中国金融行业(yè)加速(sù)对外(wài)开放，外资券商们的2022年(nián)过得如何？

　　近日(rì)，外(wài)资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商2022年的“成绩单(dān)”陆续(xù)公布：9家(jiā)外资控(kòng)股券商中，仅有4家在(zài)2022年取得盈利，另(lìng)外(wài)5家均出现亏损(sǔn)。

　　其中，在2019年(nián)获批(pī)成立(lì)的(de)摩(mó)根大通(tōng)证券(quàn)2022年业绩突(tū)飞猛进，当年净(jìng)利润(rùn)达到2.63亿元(yuán)，领(lǐng)先(xiān)各家“洋券商”。相(xiāng)比之下，与摩根大通证(zhèng)券同期获批(pī)的(de)野村东方国际证券2022年亏(kuī)损达(dá)到(dào)2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家(jiā)国(guó)际金融巨头均在国(guó)内拥有(yǒu)外资(zī)控股(gǔ)券(quàn)商牌照。其(qí)中，瑞(ruì)信证(zhèng)券2022年亏损达(dá)2.55亿元(yuán)，而瑞银证(zhèng)券则(zé)大(dà)赚2.24亿元。后(hòu)续两家外资(zī)控股券(quàn)商(shāng)面临(lín)的“一参一控”问题如何解(jiě)决，仍(réng)是(shì)业内(nèi)关(guān)注(zhù)重点。

　　过去几年里，“财富管理(lǐ)转型”成为行业热(rè)词(cí)。而透视各家外资(zī)券(quàn)商在2022年的“打法”来看(kàn)，依托于各(gè)自股(gǔ)东资源禀赋、深入财富(fù)管理成为其在中国展业的首要方(fāng)向。

　　来看(kàn)详情——

　　9家(jiā)外资控股(gǔ)券商(shāng)半数亏损

　　对于国内各家(jiā)证券公司来说，除了面临(lín)行业“二八分化”的激烈态势，来自“洋券商”们的市(shì)场竞争也同样(yàng)带来压力。

　　日(rì)前，中证(zhèng)协公布各家券商2022年年(nián)报/财(cái)务数据，9家外资控股(gǔ)券商纷纷(fēn)晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场行情(qíng)、成立时间、牌照资质等(děng)问题，9家共有5家出现亏损，分(fēn)别(bié)为瑞信(xìn)证券（-2.54亿元）、野村东(dōng)方(fāng)国际证(zhèng)券(quàn)（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万(wàn)元）和汇(huì)丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营(yíng)业收入2.89亿(yì)元，同比下降41.91％；实现净(jìng)亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际证(zhèng)券(quàn)则延续自成(chéng)立(lì)以来的亏(kuī)损状态：2022年实(shí)现营业收(shōu)入1.1亿元，同比下降(jiàng)38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元，较上年同期的(de)8491万元(yuán)亏损幅度(dù)继续扩(kuò)大。

　　在2022年因获得外资股东增(zēng)持而成为外资(zī)控(kòng)股券商的汇丰前(qián)海证券，业绩较上年出现明显进(jìn)步，但仍然(rán)录得(dé)亏损：2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实(shí)现(xiàn)净(jìng)亏润5223.54万元，上年同期(qī)为亏(kuī)损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和证券和星展证券(quàn)均于2020年获得证监会批文(wén)，分别于2020年底、2021年初完成工(gōng)商登记，正式展(zhǎn)业时间不长。星展(zhǎn)证(zhèng)券2022年实现营(yíng)业收入(rù)8633.25万元，同(tóng)比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元(yuán)，较上年(nián)同期有(yǒu)所收窄。大和证券2022年实现(xiàn)营业收入(rù)4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅进一步扩(kuò)大。

　　就(jiù)亏损原因而言，2022年受市场影响，证券行业营业收入普遍下降，外资控股券商(shāng)也难以幸免。且新公司(sī)建设成本、业务费用、员工(gōng)薪酬等支出过高，在展业初期(qī)容易导致(zhì)亏损的产生。

