北京时间5月(yuè)7日，备(bèi)受关注的巴菲特股(gǔ)东大会(huì)在奥马哈如(rú)期(qī)落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭(dā)档芒格在5个(gè)半小时的提问环节(jié)中，回答了(le)投资人的(de)47个问题(tí)。

　　现场(chǎng)云集了来自全球各地的投(tóu)资者。“来自中国的(de)投资者(zhě)是最多的，据说达(dá)到(dào)1万人。”5月(yuè)6日(rì)，前海开源基金首(shǒu)席基金学家杨德(dé)龙如此分(fēn)享自己在股东大(dà)会的现场(chǎng)见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国经济，今年也(yě)不例外。

　　“中美(měi)两国(guó)都具有竞争力，都能(néng)达成(chéng)繁荣发展的前景(jǐng)。中国(guó)将会成为更好的(de)国家，美(měi)国也可以如此。”巴菲特说道(dào)。此(cǐ)前，他(tā)也曾多次公开表示十分看(kàn)好(hǎo)中国市场。

　　巴(bā)菲特也(yě)曾(céng)围绕中国(guó)公司进(jìn)行过投资部署，不(bù)过(guò)投资(zī)对象均为中国公司的H股(gǔ)。根(gēn)据公开(kāi)资料，巴菲特曾曾投资(zī)中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日召开的(de)Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股东大会上(shàng)，作为(wèi)董事长的芒格也曾表示，“投资人去投资中国是没有(yǒu)问题的(de)。相较于投资(zī)美(měi)国而言(yán)，投资(zī)中国可以让你用便宜的价格买到一些更好(hǎo)的公司，而(ér)这即(jí)便(biàn)有一些不确(què)定因(yīn)素的影响，也是值(zhí)得(dé)的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投资标准，A股哪些股(gǔ)票可能会得(dé)到他的青睐？

　　时(shí)代财经根据巴菲特提出的“净资(zī)产收益率(lǜ)不低于(yú)20％而且能(néng)稳定(dìng)增长”的最(zuì)低标准，加上其投(tóu)资特点，对A股5167家上市公(gōng)司(sī)进行了梳理，选出了相(xiāng)对符(fú)合巴(bā)菲特投(tóu)资逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消(xiāo)费仍占据三分之一，其(qí)中酒企表现尤为出色(sè)；而从近3年的净资产收益率来看，医(yī)疗(liáo)行业无疑是“最大赢(yíng)家(jiā)”。

　　医(yī)疗行业成(chéng)“最(zuì)大赢家”

　　此次选股，时(shí)代财(cái)经(jīng)首(shǒu)先考虑净资(zī)产收益率指标，且出于对公司的(de)价值判(pàn)断而(ér)不是价格判(pàn)断，选择的是加权平均(jūn)（年化）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到巴(bā)菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司共有(yǒu)100家(jiā)。

　　以(yǐ)过(guò)去3年(nián)的净资产收益率来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公司。

　　其次，时代财经参考(kǎo)了(le)上市公司最(zuì)新（截至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并(bìng)通过(guò)与(yǔ)其所属行业(yè)算术平(píng)均值进(jìn)行对比，又从100家(jiā)公(gōng)司中挑选出(chū)了估值相对行业平均值偏低(dī)的67家公司。

　　最后，时(shí)代(dài)财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲(fēi)特一如既往(wǎng)偏爱快消领域，同时也在(zài)重(zhòng)金押注(zhù)能源(yuán)领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多(duō)次减仓(cāng)银(yín)行(xíng)股，包括2006年入手的合众银行和2010年入(rù)手(shǒu)的纽(niǔ)约梅隆银(yín)行(xíng)，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚(shèn)至在(zài)2022年一季度(dù)清(qīng)仓(cāng)持有33年的百年老行——富国银行(xíng)。但(dàn)巴菲(fēi)特对金(jīn)融领域的(de)持仓(cāng)仍有(yǒu)一定比重。

　　因而，时代财(cái)经又进行了行业筛选，还(hái)对海天(tiān)味业等这类之前商(shāng)品信誉受过不良(liáng)影响的公司进行了(le)剔除。最终(zhōng)，“淘”出(chū)了18家相对符合(hé)巴(bā)菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指(zhǐ)数官网(wǎng)。时(shí)代财经制图(tú)

　　如上表所(suǒ)示，这18家公(gōng)司涉(shè)及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业(yè)约有(yǒu)5家，占(zhàn)比近三(sān)分之一(yī)。而在近五年内，酒企表现(xiàn)出色，净利润复合年增长(zhǎng)率(lǜ)均在22％以上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利润复合年增长率(lǜ)高(gāo)达32.29％。

　　绩(jì)优股(gǔ)多在饮料界，明(míng)星家电潜力大

　　实际(jì)上，在A股市场上，有不少行业龙头股五年(nián)ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲特(tè)关注(zhù)的最低标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所(suǒ)属行业滚(gǔn)动市盈(yíng)率，所以或还需要等待入场时机。

　　时代财经筛(shāi)选出(chū)的18家公司中，家用电(diàn)器(qì)行(xíng)业公司上榜不少。其(qí)中，有专做厨卫电器的(de)浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相比(bǐ)起(qǐ)酒企，上(shàng)述三(sān)家企业(yè)的5年净利润复合年增长(zhǎng)率表现略显(xiǎn)逊色，分别(bié)为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与(yǔ)行业市(shì)盈率之差来看，差距最(zuì)大的是主营集成(chéng)电路设计的中颖电低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的子(zi)（300327.SZ），相差(chà)40.11倍(bèi)，随后是专攻数字(zì)营(yíng)销的(de)三人行（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁露的(de)承德露露（000848.SZ），分(fēn)别(bié)相差(chà)17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从(cóng)区间股价(jià)涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月(低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的yuè)5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业(yè)股价均有上涨。其(qí)中，区间(jiān)涨幅前三名仍(réng)是(shì)酒企(qǐ)，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年登(dēng)陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代(dài)财经(jīng)也曾(céng)筛选出(chū)相对符合(hé)巴菲特投资逻辑(jí)的22只股(gǔ)票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼(bǐ)时(shí)便已上榜。

　　而上述两(liǎng)家公司自2018年以来(lái)，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数(shù)的0.83％以(yǐ)及(jí)沪深指数的-0.35％。

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