5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部门(mén)收到《关于调整协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限的通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协(xié)定存(cún)款和通知存(cún)款自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次拟下调(diào)中(zhōng)协定存款更多是对公业务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限拟(nǐ)下调的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续(xù)货币政策走(zǒu)向等，记者采访(fǎng)了招商(shāng)基金研究(jiū)部首席(xí)经济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等(děng)公募基金公(gōng)司(sī)及投研人士(shì)。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本(běn)轮调降更(gèng)多是出于(yú)推进利率市(shì)场化(huà)改革(gé)深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对(duì)银行(xíng)而言，存款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本(běn)次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被看作是促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预(yù)计下半(bàn)年货币政策(cè)不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续(xù)银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势

　　中国基(jī)金报(bào)记者：四大国有银行为何下调协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指导利率自(zì)律机制建立(lì)了(le)存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月(yuè)市(shì)场(chǎng)利率定价自律机制(zhì)发布(bù)《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而此前(qián)4月部分中小银(yín)行、农商行存款利率(lǜ)下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调(diào)，均是在利率市(shì)场化改革推(tuī)进背景下，银行出于自身经(jīng)营(yíng)考虑(lǜ)的自(zì)发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年息差(chà)不断下行。在资(zī)产端定价压(yā)力较大(dà)且存款持续高增(zēng)的情况下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企业(yè)固定资(zī)产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限有利于对公(gōng)客户留(liú)存的(de)活(huó)期资金投向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经济综(zōng)合融资成(chéng)本(běn)不断(duàn)下降(jiàng)，银行资(zī)产(chǎn)端收益下降较为明(míng)显；第二(èr)，银行整体净息差持续(xù)走低，银行利润空间(jiān)压缩(suō)明显；第三，企业和居民(mín)风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降导致(zhì)存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发生了变(biàn)化，降低(dī)了(le)银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和(hé)通(tōng)知存款介于活期与定(dìng)期存(cún)款之(zhī)间，自2022年存(cún)款自(zì)律机制对于活(huó)期存(cún)款(kuǎn)与定期存款利率(lǜ)进行了(le)几轮(lún)调整，本(běn)次将(jiāng)协(xié)定(dìng)存款与通知存款自律上(shàng)限(xiàn)下调(diào)也是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整进行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自(zì)身经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调(diào)调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实向虚，更好(hǎo)的落(luò)实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国(guó)的(de)存款利(lì)率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限(xiàn)管控，近(jìn)年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年(nián)4月利(lì)率(lǜ)自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款利率下降，主(zhǔ)要是大(dà)行和(hé)股份行(xíng)参与，今年以来(lái)的调整更多是(shì)延续去年9月这一轮(lún)存款利率(lǜ)下调(diào)，中小银行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由(yóu)原来(lái)的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补(bǔ)降的进度(dù)。就今(jīn)年(nián)的经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边(biān)际走(zǒu)弱(ruò)，经(jīng)济修复存在波折(zhé)。目(mù)前居民超额储蓄高(gāo)增，实(shí)体融资需(xū)求有限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降低存(cún)款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的(de)角度，净息差不(bù)断压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业(yè)银行(xíng)的活期(qī)类存(cún)款收益，延(yán)续近(jìn)期银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特(tè)别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另(lìng)一(yī)方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创(chuàng)设(shè)以(yǐ)来，两轮(lún)利率调(diào)降都集(jí)中在活期(qī)和定期(qī)存款，实际(jì)上忽略了这些介于活期和(hé)定(dìng)期存款之间(jiān)的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调整通知存款和协定(dìng)存款利率上限，保证存款利率下调(diào)的有效性。银(yín)行(xíng)一季度净息差水平均创历史(shǐ)新低(dī)，上市银行(xíng)整体净息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存(cún)款利(lì)率下调可以有效(xiào)降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民(mín)贷(dài)款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际(jì)转(zhuǎn)弱(ruò)，但(dàn)企业(yè)中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要(yào)进一步(bù)观(guān)察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为(wèi)当务(wù)之(zhī)急。中小银行或有动力(lì)持续主动(dòng)下调存款利(lì)率。长期来看，存(cún)款利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可(kě)能仍聚(jù)焦于存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用(yòng)债收益率(lǜ)仍有疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思下行趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济资金供需决(jué)定的(de)，而央行的政策利率、基(jī)准利率在(zài)一(yī)方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也(yě)代表着政策意(yì)愿强调(diào)信(xìn)号意(yì)义的作(zuò)用。今年(nián)是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内生动力(lì)不强需求不(bù)足的情况(kuàng)，央行已经通(tōng)过降(jiàng)准以及结构性货币政策等多(duō)项(xiàng)举(jǔ)措给予(yǔ)了实体经济所(suǒ)需的一(yī)定的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综合(hé)融资成(chéng)本，后续需要财政(zhèng)政策产业(yè)政策等配(pèi)套政策继续激活内生(shēng)动力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济(jì)运行情(qíng)况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕(yù)的环境，故从(cóng)银(yín)行资(zī)产端(duān)的(de)角度来讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调(diào)要看实(shí)体(tǐ)经济(jì)复苏的情况。银行负(fù)债端(duān)，存款基(jī)准利率下调的概(gài)率不大，而存款利率上限的(de)调(diào)整空间仍(réng)存在，而(ér)是否进一步下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利(lì)率自律机制建立了存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制(zhì)作(zuò)用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估(gū)实施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市场化定价情况(kuàng)作(zuò)为(wèi)合格审慎评(píng)估的扣(kòu)分项，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持贷(dài)款利率(lǜ)维持低位或继续(xù)下(xià)行，最终有(yǒu)利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求边(biān)际弱修(xiū)复趋势或(huò)仍在。