非日(rì)本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进一步强势高开(kāi)逾1％，最(zuì)高触及(jí)30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下(xià)了自1990年8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在(zài)本周早些时候，东证指数已(yǐ)经率先创下了(le)1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日(rì)股今年以来(lái)的强势：东(dōng)证指(zhǐ)数年内已累计(jì)上涨了(le)逾15％，远远超过(guò)了标(biāo)普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪日(rì)本股市的(de)最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二(èr)季度迄今(jīn)的短短一个半月(yuè)，日股(gǔ)的涨幅更是(shì)在全球主要(yào)股指中几无敌手……

　　日(rì)股(gǔ)为何(hé)能一举领(lǐng)涨全球？对于许多国际市(shì)场的(de)投资者而(ér)言，近来提(tí)到日股的优异(yì)表现，脑海中第一(yī)时间浮现出的(de)，无(wú)疑都是(shì)“股神”巴菲特在上月对(duì)日本市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)出的强(qiáng)烈投资意(yì)愿。正是巴菲特进(jìn)一步增持了日本五大商社仓位(wèi)，令越来越多的业内(nèi)人士开始注(zhù)意到这一(yī)全球第(dì)三大经济(jì)体的巨(jù)大(dà)投资机会。

　　不(bù)过，日(rì)股(gǔ)本轮爆发背后的成(chéng)功秘诀(jué)，真(zhēn)的仅仅只是获(huò)得了(le)“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案(àn)显(xiǎn)然(rán)没(méi)那么简单！事(shì)实上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的出现(xiàn)让日股变得吸引人(rén)。巴菲(fēi)特所看到(dào)的（机会）其实也正是其(qí)他人眼下(xià)正在(zài)看到的(de)，人们对日股的前景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素(sù)在(zài)推(tuī)动着日股上(shàng)涨？“干货(huò)”其实(shí)有(yǒu)很(hěn)多……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根据东京证券(quàn)交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资者目(mù)前已经连续第六周(zhōu)成为了日(rì)本股(gǔ)票的净买家。在此期间，外国投资者(zhě)大举涌(yǒng)入了(le)日(rì)股股票和(hé)期(qī)货市场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规(guī)模的(de)资金流入之一。

　　根据交易所的数据(jù)，在截至5月12日的最(zuì)近一周内，海外(wài)交易者又净(jìng)买入了价值7810亿(yì)日(rì)元（约合57亿美元(yuán)）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期(qī)以来，他就从未(wèi)见过(guò)外国投资者对日本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳定和信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来越多的海外投资者(zhě)似乎看到了日本(běn)股市作为(wèi)避险地的“稳定性”。日(rì)本股(gǔ)票给人的长期(qī)低迷印象正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美(měi)元兑(duì)换130日元的日元汇率、以及股神巴菲(fēi)特对日本(běn)五大商社的增持，也令不少海外投(tóu)资者对(duì)投资日本产生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日(rì)本公司就表示(shì)，近来已受到了越来越多(duō)平(píng)时不(bù)太关注(zhù)日本市(shì)场的海外投资者的咨询。不少海(hǎi)外投资者在(zài)看到日本(běn)股市的涨幅超过美(měi)股后(hòu)，开始调查(chá)其中的(de)原因，他们的建仓买(mǎi)入又进一(yī)步(bù)促使(shǐ)股市上涨，形成了目前的良性(xìng)循环。

　　一个值得留(liú)意的现象是，在巴(bā)菲特上月公开表(biǎo)态力(lì)挺(tǐng)日股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华(huá)尔街资(zī)本也(yě)已相继造访日本。这些海外(wài)资金有(yǒu)意复制巴菲(fēi)特的(de)策略，通过低成(chéng)本日元融(róng)资押注(zhù)高股息日元资(zī)产。

　　其实，巴(bā)菲特在日(rì)本五大(dà)商社(shè)上的加大投资，也存在着在国际市(shì)场(chǎng)上(shàng)分散投资对(duì)象的想(xiǎng)法(fǎ)。虽然巴菲特(tè)相信美国(guó)的增(zēng)长潜(qián)力，但过度集中会产(chǎn)生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策(cè)略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性远低于美国科技股的情况下实现的。这意味着(zhe)日(rì)本股市对美国投资者来说应该颇有(yǒu)吸引力。对美(měi)国(guó)债(zhài)务上限的(de)担(dān)忧(yōu)可(kě)能也刺(cì)激了(le)一(yī)些(xiē)“末(mò)日准备(bèi)者”涌(yǒng)入日本股市，以(yǐ)此作(zuò)为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份报告中(zhōng)也(yě)表示，“外资的(de)回归是日本股市复(fù)苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏向银行、金融和价(jià)值股(gǔ)的(de)投资。”