　　与国内大(dà)型券商相(xiāng)比(bǐ)，外资控股(gǔ)券商仍呈现“本小(xiǎo)利薄”的情况，自营(yíng)业务影响有限谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还，因(yīn)此影响(xiǎng)2021年业绩的主要还是经纪、投行等(děng)传(chuán)统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中(zhōng)表示，其(qí)当(dāng)年投(tóu)行(xíng)业务(wù)手续费及佣金净(jìng)收(shōu)入(rù)为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪(jì)业(yè)务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有增(zēng)无(wú)减，业(yè)务(wù)及管理费从上年(nián)的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导致业绩(jì)出现大额亏损。

　　摩根大通证券大(dà)赚2.6亿

　　当然，也有“外来的(de)和尚”念(niàn)好了中国市场这本经。

　　具体来看，2022年共有(yǒu)4家外资控股券商(shāng)实现盈利，分别为摩根大通证券(quàn)（2.63亿(yì)元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩根大通证券(quàn)和瑞银证券均实现了(le)营收、净利润的双增长。

　　摩根大通(tōng)证券2022年(nián)实现营业收(shōu)入8.84亿元，同(tóng)比增长39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿元，同比增(zēng)长264.94％，这一业绩水(shuǐ)平在2022年(nián)的(de)“券(quàn)业小年”可(kě)算是(shì)相当亮眼。

　　从员(yuán)工规模来(lái)看，截至2022年底，摩根大(dà)通(tōng)证券共有员工210人(rén)，数量在行业内排名下游，但其业绩已跻(jī)身(shēn)行业中游水平，而这只是摩根大通证券展业的第三(sān)个完整会计年度。

　　公开信息显示，摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券于2019年3月获(huò)得(dé)证(zhèng)监会批复，成立合(hé)资证(zhèng)券公司。彼(bǐ)时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外高桥(qiáo)集团(tuán)、珠(zhū)海迈兰德等5家(jiā)内资股东持有另外(wài)49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受(shòu)让其他5家内资股东所持股(gǔ)权，成为摩根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券(quàn)唯一(yī)股东。

　　财(cái)务报表(biǎo)显示，摩根大通证券2022年(nián)经纪业务大(dà)爆发(fā)，实现手续(xù)费净收入5.56亿元(yuán)，同比增长超(chāo)300％。

　　摩根大通证券表示，其证(zhèng)券(quàn)经纪业务团队成立已逾三(sān)年，2022年业务开(kāi)展和运作取得(dé)进一(yī)步(bù)进展，新(xīn)客户开发(fā)稳步推进。摩根大通(tōng)证券充(chōng)分(fēn)利用全球化的平台(tái)优势，整合集团资源，持续关注(zhù)并开(kāi)拓传统QFII投(tóu)资者以及新取得QFII牌照的合格(gé)境外机构投资者，目标客群机构(gòu)投资者队伍逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发合并

　　“一参(cān)一控”下(xià)或将(jiāng)取(qǔ)舍

　　除摩根大通(tōng)证券外(wài)，瑞(ruì)银证券(quàn)在2022年也取得了较好的业绩表现：当期实(shí)现营业(yè)收入11.79亿元，同比增长11.81％；净(jìng)利润2.24亿(yì)元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券是进入(rù)中国时间(jiān)最早的一(yī)批(pī)合资券商之(zhī)一，早(zǎo)在(zài)2007年就(jiù)已在国(guó)内展业。2022年3月，瑞(ruì)士银行受让两家内资股东分别持有的(de)14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至(zhì)2022年年底，瑞银证券共有(yǒu)正式(shì)员(yuán)工(gōng)383人。

　　财务(wù)报(bào)表显示，瑞(ruì)银证券2022年投行业务进步明显，当期(qī)实现手续费净收入1.95亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)418％。瑞银证券表(biǎo)示，其在(zài)2022年完成了创业板注册制改革后(hòu)的IPO保(bǎo)荐项(xiàng)目，积极筹备(bèi)并参与了沪(hù)深交易所互联(lián)互通全球存(cún)托凭(píng)证业(yè)务等。