近(jìn)期国债利率(lǜ)持续下行，银(yín)行间利率下(xià)行(xíng)，叠加银行(xíng)存款定价下(xià)调(diào)，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海(hǎi)外来(lái)看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我国国有大型(xíng)商业银(yín)行和股份制商业银行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方(fāng)面，银行(xíng)仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加权(quán)平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民(mín)避险需(xū)求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行自身也有动力去下调存(cún)款(kuǎn)定价来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负(fù)债(zhài)及经营压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息(xī)差压力大是普遍现(xiàn)象，此次(cì)政(zhèng)策(cè)调整有望带动中小银行主动跟随下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观预(yù)期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存款利(lì)率下调也(yě)有望带(dài)动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降(jiàng)通知释(shì)放了(le)以下(xià)信(xìn)号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力(lì)。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期(qī)成(chéng)本下(xià)降，存款降价(jià)叠加(jiā)资产端让利(lì)压力趋(qū)缓，银行疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思息差、盈利将合理修复(fù)，有利于(yú)增强银行内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居(jū)民(mín)的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对(duì)市场的影响集(jí)中在以下(xià)两点：①规范(fàn)银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律(lǜ)机制、定(dìng)价(jià)较(jiào)低的银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中(zhōng)小(xiǎo)行协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍(réng)有空间。市场(chǎng)降息预(yù)期(qī)升温，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款收益，使得(dé)对公客户活(huó)期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收(shōu)窄趋势(shì)，另一方面(miàn)有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整降低了银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本，目前上市(shì)银(yín)行(xíng)协定存款占总存款的(de)比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面(miàn)可(kě)以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特(tè)别是(shì)降低(dī)银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下(xià)降使得银行盈利能(néng)力增强(qiáng)，进一步打开了资产端(duān)收益率下行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否(fǒu)还(hái)有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下行使(shǐ)得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支持(chí)实体经济(jì)，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平(píng)均利率创有(yǒu)统计以来新(xīn)低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份(fèn)额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市银行(xíng)存(cún)量存款平(píng)均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称(chēng)下行作用(yòng)下，2022年12月商业银(yín)行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续(xù)经营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳(wěn)定(dìng)股息(xī)率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降的趋势和空(kōng)间。从(cóng)银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存(cún)款付(fù)息率(lǜ)有所(suǒ)抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷款收益率大(dà)幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这(zhè)使(shǐ)得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度，居民超额(é)储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏(sū)较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投(tóu)资。短(duǎn)期(qī)看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带(dài)动(dòng)流动(dòng)性继(jì)续进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期(qī)利(lì)率，特(tè)别是中短期(qī)信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果(guǒ)经济复苏(sū)较强，流(liú)动(dòng)性(xìng)也(yě)有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一(yī)步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷款重定(dìng)价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银(yín)行或有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期(qī)来(lái)看，有望带(dài)动存款利(lì)率整体(tǐ)下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助(zhù)于压低全社会(huì)利率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中(zhōng)，对(duì)流(liú)动性敏感的(de)股(gǔ)票也将因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息(xī)释放的(de)信号来看，是否意味(wèi)着货(huò)币(bì)政策进一步宽松(sōng)？货(huò)币政策充(chōng)裕延续(xù)，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币政(zhèng)策执行报(bào)告(gào)以及(jí)2023年一季度货(huò)政(zhèng)例(lì)会(huì)均表明当前货币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意(yì)味着当前长(zhǎng)端利(lì)率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针对(duì)银行协定存款及通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率就必须进行对等下调，市(shì)场不应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益(yì)性(xìng)、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下(xià)，普通投资(zī)者应该如(rú)何守住(zhù)自己的钱袋(dài)子(zi)？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投(tóu)资工具应(yīng)该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的(de)背景(jǐng)下，短(duǎn)债基金(jīn)以(yǐ)及(jí)其他固收类(lèi)基(jī)金在具一定流(liú)动(dòng)性(xìng)的同时，相(xiāng)较活期(qī)存(cún)款和相(xiāng)当部(bù)分的银行理财产品，具(jù)有一定的超额收益(yì)，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好(hǎo)适(shì)中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以来，债券市场(chǎng)利率整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利(lì)率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回(huí)到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市(shì)场进一步(bù)盈利(lì)空(kōng)间被压缩，若(ruò)看不到央行(xíng)货币政策增(zēng)量政策，后(hòu)续或(huò)进入震荡(dàng)环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投资者(zhě)来(lái)说，在(zài)这(zhè)样的环境下尽量(liàng)选择(zé)防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债(zhài)基(jī)金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频(pín)数据的弱化趋势(shì)显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环(huán)境(jìng)下，建议关注行业(yè)估值水平(píng)较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境，需(xū)要我(wǒ)们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的(de)所谓理财产品。对(duì)普通(tōng)投资者而(ér)言(yán)，如果不具备相(xiāng)关专业知(zhī)识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数专业(yè)的人来做，让(ràng)优秀的(de)基金(jīn)经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力(lì)和风控能力的人士可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏(piān)好的方(fāng)向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率下行，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增值，投(tóu)资(zī)者在评估自身风险(xiǎn)承受能(néng)力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银(yín)行现金管理(lǐ)类产品(pǐn)等风险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产品。

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