昨天深(shēn)夜(yè)，美国债(zhài)务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债(zhài)务上限谈(tán)判代表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议(yì)开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周五或周(zhōu)末再(zài)次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传出(chū)了有望(wàng)暂停(tíng)加(jiā)息的(de)鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业(yè)的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业(腰围88是多少 腰围88是多少码yè)危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美(měi)联储可能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的(de)可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预计美联(lián)储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储主席(xí)鲍(bào)威尔的(de)讲话(huà)相(xiāng)比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利(lì)率前(qián)景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所创(chuàng)的两个(gè)月(yuè)来高位，一度较高位(wèi)回(huí)落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日(rì)低(dī)，加速跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债收益(yì)率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三(sān)日(rì)。本周基本(běn)金(jīn)属涨(zhǎng)跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后(hòu)继(jì)续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌(diē)幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周(zhōu)后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准备继续进(jìn)行(xíng)债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于北京(jīng)时间今天上午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国财政部现金余额(é)截至5月18日进一(yī)步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息腰围88是多少 腰围88是多少码rong>

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败，将造(zào)成(chéng)漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持(chí)6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美联储峰值利率(lǜ)将低(dī)于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造成的(de)负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已取得(dé)长足(zú)进(jìn)步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期(qī)银行业压力(lì)导(dǎo)致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力观察更多(duō)数据(jù)和(hé)未来前景的演变，然(rán)后再决(jué)定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的(de)准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上述提到的(de)观点及其(qí)能(néng)实现的(de)程度也都存在(zài)不确定性(xìng)，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧(jǐn)多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻(bō)璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日内平今仓交易(yì)手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业(yè)供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因(yīn)并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的(de)主要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存(cún)依(yī)旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影响。在(zài)现货松动、投产预(yù)期、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前期（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价(jià)格(gé)松动，中下(xià)游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货分析师江(jiāng)文(wén)敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主要(yào)市场交易(yì)点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增(zēng)天然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能(néng)为150万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计(jì)划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面(miàn)在(zài)大量新(xīn)增(zēng)产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构在(zài)9月会(huì)发生变化(huà)，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点(diǎn)从(cóng)9月合(hé)约的(de)深贴水可以得(dé)到验证。在(zài)这个供需(xū)转宽松的(de)预(yù)期下，产业链开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表示(shì)，近期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存(cún)偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据(jù)平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库(kù)逻辑下(xià)出现(xiàn)过反弹，但反弹后(hòu)利润改善(shàn)很(hěn)多，加之(zhī)终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因(yīn)此又出现(xiàn)大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业(yè)品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不(bù)过疲弱的宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头(tóu)配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修是(shì)否能带(dài)来现货价格(gé)短(duǎn)期(qī)的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格下(xià)跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑(duì)现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为(wèi)长(zhǎng)期(qī)趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋(qū)势(shì)预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料(liào)库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存(cún)在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏(piān)弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月(yuè)订单是否依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始(shǐ)冲击(jī)成本(běn)，或是供需上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还是要关(guān)注持仓的变化，短线资(zī)金离场或(huò)使(shǐ)得(dé)低(dī)位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一(yī)是基差(chà)不(bù)再是以(yǐ)现货下跌方式来修(xiū)复；二(èr)是月供需预(yù)期(qī)博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的(de)后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟(chí)，则(zé)盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则(zé)视终端需求变动来(lái)判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需(xū)求量(liàng)将(jiāng)抬升，下(xià)游深加工订单数量(liàng)也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。