　　值得关(guān)注的是，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞争(zhēng)对(duì)手瑞银(yín)收购。瑞信集(jí)团和(hé)瑞(ruì)银集团股份公司(sī)（UBS Group）于(yú)2023年(nián)3月19日(rì)正式宣布达成合并协议，瑞(ruì)士联邦财(cái)政(zhèng)部、瑞士国家(jiā)银行（SNB）和瑞士金(jīn)融市场(chǎng)监督管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发布一季报时表示，对瑞信的(de)收购交(jiāo)易预计在6月底前完成。不言(yán)而喻的是，集(jí)团层面的合并(bìng)对两家外(wài)资控股券商在中国展业情(qíng)况，也将造成一(yī)定影响。

　　基于(yú)此，审计所普华(huá)永道对瑞信证券出具(jù)了带强调事项段的(de)无保留(liú)意见审计(jì)报(bào)告(gào)：2023年3月19日，瑞信(xìn)集团与瑞银(yín)集团股份(fèn)公司之间达成协议(yì)和(hé)合(hé)并(bìng)计划(huà)，截止(zhǐ)报告日(rì)，上述协议(yì)和合并计划的(de)完成日尚不明确(què)。瑞信证券作为瑞信集团(tuán)股份(fèn)有限(xiàn)公司下属控股(gǔ)子公司，未来的运营和(hé)财务业(yè)绩受(shòu)到上述合并可能产生的影响亦(yì)不(bù)明确，该(gāi)事项表明存在可能导(dǎo)致对(duì)公司持续经(jīng)营能力产生重大疑虑的(de)重大不确(què)定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的瑞信方(fāng)正证(zhèng)券，系证监(jiān)会修订《外商参股证券公司设立规(guī)则》后首家获批的合资证(zhèng)券公(gōng)司。2020年4月，证监(jiān)会(huì)核准瑞信向(xiàng)瑞信方正证券增资(zī)2.89亿元(yuán)获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为(wèi)瑞(ruì)信证(zhèng)券(quàn)（中(zhōng)国(guó谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还)）。

　　2022年9月，方(fāng)正证(zhèng)券公告称，拟以(yǐ)11.4亿元的对价(jià)转让瑞(ruì)信证券49％股权。在(zài)该笔交易(yì)完成后，瑞(ruì)信(xìn)将(jiāng)全(quán)资持有瑞(ruì)信证(zhèng)券。但突(tū)如其来(lái)的瑞(ruì)信、瑞(ruì)银合并，使得瑞(ruì)银证券和瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券将受同一股东控制。

　　根据《证(zhèng)券公司(sī)股权管理规(guī)定(dìng)》，证券(quàn)公(gōng)司股(gǔ)东以及(jí)股东的控股股东、实际控(kòng)制(zhì)人参股(gǔ)证券公司的(de)数量不得超过2家(jiā)，其中控制证(zhèng)券公司的数(shù)量(liàng)不得超(chāo)过1家(jiā)。在(zài)面临“一参一控(kòng)”的限制下，瑞(ruì)银证券和瑞信证(zhèng)券的牌照或将面临“一(yī)去一留”的局面(miàn)。

　　深入财富管理破局

　　过去几(jǐ)年里，“财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型”成为行业(yè)热词。而透视各家外资券(quàn)商在2022年的“打法”不难发(fā)现，依托于各自资源禀赋(fù)深入财富管(guǎn)理(lǐ)成为其(qí)在中国展业的首要方向。

　　例如，野村东方国际证券表示，2022年其财富管理业务在原有“大(dà)宗交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一资产管理账(zhàng)户(hù)）”等业务(wù)持(chí)续推进的基础上，新增了特(tè)色投(tóu)资咨询服务（如(rú)ESG行业咨询）、上市公司(sī)大宗减持服务、集团间跨境(jìng)业务联动等(děng)多种业务模式，通过服务手(shǒu)段的增加及优化，为客户提供多维度、一站式的综合性(xìng)金融解决方案。

