申万一级的半导体行业涵(hán)盖消费电(diàn)子、元件等6个二(èr)级子行业，其中市值权重最(zuì)大的(de)是半导体行(xíng)业，该(gāi)行业涵盖132家(jiā)上市公司。作(zuò)为国家芯片战略发展的重点(diǎn)领域(yù)，半导(dǎo)体行(xíng)业具备研发技术壁垒、产(chǎn)品国(guó)产替代(dài)化、未来前景广阔等特点，也因此成为A股市场有影(yǐng)响力的科技(jì)板块。截至5月10日，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)总市值(zhí)达到3.19万亿元，中芯国际、韦尔(ěr)股份等5家企业(yè)市值(zhí)在1000亿元以上，行业(yè)沪深300企业数(shù)量达到16家(jiā)，无论(lùn)是头部千亿企业数量还是(shì)沪深300企(qǐ)业数量，均位居(jū)科技类行业前列。

　　金(jīn)融界上(shàng)市公(gōng)司(sī)研(yán)究院发(fā)现，半导体行(xíng)业自2018年以来(lái)经过4年快速(sù)发展，市场(chǎng)规模不断扩大，毛利(lì)率稳(wěn)步提(tí)升，自(zì)主研发的环境下，上市公司(sī)科技含量越来(lái)越高(gāo)。但与此同时，多数上市公司业(yè)绩高光时刻在2021年，行业面临短期库存调整、需求萎缩、芯片基数卡(kǎ)脖(bó)子等因素制约，2022年(nián)多数上(shàng)市(shì)公司业(yè)绩增(zēng)速(sù)放(fàng)缓，毛利率下(xià)滑，伴(bàn)随库存风险加大(dà)。

　　行业营收规模创新高，三方面因素致前5企业市占率(lǜ)下滑

　　半导体行业的132家公(gōng)司，2018年实现营业收入1671.87亿(yì)元，2022年增长至4552.37亿元，复(fù)合(hé)增长率为22.18％。其中，2022年(nián)营(yíng)收同比增长12.45％。

　　营收体量来(lái)看，主营业务为半导体(tǐ)IDM、光学模组(zǔ)、通讯产(chǎn)品集(jí)成的(de)闻泰科(kē)技，从2019至(zhì)2022年连(lián)续4年营收居行业首位，2022年实现营收580.79亿元(yuán)，同比增长10.15％。

　　闻泰科技营收稳步增长，但半导体行业(yè)上市公司(sī)的营收集中度却在下滑。选取2018至(zhì)2022历年(nián)营收排名前(qián)5的企业，2018年长电(diàn)科技(jì)、中芯国际5家企业(yè)实(shí)现营收1671.87亿元，占行(xíng)业(yè)营(yíng)收总(zǒng)值的46.99％，至2022年前5大企业(yè)营收占比下(xià)滑至(zhì)38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营(yíng)业(yè)收入居(jū)前5的企业

　　制表：金(jīn)融界上市公(gōng)司研(yán)究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　至于前5半导体公司营收占(zhàn)比下(xià)滑(huá)，或主要由三(sān)方面因素(sù)导(dǎo)致。一是如韦(wéi)尔股份、闻泰科技等头部企业营收增(zēng)速放(fàng)缓，低于行业平均增速。二是江波(bō)龙、格科微、海光信(xìn)息等营收体(tǐ)量居前的企业不断上市，并(bìng)在资本助力之下营收(shōu)快速增长。三是当半(bàn)导体行(xíng)业(yè)处于国产替代化、自主研发背景下(xià)的(de)高成长阶(jiē)段(duàn)时，整(zhěng)个(gè)市场欣欣(xīn)向荣，企业(yè)营收(shōu)高速(sù)增长，使得集中度分散。

　　行业归母(mǔ)净(jìng)利润下滑13.67％，利润正增(zēng)长企业占(zhàn)比不(bù)足(zú)五(wǔ)成

　　相比营收，半导(dǎo)体行业的归母净利润增速更快，从(cóng)2018年(nián)的43.25亿元增(zēng)长至(zhì)2021年的657.87亿元，达到14倍。但受(shòu)到(dào)电子产品(pǐn)全(quán)球销量增(zēng)速放缓、芯片库存高位(wèi)等因素影(yǐng)响，2022年行(xíng)业整(zhěng)体净利润567.91亿(yì)元(yuán)，同(tóng)当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛比下滑13.67％，高位出现调整。

