一度被(bèi)称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新(xīn)发基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超过了机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优势被投资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本(běn)市(shì)场正在(zài)经历股民(mín)转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资者分(fēn)散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周(zhōu)披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监(jiān)助理、基(jī)金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加(jiā)全行(xíng)业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被(bèi)普通(tōng)个人投资者(zhě)认知(zhī)，从(cóng)而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个(gè)人占比较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发(fā)产品募资环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到个人投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这些个人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理(lǐ)念(niàn)扎(zhā)根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF产品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到50.8齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式5％，但仍然超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而(ér)个(gè)人投资者占比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行(xíng)业(y齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式è)或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的(de)，这(zhè)一数据更代(dài)表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会(huì)将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组(zǔ)合配(pèi)置中的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动(dòng)加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握比较(jiào)均衡的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)，受到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在(zài)市场上行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示(shì)，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交热情的(de)提升带来了(le)A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了(le)多种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后(hòu)，投(tóu)资(zī)者们对(duì)于跑赢基(jī)准的(de)难度有了更(gèng)清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资(zī)者对于β收益的(de)认知将越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年(nián)可以看(kàn)到(dào)更多投资者会基于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃(yuè)度(dù)也呈(chéng)现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分散(sàn)风险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相比个(gè)股可以更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能够获(huò)得交易的参(cān)与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资(zī)者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受(shòu)到(dào)市场消息的(de)影响，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管理人(rén)的(de)持续运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要(yào)求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称。

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