　　后续，野村东(dōng)方国际证(zhèng)券(quàn)财(cái)富管理业(yè)务将定位于“中国(guó)高端财富(fù)人(rén)群”，从产品配(pèi)置、人(rén)员建(jiàn)设、中后台支持以及集团跨境(jìng)合作四(sì)个方(fāng)面(miàn)入手(shǒu)，打造以产(chǎn)品(pǐn)为中心的业务核心竞争力，持续为中国投资者提供具有野村集团特(tè)色的高(gāo)质量财富管理服(fú)务。

　　在完(wán)成高(gāo)盛(shèng)集团全资持股备案(àn)后，高盛高华在2021年底(dǐ)与(yǔ)北京(jīng)高华签订(dìng)《业务(wù)转(zhuǎn)让协议》，受让北京高华的(de)所有业(yè)务。2022年5月，高盛高华获(huò)证监会(huì)核发新增证(zhèng)券经(jīng)纪、证券投资咨询(xún)、证券自(zì)营及代销金融(róng)产品(pǐn)业务的业务许可。2023年2月，高盛高华与(yǔ)北京高华完成业务迁移工作。

　　高盛高华表示，其将(jiāng)持续以资产配置为(wèi)核(hé)心进(jìn)行新(xīn)产品和服务的研发工作(zuò)，进一(yī)步(bù)赋能部门(mén)为在岸客户提供财富管理综合(hé)解决方(fāng)案，丰富(fù)客户产品种类选择，开展境(jìng)内私人(rén)财富管理平台未来战略规划，并进一步拓展(zhǎn)境内产品平台。

　　与此同时，高盛高华将持续推(tuī)进私(sī)募股权基(jī)金管理人(rén)（PEWFOE）的设立工作，持续代(dài)销(xiāo)第三方(fāng)金融产品并推进(jìn)跨境投资新产品的研发，为(wèi)客户(hù)提(tí)供直(zhí)接对(duì)接境(jìng)外资本市(shì)场的机会。

　　另外，依托于外资(zī)股东打造私(sī)人财富(fù)管理业务，这在具备外(wài)资(zī)银行股东(dōng)背景的券商(shāng)中较(jiào)为多见。例如，汇丰前(qián)海证券(quàn)表(biǎo)示，其于2022年(nián)4月正(zhèng)式成立私人财(cái)富管理部，负责(zé)公司高净值个人(rén)客户(hù)综(zōng)合财富(fù)管(guǎn)理业(yè)务的运作。私(sī)人财富管理部以汇丰前海证券为平台，依托(tuō)汇丰环球私人(rén)银行，致力为(wèi)高净值和(hé)超高净值(zhí)客户及其家(jiā)族(zú)提供专业、多(duō)元及定制化的资(zī)产配置服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞银证(zhèng)券则另辟蹊径，推出(chū)家族信托资讯业务(wù)，与4家(jiā)国内(nèi)头部信托(tuō)公司达成战略合作。同时，瑞银证券(quàn)在2022年重(zhòng)启深圳分公司财富管理业务(wù)，依托国家对(duì)粤港澳(ào)大湾区的(de)新政举措，致力(lì)于发展财(cái)富管理大湾区业务(wù)。

　　瑞银证券(quàn)表(biǎo)示，其财富管理部秉持着为客户进行全方(fāng)位资产(chǎn)配(pèi)置和满足(zú)客户全生(shēng)命周期财富管理的理念(niàn)，进一(yī)步完善投资解(jiě)决(jué)方(fāng)案和财富规划方面的业(yè)务(wù)，一方面积(jī)极扩(kuò)充(chōng)现有架上策略，精选上(shàng)架多(duō)支产品(pǐn)为(wèi)客(kè)户在同(tóng)一策略下提(tí)供差异化选择及多(duō)元化的投资(zī)方案。