　　具体公(gōng)司(sī)来看，归母净利(lì)润(rùn)正增长(zhǎng)企业达到63家，占(zhàn)比(bǐ)为47.73％。12家企业(yè)从(cóng)盈(yíng)利转为亏损，25家企业(yè)净(jìng)利润(rùn)腰斩（下(xià)跌幅度50％至100％之间(jiān)）。同时，也(yě)有18家企业(yè)净利(lì)润增速在100％以上，12家企业增速在50％至100％之间。

　　图1：2022年(nián)半导(dǎo)体企业归母(mǔ)净利润(rùn)增速(sù)区间

　　制图：金融界上市(shì)公(gōng)司研究院；数(shù)据来源：巨灵(líng)财经

　　2022年增速优异的企业来看，芯原股份(fèn)涵(hán)盖芯片设计、半导体IP授权等业务矩(jǔ)阵，受益于先进的芯片定制技术、丰富的IP储备(bèi)以及强大的设计能(néng)力，公司得(dé)到了(le)相关客户(hù)的广(guǎng)泛认可。去年芯原股(gǔ)份(fèn)以455.32％的增速(sù)位列半(bàn)导体行业之首(shǒu)，公司利润从0.13亿(yì)元增长至0.74亿(yì)元。

　　芯原股(gǔ)份2022年净利润体(tǐ)量排名行业第92名，其(qí)较快增速与低基数效(xiào)应有关。考(kǎo)虑利润基(jī)数，北方华(huá)创归母净利润从(cóng)2021年的10.77亿元增长至23.53亿元，同(tóng)比增长118.37％，是10亿利润体量下增速最快的半导体企业。

　　表(biǎo)2：2022年归母净利润增速居前的10大企业(yè)

　　制(zhì)表(biǎo)：金融界上(shàng)市公(gōng)司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经

　　存货周转率下降35.79％，库存风险(xiǎn)显现(xiàn)

　　在对半导体行(xíng)业经营风险分析时，发现存货周转率(lǜ)反(fǎn)映(yìng)了分(fēn)立器(qì)件、半导体设(shè)备(bèi)等相关产品的(de)周转情况，存货周转率下滑，意味(wèi)产品流通(tōng)速度变慢，影响企业(yè)现金流能力，对(duì)经营造成负面(miàn)影响。

　　2020至2022年132家半导体企业的存货周转率中位数分(fēn)别是3.14、3.12和2.00，呈(chéng)现下行趋势，2022年降(jiàng)幅(fú)更是(shì)达到35.79％。值得注意的(de)是，存货周转(zhuǎn)率(lǜ)这(zhè)一经营风险指标反映行业是否面临(lín)库存风(fēng)险，是(shì)否出现供过于求的(de)局面，进(jìn)而对股价表(biǎo)现有参(cān)考意义。行业整体而言(yán)，2021年存货(huò)周转率(lǜ)中位数与2020年(nián)基本持平，该年半导体(tǐ)指数上涨38.52％。而(ér)2022年存(cún)货周转率中位数和(hé)行业指数分别下滑35.79％和(hé)37.45％，看(kàn)出两者相关性较大。

　　具体来看，2022年半(bàn)导体(tǐ)行业存货周转率同比增长的13家企业，较(jiào)2021年平(píng)均同(tóng)比增长29.84％，该年这些(xiē)个股(gǔ)平均涨跌(diē)幅为-12.06％。而(ér)存货周转率同比下滑的116家企业，较2021年平(píng)均(jūn)同(tóng)比下滑105.67％，该(gāi)年这些个股平均涨(zhǎng)跌幅为-17.64％。这一数据说明存(cún)货质(zhì)量(liàng)下滑的企业，股价(jià)表现也往往更(gèng)不理想(xiǎng)。

　　其中，瑞芯微、汇顶科技等营收、市值居(jū)中上位置的企业，2022年存货(huò)周转率均为1.31，较(jiào)2021年分别下降了(le)2.40和3.25，目前存货周转率均低于行业中位水(shuǐ)平。而(ér)股价上，两股2022年分别下(xià)跌49.32％和53.25％，跌幅在行(xíng)业中靠前。

　　表3：2022年存货周(zhōu)转率表(biǎo)现较差的10大(dà)企业(yè)

　　制(zhì)表：金融(róng)界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　行业整体毛利率(lǜ)稳步提升(shēng)，10家(jiā)企业毛利率60％以上

　　2018至(zhì)2021年，半导体行业上市公(gōng)司整体毛利率呈现抬升(shēng)态势(shì)，毛利率中位数(shù)从(cóng)32.90％提升至2021年的40.46％，与(yǔ)产业技术迭代升(shēng)级、自主(zhǔ)研(yán)发等有很大关(guān)系。