　　深层(céng)次的企业治理变革

　　当然，在海外(wài)投(tóu)资者(zhě)今(jīn)年对日本产生(shēng)兴趣之前，他们(men)此前在这(zhè)片“失落地带”曾(céng)经历(lì)过长(zhǎng)达数十年虚假的(de)曙光和(hé)令人(rén)失望的低回(huí)报。那(nà)么这一次(cì)，即便有(yǒu)着(zhe)避险和多元(yuán)化(huà)分(fēn)散投资的需求(qiú)，他(tā)们又为何铁了心一定要来日本市场？日本市场(chǎng)的(de)吸(xī)引(yǐn)力就一定(dìng)远超全球(qiú)其他地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下(xià)正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮上涨的主要(yào)原因还源于治(zhì)理(lǐ)标(biāo)准(zhǔn)的(de)提高，以及(jí)企(qǐ)业部门(mén)推动向(xiàng)股东返还(hái)现金。日本多年的公(gōng)司治理改革已开始见(jiàn)效，这项改革最初由已故前首相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业的(de)派息已(yǐ)大幅增加，在截至今年3月的财(cái)年中，日(rì)本企(qǐ)业宣布的回购规模已(yǐ)飙升至9.7万(wàn)亿(yì)日元（合714亿(yì)美(měi)元(yuán)）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日(rì)本公司(sī)资产负债表(biǎo)上有净(jìng)现金(jīn)，而美国的这一比例只有20％多(duō)一点；东证指数成(chéng)分(fēn)股公司中约有54％的公司(sī)股价低于(yú)每股账一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟面价值，而标普500指(zhǐ)数(shù)成分股(gǔ)中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为(wèi)日本股市(shì)提(tí)供了更坚(jiān)实的底部(bù)和(hé)更高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东(一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟dōng)京证券(quàn)交易所为了改变股价跌破每股净资产——市净率(lǜ)低于1倍的情况，还请(qǐng)求(qiú)上市企业在意识到资本成本的前提下推进经(jīng)营(yíng)并公(gōng)布(bù)改(gǎi)善方案等。

　　与此相(xiāng)呼应的行动(dòng)已开始扩(kuò)大。4月下(xià)旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了力争“早日实现市净率超过(guò)1倍”的中期经(jīng)营计划和股票(piào)回(huí)购，股(gǔ)价随(suí)后大涨近4成。清水(shuǐ)建(jiàn)设株式会社4月下旬也宣(xuān)布了上限200亿(yì)日元的股票(piào)回购(gòu)和积(jī)极(jí)压缩政策性持股的方针，该公司(sī)股(gǔ)价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰(fēng)田汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在(zài)近期公布财报时，也均宣(xuān)布了(le)新的(de)股票回购计(jì)划。不少分析师预(yù)计，到今年5月底(dǐ)，各日本上市公司的回购规模将(jiāng)进一(yī)步创下新纪(jì)录(lù)。

　　高盛首席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东(dōng)京证交所(suǒ)）主题正引起许(xǔ)多海外投(tóu)资者(zhě)的共鸣，他们(men)开始看(kàn)到这方面的有(yǒu)利证(zhèng)据。在交易所这些变化的推动下，许多(duō)公(gōng)司正在回购股(gǔ)份(fèn)，厘清经(jīng)常令人(rén)困惑的交叉持股，并在定期(qī)公开(kāi)会(huì)议之前与股东(dōng)进行更密切的接触(chù)。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股(gǔ)票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证(zhèng)交所的鼓励意(yì)味着(zhe)“过去两年在这方面发生(shēng)的(de)事(shì)情比过去30年还要多”，这是股市(shì)充满活力表(biǎo)现的最大(dà)单(dān)一原因。他们对提(tí)高股本回(huí)报(bào)率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目(mù)前依然(rán)宽松的货币政策和(hé)日本相(xiāng)对稳健的经济基本面，显然也(yě)对(duì)日股的表现(xiàn)构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田和(hé)男上月已走(zǒu)马上任(rèn)，但日本央行暂(zàn)时仍(réng)未改变其(qí)大规(guī)模的货币(bì)宽松路线。即便日本通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和男依(yī)然强调，“还不能(néng)放心地说通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年上半年还在(zài)持续加息(xī)，并已(yǐ)被迫在物价与(yǔ)经济稳定之间作(zuò)出艰难抉择。继续(xù)宽(kuān)松的日本(běn)央行眼下依然处(chù)于(yú)能让(ràng)海外投资者放心购买的状态。

　　日(rì)本宏观经济的表现目前也相对更为稳健。日本内阁府17日公布的数(shù)据显示，今年前(qián)三个月日本(běn)国内(nèi)生产总(zǒng)值(zhí)（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三(sān)个(gè)季度(dù)以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益(yì)于中国(guó)放宽(kuān)旅行限制，4月商务(wù)和休(xiū)闲外国(guó)游客人数从(cóng)此前的182万攀(pān)升至(zhì)195万。高(gāo)盛策略师在报(bào)告(gào)中指出，考(kǎo)虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计划(huà)和日本央行持续宽松(sōng)等(děng)积极因素，日(rì)本这个世界第三大(dà)经济(jì)体的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的(de)是，从经(jīng)济(jì)合作与(yǔ)发展组织的经济前景指数来看，日本(běn)目前(qián)是七(qī)国集(jí)团中唯一(yī)一个超过一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商(shāng)Monex的(de)首(shǒu)席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示(shì)，日(rì)本(běn)企(qǐ)业的业绩似乎(hū)相当不错，重要的汽车行业预(yù)计利润将(jiāng)增(zēng)长(zhǎng)。以内(nèi)需(xū)为导向(xiàng)的(de)企业正受益于入境(jìng)游增长(zhǎng)的前(qián)景，而大型银行也获得了丰厚的收(shōu)益。预计日本(běn)股(gǔ)市到今年年(nián)底将进一步上涨(zhǎng)10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨势或将延续下去(qù)，因盈(yíng)利增长、股票回购和估值(zhí)仍处于低位(wèi)吸引了买家，巴(bā)菲(fēi)特的认可、公司治理的改善均提振了市场，而企业财报的不(bù)俗表(biǎo)现(xiàn)或(huò)有(yǒu)望成为(wèi)最新的上行催化剂。

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