　　外资券商(shāng)队(duì)伍不(bù)断扩大

　　随着(zhe)中国资本市(shì)场对外开放的力度不断加大，各外资金融(róng)机(jī)构加速了在境(jìng)内(nèi)设立控股券商的进程。

　　今年(nián)1月，渣打证券获批准设(shè)立，公(gōng)司注册地为北京市，注册资本为(wèi)人民(mín)币(bì)10.5亿(yì)元，业务范围包括证券经纪(jì)、证券自营、证券承销、证(zhèng)券资产管(guǎn)理（限于(yú)从事资产证券化业务）。

　　值得关注的是，渣打证券是(shì)首家新设的外商独资(zī)证(zhèng)券公司。就监管批复(fù)信息来看，渣打证(zhèng)券(quàn)由(yóu)渣(zhā)打(dǎ)银行（香港）有限公(gōng)司全(quán)资设立，出资额10.5亿元人民币(bì)。

　　算上渣打证券在内，目前国内(nèi)的外资控(kòng)股(gǔ)券商数(shù)量已(yǐ)达(dá)到10家。其中，摩(mó)根大通证(zhèng)券（中国）、高(gāo)盛高华证券、渣打(dǎ)证券均为外商独资(zī)券商。从数量上(shàng)来看(kàn)，外资控股券商已成为(wèi)市场上不容忽(hū)视的“新(xīn)势力”。

　　此外(wài)，目前还有数家外资券商的(de)设立申请静待(dài)审批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券(quàn)、日兴证券、青岛意(yì)才证券(quàn)等(děng)多家外资券商的设立申(shēn)请仍处(chù)于证监会审批阶段。其中(zhōng)，法巴证券和青岛(dǎo)意才证券已获第一次意见(jiàn)反馈。

　　今年3月底，证监会主席易会(huì)满等先(xiān)后(hòu)在京会见美国(guó)桥水基金、法(fǎ)国东方汇理、日本大和证券、英国(guó)汇丰(fēng)、加拿大宏利金(jīn)融、新加坡淡马锡(xī)、德(dé)国安联保险、意大利联合(hé)圣保罗银行、美(měi)国景顺和高盛等国际(jì)金融机构负责人。

　　来(lái)访的国际金(jīn)融机(jī)构负责人普遍表示，此次来华亲身感(gǎn)受到中国经(jīng)济的强大韧性、潜力和活力，坚定(dìng)看好中国经济和中(zhōng)国资本(běn)市场发(fā)展(zhǎn)前景(jǐng)。近年来中国资本市场对外(wài)开放稳步推进，为国(guó)际(jì)金融机(jī)构和全球投资者(zhě)带来了实实在在的机遇(yù)。各金融机构高度重(zhòng)视中(zhōng)国市(shì)场，将继(jì)续与中国(guó)深化合作(zuò)，积(jī)极拓展(zhǎn)在华业务和投(tóu)资(zī)，期待(dài)实(shí)现互利共赢。

　　面对来自外资(zī)券商的(de)市场竞争，国(guó)内券商(shāng)也纷(fēn)纷感受到了挑战和机遇。例(lì)如，华西证券即在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，外资机构来华展业便利度不断提升，经营范围和(hé)监管要(yào)求实现国民待遇(yù)，外资券商、资产管理机构等加速(sù)布(bù)局，全(quán)力抢滩(tān)中国证券(quàn)市(shì)场，对本土证券(quàn)公司既带(dài)来了(le)国(guó)际金融机构全面参与(yǔ)中国资本市场(chǎng)竞争所(suǒ)形成的冲击(jī)，也带来了通过与国际金融机(jī)构直接合(hé)作促进业务(wù)发展(zhǎn)、提升管理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)的机遇。

　　西部证(zhèng)券也表示，当前(qián)证券行(xíng)业(yè)集中度稳中有升，头部券(quàn)商竞争优(yōu)势更趋明显，业务(wù)多元化发展(zhǎn)趋(qū)势初(chū)步形成(chéng)，金融科技对(duì)行业发(fā)展理念的变(biàn)革和(hé)重塑不断(duàn)深化，外资券商市场冲击(jī)将逐渐显(xiǎn)现，证券行业竞争新格局正(zhèng)加速演(yǎn)变。

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