　　图2：2018至2022年半导体行业(yè)毛利(lì)率中位数

　　制图(tú)：金融界上市公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　2022年整体毛利率中位数为38.22％，较2021年下滑超过2个百(bǎi)分点，与上游硅料等(děng)原材(cái)料价格上涨(zhǎng)、电子消费(fèi)品需求放缓至部分芯片元件降价销售等因(yīn)素(sù)有关。2022年半导体下滑5个百分(fēn)点以上(shàng)企业(yè)达到27家，其中富满微(wēi)2022年毛利率降至19.35％，下降了34.62个(gè)百分点，公司在年(nián)报中也说明了与这两方(fāng)面原因有(yǒu)关。

　　有10家企业毛利(lì)率(lǜ)在60％以上，目前行业最高的(de)臻镭科技达到87.88％，毛利率居前且公司经(jīng)营(yíng)体量较大的公司有(yǒu)复旦(dàn)微电(diàn)（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图(tú)3：2022年(nián)毛(máo)利率居(jū)前(qián)的(de)10大企业

当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛align="center">

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究(jiū)院；数(shù)据来源(yuán)：巨(jù)灵财经

　　超(chāo)半数企业研发费(fèi)用增长四(sì)成，研(yán)发占比不断提升(shēng)

　　在(zài)国(guó)外芯(xīn)片市场卡脖子(zi)、国内自主研发(fā)上行趋势的(de)背景下，国(guó)内半导体企业(yè)需要不断通过(guò)研发(fā)投入(rù)，增加企业竞争力，进而对(duì)长久(jiǔ)业(yè)绩改观带来正向(xiàng)促进作用。

　　2022年半导体(tǐ)行业累计研(yán)发费用(yòng)为506.32亿元，较2021年增长28.78％，研发费用再创新高。具体公司而言，2022年132家企业研发(fā)费用中位数(shù)为(wèi)1.62亿元，2021年(nián)同期为1.12亿元，这(zhè)一数据表明2022年半数企业研发(fā)费(fèi)用同比增长(zhǎng)44.55％，增(zēng)长幅度可观。

　　其中，117家（近9成(chéng)）企业2022年研发费(fèi)用同比增长，32家企业增长超过50％，纳芯微、斯(sī)普瑞等4家企(qǐ)业研(yán)发费用(yòng)同比增长100％以上。

　　增长金额(é)来看，中芯(xīn)国际、闻泰(tài)科技和(hé)海光(guāng)信息，2022年研发费用增长(zhǎng)在(zài)6亿元以(yǐ)上居前(qián)。综(zōng)合研发(fā)费用增长率和增长金额，海光信息、紫(zǐ)光国微、思瑞(ruì)浦等企业比较(jiào)突(tū)出(chū)。

　　其(qí)中，紫光国微2022年研(yán)发(fā当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛)费用增长5.79亿元(yuán)，同比增长91.52％。公司去年推出了国内首款(kuǎn)支持双模联网的联通5GeSIM产品，特种集成电路产品(pǐn)进入C919大型(xíng)客机供应链，“年产2亿件(jiàn)5G通信网络设备用(yòng)石(shí)英谐(xié)振器产业化”项目顺利(lì)验收。

　　表4：2022年研发费(fèi)用居前的10大企业

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究(jiū)院；数(shù)据(jù)来源：巨(jù)灵财(cái)经

　　从研发费(fèi)用占(zhàn)营收比重来(lái)看，2021年半(bàn)导体行业的中位(wèi)数为10.01％，2022年提升至13.18％，表(biǎo)明企(qǐ)业研发意愿增强，重视资金投入。研(yán)发费用占比20％以上(shàng)的企业达到40家，10％至20％的(de)企(qǐ)业达到42家。

　　其中(zhōng)，有32家企业不仅连(lián)续3年研发(fā)费用占(zhàn)比在10％以上，2022年研发费用还在3亿元以上，可谓(wèi)既有研(yán)发高(gāo)占比又有(yǒu)研发高金(jīn)额(é)。寒武纪-U连(lián)续三(sān)年研发费用占比居行(xíng)业前3,2022年研(yán)发费用占比达到(dào)208.92％，研发(fā)费用(yòng)支出(chū)15.23亿元。目前(qián)公司思(sī)元(yuán)370芯(xīn)片(piàn)及加速卡在众多行(xíng)业领域中的(de)头部(bù)公(gōng)司实现了(le)批量销售(shòu)或达成合作意向(xiàng)。

　　表(biǎo)4：2022年研发(fā)费用占比(bǐ)居前的10大企业

　　制图(tú)：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